Comment la mise à niveau d'Ethereum a impacté les revenus

Les revenus d’Ethereum sont une mesure essentielle pour comprendre la santé de la deuxième plus grande blockchain en termes de capitalisation boursière. Dans cet article, vous découvrirez comment nous calculons les revenus d'Ethereum, comment ils ont changé après une mise à niveau majeure appelée EIP-1559 et ce qui est susceptible de se produire après la transition vers Proof of Stake.

Ethereum a-t-il des revenus ?

La réponse courte est oui : Ethereum génère des revenus, mais ils sont différents des revenus des entreprises. Le réseau décentralisé génère des revenus grâce aux frais payés aux mineurs, sous la forme de nouveaux jetons ETH et de frais de gaz. C’est pourquoi nous pouvons également l’appeler « revenus des mineurs d’Ethereum » ou « revenus miniers d’Ethereum », mais cela va bientôt changer.

Contrairement au Bitcoin, Ethereum permet aux utilisateurs de créer de nouveaux jetons et des applications décentralisées (dapps), à l'aide de contrats intelligents. Cela garantit la demande d’ETH et donne aux mineurs une source de revenus supplémentaire provenant des frais de gaz, qui constituent un moyen de quantifier le coût requis pour effectuer une transaction sur le réseau. Les mineurs dictent le prix du gaz, en fonction de la demande de puissance de calcul du réseau nécessaire au traitement des transactions et des contrats intelligents.

Il convient de noter qu'Ethereum a été lancé avec le mécanisme de consensus Proof of Work (PoW), maintenu de manière décentralisée par les mineurs qui assurent le fonctionnement du réseau. Cependant, en raison des limites de mise à l'échelle et de l'impact environnemental, Ethereum est actuellement en train de passer à un algorithme de consensus différent appelé Proof of Stake (PoS) – voir notre Guide de l'investisseur sur la fusion.

La mise à niveau de Londres EIP-1559

Le 5 août 2021, Ethereum a mis en œuvre ce qu’on appelle la mise à niveau de Londres. Pour éviter toute confusion, le hard fork de Londres n'est pas directement lié à la mise à niveau d'Ethereum pour adopter l'algorithme PoS. Au lieu de cela, l’un des éléments clés de ce fork était l’intégration du Proposition d'amélioration Ethereum 1559 (EIP-1559), qui affecte le système tarifaire sur le réseau.

Comme mentionné, les utilisateurs d’Ethereum doivent payer un coût par transaction sous forme de gaz, mesuré en ETH. Les redevances sur le gaz rendent le réseau plus sûr, mais le système de tarification initial présentait quelques défauts.

Avant EIP-1559, Ethereum s'appuyait sur un mécanisme d'enchères au premier prix dans lequel les utilisateurs soumettaient une offre au mineur, indiquant le coût qu'ils étaient prêts à payer pour que leur transaction soit ajoutée dans le bloc suivant. Ainsi, les mineurs étaient incités à choisir les offres les plus élevées, les utilisateurs étant souvent contraints de payer trop cher pour les transactions, car il était difficile d'estimer le juste coût à soumettre. Si les utilisateurs soumettaient des frais trop bas, ils auraient dû s’attendre à de longs délais.

Au lieu de l'approche d'enchères au premier prix, l'EIP-1559 a introduit des « frais de base » pour les transactions à ajouter dans le bloc suivant. Les utilisateurs qui souhaitent donner la priorité à leur transaction peuvent désormais payer un « pourboire » au mineur, appelé « frais de priorité » : un pourboire plus élevé augmente les chances que votre transaction soit ajoutée dans le bloc suivant.

Les frais de base varient et sont ajustés par le protocole en fonction de la demande sur le réseau. À l’instar des tarifs de pointe d’Uber, les frais augmentent lorsque Ethereum a une plus grande capacité et diminuent lorsque le réseau a une capacité inférieure.

Ainsi, EIP-1559 aide les utilisateurs à éviter de payer trop cher les frais de gaz tout en empêchant les mineurs de gonfler artificiellement les frais. Eric Conner, co-auteur d'EIP-1559, dit CNBC:

C’est idéal pour les utilisateurs occasionnels d’Ethereum et rend le protocole moins intimidant à utiliser.

En outre, l'EIP-1559 a introduit un mécanisme déflationniste, dans la mesure où les mineurs ne reçoivent que le pourboire, la redevance de base étant brûlée, c'est-à-dire retirée de la circulation. Cela peut être considéré comme un mécanisme de rachat d’Ethereum qui réduit l’offre de jetons et peut potentiellement rendre votre investissement Ethereum plus précieux à long terme.

C'est la raison pourquoi "EIP-1559 est l'une des mises à niveau les plus importantes d'Ethereum depuis le lancement du réseau", selon Meltem Demirors, directeur de la stratégie de CoinShares.

Revenus d'Ethereum depuis la mise à niveau

Tout d’abord, la bonne nouvelle : les revenus d’Ethereum ont grimpé en flèche suite à la mise à niveau.

Maintenant, la mauvaise nouvelle : les revenus d’Ethereum se sont détériorés en 2023.

Ce que les investisseurs retiennent, c'est que Ethereum a vu ses revenus augmenter pendant environ six mois après la mise à niveau EIP-1559, suivi d'une tendance baissière générale.

Novembre 2021 reste le meilleur mois en termes de revenus générés par les mineurs, les utilisateurs payant plus de 1.8 milliard de dollars pour ce seul mois.

Certes, de nombreux autres facteurs étaient en jeu en plus de la mise à niveau d'Ethereum : la prolifération des services DeFi, de nouvelles vagues de projets NFT et un essaim d'activités de développeurs. Ce qu'il faut retenir, c'est que la mise à niveau n'a pas entravé ces développements, mais les a aidés.

Exemple concret : novembre 2021 a également été le mois le plus actif pour DeFi sur Ethereum, avec une valeur totale verrouillée dépassant la barre des 160 milliards de dollars. Malgré le déclin de TVL depuis lors, Ethereum reste la chaîne la plus dominante de DeFi.

Ailleurs, les volumes du marché NFT ont bondi de près de 2,500 509.36 %, passant de 12.93 millions de dollars à 2022 milliards de dollars. Au premier trimestre 200, les volumes ont dépassé la barre des XNUMX milliards de dollars, les NFT faisant la une des journaux.

Un dernier point à retenir pour l’investisseur : le taux d’inflation d’Ethereum a progressivement diminué depuis la mise à niveau de Londres, en raison du mécanisme de gravure introduit par EIP-1559.

Vous pouvez clairement constater un ralentissement de l’inflation après l’EIP-1559, ce qui est une bonne nouvelle pour les investisseurs d’Ethereum. (Moins il y a d’ETH émis, plus vous détenez une part importante du gâteau.) La prochaine mise à niveau d’Ethereum pourrait ralentir davantage l’inflation ; Ethereum pourrait même devenir déflationniste.

Revenus d'Ethereum par rapport aux autres blockchains

Ethereum est la deuxième plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation boursière. Son réseau blockchain est utilisé par des milliers de projets liés aux dapps, aux protocoles DeFi, aux solutions Layer-2 et aux NFT. Ainsi, le réseau Ethereum bénéficie de la plus forte demande par rapport aux autres chaînes.

D'autres blockchains majeures, notamment Solana, Binance Chain, Cardano, Avalanche et Algorand, utilisent différentes versions de l'algorithme PoS et n'imposent pas de frais de mineur. Cependant, ils disposent également d’une mesure de revenus qui reflète l’activité du réseau. Aucune des principales blockchains PoS ne se rapproche d’Ethereum en termes de revenus globaux.

Comment la fusion affectera-t-elle les revenus d’Ethereum ?

La Fusion d'Ethereum est la phase la plus critique de la mise à niveau progressive vers le PoS. Prévu pour septembre 2022, il représente le passage très attendu du PoW au PoS.

L’année dernière, Ethereum a introduit la Beacon Chain comme phase initiale de la mise à niveau. La Beacon Chain est un réseau PoS qui permet aux utilisateurs de miser sur l'ETH et de devenir des validateurs de blocs. Cependant, la Beacon Chain a fonctionné comme un réseau secondaire en parallèle avec le réseau principal basé sur PoW.

La fusion combinera la chaîne Beacon et le réseau principal, mettant définitivement fin à l’exploitation minière d’Ethereum. Une fois l'événement de fusion terminé, les jalonneurs interviendront pour valider les blocs à la place des mineurs.

La baisse significative des revenus miniers reflète déjà l'approche de The Merge, puisque les mineurs ne pourront plus monétiser leurs efforts. La transition vers le PoS oblige l'industrie minière d'Ethereum, estimée à 19 milliards de dollars, à rechercher d'autres crypto-monnaies PoW.

À ce stade, la mesure des revenus d’Ethereum reflétera les frais de transaction payés aux jalonneurs plutôt qu’aux mineurs. En parlant de frais, ils ne baisseront probablement pas, selon un chercheur DeFi.

Par ailleurs, le montant d’ETH mis en jeu dans la Beacon Chain continue d’augmenter.

Points à retenir pour les investisseurs

Les revenus d'Ethereum sont une mesure clé car ils reflètent l'activité sur le réseau. Les investisseurs peuvent y voir comme les revenus perçus par la « société » Ethereum.

Étant donné qu’Ethereum joue un rôle essentiel dans l’industrie de la cryptographie, Les revenus d’Ethereum reflètent indirectement la santé de DeFi, des NFT et de l’industrie Web3 dans son ensemble.

Pour les investisseurs, Les revenus d’Ethereum sont un chiffre plus important que la capitalisation boursière d’Ethereum. La capitalisation boursière dépend davantage du sentiment des investisseurs ; les revenus sont fonction de l’utilisation réelle.

La fusion changera la façon dont les revenus d'Ethereum sont comptabilisés, des frais payés aux mineurs aux frais payés aux jalonneurs.

Enfin, Les revenus d'Ethereum ont grimpé après la mise à niveau EIP-1559, et cela pourrait être un très bon signe pour les investisseurs dans The Merge.

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