Comment Polychain Capital a évité les explosions cryptographiques de 2022 – Unchained

Olaf Carlson-Wee a déclaré que les contrôles stricts des risques de la société de capital-risque se sont révélés inestimables.

Contrairement à de nombreux autres grands investisseurs en cryptographie, Olaf Carlson-Wee affirme que sa société de capital-risque Polychain Capital a réussi à sortir relativement indemne de toutes les grandes explosions de 2022, y compris celles de FTX et Alameda de Sam Bankman-Fried, et Terra Luna/UST.

En effet, Carlson-Wee, qui investit dans la crypto depuis 2011 et a été le premier employé de Coinbase, adhère à des contrôles de risque stricts étant donné que la crypto est intrinsèquement une « classe d'actifs risquée et spéculative ». 

"Pour cette raison, j'aime avoir des contrôles de risque extrêmement stricts sur les choses que nous pouvons contrôler", a déclaré Carlson-Wee. a déclaré au podcast Unchained. « Et je ne veux jamais devenir trop confiant ou ajouter des risques comme ce risque inutile. Nous avons déjà suffisamment d’adoption par les consommateurs sur le marché, de risques technologiques majeurs et de risques de sécurité avec ces protocoles. 

Le principal de ces risques supplémentaires potentiels est le risque de contrepartie. 

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"J'ai toujours été extrêmement paranoïaque depuis le début de Polychain à propos du risque de contrepartie", a noté Wee. « Et ce que je veux dire par là, c’est où sont les pièces ? Sont-ils assis sur des bourses ? Disons que nous concluons des accords de prêt. Qui est cette personne à qui nous prêtons ? Si c'est via l'un de ces bureaux de prêt, à qui prêtent-ils les pièces et où vivent finalement ces pièces ?

Pas de prêts à grande échelle, ni d’effet de levier

Carlson-Wee a expliqué que Polychain a demandé à de nombreux investisseurs d'encourager la société à prêter ses avoirs cryptographiques pour obtenir un rendement supplémentaire au fil des ans, mais il dit presque toujours non, affirmant que le rapport risque-récompense n'en vaut pas la peine.  

« Nous ne prêtons pas vraiment du tout à grande échelle », a déclaré Carlson-Wee. « Nous ne l’avons tout simplement jamais fait. Et c'est parce qu'il prend simplement ce risque de contrepartie supplémentaire pour obtenir un petit rendement, mais vous manquez en quelque sorte la vue d'ensemble, c'est-à-dire que si nous jouons bien nos cartes, le rendement que nous obtiendrons est très , très bien et ne prenons pas ce risque supplémentaire.

Carlson-Wee a également déclaré qu'il n'utilisait généralement pas d'effet de levier sur ses investissements. 

"Je n'essaie pas d'anticiper le marché, de monter et de diminuer mon exposition et d'augmenter mon levier", a déclaré Carlson-Wee. « Vous savez, une baisse de 50 % de la cryptographie n’est pas un cygne noir. Cela arrive tous les deux ans. Donc, si vous utilisez un effet de levier 2x, vous allez simplement vous faire exploser tous les deux ans en crypto. Ce n’est pas une manière raisonnable de négocier sur ce marché, de survivre à long terme et de générer des rendements durables.

FTX et Terra Luna/UST

Carlson-Wee a déclaré que son aversion pour le risque supplémentaire est ce qui a permis à Polychain d'éviter de se faire couler par les grandes explosions cryptographiques de 2022. 

En ce qui concerne FTX et Alameda, Carlson-Wee a noté qu'il « a été présenté par Sam à de nombreuses reprises et a été rejeté à chaque fois parce qu'il y avait un conflit d'intérêts tellement évident et irréconciliable entre FTX et Alameda. Et cela s’est avéré être ce qui a tout détruit.

Carlson-Wee a en outre expliqué que toutes les pièces lancées par FTX et Alameda avaient un flottant très faible et qu'il y avait un décalage entre le prix et la liquidité. "Il semble donc que cela vaut cent milliards de dollars, mais vous essayez vraiment de vendre et de vous en sortir et vous n'obtenez rien", a déclaré Carlson-Wee. 

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Quant à Terra Luna et à l’UST, Carlson-Wee a déclaré avoir reconnu très tôt qu’un système qui, dans un certain sens, s’auto-garanti n’était pas durable. "Nous avons mené cette expérience pendant des années", a-t-il déclaré, notant que Polychain avait investi dans Luna au début de son existence lorsqu'il s'agissait d'un jeu de contrat intelligent, mais s'était ensuite retiré une fois qu'il était devenu un système algorithmique de stablecoin. 

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En fin de compte, Carlson-Wee a déclaré que Polychain avait pu éviter le pire des explosions de 2022 « 80 % grâce à une véritable philosophie de gestion des risques que j'avais en place depuis des années et des années, et 20 % de chance. Il y a toujours de la chance dans ces choses-là. 

Et dans l’ensemble, Carlson-Wee est très positif quant à la façon dont son entreprise a géré toutes ces turbulences.

"Je me sens en fait très, très bien dans la façon dont Polychain a traversé 2022", a déclaré Carlson-Wee. « Évidemment, nous avons été détruits lors du retrait macroéconomique, mais nous avons évité de marcher sur toutes les mines terrestres spécifiques. »