Une récession suivra-t-elle?
Le début de mois a été lent sur les marchés financiers, mais la décision sur les taux de la BCE de jeudi a finalement fait bouger les choses et les données sur l'inflation américaine de vendredi ont continué le week-end. Avec tant de choses à attendre la semaine prochaine, ça va devenir vraiment intéressant.
La décision sur les taux de la Fed de mercredi est naturellement le point culminant, alors que les traders recherchent de nouvelles indications sur le niveau de resserrement qui sera nécessaire et s'il finira par faire basculer l'économie dans la récession. Les données sur l'inflation n'ont pas fait bonne lecture pour les décideurs politiques.
La BoE devrait relever ses taux jeudi mais pourrait-elle être tentée de passer à la taille supérieure comme beaucoup de ses pairs ? Les marchés suggèrent qu'il y a une chance extérieure. Ensuite, il y a la BoJ vendredi qui a un problème très différent de beaucoup de ses pairs.
Combien plus de hausses de la Fed surdimensionnées ?
La BoE rejoindra-t-elle le club des 50 points de base ?
La BoJ peut-elle être tentée de resserrer sa politique monétaire ?
L'événement principal de la semaine sera la décision du FOMC mercredi. On s'attend généralement à ce que la Fed délivre une hausse de taux d'un demi-point et signale que d'autres sont à venir alors que l'inflation reste brûlante. La Fed devra signaler que des hausses plus agressives sont justifiées et qu'elle fera ce qui est nécessaire pour maîtriser l'inflation.
C'est une semaine chargée pour les données économiques et elle commencera mardi avec un PPI susceptible de raconter une histoire similaire à celle du rapport sur l'inflation de vendredi. En plus de la décision de la Fed, mercredi a deux grands rapports : L'enquête Empire Manufacturing Survey devrait montrer un modeste rebond. La plupart des commerçants se focaliseront sur les ventes au détail pour mai, ce qui pourrait montrer que les dépenses de consommation s'affaiblissent. Jeudi verra la publication des mises en chantier, des demandes de chômage et des perspectives commerciales de la Fed de Philadelphie.
Les mi-mandats de 2022 ne sont pas si loin et de nombreux commerçants seront très attentifs pour voir si les républicains ont un balayage net. Mardi a des primaires dans le Maine, le Nevada, le Dakota du Nord et la Caroline du Sud.
EU
Une semaine calme pour la zone euro avec des données finales sur l'inflation parmi les faits saillants. De grosses révisions à la hausse aggraveraient la misère des ménages et des entreprises, sans parler de la BCE qui a finalement compris qu'il fallait faire quelque chose. Et ce sera absolument le cas, un peu le mois prochain et peut-être encore plus le trimestre prochain. La BCE sait vraiment comment traiter les problèmes urgents. Les discours des banques centrales, y compris Christine Lagarde plus tard dans la semaine, seront intéressants, bien que les marchés aient déjà pris les devants et aient prévu 1.5 % de hausses cette année. Pourquoi s'embêter à attendre que la BCE rattrape inévitablement son retard ?
Le premier tour des élections législatives françaises aura lieu dimanche.
UK
Le point culminant de la semaine prochaine est évidemment la réunion de la Banque d'Angleterre, la banque centrale devant augmenter de 25 points de base supplémentaires à 1.25 %. Compte tenu du changement de vitesse de nombreuses autres banques centrales récemment, le MPC pourrait-il être persuadé de rejoindre le club des 50 points de base ? Les marchés voient une chance sur trois que cela se produise. Il devrait sans doute être plus élevé étant donné que la même banque centrale s'attend à une inflation à deux chiffres plus tard dans l'année.
La semaine prochaine propose également le vidage de données habituel qui intervient vers la troisième semaine du mois, avec des chiffres sur l'emploi, les ventes au détail, le PIB et la production industrielle tous attendus. Inutile de dire que ça va être mouvementé pour la livre.
Russie
La semaine prochaine est relativement calme pour la Russie, le PIB révisé pour le premier trimestre étant la seule publication notable. La CBR a abaissé les taux aux niveaux d'avant-guerre vendredi à 1 %, mais la monnaie reste proche de ses récents sommets grâce à un compte courant en plein essor alors que les importations se sont effondrées à la suite de l'invasion.
La banque centrale a fait preuve de patience en abaissant à nouveau les taux dans l'espoir de faire baisser l'inflation qui est tombée à 17.1% en mai, contre 17.8% en avril, donnant l'impression qu'elle a peut-être atteint un sommet. Avec une économie plus performante que prévu et une inflation allant dans la bonne direction, de nouvelles baisses de taux pourraient suivre dans le but de relancer la demande des consommateurs et de soutenir l'économie.
Afrique du Sud
Une semaine calme avec les ventes au détail mercredi comme seule sortie notable.
Turquie
La Turquie n'offre pas grand-chose la semaine prochaine, l'accent étant toujours mis sur l'effondrement de la lire alors que les devises émergentes les plus vulnérables sont pénalisées dans l'environnement de resserrement mondial. Alors que le gouvernement et la banque centrale turcs tentent à plusieurs reprises de détourner le blâme des malheurs de la monnaie et de la flambée de l'inflation, le blâme est beaucoup plus proche de chez nous alors que l'expérience monétaire continue d'aller de mal en pis.
Chine
La Chine publie mercredi la production industrielle, les ventes au détail et les investissements en actifs fixes et le taux MLF à 1 an dans la seconde moitié de la semaine. Les données chinoises devraient s'améliorer par rapport aux chiffres effroyables d'avril en mai avec la réouverture de Shanghai et de Pékin, mais elles resteront faibles à négatives. Le taux MLF à 1 an devrait rester inchangé à 2.85 % alors que la Chine persiste avec des mesures de relance ciblées visant les MPME.
Le principal moteur de la volatilité sera la politique Covid-zéro, la Chine annonçant que 7 des 16 districts de Shanghai seront testés au cours du week-end. Les marchés se sont montrés complaisants face au Covid-zéro, croyant que la Chine était une et finie. Malheureusement, omicron ne fonctionne pas de cette façon et si des verrouillages stricts se propagent à nouveau, les actions chinoises seront matraquées. Surveillez les développements sur ce front au cours du week-end et de la semaine.
Inde
L'Inde a de nouveau relevé ses taux la semaine dernière et la RBI surveillera de près la publication de l'inflation de mercredi pour le mois de mai. L'inflation devrait chuter à environ 7.0% contre 7.80%, mais une impression plus élevée entraînera une augmentation des attentes de RBI, ce qui pourrait peser lourdement sur les actions locales.
Notamment, la hausse des taux RBI et les perspectives bellicistes n'ont pas profité à la roupie indienne cette semaine et elle reste proche des plus bas records à 77.800 pour un dollar américain. Un FOMC belliciste la semaine prochaine et des données d'inflation plus faibles pourraient déclencher un autre épisode de faiblesse de la devise. Les prix élevés du pétrole sont également un autre vent contraire sérieux.
Australie
Le chômage australien jeudi est le seul point de données important cette semaine et n'est généralement bon que pour la volatilité intrajournalière.
Les actions australiennes et l'AUD restent sous pression avec l'action des prix particulièrement négative sur l'AUD/USD. Le sentiment de risque instable à l'échelle mondiale a poussé la devise à la baisse, et les craintes concernant de nouveaux verrouillages chinois pèsent également lourdement en tant que proxy pour la Chine. Les lecteurs devraient surveiller les développements de virus en Chine pour les entrées directionnelles sur l'AUD.
New Zealand
Le PIB néo-zélandais jeudi et le PMI des entreprises vendredi devraient tous deux fortement reculer. Les nerfs continuent de monter autour de l'économie néo-zélandaise alors qu'elle ralentit tandis que la RBNZ resserre sa politique. De mauvaises données cette semaine pourraient peser lourdement sur le NZD/USD, qui, comme l'AUD/USD, est également extrêmement vulnérable aux évolutions négatives du virus/risque de ralentissement de la Chine cette semaine.
Japon
La Banque du Japon annonce sa décision de politique monétaire vendredi, un jour après l'annonce du FOMC (heure d'Asie). Malgré l'énorme chute du yen japonais la semaine dernière, ce serait une énorme surprise si le Japon rafistolait sa politique monétaire. Compte tenu du poids du positionnement long USD/JPY, un mouvement de resserrement de la BOJ, aussi ténu soit-il, pourrait entraîner une forte correction de l'USD/JPY.
Sinon, le yen continue d'être malmené alors que les rendements américains remontent au-dessus de 3.0 %, creusant l'écart de taux entre les États-Unis et le Japon.
Le Japon publie la production industrielle lundi, et l'enquête Tankan et les commandes de machines mardi. Les deux devraient montrer une légère amélioration à la réouverture économique et un yen plus faible, mais ne stimuleront que la liquidité intrajournalière à court terme.
Singapour
Singapour publie vendredi ses exportations non pétrolières. Une série volatile et des données médiocres pourraient être un facteur négatif à court terme pour les actions locales. Le SGD a été lourd cette semaine et les développements négatifs du virus en provenance de Chine dans la semaine à venir pourraient accélérer la force de l'USD/SGD.
Calendrier économique
Sunday, Juin 12
Données économiques/Événements
La France organise le premier tour des élections législatives
L'Organisation mondiale du commerce entame sa réunion ministérielle
Le lundi 13 juin
Données économiques/Événements
Prêts à moyen terme en Chine
IPC de l'Inde
Indice de la conjoncture économique au Japon
Migration nette néo-zélandaise
Compte courant de la Turquie, production industrielle
Production industrielle britannique, données commerciales
PIB mensuel de la Norvège
Luis De Guindos de la BCE participe à une réunion sur "Les défis du renforcement de la stabilité financière dans la phase de reprise après la pandémie de Corona" organisée par le Fonds monétaire arabe.
Le Premier ministre italien Mario Draghi se rend en Israël
Le mardi 14 juin
Données économiques/Événements
US PPI
Dépenses des ménages australiens, confiance des entreprises
Allemagne IPC, attentes de l'enquête ZEW
Commerce indien, prix de gros
Production industrielle au Japon, utilisation des capacités
Mexique réserves internationales
Prix des denrées alimentaires en Nouvelle-Zélande
Demandes de chômage au Royaume-Uni, chômage
Schnabel de la BCE prend la parole à l'Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne
Wednesday, Juin 15
Données économiques/Événements
Décision du FOMC : relever les taux d'un demi-point et mettre à jour les projections économiques
Investissement transfrontalier américain, stocks commerciaux, fabrication d'empire, ventes au détail
Pologne IPC
Allemagne IPC
IPC France
Suède IPC
Confiance des consommateurs australiens
Mises en chantier au Canada, ventes de maisons existantes
Ventes au détail en Chine, production industrielle, taux de chômage recensé, immobilisations, ventes de propriétés résidentielles
Production industrielle de la zone euro, balance commerciale
Commandes de machines au Japon, indice tertiaire
BoP de la Nouvelle-Zélande, ratio du compte courant du PIB
PIB de la Russie
Ventes au détail en Afrique du Sud
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, participe à une discussion organisée par la London School of Economics
Mario Centeno, Pablo Hernandez de Cos, Klaas Knot et Joachim Nagel de la BCE prennent la parole lors de l'événement Web Young Factor
Panetta de la BCE fait une déclaration liminaire lors d'une audition sur l'euro numérique devant la commission des affaires économiques et monétaires du Parlement européen
Le Premier ministre britannique Boris Johnson doit répondre aux questions au Parlement
Jeudi, 16 Juin
Données économiques/Événements
Mises en chantier aux États-Unis, premières demandes de chômage
Chômage en Australie, anticipations d'inflation des consommateurs
Prix de l'immobilier en Chine
Immatriculations de voitures neuves en zone euro
Taux de dépôt d'une semaine en Hongrie
Italie IPC
Commerce du Japon, ventes des grands magasins
PIB de la Nouvelle-Zélande
Commerce Espagne
Décision sur les taux en Suisse : aucun changement prévu avec le taux directeur
Décision sur les taux de la BOE au Royaume-Uni : devrait augmenter le taux d'escompte de 25 pb à 1.25 %
Centeno, de Cos, de Guindos, Knot, Vasle, Visco et Villeroy de la BCE prennent la parole lors de l'événement Web Young Factor.
Panetta de la BCE prend la parole lors de l'événement du 20e anniversaire du Conseil européen des paiements à Bruxelles.
Vasle de la BCE prend la parole lors d'une conférence bancaire slovène.
Friday, Juin 17
Données économiques/Événements
Indice avancé du Conference Board américain, production industrielle
Décision de la BOJ sur les taux : respecter les taux
IPC de la zone euro
Taux de chômage à Hong Kong
Commerce Italie
Ventes au détail au Royaume-Uni
PMI néo-zélandais
Exportations intérieures non pétrolières de Singapour, exportations électroniques
Réserves de change de la Thaïlande, contrats à terme, ventes de voitures
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