Semaine à venir - Démocratiquement en retard

Il est temps pour la Fed d’intensifier ses efforts

Une semaine à succès s'annonce sur les marchés financiers et qui commence avec les jours fériés dans différents pays. Ajoutez à cela les données PMI chinoises au cours du week-end et le début des échanges pourrait être dynamique lundi.

L'événement phare de la semaine prochaine sera naturellement la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale mercredi, alors que nous assisterons probablement à la première hausse des taux de 50 points de base depuis plus de 20 ans. Mais la banque centrale a-t-elle une surprise dans son sac après avoir été en retard à la fête ?

Les marchés européens de l'énergie seront également au centre des préoccupations la semaine prochaine, l'UE étant apparemment sur le point de se mettre d'accord sur un embargo pétrolier russe. Dans le même temps, le Kremlin s’en prend aux « pays hostiles » qui refusent de payer leur gaz en roubles. Quel pays sera le prochain à être retranché ?

Nourris à intensifier ses efforts de resserrement

La BoE devrait continuer à relever ses taux

La RBA va-t-elle enfin rejoindre le club du resserrement ?

US

On s’attend généralement à ce que la Fed accélère son rythme ou augmente ses taux et annonce le début de la réduction de son portefeuille d’actifs de 9 25 milliards de dollars. Cela ne devrait pas être une réunion difficile pour les responsables de la Fed, dans la mesure où la Fed s’est engagée à procéder à une série de hausses de taux pour enfin lutter contre l’inflation. La Fed sait que sa crédibilité est en jeu et qu’elle devra s’engager sur quelques augmentations de taux, peut-être quelques demi-points, avant de réduire son resserrement à XNUMX points de base. 

Ce sera une semaine chargée, remplie de nombreuses publications de données économiques majeures et de rapports sur les résultats trimestriels, et l'Ohio organise une course clé au Sénat américain pour remplacer le sénateur Rob Portman, qui est sur le point de prendre sa retraite. Lundi, le rapport ISM Manufacturing devrait montrer que l'activité des usines a enregistré un léger rebond en avril et le rapport de vendredi sur l'emploi non agricole devrait montrer une croissance plus lente de l'emploi. Le nombre total d'emplois non agricoles en avril devrait diminuer de 431,000 390,000 en mars à 3.6 XNUMX et le taux de chômage devrait rester stable à XNUMX %.   

EU 

Le marché européen de l'énergie suscite actuellement une grande attention en raison de l'impasse entre Bruxelles et Moscou sur le gaz naturel. La Pologne et la Bulgarie ont déjà été isolées du fait de leur refus de se conformer aux exigences du rouble. D’autres pays sont moins enthousiastes, ce qui nuit à l’unité avec laquelle le bloc a puni la Russie jusqu’à présent. Cela dit, ils sont apparemment sur le point de s’entendre sur un embargo pétrolier qui priverait le Kremlin d’une source essentielle de financement. La manière dont cela sera mis en œuvre sera essentielle. Mais tout cela signifie une hausse des prix de l’énergie, un affaiblissement des économies et une pression accrue sur la BCE pour qu’elle relève ses taux.

La semaine prochaine, de nombreuses données économiques seront disponibles, dont la grande majorité appartiennent aux niveaux deux et trois, notamment les indices PMI finaux, le chômage et les ventes au détail. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, prendra la parole mardi et sera suivie de près par les indications sur les taux d'intérêt. Les marchés anticipent désormais de multiples hausses cette année, bien loin de ce que la BCE avait annoncé lors de la dernière réunion. Le mois de juin est désormais énorme.

UK

La Banque d'Angleterre devrait poursuivre sa tendance à la hausse des taux à chaque réunion, avec une nouvelle hausse de 25 points de base la semaine prochaine. La dernière fois, elle a semblé tempérer sa rhétorique belliciste, mais étant donné les indicateurs d’inflation depuis, je m’attends à ce qu’elle maintienne une position belliciste jeudi. Les marchés anticipent six hausses de taux cette année, à compter de la semaine prochaine. Le rapport sur la politique monétaire accompagnera la décision avec de nouvelles projections et une conférence de presse.

Russie

La CBR a abaissé ses taux d'intérêt à 14% vendredi (17% auparavant) et a laissé entendre un assouplissement plus modeste à l'avenir (taux directeur dans une fourchette de 12.5 à 14%). Cela s’explique par la prévision d’une croissance de 8 à 10 % cette année et d’une inflation de 18 à 23 % en 2022. 

La semaine prochaine seront présentés les indices PMI des services et du secteur manufacturier qui pourraient donner un aperçu plus approfondi de l'impact des sanctions sur l'économie nationale. Avec un éventuel embargo pétrolier à l’horizon et le blocage par le Kremlin des exportations de gaz vers des pays peu disposés à payer en roubles, de nouvelles souffrances s’annoncent probablement.

Afrique du Sud

Les pressions inflationnistes continuent de s’accentuer, comme en témoignent les données PPI de la semaine dernière. Cela maintiendra la pression sur la SARB pour qu’elle continue à augmenter les taux. La semaine prochaine s'annonce calme, avec l'indice PMI de l'ensemble de l'économie comme seule publication notable. 

Turquie

L'analyse des données sur l'inflation turque est devenue un exercice purement académique à la lumière de la décision de la CBRT de les ignorer lors de la prise de ses décisions politiques. Il devrait atteindre 68 % lors de la publication des données d'avril (CBRT s'attend à ce qu'il culmine à 70 %) jeudi et les données PPI pourraient être encore pires, après avoir bondi de près de 115 % en mars. Le gouverneur de la CBRT a affirmé que les développements montraient que les réductions de taux étaient la bonne décision. Je ne suis pas sûr que ceux qui sont touchés seront d’accord. 

Chine

Les marchés sont fortement déformés en Asie cette semaine en raison de la pléthore de jours fériés. La Chine est fermée de lundi à mercredi, ce qui signifie que tout développement négatif concernant le Covid zéro ou d'autres facteurs géopolitiques sera reflété via l'USD/CNH offshore et d'autres marchés boursiers régionaux tels que l'Australie.

Nous courons un risque important ce week-end alors que la Chine publie ses indices PMI manufacturiers et non manufacturiers officiels ainsi que l'indice PMI manufacturier Caixin. Tous comportent des risques à la baisse et, comme la plupart des pays d'Asie, y compris la Chine et Hong Kong, sont fermés lundi, l'USD/CNH présente un risque haussier important, suite à la démolition du yuan onshore et offshore par rapport au dollar américain cette semaine. 

La Chine publie jeudi l'indice PMI non manufacturier Caixin, la seule autre donnée significative publiée au cours de la semaine. Si de nombreux risques événementiels ont traversé les marchés au cours des premiers jours de la semaine, les marchés boursiers chinois pourraient s'écarter assez loin, à la hausse ou à la baisse, lors de leur réouverture jeudi, surtout si le FOMC surprend d'une manière ou d'une autre dans les heures. avant.

Inde

L'INR et le Sensex ont fait preuve de résilience au cours de la semaine dernière ; bénéficiant peut-être des afflux d’investisseurs quittant la Chine. L'Inde est en vacances mardi.

L'Inde publie lundi son indice PMI manufacturier et sa balance commerciale, et l'indice PMI non manufacturier jeudi. Les marchés s'attendront à un impact négatif des pénuries d'électricité à l'échelle nationale en Inde, qui pourraient exercer une pression à la baisse à court terme sur le Sensex et l'INR.

Australie 

L'Australie pourrait être un marché de corrélation pour les publications PMI de niveau 1 de la Chine ce week-end. De mauvaises données chinoises pourraient entraîner une pression sur l'AUD et les actions locales, la majeure partie de l'Asie, hors Japon étant fermée. De même, une bonne performance des PMI chinois aura un impact positif. 

Les marchés, en particulier les marchés des changes, pourraient être confrontés à des problèmes de liquidité et connaître des mouvements brusques si les informations du week-end sont lourdes, l'Australie et le Japon étant les deux seuls grands centres ouverts.

La plus grande attention sera portée sur la décision de la RBA sur les taux mardi. Une hausse de 0.15 % est pleinement prise en compte par les marchés et les nuages ​​en provenance d'Ukraine et de Chine pèsent de toute façon lourdement sur l'AUD/USD. Si la RBA n'augmente pas l'AUD/USD pourrait chuter fortement à court terme. Si la RBA relève ses prévisions et ajuste ses prévisions à un niveau plus belliciste, l'AUD/USD pourrait potentiellement connaître une forte hausse.

New Zealand

Le trading du NZD sera confronté à des problèmes de liquidité au cours de la semaine à venir, la majorité de l'Asie étant en vacances pendant la majeure partie de la semaine. Il pourrait évoluer fortement lundi dans le cadre d'un échange de corrélation avec la Chine si les données PMI chinoises du week-end contiennent des surprises. Sinon, le NZD/USD continue de sous-performer fortement l'AUD/USD alors que les marchés continuent d'anticiper un ralentissement économique et un RBNZ loin derrière la courbe d'inflation, ce qui l'oblige à faire entrer la Nouvelle-Zélande dans une récession.

La Nouvelle-Zélande publie mercredi l'emploi, la participation, les coûts de main-d'œuvre et le rapport sur la stabilité financière de la RBNZ. Tous présentent un risque de volatilité. La conférence de presse de la RBNZ à midi sera surveillée pour des perspectives plus bellicistes, surtout si l'indice du coût du travail accélère à la hausse. 

Japon

Le Japon commence la Golden Week et sera fermé du mardi au jeudi. L'USD/JPY a augmenté de plus de 200 points cette semaine et pourrait clôturer au-dessus de 130.00 ce soir. Alors que la majeure partie de l'Asie est en vacances lundi, à l'exception du Japon, ce serait le jour idéal pour que le MOF procède à des ventes subtiles (ou non) de l'USD/JPY dans des conditions de faible liquidité.

Une BoJ inchangée a laissé le yen à la merci du différentiel de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon et si les rendements américains augmentent la semaine prochaine avec la fermeture du Japon, l'USD/JPY présente des risques haussiers importants.

Singapour

Singapour est fermé lundi et mardi. Il publie le PMI manufacturier mercredi et les ventes au détail jeudi. Les deux comportent des risques à la baisse étant donné le ralentissement chinois et l’inflation qui érodent la confiance des consommateurs. Cela pourrait entraîner une baisse des actions locales, d’autant plus que les trois grandes banques locales ont annoncé cette semaine une baisse de 10 % de leurs bénéfices au premier trimestre.

Comme le reste de l’Asie, le SGD reste sous pression en raison de la vigueur du dollar américain. Cela pourrait forcer le MAS à acheter du SGD pour maintenir son corridor $NEER, la banque centrale ne devant pas ajuster sa politique avant octobre.

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Calendrier économique

Le samedi 30 avril

Données économiques/Événements

Indice PMI manufacturier chinois d'avril : 47.3 attendu contre 49.5 auparavant ; Non manufacturier (services) : 46.0 attendu contre 48.4 auparavant ; Données PMI de Caixin

Berkshire Hathaway publie ses résultats du premier trimestre et Warren Buffett prend la parole lors de l'assemblée annuelle de Berkshire Hathaway

Dimanche le 1 mai

Données économiques/Événements

Début de la conférence mondiale du Milken Institute

Lundi, mai 2

Données économiques/Événements

Dépenses de construction aux États-Unis, ISM manufacturier

Indice Markit manufacturier de la zone euro

Indice PMI manufacturier Markit en France

Indice PMI manufacturier Markit en Allemagne

Prix ​​des maisons CoreLogic en Nouvelle-Zélande

Australie Prix de l'immobilier CoreLogic, indicateur d'inflation, indice des matières premières, PMI

Inde PMI manufacturier 

Australie PMI manufacturier

Japon PMI, ventes de véhicules, indice de confiance des consommateurs

Chômage en Italie

Armstrong, PDG de Coinbase, prend la parole à la conférence Milken

Le mardi 3 mai

Données économiques/Événements

Décision sur les taux de la Reserve Bank of Australia (RBA) : devrait relever le taux cible de 15 points de base à 0.25 %

Confiance des consommateurs australiens

IPP de la zone euro, chômage

Chômage en Allemagne

PIB de Hong Kong

Ventes de véhicules au Japon

Indice du climat des affaires en Thaïlande, PMI

Mexique réserves internationales

Permis de construire néo-zélandais

IPC de la Corée du Sud

Indice PMI manufacturier Markit au Royaume-Uni

Commandes d'usines aux États-Unis, biens durables, ventes de véhicules légers

Le mercredi 4 mai

Données économiques/Événements

Décision du FOMC : il devrait augmenter les taux d'intérêt d'un demi-point et annoncer quand il réduira son bilan

Données commerciales américaines

Indice PMI australien, ventes au détail, prêts immobiliers

Ventes au détail de la zone euro, Markit services PMI

Commerce de l'Allemagne

La RBNZ publie son rapport sur la stabilité financière

Chômage en Nouvelle-Zélande, prix des matières premières

Indice du secteur électronique de Singapour

Chômage en Espagne

Rapport d'inventaire de l'EIA sur le pétrole brut

Jeudi le 5 mai

Données économiques/Événements

États-Unis: premières réclamations sans emploi

Décision sur les taux de la BOE : devrait relever le taux bancaire de 25 points de base à 1.00 %

Chine Caixin PMI composite, services

production industrielle française

Commandes d'usine en Allemagne

Commerce australien, approbations de construction

IPC de la Thaïlande

Inde PMI composite, services

Décision sur les taux en Norvège : le taux de dépôt devrait rester stable à 0.75 %

Décision sur les taux en Pologne : augmentation attendue des taux de 75 ou 100 points de base.

Ventes au détail à Singapour

Réunion régulière de l'OPEP+

Vendredi le 6 mai

Données économiques / événements:

États-Unis avril Variation de la masse salariale non agricole : 390 431 attendus contre 3.6 3.6 auparavant : taux de chômage : XNUMX % attendus contre XNUMX % auparavant

Waller et Bullard de la Fed discutent de politique monétaire lors d'un panel organisé par la Hoover Institution

La Riksbank suédoise publie le compte rendu de sa réunion du 27 avril

Pill, économiste en chef de la BoE, s'exprime lors d'une réunion d'information sur le rapport sur la politique monétaire

Chômage au Canada

Production industrielle en Allemagne

Japon Tokyo IPC, base monétaire

Déclaration de politique monétaire de la RBA

Australie Réserves étrangères 

PMI de Singapour

Contrats à terme en Thaïlande

Espagne production industrielle

Mises à jour de la notation souveraine

République tchèque (Fitch)

Portugal (Fitch)

Norvège (Moody's)

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