Les entreprises technologiques et les investissements dans les startups continuent sur leur lancée malgré les turbulences du marché (Maryna Chernenko)

Malgré les turbulences sur les marchés mondiaux au premier semestre 1, la demande des investisseurs pour les startups technologiques n’a montré aucun signe de ralentissement. Au premier semestre 2022, 1 milliards de dollars américains de capital-risque ont été levés à l’échelle mondiale. Considérant que le montant total levé en 2022 était de 133 milliards de dollars,
un record depuis 2000, 2022 semble être une nouvelle année record. 

Nous avons également constaté une solide activité d'investissement en capital-risque à Chypre. La
nombre d'accords de capital-risque en août YTD en 2022 a déjà atteint les chiffres de 2021, avec six accords comprenant trois accords de démarrage, un accord de série B, un accord complémentaire et un cycle non spécifié terminé.

En Europe, la directive EU/2011/61 sur les gestionnaires de fonds d'investissement alternatifs (AIFMD) fournit le cadre pour la gestion et la commercialisation des FIA (fonds d'investissement alternatifs), qui incluent les fonds de capital-risque. Lever et gérer des fonds de capital-risque,
Les gestionnaires doivent être agréés au titre de la directive AIFM. Les réglementations visent à améliorer la transparence du secteur et à permettre aux gestionnaires de fonds de commercialiser plus facilement leurs fonds dans toute l'UE avec un passeport unique pour le marché intérieur.

Les enjeux de l'investissement dans les startups pour l'AIFM 

Malgré les attraits de l'investissement dans les startups, les AIFM et les FIA sous gestion sont confrontés à plusieurs défis et risques. Nous les classons globalement en risques d'investissement, risques de sécurité et risques commerciaux.

Premièrement, sous les risques d'investissement, les AIF peuvent faire face à une perte totale en capital lorsque les startups en démarrage échouent complètement. Même à l'ère de «l'argent gratuit» de la dernière décennie, nous avons vu de nombreuses startups apparaître et disparaître. Aux États-Unis, le
Administration des petites entreprises a rapporté que seulement 80 % des startups ont survécu après un an. La difficulté est aggravée pour les gestionnaires de fonds alternatifs puisque les états financiers et autres indicateurs financiers traditionnels
d’une entreprise en phase de démarrage n’ont généralement pas de sens.

Deuxièmement, la gamme de rendements qu’un FIA peut réaliser est également très variable. Les investisseurs en capital-risque expérimentés connaissent la loi du pouvoir, selon laquelle le succès d'un fonds est généralement déterminé par un ou deux investissements directs (par exemple, des rendements de 100x).
De tels gagnants sont nécessaires dans un portefeuille pour compenser la perte totale de nombreux autres investissements de démarrage ratés.

Troisièmement, les FIA investis dans des startups doivent assumer un risque de liquidité très élevé. Nous avons vu des entreprises rester privées pendant sept à dix ans avant de devenir publiques. Même si vous pouvez trouver un acheteur secondaire pour vendre vos actions privées, des
certaines clauses et restrictions peuvent vous empêcher de vendre ou de transférer vos actions.

La catégorie suivante de risques comprend les risques associés au titre (par exemple, actions privilégiées, actions ordinaires ou billets convertibles). De manière générale, tous les investisseurs sont confrontés à un risque de dilution et à un risque de valorisation (c'est-à-dire que le cours de l'action est déterminé par l'émetteur et non par le marché).
Certains gestionnaires de FIA ​​peuvent être en mesure d’annuler ces risques s’ils sont suffisamment grands pour exercer une influence sur la société en portefeuille et obtenir des conditions préférentielles.

La dernière catégorie de risques concerne les risques commerciaux (par exemple, les revenus, les coûts, etc.). Les entreprises en démarrage sont particulièrement vulnérables une fois qu'elles entrent dans la « vallée de la mort », où les opérations ont démarré mais où aucun revenu n'est généré. Plus une startup reste longtemps
dans la vallée, plus il est probable que la startup soit confrontée à une crise de trésorerie. Outre le risque opérationnel, les startups ont tendance à être opaques, et le manque de divulgation signifie que les risques de fraude sont plus élevés que dans le cas des sociétés cotées en bourse. Les gestionnaires devraient en tenir compte et
les surveiller de près.

Comment les AIFM peuvent réussir à investir dans les startups

Il y a quelques ingrédients pour réussir un investissement dans une startup. Premièrement, les gestionnaires doivent être capables de créer un canal propriétaire de recherche de transactions. Des centaines et des milliers de nouvelles entreprises sont créées chaque jour dans le monde, et ces entreprises disposent de nombreuses sources de financement.
choisissez parmi. Parmi les AIFM les plus performants qui ont pu accéder aux meilleures startups, nous les avons vu travailler sans relâche pour construire des relations étroites avec d'autres parties telles que des investisseurs providentiels, des accélérateurs, des incubateurs et des réseaux d'affaires tout en
apporter de la valeur à l’ensemble de l’écosystème.

L'étape de due diligence vient ensuite et d'après notre expérience, il existe un certain nombre d'éléments qu'un gestionnaire doit évaluer de manière critique : i) le plan de développement de l'entreprise, ii) la pile technologique, iii) le caractère unique de la solution, iv) l'analyse de marché et v) la chimie de l'équipe,
expérience et capacité. En fonction du stade de démarrage, le rendement potentiel doit également être suffisamment élevé pour compenser les autres investissements potentiellement ratés dans un FIA.

L'avenir de l'investissement dans les startups

Malgré les hausses mondiales des taux d’intérêt qui présagent la fin de l’ère de l’argent facile, nous pensons que les fonds de capital-risque et les gestionnaires de fonds alternatifs qui investissent dans les entreprises technologiques en démarrage auront un rôle essentiel à jouer. Dans un monde de taux d’intérêt et de coûts plus élevés
l’inflation, il existe un besoin urgent de progrès technologiques pour stimuler la croissance de la productivité. Aujourd’hui, nous sommes à l’aube de l’avènement de la 5G, de l’intelligence artificielle, de l’apprentissage automatique et de l’Internet des objets. Cependant, le manuel d'investissement des startups qui
Ce qui a fonctionné au cours de la dernière décennie a changé et les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs devront s’adapter à leur époque.