Preuve de sécurité ? Gensler voit la preuve de son enjeu après The Merge

Le passage réussi d'Ethereum de la preuve de travail à la preuve de participation a été une victoire de relations publiques pour la crypto-monnaie grâce à la réduction spectaculaire de la consommation d'énergie du réseau. 

Mais le régulateur des marchés le plus influent au monde a suggéré que le changement de code pourrait avoir une conséquence imprévue qui perturberait la deuxième plus grande crypto-monnaie au monde et se répercuterait probablement sur les marchés des actifs numériques. 

Le président de la Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, a haussé les sourcils la semaine dernière lorsqu'il a laissé entendre que la commission pourrait classer les jetons dans les réseaux de preuve de participation en tant que titres. Bien que Gensler n'ait pas spécifiquement mentionné l'éther, selon plusieurs rapports, la question a été posée le même jour que les développeurs ont fait passer la blockchain d'ether de la preuve de travail à la preuve de participation dans un événement appelé The Merge. 

Si l'éther était désigné comme sécurité, cela inverserait effectivement les directives non officielles vers le jeton que la SEC a données il y a quatre ans. Et cela viendrait avec toute une série d'exigences de déclaration pour les transactions qui pourraient plonger la crypto-monnaie dans le chaos, ainsi que des marchés d'actifs numériques plus larges.   

Gensler a déclaré aux journalistes qu'un actif numérique changeant sa validation de réseau pourrait être classé comme un titre parce que "le public investisseur anticipe des bénéfices basés sur les efforts des autres". Le chef de la SEC a fait ces remarques après une comparution devant le Comité sénatorial des banques la semaine dernière. La SEC n'a pas répondu à une demande de commentaires supplémentaires. 

Les défenseurs de la crypto-monnaie ont répondu avec incrédulité.  

"La fausse prémisse selon laquelle les jetons de preuve de participation sont des valeurs mobilières en raison de la manière dont les transactions sont validées sur le protocole, très franchement, montre la nécessité de plus d'éducation et de réglementations et de lois cryptographiques plus sensées et favorables à l'innovation", a déclaré Alison Smith. Mangiero, le chef par intérim de la Proof of Stake Alliance, un groupe industriel. Mangiero a qualifié le test Howey, la principale norme juridique selon laquelle les actifs sont classés en tant que titres, de "désuet" et a déclaré que l'interprétation de Gensler de la façon dont il s'applique à la preuve de participation est "trop ​​large". 

Le directeur de recherche du Coin Center, Peter Van Valkenburgh, a convenu que la norme sur les valeurs mobilières ne devrait pas s'appliquer à l'éther, contestant l'application par Gensler de la norme juridique au jalonnement.  

"Je ne pense pas que quoi que ce soit dans le choix d'utiliser ou non un mécanisme de consensus de preuve de travail interne à un protocole par rapport à une preuve de participation ait une réelle incidence sur la relation entre un propriétaire ou un investisseur et un promoteur ou plusieurs personnes entretenant le réseau", dit Van Valkenburgh. La position de la SEC sur les remarques publiques d'un ancien responsable n'est pas non plus claire pour les développeurs d'actifs numériques, a déclaré Van Valkenburgh. Il y a plusieurs années, l'ancien directeur des finances des sociétés William Hinman a déclaré qu'il considérait le bitcoin et l'éther comme en dehors de la désignation traditionnelle d'un titre en raison de leurs réseaux décentralisés.  

«La SEC ne semble pas intéressée en général à faire ces réglementations publiques sur la politique de cryptographie. Ils semblent se contenter d'avoir une sorte de conseils vagues », a déclaré Van Valkenburgh. « Les nouvelles directives vagues remplacent-elles les anciennes directives ? Ils ne sont pas clairs à ce sujet. Et c'est une grande partie du problème. 

D'autres dans le monde de la politique financière disent que la déclaration de Gensler est justifiée. Parce que le changement de code d'Ethereum a été décidé par des humains ayant un intérêt financier, la crypto-monnaie ressemble à une sécurité, a fait valoir Tyler Gellasch, président et chef de la direction de la Healthy Markets Association et ancien membre du personnel de l'ancienne commissaire démocrate de la SEC, Kara Stein.  

"C'est un exemple très évident de l'actif qui change fondamentalement en fonction des décisions des êtres humains, et de l'évaluation de cet actif et de la performance de cet actif qui change de manière très fondamentale", a déclaré Gellasch. "La valeur de l'actif a changé, en fonction des décisions des personnes qui contrôlent l'actif lui-même."  

Depuis que la SEC a commencé à appliquer activement les lois sur les valeurs mobilières autour des projets de blockchain lors du boom de « l'offre initiale de pièces de monnaie » de 2017, les partisans de la crypto-monnaie ont fait pression pour que leurs actifs soient considérés comme des marchandises ou des jetons « utilitaires » décentralisés qui ne seraient pas soumis aux exigences de la paperasserie et plus encore. réglementation stricte qui accompagne le fait d'être considéré comme une sécurité. Le discours de Hinman en 2018 et des remarques similaires du président de la SEC de l'époque, Jay Clayton, sur les jetons atteignant un point d'utilité, plutôt que d'être un pur instrument financier, semblaient classer l'éther dans l'une de ces catégories plutôt que comme une sécurité. 

Mais Gellasch a rejeté l'argument selon lequel l'éther pourrait être une marchandise, notant que les propriétés de l'éther ont changé pour réduire l'impact environnemental.    

"Une dalle d'aluminium ne fait pas cela", a-t-il déclaré.

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