Ray Dalio, investisseur légendaire en macroéconomie, parle de « Quand l'argent liquide était une poubelle » et de la force surprenante de l'économie

Ray Dalio, investisseur légendaire en macroéconomie, parle de « Quand l'argent liquide était une poubelle » et de la force surprenante de l'économie

Horodatage: 9 septembre 2023 3:33 AM
Le légendaire macro-investisseur Ray Dalio parle de "Quand l'argent liquide était une poubelle" et de la force surprenante de l'économie PlatoBlockchain Data Intelligence. Recherche verticale. Aï.

Ray Dalio, le fondateur de Bridgewater Associates, s'est récemment rendu sur LinkedIn pour discuter de la vigueur inattendue de l'économie, alors même que la Réserve fédérale resserre sa politique monétaire.

L'Américain de 74 ans, dont la valeur nette est estimé à environ 19.1 milliards de dollars (au 9 septembre 2023), a créé la société de gestion d'actifs Bridgewater Associates depuis son appartement new-yorkais, deux ans seulement après avoir obtenu son MBA à la Harvard Business School.

Selon Dalio, cette anomalie peut être attribuée à une redistribution des richesses menée par le gouvernement qui a rendu le secteur privé largement insensible aux actions de la Fed.

Dalio attributs la force économique actuelle à un déplacement significatif de la richesse du secteur public et des détenteurs d'obligations vers le secteur privé. Cette décision, dit-il, a protégé les ménages et les entreprises des changements politiques rapides de la Réserve fédérale. En conséquence, les bilans du secteur privé sont en bonne santé, tandis que la situation financière du gouvernement s'est détériorée. Dalio souligne que les gouvernements centraux du monde entier sont confrontés à une détérioration des bilans en raison d’importants déficits et de pertes sur les obligations d’État.

Dalio fait remonter les origines de ce changement aux années 2020 et 2021, une période caractérisée par d’énormes déficits budgétaires et des achats massifs d’obligations par les banques centrales. Il se souvient d'une époque « où l'argent liquide était une poubelle », expliquant que les banques, encouragées par les banques centrales, achetaient des obligations d'État, soutenant ainsi la politique budgétaire du gouvernement.

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En 2022, le paysage économique a commencé à changer. Face à la hausse de l’inflation et à la baisse des taux de chômage, les gouvernements et les banques centrales ont commencé à revenir sur leurs politiques budgétaires et monétaires ultra-accommodantes. Malgré ces changements, Dalio note que le secteur privé a continué à prospérer, grâce aux interventions gouvernementales antérieures qui ont accru la valeur nette et les niveaux de revenus.

Dalio souligne que la détérioration de la santé financière des gouvernements centraux et des banques est préoccupante. Ces entités ont des dettes et auront probablement recours à la fiscalité et à l’impression monétaire pour les honorer. Même si cela ne pose pas de problèmes immédiats, Dalio suggère que cela pourrait devenir un problème important à long terme.

Dalio fait également référence à son livre de 2018, « Principes pour naviguer dans les grandes crises de la dette », dans lequel il évoque des scénarios historiques similaires. Il qualifie l’approche actuelle de « Politique monétaire 3 », une étape du cycle de la dette à long terme qui fait suite à deux autres types de politiques monétaires visant à stimuler l’économie.

Pour l’avenir, Dalio anticipe une période de croissance lente et d’inflation élevée, même s’il reconnaît une série d’incertitudes qui pourraient influencer ces perspectives. Il met en garde contre une spirale d’endettement qui s’auto-alimenterait et qui pourrait imposer des limites d’endettement dictées par le marché, obligeant les banques centrales à imprimer davantage de monnaie et à acheter davantage de titres de créance.

Dalio conclut en mentionnant d'autres forces importantes qui interagiront avec le paysage financier, telles que les conflits nationaux et internationaux, les coûts du changement climatique et les technologies perturbatrices. Il s'abstient d'entrer dans le détail de ces sujets mais indique qu'ils auront un impact considérable sur l'économie et les marchés dans les années à venir.

Image sélectionnée via Pixabay

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