Dovish surprend la force des rendements inférieurs

Les marchés boursiers réalisent de légers gains à mesure que nous approchons de la fin de la semaine, alors que les investisseurs digèrent les dernières décisions politiques de la Fed et de la BoE et attendent avec impatience le rapport sur l'emploi de demain.

Les dernières 24 heures ont mis en évidence à quel point l’environnement actuel est difficile pour les banques centrales, la Fed et la BoE ayant toutes deux adopté une approche étonnamment prudente qui va à l’encontre du positionnement des marchés. Ceci la même semaine où la RBA a abandonné son ciblage de taux, quelques jours après avoir laissé le rendement 2024 augmenter.

Il semblerait que les décideurs politiques n’arrivent pas à se décider, ce qui rend pour le moins difficile la communication des changements politiques à venir au reste d’entre nous. Certes, la décision de la Fed de commencer à réduire ses taux d’intérêt a été aussi bien communiquée qu’elle aurait pu l’être, elle était pleinement intégrée dans les prix et n’a surpris personne.

Mais sur les questions sur lesquelles il n’y a pas d’accord total, les banques centrales semblent prendre les devants et espèrent que nous suivrons le rythme. Les modifications apportées à la communication de la Fed sur la nature transitoire de l'inflation semblent avoir été conçues pour apaiser tout le monde et nous dire très peu de choses, comme l'assurance que le rythme de la réduction peut être augmenté ou diminué en fonction de l'économie et de l'inflation.

Ma lecture du langage transitoire est qu'ils envisagent peut-être de le supprimer progressivement, car tout le monde est devenu trop préoccupé par ce que cela signifie réellement. Cela ne sert plus à rien. Mais l’abandonner à l’improviste aurait été considéré comme une attitude belliciste et le FOMC voulait probablement éviter un choc désagréable. Powell a également réussi à éluder la question des taux d'intérêt, mais n'aura pas ce luxe le mois prochain lorsque le nouveau diagramme de points sera publié.

Ce qui nous amène à la BoE aujourd’hui et à la hausse des taux qui n’a jamais eu lieu. Les investisseurs étaient apparemment déchirés quant à savoir si la banque centrale franchirait le pas, comme c'était apparemment le cas du MPC, mais il était surprenant qu'après tous les commentaires que nous avons entendus récemment, le vote n'ait même pas été serré.

Et s’il est logique d’attendre de voir quel impact la fin du régime de chômage partiel a eu sur le marché du travail, cela ne change rien au fait qu’ils nous ont préparés à des hausses de taux pour faire face à une inflation élevée, et non à une économie en plein essor. Il semble que les décideurs politiques aient eu peur et aient choisi de reporter le problème, en faisant le problème de décembre.

Bien que les décideurs politiques, y compris le gouverneur Bailey, aient refusé de commenter les attentes du marché et leur réalisme, ils ont suggéré que les prix du marché ramèneraient l'inflation un peu en dessous de l'objectif à moyen terme, ce qui suggère peut-être qu'ils pensent qu'elle est un peu trop élevée. Mais peut-être que j'en lis trop.

Au cours des derniers mois, nous sommes passés d'une inflation un peu élevée mais transitoire à une inflation trop élevée et encore assez transitoire, bien que pour plus longtemps que prévu et nécessitant une certaine action, à une approche très prudente de la Fed et de la BoE et à l'obtention de pieds froids. En gardant cela à l’esprit, qui sait où nous en serons dans 12 semaines, sans parler de 12 mois. Mais alors que les marchés et les banques centrales ne sont plus sur la même longueur d’onde – qu’il s’agisse de la Fed, de la BoE, de la RBA, voire de la CBRT pour un exemple plus radical – quelque chose doit s’améliorer.

Le bitcoin peut-il tenir le coup pour tester les sommets ?

Bitcoin est à nouveau en baisse aujourd'hui et pourrait être à nouveau testé à 60,000 XNUMX USD. Il a trouvé un support décent ici hier et s'est fortement redressé et nous pourrions voir la même chose à mesure qu'il se rapproche de ce niveau. Un mouvement en dessous pourrait entraîner une poursuite de la correction post-ETF, tandis qu'un autre rebond pourrait inspirer un retour vers les plus hauts. Certains espéraient peut-être que la Fed agirait, même si je ne suis pas sûr de ce que cela aurait été exactement. Il semble qu’il n’y ait pas grand-chose qui ne soit pas optimiste pour le bitcoin de nos jours.

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Cet article est uniquement à des fins d'information générale. Ce n'est pas un conseil en investissement ou une solution pour acheter ou vendre des titres. Les opinions sont les auteurs; pas nécessairement celle d'OANDA Corporation ou de l'un de ses affiliés, filiales, dirigeants ou administrateurs. Le trading à effet de levier est à haut risque et ne convient pas à tous. Vous pourriez perdre tous vos fonds déposés.

Basé à Londres, Craig Erlam a rejoint OANDA en 2015 en tant qu'analyste de marché. Avec de nombreuses années d'expérience en tant qu'analyste et trader des marchés financiers, il se concentre à la fois sur l'analyse fondamentale et technique tout en produisant des commentaires macroéconomiques. Ses opinions ont été publiées dans le Financial Times, Reuters, The Telegraph et International Business Times, et il apparaît également en tant que commentateur invité régulier sur la BBC, Bloomberg TV, FOX Business et SKY News. Craig est membre à part entière de la Society of Technical Analysts et est reconnu comme technicien financier agréé par la Fédération internationale des analystes techniques.

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Source : https://www.marketpulse.com/20211104/dovish-surprises-force-yields-lower/