Privé voit la voie vers la domination multi-managers

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Privé Technologies, une fintech basée à Hong Kong, a l'ambition de dominer le secteur des technologies de richesse en dehors des États-Unis en combinant le conseil en robotique et l'expertise opérationnelle.

Charles Wong, président et cofondateur de la société, souhaite l'intégrer à la version non américaine de SEIC, également connue sous le nom de SEI Investments Corporation.

SEIC est basée aux États-Unis. Elle combine une activité de gestion d'actifs avec un service technologique pour rendre les opérations et la gestion des données des clients plus efficaces. L'entreprise a débuté sa vie en tant que gestionnaire de fonds traditionnel, mais a développé dans les années 1970 un système automatisé de gestion de comptes pour les banques de confiance. Dans les années 1990, elle a étendu sa technologie pour inclure une plateforme de gestion de patrimoine destinée aux conseillers financiers indépendants.

Aujourd'hui, SEIC conseille, gère et administre 1.3 342 milliards de dollars de fonds spéculatifs, de fonds de capital-investissement, de fonds communs de placement et de comptes gérés distincts. Sur ce montant, XNUMX milliards de dollars représentent ses propres actifs sous gestion, gérant des portefeuilles de gestionnaire de gestionnaire, qui cherchent à sélectionner activement diverses stratégies parmi un pool de gestionnaires pouvant être personnalisés pour un client. Les clients peuvent être des banques privées, des banques de consommateurs, des IFA, des courtiers ou d'autres proposant des produits d'investissement à leurs clients finaux.

Les États-Unis contre le monde

Bien qu’il s’agisse d’une activité intéressante, SEIC n’a aucune présence sur le terrain en Asie ; elle gère la région dans le cadre de sa branche internationale basée à Londres. Comme beaucoup de grandes entreprises financières américaines, elle a très bien réussi à se développer dans son pays (où elle est un acteur majeur du secteur américain des cotisations définies), mais ses produits ne sont pas toujours adaptés.

Wong souhaite intégrer Privé dans la version non américaine de SEIC. Il pense pouvoir y parvenir, au fil du temps, grâce à deux facteurs. La première est que les grandes entreprises américaines sont conçues pour leur marché intérieur et ne disposent pas de produits ni de capacités en devises. Deuxièmement, le type de produits dans lesquels SEIC se spécialise, en particulier les comptes gérés séparés, gagnent seulement maintenant du terrain en Asie, grâce à la fintech.

Le pari de Wong est que s'il parvient à ajouter suffisamment de clients bancaires – la société possède désormais Bank of East Asia à Hong Kong et CIMB en Malaisie qui utilisent ses différents services – il pourra faire de Privé une entité de type SEIC, mais conçue pour évoluer. sur des marchés fragmentés et dans plusieurs devises.

En d’autres termes, il faudrait peut-être une fintech dans une région comme l’Asie pour recréer le modèle SEIC pour le reste du monde. (Les multi-gestionnaires en Europe ont le même problème que SEIC, dans le sens où ils sont principalement basés en euros.)

Racines B2C

C’est ainsi que Privé a commencé. La société a été lancée en 2011 en tant que robot-conseiller destiné aux consommateurs, alors appelée Privé Management.

Le discours était standard pour les robots B2C : utiliser la technologie pour réduire les frais élevés des gestionnaires d'actifs, détenir directement les actifs sous-jacents, choisir votre propre stratégie en fonction de votre appétit pour le risque et laisser le système choisir les gestionnaires de fonds sous-jacents.

Comme la plupart des acteurs du robot B2C, Privé s'est vite rendu compte que le coût d'acquisition de clients était trop élevé et qu'il n'y avait de toute façon pas de demande en Asie, car les investisseurs particuliers n'étaient exposés qu'à des fonds communs de placement vendus par l'intermédiaire des banques.

Un SMA est un programme d'investissement supervisé par un courtier, un IFA ou un autre professionnel qui personnalise une sélection de portefeuilles de gestionnaires d'actifs tiers pour le compte de son client.

L’idée de comptes gérés séparément, populaire aux États-Unis, n’a jamais fait son chemin en Asie, car les banques ont le luxe de contrôler la distribution des fonds et résistent à une architecture ouverte, qui pourrait ne pas favoriser leur unité interne de gestion d’actifs. En outre, la complexité des SMA implique des coûts et des formalités administratives élevés, ce qui nécessite de justifier l'ampleur d'un marché de la taille des États-Unis.

Cela est en train de changer, car la numérisation rend le traitement SMA moins cher et plus efficace. Mais ce type de personnalisation nécessite encore une grande complexité de mise en œuvre.

Des partenariats plus importants

Même les plus grandes banques privées ont du mal avec cela : elles ont un directeur des investissements qui fournit aux clients une vue d'ensemble de l'entreprise, mais les clients très riches insistent sur la personnalisation – c'est pourquoi ils s'adressent à une banque haut de gamme – et l'entreprise ouvre donc des sous-comptes pour eux. Le bureau du DSI se retrouve dans un cauchemar opérationnel et administratif pour tout suivre, à moins que cela ne soit complètement automatisé.

L'idée de SMA dépassait les capacités de gestion de Privé. Comme d’autres sociétés de technologie du patrimoine, elle s’est tournée vers le B2B, développant des capacités de robotique que les banques pourraient utiliser en interne pour capter une plus grande part de leur base de dépôts. Mais les cycles de vente B2B sont longs et l’intégration dans une institution financière est difficile. Cela aussi requiert de l’ampleur, et Privé se débattait avec de petits ACI dans la région.

Le premier succès de Privé a été l'atterrissage d'un projet pilote avec Citi, qui a été difficile et long, mais a exposé l'entreprise à un gestionnaire de patrimoine de taille et de sophistication mondiale.

Il a néanmoins fallu près d’une décennie pour gagner du terrain auprès d’un plus grand nombre de banques. En 2018, Privé a levé des fonds auprès du Crédit Suisse et de Samsung Ventures. Deux autres tours ont été réalisés, dont une série B 2021 avec Network VC. La participation du Crédit Suisse à la table des capitalisations s'est avérée utile, car elle ouvrait l'accès à une autre banque privée mondiale – mais la relation s'est avérée encore plus utile.

Partenaires axiaux

Le Credit Suisse a soutenu une startup SMA de Hong Kong appelée Axial Partners, aux côtés de BlackRock et Morningstar. Axial a été fondée par des banquiers américains qui ont vu l'ouverture d'une plateforme SMA en Asie.

Mais il leur manquait la technologie nécessaire pour que cela soit efficace. "Ils vendaient des SMA au format PDF", a déclaré Wong. L’entreprise perdait de l’argent, souffrait de changements de direction et était moribonde.

Wong a vu une ouverture. Axial avait la fabrication : elle a mis sur la table les stratégies d’investissement. Privé disposait d'une technologie de richesse basée sur des robots qui fait face à l'utilisateur final et au responsable des relations.

Les actionnaires d'Axial ont intégré l'entreprise à Privé et ont pris des participations dans l'entreprise combinée. Désormais, BlackRock et Morningstar détiennent également des participations dans l'entreprise.

Privé propose désormais à ses clients bancaires soit la plateforme SMA, soit le robot frontal, et essaie de les vendre à l'autre service. "Privé est la visualisation, l'apparence et la convivialité du parcours d'investissement", a déclaré Wong. "Axial est ce que vous utilisez pour mettre en œuvre cela."

Par exemple, si un client souhaite acheter des actions TSMC, achète-t-il l’ADR à New York ou l’action originale à la Bourse de Taiwan ? Si un client souhaite s’exposer aux actions indiennes, comment y parvenir, compte tenu des contrôles de capitaux en Inde ? C’est le genre de travail d’exécution minutieux qui contribue à rendre l’expérience utilisateur frontale pratique.

"En combinant l'industrie manufacturière et le conseil automatisé, les banques peuvent désormais servir le segment des riches ou du segment des personnes fortunées", a déclaré Wong. « Les petites banques peuvent devancer les grandes banques privées. »

Après le Crédit Suisse

La structure actionnariale est confrontée à son plus grand test avec l'effondrement du Crédit Suisse au début de l'année et son rachat par l'UBS. Wong affirme qu'UBS n'a pas encore décidé si elle conservera sa participation dans Privé ou la vendra. UBS dispose de son propre fournisseur de technologie, UBS Partners, qui vend les logiciels derrière ses propres systèmes de gestion de portefeuille.

"Je ne nous vois pas fusionner avec eux, mais nous pourrions réaliser des ventes croisées à travers l'Asie", a déclaré Wong. Le résultat va de la vente de sa participation et du retrait d'UBS à la fusion des activités d'une manière ou d'une autre – bien que Wong n'ait pas abordé de questions délicates telles que le degré de contrôle que la banque souhaiterait.

Il affirme cependant que l'idée de devenir la version internationale du SEIC est née des premières discussions avec le Crédit Suisse. On avait évoqué l'utilisation de Privé par la banque sur les marchés émergents où elle manquait d'une forte présence. Ces idées ne se sont jamais concrétisées, mais elles ont suscité l’idée d’implémentations bancaires combinant la plateforme SMA et le service robot.

"Si nous pouvons reproduire le modèle SEIC en Asie, qui est beaucoup plus fragmenté, nous pourrons alors devenir bien plus grands qu'une société de gestion de patrimoine générique", a déclaré Wong, ajoutant qu'il avait l'intention de se développer en Amérique latine. "Nous pouvons le faire en multidevises, ce que les entreprises américaines ne peuvent pas faire."

Nouveautés

Pour l’avenir, il voit l’intelligence artificielle restructurer la technologie de la richesse. L’IA générative peut être exploitée pour rendre les communications clients plus faciles à digérer. Wong le considère comme un outil que les clients peuvent utiliser eux-mêmes, plutôt que comme un outil utilisé par les responsables des relations.

Privé a déjà développé un outil. Lorsqu'un client saisit ses critères, Privé génère un protocole définissant la stratégie de sélection de portefeuille. Il ne s'agit pas d'une explication conversationnelle, mais cela permet à Privé de cracher un PDF décrivant les portefeuilles sous-jacents, qu'il envoie à la fois au client et au RM, qui peut appeler le client pour en discuter. La plateforme d'Axial peut exécuter les transactions pour constituer le portefeuille modèle, ou la banque peut le faire elle-même.

Mais cela ne décollera pas tant que les banques ne seront pas convaincues que l’IA peut expliquer ses recommandations.

"Disons que je donne les exigences de l'IA 10 pour construire mon portefeuille d'idées", a déclaré Wong. « Il pourrait y avoir des centaines de portefeuilles répondant aux besoins, mais il n’en recommandera qu’un seul. Mais lorsque je fais cette recommandation, je dois vous dire exactement en quoi elle correspond aux critères que vous m’avez donnés.

Les autres nouveaux produits sur la table sont les contrats à terme sur actions. À l'heure actuelle, la plateforme SMA d'Axial ne traite que des actions, Wong considérant les obligations trop complexes et coûteuses à gérer car elles ne sont pas assez liquides. Mais il souhaite utiliser des stratégies à terme pour créer des produits structurés pouvant générer des primes qu'Axial verse à un client sous forme de dividende (en échange d'une hausse plafonnée).