Aperçu du marché Bitcoin
Le marché du Bitcoin s’est négocié cette semaine dans une fourchette relativement étroite de 5.4 %, entre un minimum de 57,168 60,265 $ et un maximum de 1 53,566 $. Bitcoin a désormais atteint une capitalisation boursière de XNUMX XNUMX milliards de dollars sur une semaine entière, une position qui sera maintenue pour tous les prix supérieurs à XNUMX XNUMX dollars. Il s’agit d’un fort vote de confiance pour Bitcoin et la classe d’actifs des crypto-monnaies dans son ensemble.
L'activité en chaîne continue de renforcer cette position avec un volume équivalent à plus de 10 % de l'offre en circulation transactionnant au-dessus du seuil de 1 XNUMX milliards de dollars. Pendant ce temps, les mineurs sont revenus en mode accumulation et les métriques en chaîne ont presque été réinitialisées. Il est intéressant de noter que les positions ouvertes sur les contrats à terme ont atteint de nouveaux ATH, tandis que le volume et les liquidations à découvert sont en baisse.
Support en chaîne d'un billion de dollars
Maintenant que nous sommes entrés dans le « club des douze zéros », la question immédiate est de savoir si le marché peut maintenir ces niveaux et quel degré de soutien des prix nous avons en dessous de nous.
La métrique URPD montre le volume de transactions en chaîne regroupé en groupes de prix, formant un équivalent en chaîne à la métrique de profil de volume souvent déployée dans l'analyse technique. Lorsqu’un grand volume de pièces est négocié dans une fourchette de prix particulière, il est susceptible de former un niveau de support (ou de résistance) fort.
Au-dessus du seuil de 1 1.98 milliards de dollars, plus de 10.6 million de BTC ont été négociés, ce qui équivaut à 11 % de l'offre en circulation. De manière impressionnante, ce volume en chaîne a constitué l’un des niveaux de support en chaîne les plus forts puisque les prix étaient de 12 XNUMX $ à XNUMX XNUMX $.
Le volume maximal dans ce cluster a atteint 297 58.5 BTC, négociés entre 59.1 152 $ et XNUMX XNUMX $. Le volume moyen de ce cluster est de XNUMX XNUMX BTC, ce qui est également supérieur à la majorité des clusters négociés à des prix inférieurs. Il est probable que ce groupe de volumes formera un niveau de support très fort et semble justifier le statut de « club des douze zéros » de Bitcoin.
Pour étayer cette observation, nous examinons le volume total des transactions libellées en USD au fil du temps. Le tableau ci-dessous utilise celui de Glassnode Ajustement d'entité (EA) qui est utilisé pour filtrer les transferts qui ne sont pas considérés comme économiquement significatifs (par exemple les transactions d'échange internes et les auto-transferts).
Entre 2019 et mi-2020, le réseau Bitcoin a généralement réglé environ 1.7 milliard de dollars en volume EA par jour. Le volume des transactions en chaîne a depuis augmenté, parallèlement au prix, de plus de 720 %, s'établissant désormais à une valeur EA typique de 12.25 milliards de dollars par jour. Cela implique que malgré l’augmentation significative du prix des pièces, il y a eu une augmentation équivalente du volume des transactions (et des échanges) pour soutenir et justifier la performance haussière du marché.
Sentiment en chaîne
La semaine dernière, nous avons montré comment les détenteurs à long terme ont ralenti leurs dépenses en anciennes pièces au cours des trois derniers mois, une tendance qui s'est poursuivie cette semaine. De plus, les mineurs se sont désormais joints à nous, la métrique de changement de position nette du mineur clignotant en vert, indiquant que les mineurs conservent les pièces nouvellement extraites.
Alors que les mineurs ont une influence de plus en plus faible en tant qu'entités de vente (par rapport au volume quotidien des échanges), leurs habitudes de dépenses donnent un aperçu du sentiment de certains des plus grands haussiers du marché Bitcoin.
L'indicateur SOPR ajusté nous donne un aperçu du profit réalisé chaque jour grâce aux pièces dépensées (tout en ignorant les pièces de moins d'une heure). Si les bénéfices sont pris par d'anciennes pièces, l'aSOPR aura tendance à augmenter et, à l'inverse, il aura tendance à baisser lorsque les pièces rentables resteront inactives.
- Plus la mesure aSOPR est élevée, plus les bénéfices ont été retirés de la table.
- Lorsque l'aSOPR tombe en dessous de 1.0, cela signifie que les pièces dépensées ont été globalement perdues.
Sur les marchés haussiers, nous assistons généralement à une « réinitialisation » de l'aSOPR où il revient proche ou inférieur à 1.0 lors des corrections de prix. Cela indique que les pièces rentables restent en sommeil et que la confiance revient dans la détention de l'actif.
Le graphique aSOPR ci-dessous montre deux observations clés :
- L'aSOPR a presque été réinitialisé à 1.0 cette semaine, ce qui suggère une réduction des prises de bénéfices et suggère que la confiance reste dans le marché.
- Les pics successifs d’aSOPR ont diminué au cours des trois derniers mois. Cela suggère que moins de bénéfices sont réalisés à mesure que le marché haussier se poursuit, ce qui signifie encore une fois une tendance de confiance à long terme dans le marché.
Enfin, nous examinons la répartition de la richesse entre les détenteurs à long terme (LTH) et les détenteurs à court terme (STH), qui est souvent un indicateur cyclique des événements de transfert de richesse.
Cette analyse met en évidence quelques observations clés :
- Les STH se sont accumulés environ 440 6 BTC de plus que les LTH ont dépensé au cours des XNUMX derniers mois, ce qui suggère que la nouvelle demande entrante sur le marché a dépassé le volume de vente des LTH.
- Le relatif le transfert de richesse ralentit comme indiqué en rose. Cela se produira à mesure que les détenteurs à long terme ralentiront leurs dépenses et que les pièces accumulées dans le les 6 derniers mois commencent à mûrir.
- Un transfert de richesse similaire s’est produit à proximité du pic de 2017, ce qui en fait une mesure intéressante à surveiller. Cela peut être à la fois une contrainte d’offre (haussière), mais suggère également un changement cyclique du comportement de détention (potentiel de volatilité dans les deux sens).
- Une différence clé par rapport à 2017 est que les LTH détiennent actuellement 66 % de l’offre en circulation, ce qui est bien supérieur aux 58 % qu’ils détenaient au sommet de 2017. Cela suggère que ce cycle a augmenté la demande de « HODL » par rapport aux cycles historiques. Le revers de la médaille est qu’il y a davantage de pièces de profit qui pourraient devenir une offre supplémentaire à l’avenir.
Dans l’ensemble, les dernières semaines ont été marquées par une force et une demande remarquables pour les pièces HODL dans un marché haussier. Cette semaine a largement poursuivi cette tendance avec des signes positifs de la part des mineurs et des détenteurs à long terme, tandis que les volumes de transactions soutiennent la nouvelle valorisation d'un billion de dollars.
L'analyse ci-dessus prend en compte le marché spot et les flux en chaîne. Puisqu’il s’agit du premier marché haussier du Bitcoin avec un accès généralisé aux produits dérivés, nous examinerons également les marchés à terme pour évaluer la performance globale des marchés dérivés.
Transactions au comptant et à terme à terme
Les intérêts ouverts à terme ont atteint un nouveau sommet historique de plus de 23.1 milliards de dollars cette semaine, Binance et OKex représentant la part du lion avec un total combiné de 32 % de tous les contrats.
Il est intéressant de noter que les volumes de contrats à terme ont connu une baisse constante tout au long du mois de mars, cette semaine ayant été particulièrement calme par rapport au volume des mois précédents.
Les taux de financement des contrats à terme perpétuels se sont également presque réinitialisés à des niveaux neutres, ce qui suggère une réduction de la spéculation excessive à long terme et/ou une augmentation des intérêts à court terme pour équilibrer les traders longs.
Les liquidations de vendeurs à découvert ont également diminué au cours des derniers mois, malgré de nouveaux sommets historiques en matière d'intérêt ouvert. Cela suggère que les vendeurs à découvert disposent d'une gestion exceptionnelle des risques dans un marché haussier ou, plus probablement, qu'ils sont nombreux à déployer une stratégie neutre en matière de risque dans le cadre d'une transaction de type « cash and carry ».
La combinaison d'un taux d'intérêt ouvert élevé, d'une réduction du volume des contrats à terme, de quelques liquidations à découvert et de taux de financement réduits conforte l'hypothèse selon laquelle le trading « cash and carry » est une stratégie privilégiée dans les conditions de marché actuelles.
Les transactions au comptant et de portage permettent aux traders de combiner des contrats à terme longs et courts pour verrouiller le taux de financement/prime en vigueur tout en restant neutre au risque de volatilité des prix. À mesure que de plus en plus de traders profitent de cet arbitrage, les intérêts ouverts à découvert augmenteront cependant sans liquidations correspondantes, car les traders sont neutres en termes nets via les avoirs au comptant.
Caractéristique hebdomadaire : jeton composé
Cette semaine, les jetons DeFi ont connu un regain d'intérêt, reflété à la fois par une appréciation des prix surperformante et également par les premiers signes d'une reprise de la croissance de l'activité en chaîne.
Le protocole composé (COMP), en particulier, a connu une semaine très forte alors que le prix du jeton se rapproche du précédent ATH fixé début février 2021. Cette semaine, COMP a ajouté 2.3 148 nouveaux détenteurs de solde non nul supplémentaires, portant le total à plus de 1.5 227 adresses. , soit une augmentation de 540%. Au cours de la même période, le prix du jeton COMP a plus que doublé, passant de XNUMX $ à plus de XNUMX $.
Les volumes de transactions pour COMP ont également connu une augmentation constante au cours des deux dernières semaines après une accalmie de l'activité en chaîne début mars. À l'heure actuelle, entre 200 300 et 564.81 XNUMX COMP sont négociés quotidiennement, ce qui se rapproche des volumes de transactions similaires à ceux de début février, lorsque le COMP atteignait son prix record de XNUMX $.
Enfin, le solde détenu sur les bourses a également augmenté parallèlement au prix des jetons au cours des deux dernières semaines. 41.1 20 COMP supplémentaires ont été déposés sur les bourses cette semaine, ce qui représente une augmentation du solde des changes d'environ XNUMX %.
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