Terme Volumes SOFR et BSBY en 2022

j'ai regardé pour la dernière fois Volumes d'échange SOFR et BSBY à terme en avril 2022, donc aujourd'hui, je mettrai à jour ce blog pour voir comment les volumes d'échanges dans ces indices de référence ont évolué en 2022.

Swaps SOFR à terme

In SDRVoir, je peux regrouper les USD FixedFloat Swaps par l'indice de référence de la jambe flottante et exporter ces données pour créer un tableau croisé dynamique Excel, qui sélectionne uniquement les transactions Term SOFR.

Le nombre de trades en un mois :

• 471 en janv. 2022
• 959 en mars 2022
• 1,150 2022 en juil. XNUMX
• 1,437 2022 en sept. XNUMX
• 2,023 2022 en nov. XNUMX
• 1,423 en janv. 2023
• Tous sont non effacés (et désactivés SEF).

Nous continuons donc à observer une tendance à la hausse des volumes mensuels, bien qu'avec des volumes d'échanges globaux de 15,000 20,000 à 10 XNUMX par mois dans ce type de produit, cela représente moins de XNUMX % du volume global.

Par exemple, en janvier 2023, nous constatons 17,800 15,255 décomptes commerciaux, dont 2,273 273 sont Libor, 2,273 1,423 SOFR et 25 autres. Sur les 1,423 850 SOFR, nous identifions 2,273 XNUMX comme terme SOFR, mais le large éventail de conventions de dénomination pour l'index de référence SOFR (plus de XNUMX variations !) en fait une science inexacte. Pour obtenir XNUMX XNUMX, nous avons pris tout ce qui ressemble à un taux SOFR à terme (par exemple TSOFR ou CME TERM SOFR) ainsi que toute moyenne SOFR, mais ignoré ceux qui ont juste SOFR (les XNUMX restants sur XNUMX XNUMX).

Ensuite la même sélection mais avec notionnel brut.

Montrant à nouveau une tendance à la hausse constante de 9 milliards de dollars en janvier 2022 à 29 milliards de dollars en janvier 2023, avec un sommet de 38 milliards de dollars en novembre 2022.

Les 29 milliards de dollars en janvier 2023 ne représentent que 1 % des 3.5 billions de dollars de swaps à taux fixe en USD rapportés ; beaucoup plus faible que les 8% du nombre d'échanges du mois.

En résumé, nous dirions que le volume d'échange à terme SOFR progresse avec une lente augmentation, mais reste faible, non compensé et hors lieu.

Échanges BSBY

Ensuite, répétons ce qui précède à partir de SDRVoir pour les Swaps qui référencent le Bloomberg Short-term Bank Yield Index (BSBY), disponible ici, qui est une série de taux de référence sensibles au crédit qui intègrent les écarts de taux bancaires et une structure à terme à terme.

Pas de tendance claire, avec 120 transactions non compensées et 15 transactions compensées au cours de chacun des 3 mois précédents.

janvier 2023 avec seulement 128 transactions au total.

Passons au notionnel brut.

Après les sommets de janvier et février 2022 de 13 milliards de dollars et 10 milliards de dollars, nous sommes tombés à <1 milliard de dollars au cours de chacun des 5 mois précédents, avec 800 millions de dollars en janvier 2023.

En résumé, l'utilisation de BSBY est à des niveaux très bas et semble diminuer.

Il s'agit d'une petite fraction des volumes de SOFR à terme, ce qui suggère que le SOFR à terme a une avance significative en tant que taux à terme de choix lorsque les entreprises n'utilisent pas le taux SOFR composé quotidiennement à terme échu.

Swaps de base

Un rapide coup d'œil aux échanges de base qui font référence à BSBY ou à Term SOFR montre un petit volume pour l'un ou l'autre.

BSBY avec entre 1 et 5 transactions par mois, puis rien au cours des deux derniers mois.

SOFR à terme avec 20 à 40 transactions par mois.

Pas besoin de graphiques ici.

CasquettesSols

Regardons ensuite CapsFloors.

Environ 10 transactions par mois faisant référence à BSBY.

Donc pas matériel, passons au terme SOFR.

Significativement plus que le terme SOFR de référence avec 650 transactions dans la plupart des mois en 2022.

Janvier 2023 avec 384 transactions qui font référence à Term SOFR sur un total de 983 qui utilisent SOFR ou Term SOFR et 97 LIbor et 150 Autre. Signification Terme SOFR représente une part importante > 30% de toutes les transactions CapsFloors du mois. (Mais encore une fois avec> 25 variations de noms Term SOFR, bien que beaucoup avec seulement quelques métiers, nos chiffres ci-dessus sont soumis à certaines variations).

Volumes à 50 milliards de dollars en novembre et décembre 2022, tandis que janvier 2023 a 33 milliards de dollars.

Cela se compare au volume total de CapsFloor au cours de ces mêmes mois de 235 milliards de dollars, 305 milliards de dollars et 300 milliards de dollars, de sorte que la part de SOFR à terme représente entre 11 % et 21 % de part mensuelle.

Le terme SOFR semble bien s'être imposé pour les métiers de CapsFloors.

Un rapide coup d'œil à la liste des transactions SDRView pour CapsFloors montre à la fois les transactions SOFR et TSOFR, ces dernières étant toutes hors lieu.

Résumé

Le terme SOFR est activement utilisé pour les swaps et les CapsFloors.

Les volumes progressent et augmentent généralement sur 2022.

Les CapsFloors en particulier se situent entre 10 et 20 % du notionnel brut chaque mois.

BSBY a une utilisation très faible, <1 % dans les swaps et les CapsFloors.

Il sera intéressant de voir comment les volumes évoluent cette année.

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• La source: https://www.clarusft.com/term-sofr-and-bsby-volumes-in-2022/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=term-sofr-and-bsby-volumes-in-2022