Le rejet par Voyager du rachat de FTX laisse les investisseurs à la recherche de réponses Plate-forme frappée et Bankman-Fried Jockey pour un avantage alors que la faillite se déroule

Merci mais, non merci. 

C'était le message que Voyager Digital, un prêteur et un échange de crypto en faillite, a livré dimanche à FTX et à Alameda Ventures.

Le 22 juillet, Sam Bankman-Fried, PDG de l'échange d'actifs numériques FTX, proposé un accord de restructuration avec Voyager. Les clients de la plate-forme sinistrée obtiendraient un soulagement immédiat sous forme de liquidité et la possibilité de rejoindre FTX, l'un des principaux échanges cryptographiques au monde.

Mais deux jours plus tard, Voyager a rejeté la proposition d'emblée comme "une offre basse déguisée en sauvetage de chevalier blanc", selon un dépôt au tribunal. Traduction : FTX tentait une prise de contrôle contraire aux intérêts de Voyager. 

Prolonger le crédit

La société en faillite a également décrit l'accord proposé comme "une liquidation de la crypto-monnaie sur une base qui avantage AlamedaFTX".

Alameda Ventures est une filiale d'Alameda Research, une société de trading de crypto fondée par le milliardaire Bankman-Fried. Alors que le magnat de la cryptographie a renoncé au contrôle quotidien des sociétés d'Alameda, elles et FTX ont parfois agi de concert lors de l'effondrement des actifs numériques de cette année, accordant des crédits ou achetant des sociétés en difficulté. 

[Contenu intégré]

Dans le cadre de la proposition en deux parties de Bankman-Fried, Alameda achèterait les crypto-monnaies et les prêts d'actifs numériques de Voyager - à l'exclusion de la dette émise à Three Arrows Capital - à la valeur marchande. Alameda annulerait également sa propre demande de prêt de 75 millions de dollars dans le cadre de la proposition.

FTX a déclaré que les clients de Voyager pourraient alors recevoir une "liquidité immédiate" en ouvrant un compte avec un solde de trésorerie financé par une partie de leurs créances en faillite. 

Réclamations non garanties

Dans un communiqué de presse, FTX a déclaré que la proposition permettrait aux clients de Voyager de "récupérer une partie de leurs actifs sans les obliger à spéculer sur les résultats de la faillite", ajoutant que "les clients de Voyager n'ont pas choisi d'être des investisseurs en faillite détenant des créances non garanties".

Dans une réponse énergique, Voyager a imploré les parties intéressées de « vraiment lire [la proposition] ». 

"Pour quiconque lit la proposition, même de manière superficielle", a déclaré la société, "il sera évident que le plan autonome que Voyager a déposé est capable d'offrir beaucoup plus de valeur aux clients que la proposition d'AlamedaFTX." 

Voyager livre une leçon douloureuse sur les dangers du risque de contrepartie dans le drame de la faillite

Entre autres choses, Voyager a critiqué la proposition de "convertir les réclamations de crypto-monnaie des clients en dollars américains sur la base des prix au 5 juillet 2022 et de payer les réclamations de crypto-monnaie en dollars américains, les clients supportant les conséquences fiscales associées à la dollarisation et à la liquidation de leurs créances", dit son dossier judiciaire.

Graeme Fearon, avocat spécial du cabinet d'avocats australien Moulis Legal, a suggéré que la proposition de FTX pourrait être attrayante pour les clients anxieux de Voyager, en particulier par rapport à ce que la société elle-même était capable de produire au fur et à mesure qu'elle progressait dans l'administration. 

La proposition de FTX "doit être considérée dans le contexte de la propre offre de Voyager de rembourser les clients dans un mélange de cryptos (y compris le propre jeton de Voyager), d'actions et de tous les fonds récupérés de [Three Arrows Capital]", a déclaré l'avocat à The Defiant. 

"Compte tenu du Crypto Winter actuel, on ne peut s'attendre à un meilleur "chevalier blanc" à la rescousse, donc l'offre de FTX peut être aussi bonne que possible."

Graeme Fearon

"Étant donné le manque de clarté quant à la valeur réelle de cette offre et à la date à laquelle elle pourrait être finalisée (et le fait qu'elle ne représente aucun changement de direction), les clients pourraient être pardonnés de préférer l'oiseau de FTX dans la main", a ajouté Fearon. . "Compte tenu du Crypto Winter actuel, on ne peut s'attendre à un meilleur "chevalier blanc" à la rescousse, donc l'offre de FTX peut être aussi bonne que possible."

Ramnik Arora, chef de produit chez FTX, répondu au dépôt de Voyager sur Twitter, affirmant que l'entreprise paierait la valeur marchande actuelle des actifs achetés dans le cadre de la proposition. "Si cette transaction avait lieu aujourd'hui, nous achèterions des ETH du" domaine "à 1,600 1,150 $ contre 5 XNUMX $ le XNUMX juillet", a-t-il déclaré.

Succombez à l'insolvabilité

Voyager a déposé son bilan le 5 juillet, devenant la dernière grande société centralisée de prêt d'actifs numériques à succomber à l'insolvabilité comme la contagion du risque systémique Crash crypto 2022 se propager.

Voyager a généré un chiffre d'affaires impressionnant de 415 millions de dollars pour 2021 et, fin juin, comptait 3.5 millions de clients. Dans son dépôt de bilan en vertu du chapitre 11, Voyager a déclaré qu'il détenait toujours 110 millions de dollars en espèces, 1.3 milliard de dollars d'actifs cryptographiques et 6 milliards de dollars de prêts en cours.

La frustration s'est transformée en colère pour le créancier qui avait prévu l'effondrement de trois flèches

Mais la société a prêté 15,250 350 BTC et XNUMX millions de dollars en USDC à Capitale des trois flèches, une entreprise de crypto-venture multimilliardaire célèbre pour sa thèse de "supercycle" selon laquelle a fait faillite en raison d'une combinaison d'un effet de levier excessif et d'une surexposition au Terra Classic maintenant effondré.

Le 22 juin, Voyager a exigé que Three Arrows - dont les fondateurs se trouvent actuellement, à la frustration des créanciers et des liquidateurs de l'entreprise, inconnu - rembourser 658 M$ dans les cinq jours ou faire défaut. Voyager a déposé son bilan en vertu du chapitre 11 environ une semaine après l'expiration de sa demande.

Uncharted Territory

Étant donné que c'est la première fois que des entreprises de cryptographie de cette taille demandent la protection contre la faillite, le système juridique s'aventurera dans un territoire inexploré. D'une part, il peut être difficile de savoir qui possède et détient réellement les actifs détenus par Voyager, a déclaré Timothy Edwards, responsable de l'équipe des actifs numériques du cabinet juridique HopgoodGanim.

Il a déclaré que les récentes décisions du Cour suprême des États-Unis et par Haute Cour d'Angleterre et du Pays de Galles a constaté que "dans certaines circonstances, les bourses détiennent des actifs numériques en toute confiance pour les utilisateurs ou les investisseurs". 

"Ceci est extrêmement important car, dans de nombreuses juridictions, si vous détenez un actif en fiducie pour une autre personne, le titre et la propriété restent avec cette personne", a déclaré Edwards. "Vous êtes alors simplement le gardien de l'actif, et si vous faites faillite, cet actif n'est généralement pas un bien qui peut être divisé entre vos créanciers (ou vendu à un" chevalier blanc "de n'importe quelle description)."

Fearon a ajouté que de nombreux clients de Voyager pourraient être "traités comme des créanciers non garantis, sans consommateur spécifique ni protection similaire".

"En outre, il y a une incertitude quant à savoir si leurs investissements seront considérés comme des devises ou des matières premières, et cela affectera également combien, le cas échéant, ils pourront récupérer", a-t-il déclaré.

Soumis une offre

Bankman-Fried s'est tourné vers les médias sociaux en réponse au dossier de Voyager et a cherché à rassurer les clients de Voyager. "Nous avons soumis une offre : si elle était acceptée, tout client qui le voulait pouvait venir récupérer sa part de tout ce qui restait, dans les plus brefs délais", a-t-il ajouté. tweeté.

De nombreux clients peuvent être impatients d'accepter l'offre, même si l'équipe de direction de Voyager ne l'est pas.