La frustration s'est transformée en colère pour le créancier qui avait prévu l'effondrement de trois flèches

Le 14 juin, l’inquiétude des dirigeants de la société de cryptographie Deribit s’est transformée en frustration.

"Comme demandé précédemment", a déclaré Luuk Strijers, directeur commercial de Deribit, lors d'une discussion de groupe Telegram, "tout signe de vie serait apprécié".

La cible de la colère de Strijers était Kyle Davies, co-fondateur de Three Arrows Capital, le fonds spéculatif crypto de 10 milliards de dollars qui entamait alors sa spirale mortelle.

Frustration et colère

La veille, Davies avait ignoré les demandes de Strijers et d'autres dirigeants de Deribit de fournir une mise à jour sur l'état d'un prêt de plusieurs millions de dollars qu'ils lui avaient accordé, selon des captures d'écran du chat rendues publiques cette semaine.

Trois heures plus tard, la frustration s'est transformée en colère.

« Vous devez vraiment commencer à communiquer », a déclaré un autre cadre à Davies. « L'équipe juridique de Deribit se prépare actuellement au pire, y compris [a] un plan de saisie de vos actifs et de vos actions. … Ne faites rien de stupide et communiquez s'il vous plaît.

Maintenant, ils vont devoir faire la queue.

[Contenu intégré]

Deribit, une bourse de dérivés cryptographiques basée aux Pays-Bas, est l'un des 32 créanciers nommés dans un document de 1,157 XNUMX pages déposé auprès d'un tribunal de Singapour dans le cadre de la liquidation de Three Arrows. Le dossier, partagé sur un site Web géré par les liquidateurs de Three Arrows, offre l'image la plus complète à ce jour de l'effondrement de Three Arrows.

Three Arrows doit aux 32 créanciers au moins 3.9 milliards de dollars, selon les documents. Le plus grand créancier est Genesis, une société de trading et de prêt de crypto-monnaies, qui a perdu 2.36 milliards de dollars. Il a prêté l'argent au fonds spéculatif en dollars américains, garanti par des actions de Grayscale Bitcoin Trust, Grayscale Ethereum Trust et des jetons pour les blockchains Near et Avalanche.

Mais les documents offrent bien plus que des chiffres. Ils détaillent également la frustration et la panique parmi les clients qui ont fait confiance à Davies et à son cofondateur de Three Arrows, Su Zhu, pour les actifs de leur entreprise.

De plus, les créanciers de Three Arrows doutent que les cofondateurs agissent de bonne foi. En demandant la liquidation de Three Arrows, Deribit a indiqué qu'il avait suivi les transactions blockchain du hedge fund.

Obstacles au rétablissement

À la mi-juin, alors que Davies et Zhu ignoraient les appels et les messages des créanciers, Three Arrows a envoyé une crypto-monnaie d'une valeur de plusieurs dizaines de millions de dollars à des adresses inconnues ou à des sociétés affiliées des cofondateurs.

"On ne sait pas exactement où sont allés ces fonds par la suite", a déclaré Russell Crunchler, liquidateur chez Teneo, la société basée à New York affectée à Three Arrows, dans les documents judiciaires. « La conduite de la Société était particulièrement préoccupante étant donné que la crypto-monnaie, de par sa nature, est difficile à sécuriser et à récupérer si elle a été dissipée… Bien que le transfert de fonds puisse être retracé sur la blockchain, la facilité avec laquelle il peut être transféré et l’anonymat des adresses de portefeuille crée de sérieux obstacles au rétablissement.

Le plus grave peut-être est que les deux hommes auraient versé un acompte sur un yacht de 50 millions de dollars qu'ils devaient récupérer cet été en Italie. 

Le plus grave peut-être est que les deux hommes auraient versé un acompte sur un yacht de 50 millions de dollars qu'ils devaient récupérer cet été en Italie. 

"Je crois également comprendre", a déclaré Charles McGarraugh, directeur de la stratégie chez Blockchain.com, dans un affidavit, "que M. Davies souhaite que ce yacht soit plus grand que n'importe quel yacht appartenant même aux milliardaires les plus riches de Singapour".

Il se trouve qu'un tweet de Zhu vieux de trois ans a fait surface sur Twitter dans lequel il plaisantait sur tout ce qui s'est passé : l'insolvabilité, les images fantômes, les liquidations, le drame. 

« Les discussions sur le changement climatique ne coûtent rien », Zhu tweeté en février 2019, « mais naviguer sur les sept mers sur votre yacht en tant que fugitif international coûte cher ». 

Three Arrows n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaires mercredi. 

Le fondateur de DeFiance n'avait "aucune visibilité" sur l'état des trois flèches : déclaration

Three Arrows est un client, emprunteur et actionnaire de Deribit, a déclaré Jos van Grinsven, responsable de la conformité de l'entreprise, à la Haute Cour des îles Vierges britanniques dans un affidavit daté du 24 juin. Deribit n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaires mercredi. 

Le 11 juin, Three Arrows a violé ses exigences de marge sur un compte de trading chez Deribit et a fait défaut sur un prêt de la société totalisant 1,300 15,000 bitcoins et 20 79 éthers. Au XNUMX juin, les deux comptes valaient ensemble XNUMX millions de dollars, a déclaré van Grinsven.

Liquidation lente

Deux jours plus tard, conformément à son accord avec Three Arrows, Deribit a commencé à liquider lentement le compte de trading du hedge fund avec la permission de Davies et Zhu, selon les captures d'écran d'une discussion de groupe Telegram entre eux. Les captures d’écran faisaient partie des centaines de pages de preuves incluses dans les documents judiciaires publiés cette semaine.

« Dois-je vendre environ 100 btc et 1000 XNUMX eth plusieurs fois par heure pour vous ? » » a demandé une personne appelée « Shaun Deribit » à un employé de Three Arrows. « Pouvez-vous également demander à [Davies] ou à [Zhu] de confirmer cette approche ? »

"Approuvé", a répondu Davies. Puis, silence radio.

Plusieurs jours s'écouleraient avant que les cofondateurs de Three Arrows n'accusent réception des appels ou des SMS des dirigeants de Deribit, selon des documents judiciaires. Pour ajouter l'insulte à l'injure, Zhu a utilisé Twitter le 14 juin pour étouffer les rumeurs selon lesquelles lui et Davies étaient partis en fuite.

"Nous sommes en train de communiquer avec les parties concernées et nous sommes pleinement déterminés à trouver une solution", a-t-il tweeté.

Cela ne s’est pas bien passé avec Strijers.

"Nous apprécierions d'être inclus dans ce processus de communication", a-t-il envoyé un message à Davies.

Mais les dirigeants de Deribit n'étaient pas les seuls à être furieux du tweet de Zhu. Charles McGarraugh, directeur de la stratégie chez Blockchain.com, a fait référence au tweet dans un affidavit déposé le 27 juin, également devant la Haute Cour des îles Vierges britanniques. Blockchain.com n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaires mercredi. 

"À aucun moment, un représentant de 3AC n'a tenté de dialoguer de bonne foi avec Blockchain.com sur ces questions", a déclaré McGarraugh au tribunal.

Les deux sociétés entretenaient une relation de longue date – du moins selon les normes du monde en évolution rapide de la cryptographie.

Terra vacillante

"En 2019 (et par la suite), 3AC s'est présenté et [était] bien connu dans l'industrie de la cryptographie comme l'un des principaux fonds de négociation pour compte propre avec un biais directionnel limité et un bilan solide", a déclaré McGarraugh. "Je n'avais aucune raison de ne pas y croire."

Au cours des quatre prochaines années, Three Arrows emprunterait – et rembourserait – plus de 2 milliards de dollars en crypto-monnaie et en monnaie fiduciaire.

Les choses ont changé en mai, lorsque la blockchain Terra et ses jetons associés, Luna et UST, ont implosé. Three Arrows avait investi 600 millions de dollars dans les jetons Terra – comme Davies l'a confirmé dans son propre affidavit du 27 juin – et le matin du 11 mai, alors que Terra vacillait, un dirigeant de Blockchain.com du nom de Scott O'Dell a envoyé un texto à Edward, employé de Three Arrows. Zhao pour s'assurer que tout allait bien.

Zhao a insisté sur le fait que le hedge fund fusionnerait indemne. Néanmoins, O'Dell ne se sentait pas chanceux.

"Nous devrons en fait changer de direction ici étant donné toute l'action de cette semaine et les flux stables", a déclaré O'Dell à Zhao cet après-midi, faisant apparemment référence aux pièces stables. « Nous devons rappeler la valeur [expurgée] du prêt [expurgé] ».

La réponse de Zhao est devenue, dans les deux jours qui ont suivi la publication des documents, un mème.

Luna et UST perdraient 99 % de leur valeur du jour au lendemain.

O'Dell a de nouveau contacté, cette fois Davies. Davies a déclaré que Three Arrows avait perdu de l'argent sur Terra, mais a insisté sur le fait que ce n'était pas fatal. Il a fourni une déclaration par courrier électronique l’affirmant, une déclaration selon laquelle McGarraugh dit qu’il « doute désormais… qu’elle soit exacte ».

Un peu plus d'un mois plus tard, alors que les médias rapportaient que Three Arrows avait manqué des appels de marge, McGarraugh a tenté d'appeler Davies, en vain.

Pas de transparence

«[H]ard pour nous d'aider si nous ne faisons pas preuve de transparence sur ce qui se passe», a-t-il ensuite envoyé un message à Davies.

Le lendemain, il a envoyé un lien Zoom que Davies a également ignoré.

"Kyle, nous voulons travailler avec toi, mais c'est très difficile quand tu ne décroches pas", a-t-il déclaré.

Accablé de réclamations

Deribit et blockchain.com ont uni leurs forces pour lancer une procédure de liquidation contre Three Arrows devant la Haute Cour des îles Vierges britanniques le mois dernier. Three Arrows a fait de même, affirmant qu’elle avait été « submergée par les réclamations et/ou les requêtes de ses prêteurs et investisseurs ».

Dans son affidavit, Davies a déclaré que la séquence des événements était simple. Avec ses 600 millions de dollars dans Luna, Three Arrows a été victime d'une « spirale descendante rapide » qui a commencé avec l'implosion de Terra et un « malaise inflationniste macroéconomique ».

« Même si [Three Arrows] était initialement en mesure de répondre à ces appels de marge », a-t-il poursuivi, « elle n'a par la suite pas été en mesure de répondre à tous les appels de marge lorsque les prêteurs ont réagi. massivement. »

« Il n'y a aucune perspective de restructuration de TACL. Elle est désespérément insolvable.

Kyle Davies dans un affidavit

Pendant un instant la semaine dernière, il a semblé que les mystérieux co-fondateurs pourraient finalement coopérer. Type de.

Ce matin-là, Zhu s'est rendu sur Twitter pour la première fois depuis près d'un mois et a partagé un e-mail que son avocat avait envoyé à Crumpler.

"Conformément au désir de nos clients de travailler raisonnablement avec vous, une feuille de calcul contenant les détails des actifs de l'entreprise que nos clients ont pu rassembler au cours de cette courte période est jointe", l'avocat Christopher Anand Daniel, d'Advocatus, basé à Singapour. Law LLP, a écrit. "Pour gagner du temps, nos clients les fournissent sur une base continue et continueront à travailler pour récupérer les détails d'autres actifs."  

Si seulement.

La feuille de calcul manquait de détails, selon une source proche du dossier, qui estime que Zhu et Davies ont été moins utiles qu'ils ne voudraient que les gens le croient.

Néanmoins, il y a un point sur lequel les deux parties peuvent s’entendre.

"Il n'y a aucune perspective de restructuration de TACL", a déclaré Davies dans son affidavit. "Il est désespérément insolvable."