Le procès en niveaux de gris progresse alors que la réduction GBTC s'élargit

Avec le dépôt du gestionnaire de crypto-actifs Grayscale Investments son premier mémoire contre la SEC cette semaine, la balle est maintenant dans le camp du régulateur américain des valeurs mobilières. 

Le litige découle de la SEC refuser la conversion proposée par Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) à un ETF bitcoin spot - l'une des nombreuses tentatives similaires refusées. Le chien de garde n'a donné son feu vert qu'aux produits dérivés. 

Le procès progresse alors que les actions de GBTC se négocient à une remise croissante par rapport au prix au comptant sous-jacent du bitcoin – un problème persistant, selon Craig Salm, directeur juridique de Grayscale, pourrait être résolu en annulant la décision de la SEC. 

Les mémoires d'Amicus sont attendus le 18 octobre. La SEC doit ensuite soumettre son propre mémoire d'ici le 9 novembre, après quoi Grayscale pourra répondre d'ici la fin du mois. 

Les mémoires finaux devraient être rendus le 21 décembre.

"Il y a un problème de protection des investisseurs, ici, et il y a un problème d'équité, ici - à bien des égards, il ne s'agit pas du tout de bitcoin", a déclaré Salm à Blockworks. "Il s'agit vraiment d'une question d'égalité de traitement en vertu de la loi, nous attendons donc avec impatience la réponse de la SEC, puis nous partirons de là."

A l'issue des mémoires, un panel de trois juges sera sélectionné et des calendriers de plaidoiries seront établis. Salm, qui avait précédemment déclaré qu'il s'attendait à ce que la poursuite prenne entre neuf et 12 mois au niveau de l'appel, a déclaré que le calendrier prévu n'avait pas changé. 

La SEC a refusé de commenter.

Niveaux de gris : la décision de la SEC "arbitraire"

Quelques heures après que la SEC ait rejeté la demande de Grayscale de transformer son produit phare en ETF, la société a demandé à la Cour d'appel des États-Unis pour le circuit du district de Columbia revoir la décision. Des observateurs de l'industrie, dont la PDG de Valkyrie Funds, Leah Wald, ont déclaré à Blockworks à l'époque que Grayscale aurait du mal à gagner le procès.

La SEC rejeté Application de Bitwise pour un ETF bitcoin au comptant le même jour.

Le mémoire d'ouverture de 100 pages de Grayscale, déposé mardi, affirme que la SEC a traité "arbitrairement" un ETF bitcoin au comptant proposé différemment qu'elle ne traite les ETF à terme bitcoin qu'elle a déjà approuvés - un langage familier partagé dans les déclarations de l'entreprise ces derniers mois. 

L'entreprise a déclaré à plusieurs reprises qu'elle pensait que le régulateur menait une action "arbitraire et capricieuse" telle que définie par la loi sur la procédure administrative (APA), qui énonce les normes régissant le contrôle judiciaire des décisions prises par les agences fédérales.

Ark Invest Directeur des Opérations Tom Staudt a déclaré à Blockworks l'émetteur d'ETF poursuivrait ses propres efforts pour lancer un ETF bitcoin au comptant.

"Nous voyons que cela fonctionne bien dans d'autres juridictions et ne pensons pas que les États-Unis devraient être à la traîne de ces autres pays en termes d'innovation en raison de l'arbitrage réglementaire", a déclaré Staudt.

Remise croissante de GBTC

Les actions éligibles de GBTC - avec 12.3 milliards de dollars d'actifs - sont cotées sur Groupe Marchés OTCest OTCQX. 

Ces actions se sont négociées avec une prime ou une décote substantielle par rapport à la valeur du bitcoin détenu par la fiducie.

Alors que Grayscale conteste la décision de la SEC d'autoriser GBTC à devenir un ETF, la remise a atteint environ 36.6% jeudi, selon ycharts.com – contre environ 32.6% il y a un mois. 

Bien que la société mère de Grayscale Digital Currency Group ait déjà lancé des programmes de rachat d'actions de ses fiducies, y compris GBTC, Salm a déclaré que la société se concentrait sur le procès.  

"La meilleure façon d'aborder la remise est de permettre à GBTC de se convertir en ETF", a-t-il déclaré. "Les mécanismes inhérents à tous les ETF leur permettent de suivre la valeur nette d'inventaire... ce qui éliminerait efficacement les primes ou les remises, et nous continuons à nous en tenir à cela."

Le procès se déroule à un moment difficile pour les prix de la cryptographie, les hacks ayant montée en puissance en octobre.

Le manque d'ETF bitcoin au comptant n'empêchera pas les investisseurs américains d'investir dans le bitcoin, a déclaré Salm, mais pourrait plutôt inciter les gens à investir de manière plus risquée. 

"Cela ne devrait vraiment pas avoir d'importance… parce que la commission n'est pas un régulateur du mérite qui détermine si oui ou non les investisseurs doivent ou ne doivent pas être investis dans quelque chose", a-t-il déclaré. "Tant que les risques sont correctement divulgués, un émetteur a satisfait à ce qu'il doit faire pour que ces produits soient approuvés."

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