La mécanique d'un resserrement de la liquidité crypto

Pour décomposer les mécanismes d'une crise de crypto-liquidité, nous nous sommes assis avec un expert du marché institutionnel, Chuck Lugay, responsable des services d'exécution chez sFOX. sFOX est connue des investisseurs institutionnels pour ses carnets de commandes bien remplis, provenant de plus de 30 grandes bourses, OTC et de plus de 80 marchés. Lugay apporte plus de 20 ans d'expérience institutionnelle et a vécu les fluctuations importantes du marché au cours des deux dernières décennies. 

Qu'est-ce qu'une crise de liquidité crypto et comment commence-t-elle ? 

La définition est simple. Une pénurie de liquidités cryptographiques se produit lorsque les plates-formes manquent de l'approvisionnement liquide en réserves de liquidités et des pièces stables convertibles 1: 1 nécessaires pour répondre à la demande sans effondrer les prix du marché.

C'est une ruée vers la banque.

Et dans le monde des actifs numérisés, le comportement humain n'est pas différent. À l'instar du krach immobilier de 2007-08, les deux font suite à une période de recherche de rendements hyper-concurrentiels avec peu d'intérêt pour la gestion d'actifs averse au risque. Ceux comme Chuck Lugay ont été témoins du même comportement dans plusieurs secteurs.  

"J'ai vécu les corrections du marché en 2001. J'ai vécu la catastrophe immobilière en 2008. Je pense que si vous n'avez pas vécu de telles expériences dans votre carrière professionnelle, vous risquez de vous exposer à de gros problèmes comme celui-ci", a déclaré Lugay. a dit. 

"Il n'y a pas de drapeaux rouges garantis spécifiques qui donnent une indication d'une crise de liquidité, mais vous devez vous préparer au pire. Cela pourrait venir au sacrifice des rendements immédiats de ce que vous faites maintenant. Mais je préférerais presque perdre une petite somme d'argent sur une transaction aujourd'hui, plutôt que de perdre la moitié de mes fonds propres dans l'ensemble du portefeuille parce que je n'ai pas pratiqué de bonnes stratégies de couverture. Plusieurs joueurs dans l'espace en ce moment ne le feront pas parce qu'ils ne se sont pas correctement couverts », a déclaré Lugay. 

Comment les mécanismes de liquidité diffèrent 

Alors que le comportement humain reste cohérent dans toutes les industries, les mécanismes d'une crise de liquidité crypto fonctionnent différemment. En crypto, très peu de rampes d'accès permettent aux institutions de transférer de grandes quantités de capitaux vers et hors du marché. Considérez-la comme une nouvelle ville avec de nombreux gratte-ciel mais pas assez d'autoroutes à l'intérieur et à l'extérieur. Les plates-formes cryptographiques ont développé des solutions similaires à un rail hors sol pour réduire la congestion sur le marché. Ils ont soit symbolisé des actifs en détenant une valeur équivalente de 1: 1 en espèces, soit utilisé une politique monétaire régie par des algorithmes pour maintenir une parité de 1: 1. À l'instar des rails aériens, ces solutions facilitent le transfert de liquidités au sein du système, mais n'offrent pas d'issue facile. Ils ont encore besoin d'échanges ou de rachats de banques stables pour sortir complètement.   

L'UST de Terra / Luna était un exemple de stablecoin algorithmique 1: 1 qui s'est effondré à cause d'une mauvaise architecture. Avant son effondrement, les fonds et les bourses l'utilisaient comme source essentielle de liquidités. Mais lorsqu'il a commencé à s'effondrer, certains des plus grands teneurs de marché n'ont pas pu agir assez rapidement pour répondre aux demandes de liquidités. Et dans un monde de contrats intelligents automatisés et décentralisés, les prix se sont effondrés en quelques heures. Les fonds avec UST dans leur bilan en ont subi les conséquences. Et maintenant, plusieurs plateformes de prêt de crypto sont confrontées à la faillite et à la liquidation. 

Dire que c'est un gros problème est peut-être un euphémisme. Dans un récent webinaire sur l'état de l'union de la crypto, Chuck avait ceci à dire sur le marché actuel par rapport aux cycles précédents du bitcoin :

"Je pense que la plus grande différence dans ce cycle est la chute du crédit. Nous avions une situation de liquidité en 2017, mais je ne pense pas que vous ayez eu le problème systémique que vous voyez aujourd'hui. Nous sommes en territoire inconnu. » 

L'approvisionnement en liquidités appropriées à partir des rampes d'accès et des échanges est essentiel pour naviguer et se préparer à une crise à l'échelle du marché. Chuck explique que les institutions choisissent sFOX plutôt que des bourses individuelles car cela ne limite pas l'accès au carnet d'ordres à un ou deux fournisseurs de liquidités spécifiques. Au lieu de cela, sFOX a regroupé et agrégé plus de 30 fournisseurs de liquidité sur une seule plateforme. 

Comment les fournisseurs de liquidités agrégées peuvent aider en cas de crise de liquidité 

Dites un échange dans Liquidité agrégée de sFOX est surexposé à un stablecoin effondré. Chuck souligne que les investisseurs institutionnels peuvent maintenir un certain degré de protection grâce aux plus de 30 fournisseurs de liquidités supplémentaires. sFOX facilite l'accès car toute l'activité est prise en charge en interne. Cela comprend la gestion de la trésorerie et l'établissement de relations, ce qui permet aux investisseurs d'économiser du temps et des ressources. 

Il soutient même que lorsqu'une institution veut sortir pendant une crise de liquidité, les institutions peuvent éviter une partie du dérapage typique des prix qui se produit sur les bourses. Ils atteignent cette efficacité grâce à des routeurs d'ordres intelligents et à des types d'ordres algorithmiques spécifiques. 

En conclusion 

Il n'y a aucun moyen de voir un ralentissement massif d'un jeton spécifique, les investisseurs institutionnels doivent donc s'assurer qu'ils sont soigneusement couverts. D'abord et avant tout, les crises de liquidité commencent souvent par d'importants mouvements baissiers du marché. En plus des facteurs environnementaux, des baisses de marché peuvent survenir lorsque les gestionnaires de portefeuille, les fonds spéculatifs et les investisseurs institutionnels ne pratiquent pas une bonne gestion des risques. 

Les fournisseurs de liquidités agrégées comme sFOX peuvent offrir des pools de liquidités plus profonds en s'appuyant sur plus de 30 principales sources d'échange, y compris les bureaux de négociation OTC du secteur, ainsi que sur plus de 80 marchés.

Ce contenu est sponsorisé par sFOX.

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