JPMorgan affirme que la fusion et les mises à niveau de Shanghai ont rendu Ethereum plus centralisé. Voici pourquoi

Alors que la deuxième plus grande blockchain du secteur, Ethereum, poursuit son voyage vers un avenir plus durable et décentralisé, elle est confrontée à une énigme : le passage à un modèle de sécurité de preuve de participation (PoS) a-t-il rendu le réseau plus centralisé ? Les analystes de JPMorgan le pensent.

Ethereum est-il trop centralisé ?

La transition d'Ethereum vers le PoS a été célébrée comme une mise à niveau clé. Cependant, plus d’un an plus tard, certains observateurs du secteur craignent que la fusion et les mises à niveau ultérieures de Shanghai n’aient poussé Ethereum vers plus de centralisation.

Dans un rapport de recherche publié jeudi, les analystes de JPMorgan dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou ont noté que :

"L'augmentation du jalonnement d'Ethereum depuis les mises à niveau de The Merge et de Shanghai a eu un coût, car le réseau Ethereum est devenu plus centralisé et le rendement global du jalonnement a diminué."

Le soi-disant Ethereum aller au PoS a été achevé avec succès en septembre 2022, ouvrant la voie au jalonnement. L'historique Mise à niveau de Shanghai exécuté en avril de cette année a permis aux participants du réseau de désinvestir et de retirer leurs jetons, ce qui a entraîné une montée en flèche des enjeux. 

La fusion a remplacé la façon dont les transactions étaient vérifiées sur le réseau Ethereum. Au lieu que les mineurs mettent leur puissance de calcul à profit pour vérifier une transaction, les validateurs promettent désormais des jetons Ether pour vérifier ces transactions. Bien que cela ait déjà réduit la consommation d’énergie d’Ethereum de 99.99 %, cela signifie également qu’une partie considérable de l’éther sécurisant le réseau se trouve auprès d’entités centralisées.

Le Lido et son problème de centralisation

Notamment, l’empreinte démesurée de Lido Finance dans les pools de jalonnement d’Ethereum a retenu une attention particulière ces derniers mois. Le Lido a été identifié comme un point faible potentiel de l'écosystème d'Ethereum en termes de décentralisation, car Lido prend désormais en charge environ 32.19 % de tous les ETH mis en jeu, selon Moulié. tableau de bord.

Les plateformes de jalonnement liquide comme Lido, bien que décentralisées, « impliquent un degré élevé de centralisation », a fait remarquer JPMorgan.

Lido a augmenté le nombre d'opérateurs de nœuds pour contenir le nombre d'ETH mis en jeu contrôlés par un seul opérateur dans le but de répondre aux problèmes de centralisation, a indiqué la banque.

Mais la centralisation par n’importe quel protocole crée des risques pour le réseau Ethereum en tant que réseau. "Un nombre concentré de fournisseurs de liquidité ou d'opérateurs de nœuds pourrait agir comme un point de défaillance unique ou devenir la cible d'attaques ou s'entendre pour créer un oligopole qui favoriserait leurs propres intérêts au détriment des intérêts de la communauté", ajoutent les analystes.

Un autre risque lié à l’augmentation du jalonnement liquide est la réhypothèque, a affirmé la banque de Wall Street. C’est à ce moment-là que les jetons de liquidité sont utilisés simultanément comme garantie sur plusieurs protocoles DeFi. Cette pratique pourrait conduire à « une cascade de liquidations si la valeur d’un actif mis en jeu chute fortement ou est piratée ou réduite en raison d’une attaque malveillante ou d’une erreur de protocole », a avancé la banque.

Que faire ensuite?

Les analystes de JPMorgan ont également noté que l’augmentation des mises a diminué l’attrait d’Ethereum du point de vue du « rendement », en particulier dans le contexte de la flambée des rendements des actifs financiers traditionnels. "Le rendement total des mises est passé de 7.3% avant la mise à niveau de Shanghai à environ 5.5% actuellement", ont-ils déclaré.

Le mois dernier, les stratèges de la banque ont observé que l'activité d'Ethereum après Shanghai avait été particulièrement « décevante ». À l'époque, ils expliquaient que les transactions quotidiennes d'Ethereum, les adresses actives quotidiennes et la valeur totale verrouillée (TVL) des protocoles de finance décentralisée (DeFi) sur le réseau avaient tous connu de fortes baisses.

À l’avenir, il sera intéressant de voir comment Ethereum surmonte la centralisation des validateurs.

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• La source: https://zycrypto.com/jpmorgan-claims-the-merge-and-shanghai-upgrades-have-made-ethereum-more-centralized-heres-why/