Action actuelle du prix du bitcoin : une vue macro

Les actifs risqués continuent de faire face à un environnement difficile alors que les responsables de la Réserve fédérale prennent des mesures progressives pour resserrer les conditions financières.

Darius Dale est le fondateur et PDG de 42 Macro, une société de recherche en investissement qui vise à perturber le secteur des services financiers en démocratisant les processus de gestion des risques macro de niveau institutionnel.

Faits marquants

Court terme (moins d'un mois) : Notre processus de signalement du marché laisse entrevoir la persistance d’un environnement difficile pour les actifs à risque. Bien qu'une surprise à la baisse dans les données de l'IPC américain d'avril ait apporté un certain répit, nous, à 42 Macro, ne pensons pas qu'une inflexion du taux de variation négative largement anticipée fera grand-chose, à elle seule, pour catalyser un creux durable pour les actions ou les obligations, compte tenu de notre analyse. de la dynamique d’inflation du deuxième tour et des dernières orientations prospectives de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne.

Moyen terme (trois à six mois) : Nous continuons de constater un risque de baisse autour de 3,200 3,400 à 500 30 dollars pour un plancher durable du S&P 50 – ce qui catalyserait probablement une nouvelle baisse de 200 à 300 % du bitcoin une fois que le risque de corrélation entre les actifs entrera en jeu. Bien que cette fourchette puisse s'avérer être de XNUMX à XNUMX XNUMX dollars. XNUMX points trop bas une fois l'option de vente de la Fed prise en compte, nous pensons qu'il est important que chaque investisseur comprenne le risque que nous continuons de constater ex ante.

Notre scénario de base prévoit un retour de l’économie américaine à l’inflation en avril 2022 et en mai après une brève période de reflation avant de s’installer dans une déflation persistante d’ici juin. L'inflation et la déflation sont les deux composantes des « régimes GRID » de 42 Macro qui se caractérisent par une volatilité et une covariance élevées entre les classes d'actifs. Compte tenu de cette situation de risque de portefeuille élevé, il est probable que nous ne soyons qu’au milieu du ou des marchés baissiers des actifs à risque à bêta élevé que nous anticipons depuis l’automne.

Comme il est peu probable que la Fed reçoive des signaux du marché du travail ou des statistiques d’inflation l’incitant à arrêter de resserrer sa politique monétaire pendant encore au moins un trimestre (peut-être deux ou trois), il est probable que les conditions financières devront se resserrer considérablement pour forcer un virage accommodant. Même si la dynamique de la croissance aux États-Unis et dans le monde ne permet pas encore une issue aussi défavorable, nous pensons que les détériorations simultanées du cycle de liquidité, du cycle de croissance et du cycle des bénéfices continueront de perpétuer une rupture prolongée et généralisée de l’appétit pour le risque.

La balance des risques entourant les résultats de notre modèle est équilibrée. En ce qui concerne ce que nous pensons être un scénario haussier de faible probabilité, l’inflation du risque culminera et ralentira beaucoup plus rapidement au cours des deux à trois prochains mois que nous, le consensus des économistes et la Fed, prévoyons actuellement, ce qui entraînera une forte réévaluation à la baisse de la trajectoire projetée. pour le taux des Fed Funds sur les marchés monétaires. Une telle décélération de l’inflation aurait également pour effet de gonfler les revenus réels et de retarder un ralentissement plus significatif de la croissance en perpétuant un atterrissage en douceur de la croissance et de l’inflation (« Boucle d’or ») aux États-Unis et dans une grande partie de l’économie mondiale. Boucle d'or est un régime extrêmement haussier pour le bitcoin, avec un rendement annualisé attendu au nord de 400 %.

En ce qui concerne ce que nous considérons comme un scénario baissier de faible probabilité, une détérioration sur le front géopolitique dans un contexte de perturbations progressives de la chaîne d’approvisionnement résultant de la politique chinoise « Zéro COVID » pourrait maintenir l’impulsion inflationniste actuelle pendant encore deux ou trois mois. Cela amène les responsables de la Fed à prendre des mesures progressives (par rapport aux prix du marché) pour resserrer les conditions financières face à la décélération plus marquée de la croissance que nos modèles ont persistée tout au long du 2S22E. La déflation qui en résulterait serait probablement plus profonde et plus prolongée, perpétuant les conditions de saut dans les modèles de probabilité de récession. Une déflation profonde – comme en témoigne un delta de croissance (deux sigma) est assez mauvaise pour le Bitcoin. Ce régime présente un rendement attendu annualisé négatif de 64 % pour l’actif numérique.

Ceci est un article invité de Darius Dale. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc. ou Magazine Bitcoin.

• Coinsmart. Le meilleur échange Bitcoin et Crypto d'Europe.
• Platoblockchain. Intelligence métaverse Web3. Connaissance amplifiée. ACCÈS LIBRE.
• CryptoHawk. Radar Altcoins. Essai gratuit.
• Source : https://bitcoinmagazine.com/markets/current-bitcoin-price-action-a-macro-view