L'indice de force du dollar (DXY) a atteint 94.368 au moment de la rédaction, l'un de ses niveaux les plus élevés depuis septembre 2020, avec une hausse de 5.5% depuis le plus bas de mai de 89.
C'est alors que l'euro se renforce face au dollar, en hausse de 0.6%, et le CNY a également gagné, en hausse de 0.17%.
Le Dow Jones est en légère baisse de 0.3%, mais son indice atteint de nouveaux sommets supérieurs à 36,000 29,000, en nette hausse par rapport au précédent sommet de 2020 XNUMX en février XNUMX.
De même, le bitcoin a légèrement chuté à un peu moins de 61,000 67,000 $, mais reste proche de son nouveau record historique de XNUMX XNUMX $, avec une grande partie de ces données qui n'ont pas trop de sens.
C'est parce que tandis que l'indice du dollar a gagné, les actifs ont également augmenté, tandis que l'euro et le cny ont gagné encore plus.
Une explication aurait pu être une augmentation de la vitesse de l'argent, mais il n'y en a pas eu. Au lieu de cela, il a en fait chuté, s'approchant à nouveau des plus bas records au troisième trimestre 3.
Une augmentation générale de la productivité pourrait bien expliquer le raffermissement du dollar alors que les actifs gagnent aussi. L'économie a progressé d'environ 6.5%, mais c'est après la dépression de l'année dernière.
Le comité des banques de réserve fédérales pense cependant que l'économie est suffisamment forte pour réduire une partie de l'impression monétaire avec Jerome Powell, président de la Fed, déclarant :
"À partir de plus tard ce mois-ci, nous réduirons le rythme mensuel de nos achats nets d'actifs de 10 milliards de dollars pour les titres du Trésor et de 5 milliards de dollars pour les titres adossés à des créances hypothécaires d'agences."
C'est sur 120 milliards de dollars par mois, donc une réduction de près de 10 %. Le bilan semble intéressant car ils ont choisi de réduire les obligations d'Etat de deux fois le montant qu'ils ont réduit les hypothèques, nous aurions fait l'inverse.
Il fallait cependant s'attendre à une si faible réduction. Powell veut probablement tester et voir la réaction, car il n'y en a pas dans les obligations, en partie peut-être parce que les sommes impliquées sont assez petites.
La Banque d'Angleterre, quant à elle, a apparemment surpris en maintenant les taux d'intérêt en attente, Michael Hewson de CMC Markets déclarant :
"C'était surprenant étant donné que le gouverneur Andrew Bailey avait informé à plus d'une reprise ces dernières semaines qu'une hausse s'annonçait en raison de la hausse des anticipations d'inflation."
Cela a donné une bougie rouge relativement grosse à la livre sterling de 1.37 $ à 1.348 $. Cependant, il est probablement un peu trop tôt pour que les taux d'intérêt augmentent.
Ils devraient. Notre calendrier si nous étions en charge atteindrait 2% d'ici l'ouverture des Jeux Olympiques de Paris en 2024 et ensuite nous les y maintiendrions pendant quelques années à exactement 2%.
On laisserait alors beaucoup plus de latitude à l'inflation voire à la déflation comme le voit actuellement une grande partie de l'Europe afin de fixer les anticipations de ces 2%.
De cette façon, nous licencierions effectivement Powell, tout en le gardant comme filet de sécurité en cas d'anomalies, afin de retirer la politique monétaire de l'activité économique.
Nous irions à ces 2 % parce que les banques ont besoin d'une incitation à prêter, mais nous n'irions pas plus loin à moins que les circonstances ne soient vraiment exceptionnelles, car ce ne devrait pas être notre travail de dire au marché quoi faire.
La route traîtresse
La réduction progressive des achats d'obligations ne devrait pas affecter les marchés boursiers de manière significative, car les fonds n'arrivent aux actions que de manière très indirecte, s'ils arrivent aux actions plutôt qu'aux banques. les garer dans des repos.
Cela aura cependant un effet sur le gouvernement et selon la façon dont le gouvernement réagit, cela peut avoir un effet sur tout.
En effet, cela réduit la demande de dette publique qui a jusqu'à présent dépassé XNUMX milliards de dollars par an, cette dette devant être progressivement supprimée, peut-être à la même époque l'année prochaine, lorsqu'une augmentation progressive des taux d'intérêt pourra commencer.
Cependant, il ne supprime que la demande d'un participant, un moyen facile d'augmenter cette demande étant d'augmenter l'accessibilité des obligations.
Notre compte IBKR par exemple ne nous permet pas de les acheter. Ils nous ont fait passer un test et ils refusent toujours. C'est quelque chose que le marché doit aborder parce que nous devrions être en mesure d'acheter des obligations et la meilleure façon d'en savoir plus sur quelque chose est de le « ressentir » et de voir comment il se comporte avec, disons, 100 $ pour commencer.
Selon les circonstances, la demande peut aussi naître du patriotisme, surtout si la population sent que nous allons dans la bonne direction ou pense qu'il est nécessaire d'aller quelque part.
Le gouvernement peut cependant répondre à la place par la fiscalité. Cela pourrait être une très grave erreur, car il n'est pas clair que le secteur privé puisse supporter que des ressources supplémentaires soient retirées en plus de ce qui est déjà beaucoup, beaucoup trop.
Pourtant, il y a un déficit et le financer par l'achat de Powell signifie une fiscalité régressive pour tous, donc le seul moyen de sortir du bourbier est la croissance, une vraie croissance correcte, et un gel des dépenses gouvernementales voire une réduction surtout aux États-Unis en ce qui concerne l'armée.
Nous sommes enfin en temps de paix. Et bien qu'il y ait des tensions, le nationalisme serbe est en hausse par exemple dans un écho des années 90, nous sommes dans une situation où nous devrions, espérons-le, profiter d'un dividende de la paix.
Nous sommes également dans une période de transition. En Europe et en Amérique en particulier, il y a tellement d'innovations en cours dans à peu près tous les domaines, des innovations développées au cours des deux dernières décennies, qui commencent maintenant à prendre forme et nous sommes donc à l'aube de la révolution technologique qui commence à se transformer à peu près toutes les industries, y compris la fonction publique.
Cela devrait donner un coup de pouce à la productivité, et donc une croissance appropriée est possible, et même prévisible, si le gouvernement considère le marché comme une force, plutôt que comme une simple vache à lait.
Vous faites donc la quadrature du cercle, d'un déficit en n'augmentant pas les impôts et en n'imprimant pas d'argent, en facilitant la croissance.
En tant que tel, si nous étions Rishi Sunak ou Janet Yellen, nous ne ferions rien même si la Fed bouge, nous ne ferions que regarder. Nous n'augmenterions pas les impôts, nous conserverions les niveaux de dépenses actuels, nous investirions même dans les infrastructures, en particulier en ce qui concerne les voitures électriques et d'ici les Jeux olympiques de Paris, nous devrions également avoir des voitures volantes avec des jets Lilium et des hélicoptères électriques Joby déjà les faire voler dans des tests présentés. Ce dernier a démontré un vol de 150 milles, une percée.
Mais si nous étions Sunak, il penserait probablement que nous parlons de magie ou que c'est juste un vœu pieux que vous pouvez déficit sans imprimer ni nouvelles taxes, et vous pouvez même investir avec audace dans la révolution industrielle numérique.
Mais pourquoi ne pas l'essayer ? Pourquoi ne pas voir d'abord la réaction du marché aux obligations déficitaires sans le soutien de Powell ? Si l'on peut communiquer la conviction que la croissance nous en sortira, pourquoi ne pas même demander à vos gens de leur acheter des obligations.
Et il faut l'essayer car c'est la seule issue. Si au lieu de cela, ils continuent à répéter la même réaction de hausse des impôts ou de réduction des dépenses, ils répéteront également la même spirale descendante que nous avons maintenant en près de 14 ans d'« urgence » financière.
Il est peut-être temps d'être audacieux et de mettre fin à « l'urgence ». Avancer vers 2% et y rester avec une main de fer jalouse, voir l'augmentation des prêts aux consommateurs et au commerce, voir la croissance accrue et donc l'augmentation des revenus du gouvernement, voir le déficit se réduire, voir le marché obligataire aimer beaucoup cela et ainsi nous obtenons à une bonne nouvelle normalité qui ramène le marché au marché.
Un marché qui devrait s'attendre à de la croissance si le gouvernement ne lui prend pas de plus en plus et que le pouvoir d'achat des consommateurs augmente du fait de la fin de la dévaluation. Et à ce titre, il devrait être très disposé à prêter au gouvernement pour couvrir son déficit de seulement 5% du PIB.
En ce qui concerne les cryptos, tout d'abord en ce qui concerne le bitcoin, le moyen ultime de le mesurer est la productivité mondiale. Vous supposez que le bitcoin est un indicateur fixe de toutes choses et, en tant que mesure fixe, sa valeur en soi ne peut ni augmenter ni diminuer, 1 bitcoin est toujours 1 bitcoin sur 21 millions. La valeur de toutes choses par rapport au bitcoin peut augmenter ou diminuer cependant dans l'offre, et la façon dont nous mesurons cela est par la croissance mondiale ou la productivité mondiale. Si la croissance augmente, alors le bitcoin devrait également augmenter.
Actuellement, le bitcoin a sa propre croissance en matière d'adoption, etc., qui doit être constamment intégrée dans le prix, mais en ce qui concerne la vision à moyen et long terme, la croissance est bonne pour le bitcoin et pour toutes choses.
On ne sait donc pas ce qu'il pourrait faire à court terme, cela dépend beaucoup si le marché redoute un retour à la normalité financière, ou s'il y voit une opportunité qui déchaîne la croissance.
Pour Ethereum également, la croissance du nombre d'utilisateurs due aux tonnes d'innovations sur son réseau est bien plus importante pour son prix que la macro.
La macro affecte naturellement tout dans une certaine mesure, mais fondamentalement, tout ce que Powell fait revient à imprimer car c'est la nature inhérente du dollar en tant que mesure de la valeur en mouvement (ou idéalement en suivi). Si aux taux actuels ou aux niveaux d'achat d'actifs actuels, il s'agit d'une impression descendante pour le gouvernement et les banques/corps ou le milieu supérieur et les plus riches. S'il s'oriente vers 2% cela devient plus d'impression d'argent à la consommation dans la mesure où les banques prêtent plus et prennent plus de risques car plus rentables.
Ainsi, les immobilisations ne devraient pas vraiment être affectées, les facteurs propres au bitcoin et à l'eth étant beaucoup plus importants pour leur évaluation.
Source : https://www.trustnodes.com/2021/11/04/the-dollar-strength-index-rises-to-a-yearly-high
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