Le modèle Stock-to-Flow de Plan B sur Bitcoin: Guide du débutant

Depuis la publication du livre blanc Bitcoin en 2008, une question clé pour tous ceux qui ont envisagé d’y investir est de savoir comment valoriser le Bitcoin. Lors de la valorisation des actions, nous analysons les fondamentaux d’une entreprise avec différentes mesures et formules telles que P/E (cours/bénéfice), P/S (cours/ventes), analyse des flux de trésorerie actualisés et bien d’autres. Mais lorsqu’il s’agit de Bitcoin, nous n’avons ni revenus ni flux de trésorerie, alors comment devrions-nous le valoriser ?

Parce que les gens ont rapidement compris que le bitcoin ne pouvait pas être évalué de la même manière que les entreprises, ils ont commencé à rechercher d’autres actifs à comparer avec Bitcoin, et beaucoup ont opté pour l’or. La principale similitude entre le Bitcoin et l’or est que les deux actifs sont rares. La rareté est la principale caractéristique de ces actifs et c’est la raison pour laquelle nous accordons autant d’importance à l’or. Après tout, ce n’est pas comme si l’or était particulièrement utile ou jouait un rôle essentiel dans notre survie.

Alors maintenant que nous avons des actifs à comparer avec Bitcoin, il nous suffit de trouver comment évaluer correctement la rareté. Mais d’abord, répondons à la question à laquelle beaucoup d’entre vous se posent probablement : qu’est-ce que le plan B ou qui est-il ?

Qui est le Plan B ?

Plan B est une personne anonyme sur laquelle nous n’avons pas beaucoup d’informations, nous n’avons donc pas découvert sa véritable identité. Cependant, nous savons que Plan B est un investisseur institutionnel néerlandais qui s'est lancé dans le bitcoin en 2013. Plan B aurait deux diplômes, un en finance sur l'analyse quantitative et un en droit bancaire et financier. Il a toujours travaillé dans la finance et a maintenant un travail quotidien, la cryptographie étant plutôt un passe-temps sérieux pour lui.

Lorsqu’il s’est lancé dans la cryptographie en 2013, il a commencé à chercher un moyen de valoriser ces actifs numériques. Ne trouvant aucune méthode fiable, il a commencé à en créer une lui-même. Plan B s'est inspiré de Saifedean Ammous. Pour ceux qui ne savent pas qui il est, il a créé l’un des livres Bitcoin les plus célèbres appelé La norme Bitcoin. Dans ce livre, Ammous explique le modèle stock-flux et comment il crée de la valeur pour l'or et d'autres actifs rares.

Puis en 2019, le plan B enfin publié son modèle stock-flux sur Bitcoin, qui a acquis une énorme popularité en raison de ses indications assez précises. Bien que récemment, les gens ont commencé à remettre en question son exactitude, car il est désormais le plus éloigné de l'objectif de prix. Après la publication du modèle stock-flux sur Bitcoin, il a continué à développer son modèle. Un an plus tard, il a publié un autre modèle appelé modèle multi-actifs stock-flux, qui prend en compte d’autres actifs rares comme l’or et l’argent.

Stock-to-flow sur Bitcoin

Pour tous les produits ou essentiellement tous les articles ayant un montant quantifiable et une production quantifiable, vous pouvez compter leur stock-flux. Il s’agit simplement de diviser le stock de l’article avec son flux. Cela donne une valeur indiquant combien d’années il faudrait pour produire la quantité que vous avez en stock ; par exemple, l'or a un SF de 62, comme vous pouvez le voir sur le graphique. C’est ce qu’explique Saifeadean Ammous dans son livre.

Pour les matières premières utilisées dans la vie quotidienne comme le cuivre, l’aluminium, le palladium ou le platine, il est quasiment impossible d’échapper au piège d’un SF faible car si sa demande augmente, son flux augmentera également. C’est pourquoi la rareté a de la valeur puisque, notamment dans le Bitcoin, il est impossible d’augmenter le flux, ce qui signifie que s’il y a une demande, elle ne fera pas monter le flux, mais plutôt le prix. C’est en fait pourquoi, du point de vue de la rareté, le bitcoin est l’actif optimal, encore meilleur que l’or puisque le flux de l’or pourrait également techniquement augmenter de manière significative si quelqu’un en trouve de grandes quantités.

Lorsque le Plan B a appliqué le modèle stock-flux pour Bitcoin, il a utilisé 111 points de données de 2009 à 2019. Il a ensuite utilisé une régression linéaire qui a clairement montré une corrélation entre la capitalisation boursière du Bitcoin et son SF. Il a utilisé différentes couleurs pour ses graphiques, où le bleu représente les mois proches d'une réduction de moitié et le rouge le prix quelques mois plus tard.

Il l'a fait parce que la réduction de moitié joue un rôle énorme dans ce modèle. Après tout, le stock à écouler double lorsque le flux est réduit de moitié. C’est pourquoi, selon le plan B, le prix augmente généralement quelques mois après avoir été réduit de moitié, car le bitcoin se raréfie. Pour étayer davantage son modèle, il a également utilisé la même chose pour l'or et l'argent (marqués d'une boule jaune et grise) et a vu qu'ils sont également corrélés au modèle.

Beaucoup d’entre vous se demandent probablement maintenant si le modèle fonctionne vraiment, et pour répondre simplement à cette question, il semble que ce soit le cas. Lorsque Plan B a testé son modèle, il lui a donné un R2 de 95 % ; pourquoi pas à 100%, me demanderez-vous. Eh bien, cela n’est jamais possible car il y a tellement de choses qui influencent le prix du Bitcoin, comme les réglementations, les hacks et bien d’autres choses.

C’est pourquoi le prix ne sera jamais linéaire. Le plan B dit également que vous ne pouvez pas être entièrement sûr qu’il existe une réelle corrélation, mais qu’elle est très probable. Un autre fait qui conforte son modèle est qu’il montre une prévision de capitalisation boursière de 1 XNUMX milliards de dollars pour le Bitcoin après la dernière réduction de moitié, ce qui correspond à peu près au niveau atteint par Bitcoin. Bien sûr, comme déjà mentionné, nous sommes maintenant les plus éloignés de la prévision des prix, mais nous parlerons plus tard de l’opportunité d’utiliser ou non ce modèle.

Modèle multi-actifs stock-flux

La principale différence entre ce nouveau modèle et l’ancien est que l’ancien était un modèle de série chronologique pour Bitcoin, et ce nouveau modèle est un modèle que vous pouvez utiliser pour évaluer tous les actifs similaires. Fondamentalement, le temps a été échangé avec d'autres actifs dans cette nouvelle formule. Le plan B mentionne également que pour utiliser ce nouveau modèle, vous devez comprendre les transitions de phase qui jouent un rôle essentiel dans l'utilisation de ce modèle.

Pour expliquer les transitions de phase, Plan B utilise trois exemples : l’eau, le dollar et le bitcoin. Comme nous le savons probablement tous, l’eau peut être solide, liquide, gazeuse et ionisée ; c'est toujours de l'eau mais juste dans différentes phases.

Le plan B explique que des transitions de phase apparaissent également dans la finance, par exemple dans le cas du dollar. D’abord, c’était une pièce d’or, puis un papier soutenu par de l’or, et enfin juste du papier soutenu par rien. Dans toutes ces phases, on l’appelait le dollar, même si c’était une chose complètement différente.

Passons maintenant aux phases Bitcoin. Premièrement, nous avions une « preuve de concept » lors de la première sortie de Bitcoin. Ensuite, nous avons eu la phase des « paiements » où un Bitcoin équivalait à un dollar. Troisièmement, est arrivée la phase « e-gold », qui a eu lieu après la première réduction de moitié. Et puis maintenant nous sommes dans la phase « actif financier ».

D'accord, alors comment fonctionnent ces phases ? Dans le graphique ci-dessous, vous pouvez voir les données mensuelles du modèle SF d'origine et comment elles forment ces clusters. Vous pouvez également voir les points de données sur l’or et l’argent qui semblent correspondre au reste. Le plan B explique que ces clusters sont en train d'être formés et corrélés avec le SF et la capitalisation boursière ; selon lui, ce modèle a un R2 de 99.7%.

Les modèles fonctionnent-ils ?

Nous avons déjà brièvement examiné cela pour le modèle SF, mais voyons si nous pouvons examiner plus en détail comment ces modèles pourraient éventuellement nous donner une idée de la direction que nous prenons.

Ainsi, avec le modèle original, nous devrions actuellement avoir un prix d'environ 110 288 $, et c'est pourquoi beaucoup ont commencé à se demander si le modèle fonctionne réellement. Pour le modèle multi-actifs stock-flux, nous avons un objectif de prix de 2020 2024 $ entre XNUMX et XNUMX. Comme vous l'avez probablement remarqué, les prix cibles sont assez éloignés les uns des autres et encore plus éloignés du prix actuel ; Que devrions nous faire?

Chez Scott Melker la chaîne Youtube, Plan B lui-même a déclaré que les marchés ne devraient pas être prévisibles, et c'est bien sûr un fait dans une certaine mesure, car sinon nous serions tous au moins millionnaires. Cependant, nous savons également que le bitcoin est un actif relativement jeune et qu’il ne sera peut-être pas si difficile de trouver une formule qui représente une sorte de corrélation.

La corrélation pourrait n’être qu’une coïncidence. C’est en fait ce qu’a déclaré le fondateur d’Ethereum, Vitalik Buterin. Ou, pour être plus précis, il n’a pas dit que le modèle SF était erroné. Il vient de dire qu’on ne peut pas savoir si ce modèle fonctionne réellement, mais on ne peut pas non plus dire qu’il ne fonctionne pas.

En plus de ceux qui n’ont ni rejeté ni reconnu le modèle, il y a aussi ceux qui s’y opposent avec véhémence. L’une des « meilleures » critiques contre ce modèle vient peut-être de Nico Cordeiro, directeur des investissements chez Strix Leviathan LLC. Dans son article, il explique en quoi SF n'est qu'un modèle caméléon.

Le terme caméléon est utilisé pour quelque chose qui semble vrai à première vue, mais qui s’avère absurde lorsqu’on creuse plus profondément. À mon avis, il y a trois facteurs cruciaux dans l’article qui m’ont amené à remettre en question l’ensemble du modèle SF. Tout d’abord, à partir du graphique ci-dessous, vous pouvez voir 115 ans de données sur l’or, et je pense que tout le monde peut voir qu’ils ne sont pas alignés.

Deuxièmement, comme pour tous les marchés, vous ne pouvez pas prédire le prix sur la base de ses performances historiques. C’est encore une fois un fait qui a fait l’objet de nombreuses recherches et qui est également tout à fait logique puisque si nous pouvions prédire le prix en nous basant sur l’histoire, alors nous serions tous millionnaires.

Et enfin, peut-être même la statistique la plus écrasante de toutes. Sur la base du modèle SF, en 2045, le prix d’UN bitcoin serait de 235,000,000,000 XNUMX XNUMX XNUMX $. Oui, le prix d’un bitcoin. Je ne pense même pas que nous ayons besoin de parler davantage de ce chiffre, car même vous, qui êtes le plus optimiste à l’égard du Bitcoin, pourriez comprendre que cela n’arrivera probablement pas.

Alors, c'est pour les mannequins ?

NON! En écoutant la vidéo Youtube de Scott Melker dans laquelle il avait Plan B comme invité, je suis devenu beaucoup plus confiant dans son hypothèse. Oui, comme le montre la section précédente de cet article, le modèle n’est peut-être pas tout à fait précis et peut présenter quelques défauts, mais c’est comme ça. Essayez de me citer un modèle qui a déjà prédit avec précision le prix d’un actif sur le long terme. C'est vrai, vous ne pouvez pas. C’est parce que les marchés ne peuvent pas être prédits.

D'accord, alors pourquoi est-ce que je crois au modèle ? Eh bien, comme nous l'avons vu précédemment, il a été capable de prédire le prix, que ce soit une coïncidence ou non. Je pense aussi que la valeur fondamentale de la rareté est là et que le modèle SF pourrait être précis dans les phases de croissance du bitcoin, donc au moins jusqu'à ce que le bitcoin atteigne la valeur où il commence à se stabiliser. Car si l’on pense au bitcoin, c’est sa rareté qui le rend attractif. C’est pourquoi nous voulons l’utiliser comme couverture contre l’inflation.

Nous pouvons également constater que l’adoption du Bitcoin a considérablement augmenté et que de nombreux hedge funds envisagent – ​​ou ont déjà – d’investir dans le Bitcoin. Cela confirme le fait que Bitcoin est dans sa phase de croissance. Je pense qu'il continuera à suivre le prix du SF en raison de son flux.

Lorsque Bitcoin se développera et que beaucoup d’autres commenceront à l’utiliser comme un atout pour HODL, l’offre sera limitée, mais la demande demeurera. Cela obligera ceux qui veulent du Bitcoin à l’acheter à quelqu’un d’autre puisqu’il n’y a pas d’autre moyen. Oui, vous pourriez commencer à miner, mais là encore, cela a un coût d'entrée élevé, cela prend beaucoup de temps pour devenir rentable, quand plus de personnes exploitent, vos chances de gagner de l'argent diminuent, et cela prendra trop de temps, par exemple. , les hedge funds pour obtenir une position avec laquelle ils sont à l'aise.

Puis, à un moment donné, je pense que nous atteindrons le prix où Bitcoin commencera à agir davantage comme le fait actuellement l’or. Après cela, nous ne verrons pas d’énormes fluctuations, et je ne pense pas que la réduction de moitié jouera un rôle aussi important qu’aujourd’hui. Lorsque la capitalisation boursière du Bitcoin atteint un certain point – que je ne peux pas calculer – il n’y aura pas assez d’argent pour la faire augmenter, même si la valeur du SF augmente, et ce sera le moment où Bitcoin et SF se sépareront.

J'espère que certains d'entre vous ont compris ce que j'essayais d'expliquer, même si je ne suis pas un expert financier et ne peux pas vous fournir de chiffres approximatifs. Mais le point principal était que la rareté des Bitcoins est leur valeur et qu’une offre limitée + une demande croissante + un flux impossible à augmenter = un prix plus élevé.

Conditions actuelles du marché

Avant de conclure, je voulais revenir rapidement sur la vidéo Youtube de Scott Melker, dont j'ai déjà parlé, car Plan B y expliquait où, selon lui, nous en étions maintenant et où nous allions. La vidéo est sortie le 20 mai et il y explique que, selon son analyse en chaîne, ce cycle n'est pas encore terminé. Malheureusement, il n’a pas pu dire ce qu’il a utilisé pour faire cette analyse, mais il nous a donné quelques prévisions de prix.

Plan B estime qu'avec le sentiment actuel du marché, nous pourrions atteindre 400 à 500 100 dollars, puis revenir à 200 à XNUMX XNUMX dollars. Il pense que si nous commençons à monter, alors FOMO fera monter le prix jusqu'à ce que la peur le fasse baisser. Il a expliqué que l’argent proviendrait d’une adoption croissante par les institutions ainsi que par les investisseurs particuliers. Bien que Plan B croit en ses prédictions haussières, il a également dit quelques points importants à retenir :

1. N’investissez dans le Bitcoin que ce que vous êtes prêt à perdre, ce qui est logique car il s’agit d’un actif risqué.
2. Ne prenez pas ses modèles trop au sérieux ; il pense que vous devriez le considérer davantage comme un objectif moyen estimé et non comme une prévision de prix précise.
3. Il pense qu’il y aura une grande bataille entre BTC et les gouvernements qui pourront influencer le marché et l’éloigner davantage de son modèle.

Conclusion

Après avoir lu cet article, vous pourriez avoir des sentiments très mitigés à propos de ces modèles et savoir si vous devez les croire ou non, et c'est précisément ce que j'ai ressenti aussi après avoir fait toutes ces recherches. Il y a clairement quelque chose d’exact, et il serait très improbable que tout ce que dit le Plan B soit un non-sens et soit simplement basé sur une coïncidence. Mais d’un autre côté, nous avons ceux qui ont prouvé le contraire avec des faits solides.

Alors, dans ces sentiments mitigés, je suggère encore une fois, comme toujours, de garder la tête froide et de ne rien faire juste à cause d’un seul modèle. C’est formidable de voir ces prédictions haussières, et il peut être tentant de croire au scénario le plus haussier, mais vous devez penser de manière rationnelle et faire vos propres recherches. Le Bitcoin est encore un jeune actif et nous devons l’étudier plus en profondeur et voir comment il évolue et comment nous évoluons avec lui.

La meilleure chose à faire si vous croyez au Bitcoin est HODL, et regardez votre portefeuille dans 10 ans et voyez ce qui s'est passé.

Avertissement: Ce sont les opinions de l'auteur et ne doivent pas être considérés comme des conseils d'investissement. Les lecteurs doivent faire leurs propres recherches.

Source : https://www.coinbureau.com/trading/stock-to-flow-bitcoin/