Analyses clés pour fournir de la liquidité dans DeFi

L'un des moyens les plus courants de gagner du rendement dans DeFi consiste à fournir des liquidités dans des échanges décentralisés. Alors que pour les nouveaux investisseurs, cela peut sembler au départ un processus simple pour gagner des rendements, fournir des liquidités avec succès comporte plus de complexités dont il faut être conscient. Certains indicateurs peuvent aider à prendre des décisions plus éclairées sur les pools les plus pratiques pour fournir des liquidités. 

Tout d'abord, il est essentiel de comprendre d'où viennent les rendements. Les frais de négociation sont payés par les commerçants qui utilisent ces pools de liquidités comme un service pour effectuer des transactions entre les deux pièces sous-jacentes. La plupart des pools ont des rendements qui proviennent exclusivement de ces frais. Mais la source de rendement peut également provenir de programmes d'extraction de liquidités, où certains jetons sont émis en récompense de ceux qui fournissent des liquidités dans certains pools. Ces jetons sont émis par des protocoles qui ont intérêt à ce qu'un pool maintienne une bonne quantité de liquidités pour s'adapter aux transactions et amortir la volatilité du prix du jeton. De cette façon, ils paient périodiquement aux fournisseurs de liquidités un montant fixe de pièces pour fournir des liquidités. Ces pools incitatifs sont généralement étiquetés comme des « fermes ».

Dans cette capture d'écran, on peut voir que ce pool TOKE/WETH est encouragé par le protocole Sushiswap et Tokemak en récompensant périodiquement un certain nombre de jetons. Le pourcentage de rendement annuel total (90.69 %) est composé principalement de récompenses d'extraction de liquidités (87.99 %), puisque les frais générés par le volume échangé entre ces deux pièces s'accumuleraient pour un rendement de seulement 2.70 %. 

Suivi des liquidités fournies

Le montant total de liquidité disponible dans un pool est la somme de la valeur totale de chacun des deux jetons bloqués dans un pool. Une augmentation au fil du temps de la liquidité dans un pool est un signe que le pool rémunère de manière distincte et que des capitaux y affluent. La liquidité suit toujours les rendements. Ainsi, une diminution soutenue de la liquidité au fil du temps pourrait signaler que les rendements offerts dans ce pool ne sont plus aussi incitatifs. 

En outre, cela pourrait signaler que les commerçants ont soudainement une perspective baissière de l'action des prix de la pièce sous-jacente et craignent une baisse des prix qui pourrait les amener à détenir la majorité de la pièce sous-performante (il s'agit d'une perte impermanente, mais plus à ce sujet sera couvert plus tard).

Mais il y a un compromis. Une augmentation de la liquidité signifie que les frais de change (et les récompenses en pièces dans le cas d'une ferme) accumulés par le pool doivent être répartis entre plusieurs investisseurs qui ont fourni la liquidité. Cela signifie que le rendement attendu pourrait diminuer pour chacun des fournisseurs de liquidité. Dans l'ensemble, une liquidité qui ne diminue pas de manière constante tend à être un bon indicateur de la santé du pool.

Revoir le rendement fourni

Comme on le voit dans l'exemple de la ferme Sushiswap, les pools non incitatifs qui dépendent uniquement des frais comme récompenses ont tendance à générer de faibles rendements. Mais ce n'est pas toujours le cas et voici un exemple de pool où il peut être potentiellement très rentable d'apporter des liquidités. La combinaison d'un volume de transactions élevé et d'une liquidité relativement restreinte peut amplifier les rendements des fournisseurs de liquidité.

L'APY calculé dans cet indicateur est basé uniquement sur les frais de négociation ; les récompenses d'extraction de liquidités sont fortement variables par pool et ne sont pas incluses dans ce calcul. Ces frais gagnés dépendent entièrement du volume négocié sur chaque pool, il est donc avantageux de le surveiller également et de vérifier s'il ne diminue pas de manière constante au fil du temps. N'oubliez pas que le rendement des frais de négociation est proportionnel au volume négocié mais inversement proportionnel à la liquidité fournie.

Vérification de la perte impermanente

En raison du fonctionnement d'un teneur de marché automatique, fournir des liquidités a du sens surtout lorsqu'il y a une attente positive de l'action sous-jacente des prix de la pièce. Par exemple, si un pool est composé de TKN et d'ETH, et que la perspective du trader est que la valeur de TKN diminuera par rapport à l'ETH, cela n'aurait aucun sens de fournir des liquidités car un fournisseur de liquidités finirait par accumuler la pièce la moins performante. (TKN) et perdre sur le meilleur interprète (ETH). en raison du rééquilibrage constant du pool 

Cette idée peut être mise en perspective lors de la fourniture de liquidité avec des pools contenant des actifs qui ont intérêt à être accumulés au fil du temps par le fournisseur de liquidité. Peut-être que le récit de la réserve de valeur et l'idée d'appréciation à long terme signifient que l'action des prix des pièces est quelque chose de relativement négligeable. Le meilleur exemple serait un pool WBTC-ETH. Un fournisseur de liquidité qui souhaite simplement accumuler autant de BTC et d'ETH que possible trouverait cela parfait, car il n'accumulerait qu'une somme des deux pièces en fournissant de la liquidité.

Mais lorsqu'il y a une vision positive du prix futur d'une pièce, il peut arriver que fournir des liquidités à un pool devienne moins rentable que de simplement détenir les deux pièces séparément. Cela est dû à la divergence de prix qui se produit entre ces deux pièces. Les pièces dont le prix est corrélé ont moins de risque de perte impermanente, voire aucune perte impermanente si les deux pièces ont le même prix (comme un pool USDC-DAI). 

Dans l'exemple ci-dessous, fournir des liquidités au pool TOKE-ETH aurait gagné 140 % en USD depuis son lancement (sans tenir compte des récompenses agricoles, uniquement des frais de négociation et de l'appréciation des prix). La détention des deux pièces aurait surperformé en fournissant des liquidités de 15% de plus. Cette perte impermanente est atténuée par les récompenses agricoles vues auparavant, représentant 90 % de l'APR (sans composition) si les récompenses et la perte impermanente restent similaires au fil du temps.

En règle générale, pour se souvenir des équivalents de pertes impermanentes, un changement entre les prix de 2 fois (par exemple un pool TKN-ETH où TKN double de prix par rapport à ETH) équivaut à une perte de 5.7 %. Un changement de prix de 5 fois entraînerait une perte de 25.5 % tandis qu'un changement de 10 fois entraînerait une perte de 42.5 %.

Pour les nouveaux utilisateurs de DeFi, comprendre pleinement ces dynamiques peut être intimidant et cela peut nécessiter de fournir plusieurs fois des liquidités aux pools pour s'habituer à la mécanique ainsi que de surveiller en permanence les rendements et de reproduire les calculs. L'utilisation de ces indicateurs peut aider à trouver des pools qui maximisent le rendement et minimisent les risques.

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Source : https://cryptoslate.com/key-analytics-to-provide-liquidity-in-defi/