Comment valoriser les blockchains (avec des exemples)

Vous connaissez le gars à gauche : Warren Buffett, l’un des investisseurs les plus prospères de notre époque. Mais qui est ce chat à droite ?

Passer du temps au contact de la nature au quotidien augmente notre bien être. Les bénéfices sont physiques et mentaux. Réaliser des activités comme le jardinage, faire de l'exercice en extérieur ou être entouré d'animaux ont de nombreux effets positifs. Benjamin Graham, le gars qui a appris à Buffett comment investir.

Le livre classique de Ben Graham, The Intelligent Investor, vaut la peine d'être lu pour quiconque souhaite devenir financièrement indépendant. Il a exposé les principes de ce que l'on appelle aujourd'hui « l'investissement de valeur » et une grande partie de notre travail ici à Journal du marché Bitcoin a appliqué ces principes au « marché de bloc » du bitcoin, des crypto-monnaies et des actifs numériques.

Je sais, je sais, Warren Buffett déteste le Bitcoin. Nous allons lui faire changer d'avis.

En utilisant les principes éprouvés de l’investissement axé sur la valeur développés par Graham et Buffett, voici comment valoriser le nouveau monde du bitcoin, des crypto-monnaies et des actifs numériques. C’est un investissement rentable pour les blockchains.

Les principes de l’investissement de valeur

L’investissement value en bourse traditionnelle s’articule autour d’un concept central : trouver de bonnes entreprises à un prix équitable. Les investisseurs axés sur la valeur qui réussissent suivent ces principes parce qu’ils fonctionnent.

Pensez comme un propriétaire: Lorsque vous achetez une action, vous achetez littéralement une partie d'une entreprise. Lorsque vous achetez TSLA, vous êtes copropriétaire de l’entreprise Tesla. Est-ce une excellente entreprise avec d’excellents produits, d’excellents résultats financiers et une excellente équipe de direction ? Achèteriez-vous 100 % de l’entreprise ?

Analyser rigoureusement: Vous évaluez et comparez de nombreuses entreprises, en utilisant à la fois une analyse quantitative (chiffres) et qualitative (jugement). Vous dites « non » à la plupart des entreprises et un grand « oui » à quelques entreprises de grande valeur.

Trouver des actions en vente: Vous recherchez des entreprises sous-évaluées, ou du moins vous essayez de ne pas payer trop cher. Idéalement, vous recherchez une entreprise formidable à un prix équitable (ou inférieur).

Éviter les pertes: Vous diversifiez vos investissements, ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier et évitez de prendre YOLO-des paris de style.

Pensez à long terme: En tant qu’investisseur axé sur la valeur, vous cherchez à créer un patrimoine tout au long de votre vie. Vous ne pensez pas « devenez riche rapidement » mais « devenez riche et faites en sorte que cela perdure ».

Notre grande idée est ces principes peuvent également être appliqués au monde de l’investissement blockchain.

En d'autres termes, nous pouvons penser aux projets blockchain comme aux « entreprises ».

Je vais garder « entreprises » entre guillemets, car dans la plupart des cas, les projets blockchain ne sont pas des entreprises. Soulignons quelques-unes des différences.

Les blockchains ne sont pas des entreprises…

Lorsque vous achetez une action traditionnelle, vous devenez actionnaire de l’entreprise. Nous appelons cela un « partage » parce que vous Partager propriété avec toutes les autres personnes qui possèdent les actions de cette société.

Parce qu’une entreprise est une personne morale, vous disposez désormais de certains droits légaux en tant qu’actionnaire. Si l'entreprise fait faillite, elle peut distribuer le reste de ses actifs aux actionnaires. Si l’entreprise réalise des bénéfices excédentaires, vous pouvez recevoir des dividendes. Et vous pouvez voter sur des décisions importantes.

En revanche, lorsque vous achetez un jeton blockchain, vous ne possédez rien sauf le jeton. Le jeton permet de revendiquer une partie de la valeur du projet blockchain. En d’autres termes, si vous possédez 1 ETH sur 117 millions d’ETH au total et que la valeur totale (capitalisation boursière) d’Ethereum est de 275 milliards de dollars, vous pouvez racheter (ou vendre) votre 1 ETH pour 2,350 275,000,000,000 $ (ou 117,000,000 XNUMX XNUMX XNUMX $/XNUMX XNUMX XNUMX).

Bien sûr, la plupart des investisseurs se contentent de regarder le prix de l’ETH et disent : « Le prix est de 2,350 675 $ », tout comme la plupart des investisseurs regardent le prix du TSLA et disent : « Le prix est de XNUMX $ ». Nous pouvons considérer le « prix » des entreprises et des blockchains comme le « prix par action ». ou la valeur totale divisée par le nombre d'actions.

Garçon, est-ce puissant. Nous disposons désormais d’un cadre commun que nous pouvons utiliser à la fois pour l’investissement traditionnel et pour l’investissement blockchain. Nous pouvons appliquer les principes de l’investissement axé sur la valeur – trouver de grandes entreprises à un prix équitable – à la blockchain.

La différence la plus importante entre le marché boursier et le marché de blocs est peut-être que le marché boursier existe depuis plus longtemps : environ 100 ans aux États-Unis. Bien que le marché boursier puisse être volatil, il est mature – contrairement au monde de la blockchain, qui est encore en ses années d’adolescence hormonale.

C’est en partie la raison pour laquelle le bitcoin et les crypto-monnaies connaissent de telles fluctuations de prix. Plus de risque, plus de récompense (potentielle).

 …Mais les blockchains sont un peu comme des entreprises

Même si les blockchains ne sont pas des entreprises, il est clair que les investisseurs penser d'entre eux aiment les entreprises. Pourquoi?

Les entreprises et les blockchains ont un « produit » (c'est-à-dire un service qu'ils fournissent). Ethereum est une plateforme pour créer des éléments. Uniswap échange des jetons. Chainlink connecte la blockchain au monde extérieur.

Les entreprises et les blockchains ont des « clients » (c'est-à-dire les utilisateurs). Tout comme une grande entreprise attire des clients, une grande blockchain compte un grand nombre d’utilisateurs et connaît une croissance rapide.

Les entreprises et les blockchains ont un « marché ». Tout comme une entreprise peut opérer sur le marché de la santé ou de l’informatique, une blockchain peut opérer sur le marché des services financiers ou de la chaîne d’approvisionnement.

Les entreprises et les blockchains ont des concurrents. Certaines entreprises disposent d’un avantage concurrentiel durable : des « douves » qui empêchent les ennemis de prendre d’assaut le château. Certaines blockchains ont également des douves.

Les entreprises et les blockchains disposent d’équipes de direction. Pour les entreprises, l'équipe porte des titres formels (PDG, CFO, etc.). Avec les blockchains, les titres sont peut-être plus lâches, mais il y a quand même une équipe de base responsable.

Enfin, les entreprises et les blockchains ont une « valeur marchande » (c'est-à-dire la capitalisation boursière). Pour les entreprises, nous utilisons actions en circulation x cours de l'action; pour les blockchains que nous utilisons jetons en circulation x prix du jeton. Cette valeur marchande, du moins en théorie, reflète plus ou moins les éléments ci-dessus.

Valoriser le « business » Ethereum

Prenons l’un des exemples les plus simples : Ethereum. Si nous considérons Ethereum comme une « entreprise », nous pourrions le comparer à une entreprise de plate-forme technologique, comme Windows ou Android. Les gens créent des applications sur Android ; les gens créent des dapps sur Ethereum.

Comme je l'ai écrit dans mon article sur Investissement dans le secteur de la blockchain, l’histoire montre que les plateformes technologiques se regroupent généralement en un ou deux grands gagnants. Soit vous avez un gagnant évident (un monopole, comme Google sur le marché de la recherche), soit parfois deux grands gagnants (un oligopole, comme Apple et Windows sur le marché des systèmes d'exploitation).

Alors, Ethereum restera-t-il la première plateforme de développement de blockchain au fil du temps ?

Ethereum possède une énorme communauté de développeurs. Plus de développeurs mènent à plus d’outils de développement, ce qui conduit à encore plus de développeurs. Plus de développeurs mènent à plus d’applications. Plus d'applications mènent à plus d'utilisateurs. Plus d’utilisateurs attirent plus d’argent, ce qui attire plus de développeurs, et ainsi de suite.

C’est un cercle vertueux.

Ethereum dispose d'un fossé concurrentiel incroyablement large, ce qui rend difficile pour quiconque de le dépasser sur le marché des plateformes de développement blockchain. Même si Amazon développait demain son propre « tueur d’Ethereum », il serait difficile de vaincre Vitalik et son équipe de Chats stoners.

Je pourrais continuer, mais vous voyez l'idée. Ethereum est une « entreprise » dans le sens où elle valorise ses perspectives d’avenir, ce qui signifie (dans une certaine mesure) que nous pouvons même la comparer à des entreprises traditionnelles comme Microsoft et Amazon.

Pour ce faire, nous utilisons l’idée de comparables, ou (si vous êtes un agent immobilier habile) de « comps ».

Valoriser les blockchains à l'aide de comparables (« Comps »)

Disons que vous êtes à la recherche d’une nouvelle maison et que vous avez trouvé l’endroit idéal dans un joli quartier : 3 chambres, 2 salles de bains, avec une salle de jeux ultramoderne. Que devriez-vous payer ?

La plupart des agents immobiliers vous diront de regarder les comparables (« comps »), ce qui signifie « Regardez les maisons 3BR-2BA similaires dans le même quartier qui ont été vendues récemment et assurez-vous que vous êtes dans la même situation ».

L’évaluation par composition est loin d’être parfaite (peut-être que tout le monde dans ce quartier paie trop cher), mais c’est souvent la meilleure que nous ayons. Nous devons donc considérer les compositions comme une « statistique fragile », car nous comparons des choses qui sont similaires, Pas identique. (Peut-être que votre ordinateur n'a pas de salle de jeux.)

Retour à la blockchain : si Ethereum est une entreprise de plate-forme, quelles entreprises traditionnelles en sont les composants ?

Microsoft (Windows) et Apple (macOS) viennent à l’esprit, mais bien sûr, ils font bien plus que des systèmes d’exploitation. Alphabet fabrique la plateforme Android, mais aussi Google et bien d'autres entreprises. Même Facebook est une entreprise de plateforme, bien que d’un genre très différent.

Ce ne sont pas des équivalents parfaits, mais c’est pourquoi nous les appelons « comparables » et non « équivalents ». Voyons comment ils se comparent :

Encore une fois, les comparables sont par nature fragiles, car il n’y a pas deux choses exactement identiques. (Sinon, c’est la même chose.) Le but n’est pas d’obtenir un prix précis, mais d’avoir une idée approximative.

À partir de là, nous pouvons appliquer un test de bon sens. Si Ethereum était PLUS valorisé que ces entreprises technologiques, nous saurions qu’il est massivement surévalué. Si Ethereum était évalué, disons, à quelques millions de dollars, nous soupçonnerions qu’il était massivement sous-évalué (et j’en achèterais beaucoup plus).

En utilisant des compositions, nous voyons la valeur marchande totale de l’ETH représente environ un dixième de celle de ces poids lourds de l’industrie. Lorsque je considère le potentiel à long terme d’Ethereum et le rythme effréné de l’innovation que je constate aujourd’hui sur la plateforme, cette valorisation semble plausible.

Maintenant, changeons les compositions. Disons qu'Ethereum n'est pas dans le plateforme affaires, mais le services financiers entreprise. Si nous regardons cet ensemble de compositions, cela devient encore plus plausible :

La capitalisation boursière n'est pas la seule comparable : nous pouvons également examiner la valeur par utilisateur pour déterminer ce que nous payons par utilisateur, par rapport à d'autres sociétés de réseau comme, par exemple, Facebook ou Twitter. (En savoir plus sur VPU ici.)

Nous voulons faire beaucoup de compositions différentes, tout comme vous compareriez la maison de vos rêves avec de nombreuses ventes de maisons récentes. Ensuite, nous voulons combiner cela quantitatif analyse avec notre qualitatif analyse, pour découvrir à quel point la « société » Ethereum est vraiment bonne. Pour cela, nous utilisons notre Blockchain Investor Scorecard, qui vous pouvez télécharger gratuitement.

Investir dans la valeur dans la blockchain

Ben Graham et Warren Buffett ont peut-être inventé l’investissement axé sur la valeur, mais nous l’introduisons dans l’ère moderne.

En considérant les blockchains comme des « entreprises », nous pouvons appliquer les principes éprouvés de l’investissement de valeur au bitcoin et aux crypto-monnaies :

Pensez comme un propriétaire: Lorsque vous achetez un actif numérique, imaginez acheter une entreprise. Lorsque vous achetez de l’ETH, vous êtes copropriétaire d’Ethereum. Est-ce un excellent projet avec un excellent produit, d'excellentes finances et une excellente équipe de direction ? Achèteriez-vous 100 % d’Ethereum, si vous le pouviez ?

Analyser rigoureusement: Utilisez des analyses à la fois quantitatives (chiffres) et qualitatives (jugement) pour évaluer et comparer de nombreux projets blockchain, en utilisant des « comps » pour les vérifier constamment par rapport au marché boursier. Dites « non » à la plupart des opportunités et un grand « oui » à quelques-unes en or.

Trouver des actifs numériques en vente: Recherchez les projets blockchain sous-évalués, ou du moins essayez de ne pas payer trop cher. Idéalement, vous recherchez un projet formidable à un prix équitable (ou inférieur).

Éviter les pertes: Diversifiez vos investissements et ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier. Voir notre Portfolio de Blockchain Believer pour l’approche plug-n-play pour créer un plan de cryptographie diversifié.

Pensez à long terme: Il existe un millier de systèmes pour devenir riche rapidement en crypto. Ignore les. Concentrez-vous plutôt sur la création de richesse tout au long de votre vie. Ne pensez pas « devenez riche rapidement », mais « devenez riche et faites en sorte que cela perdure ».

La bourse et le marché des blocs continueront de fusionner au fil du temps. Aujourd’hui, il est utile de les considérer comme deux versions d’une même chose.

Faites vos devoirs, trouvez des actions et des blocs de valeur à un prix équitable et investissez sur le long terme. C’est un investissement axé sur la valeur, peu importe où vous investissez.

Source : https://www.bitcoinmarketjournal.com/blockchain-valuation/