Découvrez la valeur des entreprises technologiques chinoises : comparaison approfondie entre Yeahka et Square

HONG KONG, 2 juin 2021 – (ACN Newswire) – Écrit par Francis Lun, PDG de GEO Securities Limited. Nous voulons tous trouver le prochain stock 10x, mais nous savons que ce ne sera pas facile. L'un des moyens les plus simples serait de se référer à des stocks comparables. Recherchez-en une parmi les actions américaines et voyez si elle a une contrepartie chinoise. Aujourd'hui, les « frères jumeaux » que nous voulons examiner sont Yeahka et Square. En 2020, le prix de Square a été multiplié par près de huit en moins d'un an. Yeahka sera-t-il capable de reproduire le miracle de « huit fois par an » de Square sur le marché boursier chinois ? Pour plus de détails : rendez-vous sur https://www.acnnewswire.com/pdf/files/210602.pdf

Square est une société de paiement mobile aux États-Unis.

En février 2009, Jim McKelvey, l'un des fondateurs de Square, a vendu son artisanat du verre à San Francisco. Cependant, comme la plupart des Américains n'ont pas d'économies et utilisent une carte de crédit pour leurs dépenses quotidiennes, Jim McKelvey a perdu pas mal de clients parce qu'il n'était pas en mesure d'accepter les paiements par carte de crédit.

C'est pourquoi Jim McKelvey a fondé Square - pour fournir un service de collecte de paiements par carte de crédit aux petits commerçants comme lui. Pris en charge par n'importe quel réseau 3G ou Wifi, les utilisateurs (consommateurs ou commerçants) peuvent utiliser le lecteur de carte mobile de Square avec leurs smartphones via l'application Square pour effectuer des achats avec leurs cartes de crédit. Les consommateurs et les commerçants peuvent effectuer ou recevoir des paiements n'importe où et avec les informations correspondantes conservées. Les barrières techniques et les exigences matérielles de consommation et de paiement par carte de crédit ont ainsi été sensiblement abaissées.

En 2020, alors que les liquidités inondaient le marché, Square a attiré l'attention des investisseurs et en moins d'un an, le cours de son action a été multiplié par huit. Par rapport au plus bas de 2016, le cours de son action avait le plus augmenté de plus de 30 fois. (Graphique1)

Revenant sur l'histoire haussière de Square, le cours de son action a connu deux cycles de forte croissance – plus de 11 fois entre février 2016 et septembre 2018 et près de huit fois entre mars 2020 et février 2021.

Lors de ce premier tour, la raison principale était que Square avait en effet aidé un grand nombre de petits commerçants à résoudre les problèmes de paiement auxquels ils étaient confrontés, ce qui a permis d'obtenir rapidement une notification, et le volume total de paiement des transactions de son activité de paiement a continué de croître. En novembre 2017, Square a ouvert son application C-terminal Cash App au trading Bitcoin, ce qui a déclenché la spéculation sur le marché, envoyant le cours de son action à un niveau record. La forte augmentation du cours de son action depuis l'année dernière est principalement le résultat du boom du Bitcoin et de la montée en flèche des utilisateurs actifs mensuels de Cash App. En 2020, ses revenus liés au trading Bitcoin ont augmenté de 785% en glissement annuel, représentant 48% de ses revenus totaux, ce qui est la preuve de la reconnaissance par le marché de l'activité C-terminal de Square.

Connaissant les raisons de la magnifique croissance de Square, peut-on l'aimer en Chine ? Après des études approfondies, une correspondance a été trouvée entre les sociétés cotées à Hong Kong - Yeahka, actuellement dans un état assez similaire à Square en 2017.

1. Pourquoi Yeahka est-il décrit comme la version chinoise de Square ?

1) Même modèle économique

Les deux sociétés sont des plates-formes technologiques basées sur le paiement qui sécurisent les clients en fournissant des services de paiement et commerciaux aux commerçants et aux consommateurs, ainsi que des services à valeur ajoutée ultérieurs pour générer des bénéfices plus élevés.

Par exemple, pour Square, après le lancement du Square Card Reader et du Square Stand, des produits tels que Square Market, Square Order, Square Capital et Square Payroll ont également été lancés pour répondre aux besoins des commerçants, et des sociétés telles que Caviar et Weebly ont ensuite été rachetées par elle étend sa couverture commerciale à des services tels que la gestion de magasin, la commande et la livraison de repas, les prêts et l'auto-développement de sites Web.

Quant à Yeahka, depuis sa création en 2011, elle a progressivement déployé sa plateforme de solution de paiement intégrée et ses services aux entreprises basés sur la technologie. En 2020, elle a acquis le prestataire de services de marketing de performance de contenu Chuangxinzhong, qui a vu progressivement se dessiner son écosystème de services centré sur les besoins des commerçants.

2) Structure de revenus similaire (graphique 2.1-2.4)

En termes de structure des revenus, les activités de paiement de Yeahka représentaient 80% du revenu total en 2020, tandis que celles de Square représentaient 88.4% en 2017. En ce qui concerne la structure de la marge brute, les activités de paiement de Yeahka représentaient 65% du bénéfice brut total. en 2020, alors que celui de Square représentait 82.2 % du total en 2017.

Cela montre que les deux sociétés dépendent des activités de paiement pour leurs revenus et que cette activité est devenue leur plus gros contributeur aux bénéfices. Si l'activité de services à valeur ajoutée s'est quelque peu améliorée, elle a encore un long chemin à parcourir avant de devenir l'activité pilier des entreprises.

3) Taux de croissance similaire des activités de paiement au cours de la période correspondante (graphique3.1-3.2)

Le TCAC du volume total des paiements de transaction de l'activité de paiement de Square était de 35.4 % entre 2015 et 2017, tandis que celui de l'activité de paiement de Yeahka était de 36.9 % entre 2018 et 2020. Yeahka a gagné avec une marge étroite.

Poussés par la croissance du GPV, les revenus des activités de paiement de Square ont augmenté à un TCAC de 35.2% entre 2015 et 2017, et ceux de Yeahka ont augmenté à un TCAC de 40.9% entre 2018 et 2020, les chiffres sont relativement proches.

4) Même capacité d'empowerment technologique (Graph4)

L'autonomisation technologique sonne bien et là-haut. Mais, en termes simples, les sociétés de paiement dans le passé ne répondaient qu'à la demande de collecte de paiements des PME, et avec les données de paiement, d'autres activités, telles que la publicité et la promotion, le ralliement de la clientèle, l'exploitation du trafic du domaine privé et la gestion de la restauration, ont germé et le les entreprises ont commencé à faire des profits.

Par exemple, à l'ère de l'économie Internet, le trafic est passé du hors ligne au en ligne, ainsi une entreprise ne peut pas simplement compter sur le magasin physique pour attirer des clients. Les petits et micro commerçants qui utilisent les systèmes de collecte de paiements de Square et Yeahka sont comme entrer dans un espace de données d'une dimension différente. Sur la base de l'analyse des habitudes d'achat des clients, la plate-forme peut mener un marketing et une promotion ciblés et recommander des magasins plus adaptés aux consommateurs, leur apportant ainsi plus de trafic.

À l'heure actuelle, Square a acquis Evenly dans le domaine du partage et de l'application de données de consommation, le fournisseur de services de livraison de nourriture Caviar, le site Web de livraison de F&B « Order in Advance » et la création de votre propre fournisseur de services de boutique en ligne Weebly, etc. Quant à Yeahka , il a investi ou acquis des sociétés telles que Zhibaiwei, Haoshengyi, Chuangxinzhong.

Leurs activités se diversifiant de plus en plus, les activités de paiement ne sont plus leur seul moteur de croissance. De nouvelles activités telles que les services commerciaux basés sur la technologie ont commencé à montrer un potentiel pour remplacer les activités de paiement en stimulant la croissance des entreprises. Les revenus et la marge brute des nouvelles activités de Square ne représentaient que 13.3% des revenus totaux de l'entreprise en 2017, et en 2020, les revenus de Square provenant des activités de non-paiement représentaient 65.3% du total et sont devenus la principale source de revenus de la entreprise. En ces termes, il y a un certain écart entre Yeahka et Square, mais Yeahka grandit rapidement. Selon notre estimation, le taux de conversion des clients des services de paiement de Yeahka en clients des services commerciaux est d'environ 18%, soit plus du double des 7.35% de 2019.

2. Analyse comparative des données financières : Yeahka n'est pas inférieur

1) Investissement en R&D (Graphique5)

D'après les investissements en R&D, les dépenses liées à Square sont nettement plus élevées que celles de Yeahka, de même que le taux correspondant, dans lequel Yeahka a encore une marge d'augmentation.

2) Rentabilité (Graphique6.1-6.2)

La marge bénéficiaire brute de l'activité de services de transaction de Square est passée de 35.93 % en 2017 à 41.98 % en 2020, et la marge bénéficiaire brute de son activité d'abonnement et de services est passée de 70.03 % en 2017 à 85.53 % en 2020, ce qui indique les économies d'échelle. ses principales entreprises bénéficient.

La marge bénéficiaire brute de Yeahka en 2019 était d'environ 10 points de pourcentage inférieure à celle de 2017. Concernant la baisse de la marge bénéficiaire brute de son activité principale, Yeahka a déclaré que les principales raisons étaient le changement de modèle commercial du marketing direct à la coopération avec les canaux de distribution, conduisant à une augmentation substantielle du paiement des commissions, ainsi que la baisse de la tendance du marché des frais de service commandée depuis septembre 2016.

Du point de vue du ROE et du ROA, la rentabilité de Yeahka est nettement supérieure à celle de Square entre 2020A et 2022E. (Graphique7.1-7.2)

3) Croissance et valorisation (Graph8.1-8.3)

Selon les prévisions des maisons de courtage, les deux sociétés peuvent encore maintenir une croissance supérieure à deux chiffres. Le chiffre d'affaires total de Square devrait augmenter de 31.37 % et 25.16 % en glissement annuel en 2021 et 2022, et son bénéfice net attribuable à la société mère augmentera de 808 % et de 768 %, tandis que le chiffre d'affaires total de Yeahka devrait augmenter de 55.43. % et 27.12 % en 2021 et 2022 respectivement, et son résultat net attribuable à la société mère augmentera respectivement de 30.05 % et 34.42 %.

3. Opportunités et avantages de Yeahka

De l'analyse et de la comparaison ci-dessus, on peut tirer la conclusion suivante : Yeahka et Square sont des sociétés de technologie financière basées sur le paiement qui relient les commerçants et les consommateurs individuels par le biais du paiement. En d'autres termes, ils desservent les mêmes communautés. Par exemple, pour les commerçants B-end, Square et Yeahka ont tous deux lancé une série de services à valeur ajoutée tels que le placement publicitaire, le ralliement du trafic client et le micro-financement. De ce point de vue, il n'est pas injuste de dire que Yeahka est la version chinoise de Square.

Cependant, du côté C, Square a tracé sa propre voie et a lancé l'application Cash pour fournir aux consommateurs individuels une gamme de fonctions, notamment l'épargne personnelle, le transfert et la collecte d'argent, la consommation et l'investissement. L'application est connue sous le nom de version américaine de « Alipay ». Ensuite, il a commencé à poursuivre des activités de service commercial Bitcoin, envoyant son activité C-end dans une croissance explosive, et tous les yeux des investisseurs ont été attirés par l'entreprise. Pour Yeahka cependant, car elle deviendra une entreprise technologique mondiale comme Square à l'avenir, elle a un défi majeur à relever, à savoir si elle peut trouver le moyen de percer sur le marché C-end.

Nous pensons que Yeahka peut non seulement trouver un moyen de percer dans les affaires C-end, mais aussi que l'entreprise sera l'un des principaux moteurs de croissance de l'entreprise à l'avenir. Il y a deux raisons à cela :

Premièrement, Liu Yingqi, le fondateur de Yeahka, est l'ancien directeur général de Tencent Tenpay, connaît donc les règles du jeu sur le marché C-end.

Deuxièmement, en Chine, le taux de pénétration des paiements par code QR est élevé, le volume des transactions augmente rapidement et Yeahka est un leader dans le domaine des paiements par code QR dans le pays. La Chine compte plus de 1.4 milliard d'habitants et le développement de l'Internet mobile est plus mature que celui des États-Unis. En outre, le paiement basé sur le code QR a pénétré toutes les industries et est très acceptable pour les Chinois. Entre 2017 et 2019, le volume des transactions de paiement basées sur le code QR en Chine est passé de 0.9 billion de RMB à 9.5 billions de RMB, ou à un TCAC de 224.9%, et ce nombre devrait encore grimper à 33.4 billions de RMB d'ici 2023, représentant un TCAC de 36.9% entre 2019 et 2023. En s'appuyant sur ses propres atouts et en utilisant les données de consommation de la masse de consommateurs individuels effectuant des paiements par QR code, Yeahka est en mesure de développer une variété de services à valeur ajoutée, tels que la précision prestations de commercialisation. De plus, après avoir collecté une grande quantité de données de consommation personnelle, Yeahka pourrait accélérer le lancement de ses applications C-end.

De plus, avec la croissance à grande vitesse de l'industrie du SaaS en Chine, il y a amplement de place pour l'imagination quant à l'avenir de l'activité B-end de Yeahka.

Selon les statistiques de Synergy, la part du SaaS sur le marché mondial des logiciels est passée de moins de 2 % (en 2009) à 23 % (en 2019). La taille du marché mondial du SaaS a augmenté de 25 % en 2019 et devrait maintenir une croissance rapide autour de 20 % au cours des prochaines années. (Graphique9)

L'industrie du SaaS en Chine est également en pleine expansion. Entre 2013 et 2019, la taille du marché chinois du SaaS est passée de 3 milliards de RMB à 18 milliards de RMB, soit un TCAC de 31.5%, et elle devrait encore augmenter à 59 milliards de RMB d'ici 2023, soit un TCAC de 34.4% entre 2019 et 2023. .

Par conséquent, l'activité de produits SaaS de Yeahka a un « plafond » élevé et un potentiel de développement énorme.

Au cours des dernières décennies, les entreprises chinoises se sont efforcées d'apprendre de leurs homologues américaines sur les plans technologique et commercial. Il existe donc de nombreuses entreprises en Chine et aux États-Unis qui sont comme des jumelles, telles que Tesla et NIO, Google et Baidu, Amazon et Alibaba… . Ces sociétés ont non seulement obtenu du succès commercial, mais ont également apporté aux investisseurs des retours au-delà des attentes grâce à des sauts de cours boursiers.

Dans le domaine des technologies de paiement, les États-Unis ont Square. Après avoir passé au peigne fin les informations et comparé, nous avons découvert que cela ressemblait à la Chine – Yeahka. Pour être précis, le modèle économique de Yeahka est désormais très similaire à celui de Square avant la croissance explosive de son activité Cash App.

Quant à savoir si Yeahka peut reproduire le miracle du cours de l'action de Square, cela dépend de deux choses : premièrement, si l'activité technologique de Yeahka peut maintenir une croissance rapide alors que l'industrie du SaaS en Chine se développe à une vitesse encore plus élevée, et deuxièmement et plus critique, si Yeahka, comme Square, peut trouver un moyen de percer sur le marché C-end.

Si Yeahka est capable de le faire dans les deux, il n'est pas impossible pour elle de reproduire le miracle de Square et de voir son cours de bourse multiplier par huit en un an.

Sujet: Résumé du communiqué de presse
La source: YEAHKA LIMITÉE
Secteurs: Cartes et paiements, Cloud et entreprise
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