Les RFR représentent désormais la moitié du marché

• L’indicateur d’adoption ISDA-Clarus RFR a désormais dépassé 50 % pour la première fois.
• En août 2022, il a atteint un nouveau record historique à 51.1%.
• L'adoption du SOFR a atteint un nouveau sommet historique, à 57.2 %. 
• Le GBP et le CHF continuent de voir près de 100 % du risque négocié en tant que RFR.
• Les échanges de l'€STR ont (encore) glissé à 19.3%, soit le deuxième mois consécutif de baisse.
• L'activité commerciale globale était 40 % plus élevée qu'en août dernier, mais toujours inférieure à août 2019.

L’indicateur d’adoption ISDA-Clarus RFR pour août 2022 a maintenant été publié.

Montrant;

1. L'adoption du RFR a atteint un nouveau record à 51.1 %.
2. Le SOFR a atteint un nouveau sommet à 57.2 % du risque total négocié en USD.
3. Le GBP et le CHF continuent de voir près de 100 % du risque négocié en tant que RFR.
4. 19.3% du risque EUR contre €STR.
5. En août 2022, 31.8 milliards de dollars de DV01 ont été échangés sur tous les produits de taux, soit 8 % de plus que le mois dernier et plus de 40 % de plus qu'en août 2021.

Le blitz graphique

Avec une telle performance dans le trading RFR ce mois-ci, ce blog s'écrit tout seul. Les principaux points à retenir sont les suivants :

• L’indicateur global a atteint pour la première fois un nouveau sommet historique au-dessus de 50 %.
• Il a bondi de près de 5 % depuis le mois dernier.
• Ce n’est que la deuxième fois que l’indicateur RFR augmente d’une manière aussi importante en un seul mois.
• Auparavant, l'adoption du RFR était passée de 26.3 % à 31.7 % entre novembre et décembre 2021, au moment même où 3 indices LIBOR étaient sur le point de cesser.

Avec les gros titres couverts, les données sous-jacentes sont également très intéressantes !

• Ce graphique examine les montants notionnels négociés plutôt que DV01 (risque).
• À 44% de l’IRD total notionnel échangé, c'était un autre nouveau record pour l'adoption du RFR.
• En fait, août 2022 a vu le deuxième plus grand montant de transactions notionnelles liées au RFR jamais enregistré. C'est assez incroyable pour un mois d'été « calme » (même si je ne suis pas sûr de qualifier août 2022 de mois calme !).
• 81.2 XNUMX milliards de dollars de notionnel lié au RFR ont été négociés sur tous les produits dérivés dans les six devises – couvrant à la fois les marchés de gré à gré et à terme.

• Le deuxième graphique ne porte que sur l’adoption du SOFR. Tous les graphiques sont disponibles sur rfr.clarusft.com.
• Comme nous l'avons souligné précédemment, Les taux USD sont si élevés que l'indicateur global est très sensible au montant des échanges SOFR.
• Au cours d'un mois record pour l'adoption du RFR, il n'est donc pas surprenant de voir l'adoption du SOFR atteindre également un nouveau sommet.
• L'adoption du SOFR a bondi de plus de 5 % le mois dernier, passant de 51.7 % à 57.2 %.
• A titre de comparaison, ce n'est qu'en avril 2021 que GBP SONIA a franchi la barrière des 50 %.

• Ce graphique présente les échéances négociées en SOFR.
• La part du risque à long terme dans le SOFR a diminué le mois dernier.
• Il est néanmoins resté assez stable depuis juin, à 45-46 % du risque SOFR total.
• Cela montre que l'activité dans le trading SOFR à court terme, dont contrats à terme SOFR, sont toujours en augmentation.
• Alors qu'une grande partie du histoire de transition initiale était concentré sur les marchés OTC à long terme, nous constatons désormais une répartition plus uniforme de l'activité SOFR sur l'ensemble de la courbe.

Les graphiques de ce blog montrent donc qu'il y a eu davantage de transactions notionnelles SOFR et qu'il y a eu relativement plus de transactions à court terme. Il y avait également un pourcentage plus élevé que jamais auparavant du risque total en USD lié au SOFR.

Tout cela nous laisse avec un tableau final, mettant en évidence dans Vue CCP qu'en août 2022 dernier, le plus grand montant de notionnel lié au SOFR jamais négocié, dépassant les 60 10 milliards de dollars pour la première fois, soit XNUMX XNUMX milliards de dollars de plus que le mois dernier !

Les données sont claires : l’adoption du SOFR est en marche et en hausse !

N'oubliez pas que toutes les données sont disponibles sur ccpview.clarusft.com (abonnement requis) et les graphiques sont disponibles gratuitement sur rfr.clarusft.com.