Comme tout observateur de l'industrie de la cryptographie le sait sûrement, 2022 a été l'une des années les plus turbulentes depuis que Bitcoin a atteint la notoriété grand public et que les marchés des actifs numériques sont devenus une sphère d'intérêt pour les entreprises de technologie financière et les investisseurs privés.
Le début de 2022 a vu les marchés des crypto-monnaies devenir baissiers alors que l'économie mondiale se détériorait. Ce n'était pas seulement l'industrie de la cryptographie non plus, comme CoinGecko Rapport annuel 2022 sur l'industrie de la cryptographie a souligné à quel point les actifs majeurs traditionnels comme le pétrole brut et le dollar américain avaient mal performé à la fin de 2022.
Pourtant, l'actif le moins performant en 2022 était Bitcoin, perdant 64.2 % de sa valeur depuis le début de l'année. Au 1er janvier 2023, la capitalisation boursière de l'ensemble de l'industrie de la cryptographie s'élevait à 829 milliards de dollars américains, soit près des deux tiers (64.1 %) de moins que la capitalisation boursière de 2.3 billions de dollars américains qui a débuté en 2022.
Le climat macroéconomique difficile, les tendances inflationnistes à la hausse et une corrélation étroite entre le marché de la cryptographie et les actions américaines étaient de bon augure pour l'industrie dans son ensemble pendant la majeure partie de 2022 - mais l'hiver de la cryptographie s'est véritablement installé avec la série de scandales et de sorties qui a été catalysée par le effondrement de l'échange FTX en novembre 2022.
Les retombées assiègent toujours l'industrie de la cryptographie en 2023, mais néanmoins, il y avait des leçons précieuses et des mesures de précaution qui peuvent être prises par les startups fintech, les investisseurs et les autres participants de l'écosystème des actifs numériques.
Voici quelques leçons que l'industrie de la cryptographie aurait dû tirer de l'année tumultueuse de 2022, et quels sont les facteurs à surveiller pour aller plus loin en 2023.
La spéculation excessive mènera à la contagion
L'effet d'entraînement massif n'a pas commencé avec la contagion FTX. Au lieu de cela, lorsque le crash cryptographique de Terra Luna s'est produit et que Terra Luna a perdu 99.9% de sa valeur, il a été découvert que la société sœur de FTX, Alameda Research, détenait la plupart de ses actifs dans des jetons FTT émis par FTX.
Alameda est devenu insolvable à la suite du crash de Terra Luna, ce qui a conduit le PDG du plus grand échange cryptographique Changpeng 'CZ' Zhao à révéler publiquement que Binance abandonnait sa participation dans les jetons FTT. Dans une vitrine de la spéculation du marché, L'annonce de CZ a déclenché des retraits massifs au milieu des craintes d'insolvabilité, obligeant FTX à interrompre les retraits et à déposer ensuite une demande de protection contre les faillites en vertu du chapitre 11.
Il est apparu que FTX et Alameda avaient tous deux emprunté massivement à des sociétés de prêt de crypto-monnaie pour soutenir leurs investissements, ce qui a conduit à l'effondrement du courtier Genesis Global Trading et du prêteur BlockFi, qui ont déclaré avoir respectivement 175 millions de dollars et 275 millions de dollars enfermés dans des fonds inaccessibles. sur FTX.
Depuis, de nombreuses entreprises ont ressenti l'effet domino de la contagion, en suspendant les opérations ou en réduisant les dépenses, en demandant aux clients de retirer des fonds et en révélant généralement un état interdépendant des créanciers et des débiteurs.
Alors que l'on espérait que la nature décentralisée des protocoles de blockchain créerait un écosystème d'investissement plus transparent, l'échec d'une institution crypto menant à un autre a des similitudes avec la façon dont d'autres échecs financiers se sont produits tout au long de l'histoire, y compris la crise financière asiatique de 1997, l'éclatement de la bulle Internet des années 2000 et la crise des prêts hypothécaires à risque de 2008 aux États-Unis.
Ces moments de crise ont tous révélé des stratégies d'investissement trop optimistes construites par la hausse continue des actifs financiers, alimentant des accumulations de prêts aux investisseurs spéculatifs. Lorsque les investissements ont touché le fond, la ruée vers les sorties a révélé à quel point la dynamique d'investissement avait été spéculative.
Ce n'est pas une faute de la technologie sous-jacente et des protocoles de l'industrie de la cryptographie. Il s'agit plutôt d'un résultat final inévitable de la cupidité humaine et d'une culture d'investissement axée sur la spéculation. On s'attend à ce que l'effet d'entraînement de contagion de FTX/Alameda continue de se faire sentir en 2023, alors que de plus en plus d'entreprises ressentent les répercussions de 2022.
Les portefeuilles numériques, la solution au problème de garde ?
Il s'est avéré que FTX avait utilisé les fonds des utilisateurs pour le maintenir à flot alors que les créanciers s'évaporaient, et beaucoup ont été surpris lorsqu'un juge a statué dans la faillite en cours de Celsius Network, les fonds déposés dans le programme "Earn" de Celsius appartiennent à la succession (Celsius) et non aux titulaires de compte.
Cette décision historique pourrait avoir des implications pour l'ensemble de l'industrie alors que les faillites et autres défaillances cryptographiques de 2022 continuent de se répercuter. Premièrement, il y a des questions sur qui possède les jetons détenus en garde à vue.
Les investisseurs institutionnels, les entreprises de cryptographie et les investisseurs de détail ont tous appris à leurs dépens que ce qu'une organisation dit être un espace d'investissement sûr, où les fonds des clients sont détenus en toute sécurité et séparément des autres fonds d'investissement, n'est pas souvent le cas.
Par conséquent, les portefeuilles matériels ont gagné en popularité alors que les investisseurs se sont retirés des effondrements très médiatisés de FTX, Celsius, Voyager Digital, Three Arrows Capital et Genesis – qui impliquaient tous des institutions financières centralisées détenant et mettant en danger les fonds des clients.
Si les portefeuilles matériels sont peu maniables pour les utilisateurs qui souhaitent constamment accéder à leurs fonds ou utiliser la crypto comme moyen d'échange, La DeFi (finance décentralisée) pourrait mieux convenir, car sa nature décentralisée signifie qu'il n'y a pas d'intermédiaire pour abuser des fonds des utilisateurs entre les deux.
Pourtant, les projets DeFi par eux-mêmes auront toujours besoin d'un dépositaire de passerelle pour stocker les actifs. Les portefeuilles numériques ou chauds pourraient contenir (sans jeu de mots) la réponse : les systèmes de stockage numérique décentralisés comme MetaMask et Coinbase Wallet permettent aux utilisateurs de stocker numériquement leurs jetons virtuels sans télécharger l'intégralité de la blockchain, autoriser l'accès à applications décentralisées (dApps), connectez-vous aux échanges de crypto-monnaie en ligne, et même acquérez et détenez d'autres actifs numériques comme les NFT.
Mais comme l'a montré l'effondrement de Luna Terra, DeFi est toujours vulnérable si un jeton a des principes défectueux, ou si les contrats intelligents qui lient les transactions sont violés, ou si les fondateurs initient un « tirage de tapis » et sautent la ville avec les fonds des utilisateurs.
Des processus d'audit plus complets sont encore nécessaires pour l'espace DeFi avant qu'il ne puisse être une alternative fiable. Les protocoles DeFI ont perdu plus d'élan l'année dernière que la plupart du marché, avec une capitalisation boursière en baisse de 72.9 %, selon le rapport CoinGecko.
Assurance et conformité
Les événements sauvages de 2022 ont clairement montré qu'une certaine forme d'assurance ou de soutien est nécessaire pour protéger les fonds des investisseurs contre les abus. Le type de produit dont il s'agira n'a pas encore été déterminé, car l'industrie de la cryptographie est toujours confrontée à de nombreuses questions en matière de réglementation.
Cela soulève un autre problème, celui d'avoir une conformité stabilisée et des contrôles à l'échelle de l'industrie qui donner la priorité à la cybersécurité et à la protection des investisseurs. Cela dépendra en grande partie de l'environnement réglementaire dans lequel il se trouve.
En Asie, des économies comme Singapour et le Japon ont donné la priorité à la protection des consommateurs, mais il est intéressant de noter qu'il y a des signes d'assouplissement des réglementations pour les sociétés de cryptographie au Japon. Après plusieurs implosions très médiatisées à Singapour comme Terraform Labs et Three Arrows Capital, l'autorité de régulation cherche à se retirer encore plus, avec mesures proposées pour inclure l'interdiction aux entreprises de prêter des jetons aux clients de détail.
Cela pourrait voir entreprises de crypto étant soumis à des réglementations similaires à celles des banques et des courtiers, qui fournissent également des prêts de titres selon des règles strictes, et des questions se posent si les actifs numériques doivent être traités différemment.
Hong Kong, en revanche, a cherché à établir son autonomie financière vis-à-vis de la Chine dans le sillage du zéro-COVID restrictif et d'un interdiction du trading de crypto-monnaie sur le continent. Hong Kong a plutôt annoncé il était ouvert aux entreprises de cryptographie et chercherait à assouplir les restrictions imposées aux investisseurs de détail pour négocier en utilisant des bourses sous licence.
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