L'avenir des actifs numériques : pas un jeu à somme nulle

Blockchain la technologie et les actifs numériques ont atteint de nouveaux sommets en 2021 ; avec un record de 30 milliards de dollars d'investissements, l'intérêt pour ce secteur de la FinTech n'a jamais été aussi fort. Mais que se passe-t-il avec tout cet argent ? C'était le sujet du récent 1871 Tech Talk : Actifs numériques et crypto-monnaie : une année exceptionnelle, avec des experts qui se penchent sur l'évolution des actifs numériques au cours des prochaines années.

C'est un vaste sujet - des crypto-monnaies aux titres à jetons et aux CBDC. Les actifs numériques intègrent un large éventail de technologies très différentes destinées à des objectifs différents, que ce soit à la pointe du développement de produits de démarrage technologique ou de plus en plus au sein des institutions financières traditionnelles. La blockchain les rassemble tous - des données enveloppées dans une logique intelligente pour améliorer l'efficacité.

"C'est le Web 3.0 - le Web sémantique", a déclaré Arijit Das, qui dirige le groupe technologique Digital Asset Innovation de Northern Trust. "Les données sont gratuites, distribuées, et il y a une logique avec les données qui vous permet de déterminer leur objectif."

Pour les institutions traditionnelles comme Northern Trust, cette logique est finalement servie dans la construction de ponts entre les systèmes financiers traditionnels et les nouveaux. Après tout, quelles que soient les innovations, les outils bancaires traditionnels ne risquent pas de disparaître de sitôt. Mais comment le blockchain les faire fonctionner plus efficacement tout en permettant de nouveaux produits ?

"Nous avons lancé quelques produits, d'abord dans le domaine du capital-investissement, qui ont apporté blockchain à cet espace », a déclaré Das. «Nous avons eu un produit l'année dernière qui a été lancé à Singapour où nous prenons des obligations entières dont nous avons la garde et les exprimons sous forme de jetons sur une bourse réglementée là-bas. Ils ont fractionné les obligations, de sorte qu'une obligation de gros peut être achetée et vendue par des investisseurs particuliers.

Exploiter la technologie Blockchain comme un outil révolutionnaire

Cette harmonie – mêlant les nouvelles technologies aux actifs réglementés traditionnels – est la clé de la stratégie adoptée par les institutions financières. Ce n'est pas moins révolutionnaire pour leurs racines dans une ancienne façon de faire des affaires.

"Je pense blockchain la technologie va révolutionner l'ensemble du secteur des valeurs mobilières du point de vue de la compensation et du règlement », a déclaré Lilya Tessler, associée et responsable de la FinTech de Sidley et Blockchain Grouper. "Je ne vois pas pourquoi nous ne pouvons pas obtenir un règlement instantané pour les transactions sur titres - nous le faisons pour les crypto-monnaies."

C'est une innovation qui arrive déjà - le Boston Options Exchange (BOX) a récemment obtenu l'approbation de la SEC pour une joint-venture avec la société de crypto tokenisation tZero pour le Boston Security Token Exchange (BSTX), qui utilisera ses données de marché Blockchain produit pour offrir idéalement une transaction de règlement instantané et d'autres nouveaux blockchain-alimentées par des solutions conçues pour améliorer le trading tout en démocratisant l'accès à d'autres sociétés et actifs.

Ils ne sont pas seuls. Plusieurs bourses étudient l'idée d'étendre la bourse réglementée. Certains étudient même le potentiel de produits tels que les ETF et DeFi ouvrant un marché d'investissement beaucoup plus large aux particuliers sans avoir besoin d'un intermédiaire de courtage.

"Faire cela pour le commerce de détail est très intense d'un point de vue réglementaire, mais cela se produit", a déclaré Renata Szkoda, directrice générale et directrice financière de Blue Fire Capital Europe de Galaxy Digital. "Les gens travaillent jour et nuit pour développer ces piles, ces différentes solutions de trading, de prêt, de jalonnement, d'agriculture de rendement - et chacun d'entre nous aura accès à être son propre investisseur. Peut-être que toutes ces sociétés de courtage existeront sur le côté, mais nous aurons la possibilité de le faire nous-mêmes. Et je pense que c'est vraiment excitant.

Ce processus réglementaire s'accélère. Les gouvernements du monde entier commencent enfin à comprendre exactement ce que cette technologie implique et ce qu'elle peut faire. Cependant, il reste encore un long chemin à parcourir, d'autant plus que cette réglementation peut encore être frustrante et opaque. Ce n'est pas que les crypto-monnaies, par exemple, ne soient pas réglementées. Il s'agit plutôt de savoir exactement qui a compétence sur quel produit.

La SEC revendique la compétence sur les titres, dont les crypto-monnaies sont censées relever. Cependant, ils peuvent également être considérés comme des marchandises, ce qui implique la CFTC. Les régulateurs bancaires revendiquent également leur position alors que de plus en plus d'entreprises de cryptographie entrent dans le domaine des services financiers traditionnels. Et encore, d'autres interviennent au cas par cas tout le temps.

"Plus récemment, nous avons vu des déclarations publiques du Consumer Protection Finance Bureau concernant leur compétence en matière d'application des produits proposés aux consommateurs", a déclaré Tessler. «Nous avons vu la Réserve fédérale publier des directives – et elle se concentre sur les banques réglementées par la Réserve fédérale, mais ce sont aussi elles qui se demandent si le gouvernement devrait offrir une CBDC. Le bitcoin étant utilisé comme une forme de monnaie, divers sénateurs et membres du Congrès ont insisté sur la nécessité d'une réglementation accrue concernant l'utilisation de ces choses comme monnaie. Et puis il y a beaucoup de réglementations qui se chevauchent pour les pièces stables, en particulier celles qui ont émergé au cours de la dernière année.

Ce manque de clarté est probablement le dernier grand obstacle pour le blockchain à surmonter avant qu'il puisse être considéré comme véritablement omniprésent dans l'industrie. Des NFT à DeFi et au-delà, les règles peuvent exister – mais elles ne sont pas toujours bien comprises.

"Avec les NFT, il existe d'énormes applications auxquelles nous ne pouvons même pas penser", a déclaré Das. « Mais la réglementation n'est pas claire. Il y a beaucoup d'opacité quant à ce qui est réglementé, qui le réglemente, comment c'est réglementé, et jusqu'à ce que cela soit éclairci, il n'y aura pas beaucoup d'investissements là-dedans. Les gens veulent savoir quelles sont les règles, et jusqu'à ce que nous puissions les clarifier pour les NFT, cela restera à la périphérie des investissements institutionnels.

Cela sera également vrai pour les investissements DeFi, les protections des consommateurs étant essentielles pour éviter qu'un niveau sans précédent de contrôle individuel sur les investissements ne devienne trop une épée à double tranchant pour les consommateurs de détail.

À quoi ressemblera le futur?

La marche en avant semble désormais inévitable, alors que les investissements continuent de croître d'année en année. Nous continuons d'aborder un avenir où les actifs numériques deviennent la norme et les règlements instantanés deviennent une simple attente pour faire des affaires. Il est plus que temps pour les institutions de s'embarquer – comme beaucoup l'ont déjà fait.

"Je ne pense pas qu'il doive y avoir des perdants dans cet espace", a déclaré Das. « Ce n'est pas un jeu à somme nulle. Ce que font les intermédiaires et les dépositaires peut être différent, mais si vous vous écartez au niveau macro, cela améliore l'efficacité du système. Cela réduit les frais généraux du système, améliore la capacité de l'utilisateur final à interagir plus directement, et le gâteau grossit. Nous devons juste le faire correctement et nous pouvons tous gagner.

- Jessica Purdy