Que signifie la livre numérique pour la Grande-Bretagne?

Écrit par : Konstantin Anissimov, directeur exécutif de l'échange international de crypto-monnaie CEX.IO. Diplômé du programme Executive MBA de l'Université de Cambridge. Son domaine de responsabilité à CEX.IO comprend les relations clients avec les clients institutionnels et VIP, supervisant la création de la stratégie de développement de l’entreprise, des nouveaux produits, des marchés et des partenariats. En tant que membre du conseil d'administration, Konstantin est également responsable de la gouvernance d'entreprise.

La Banque d'Angleterre a récemment annoncé la création d'un groupe de travail spécial visait à examiner la notion d’introduction d’une monnaie numérique de banque centrale (CBDC). Même si la décision de mettre en place une livre numérique n’a pas encore été prise, cette option est clairement envisagée. Alors, quels changements seraient nécessaires pour y parvenir ? Et quel impact cette décision aurait-elle sur le pays à long terme ?

CBDC dans le système bancaire – Comment cela fonctionnerait-il ?

De manière générale, il existe deux modèles possibles pour faire fonctionner les monnaies numériques. La première est lorsque la banque centrale émet une monnaie numérique directement aux résidents du pays. L’autre cas se produit lorsqu’une monnaie numérique est créée et que la banque centrale la distribue ensuite entre les banques commerciales connectées. Et ces banques, à leur tour, l’ont distribué à leur clientèle de détail et d’entreprise sous la forme d’espèces traditionnelles.

En termes d’efficacité, le premier modèle est meilleur, car les gouvernements pourront effectuer des interventions monétaires directes (par exemple largages aériens, crédits, etc.). Par exemple, avec la situation du COVID, il était nécessaire de libérer une grande quantité de liquidités au profit du public ou des entreprises. Cela aurait été fait beaucoup plus efficacement avec la CBDC qu'avec les chèques postaux aux États-Unis.

Actuellement, le gouvernement doit accorder de telles allocations aux banques commerciales, qui les transmettent aux banques principales dans l'espoir que les banques accorderont des prêts pour ces allocations, ce qui permettra aux entreprises de se développer. Mais le gouvernement ne peut pas contrôler toutes les banques, et les banques peuvent prendre leurs propres décisions quant au risque raisonnable qu’elles représentent lorsqu’elles accordent des prêts.

Et il y a eu des cas où un État a émis un important programme de soutien quantitatif. La majorité de ce paquet monétaire serait placée dans des fonds importants, qui investiraient les fonds dans des instruments à long terme au lieu de créer un stimulus économique. Un tel modèle n’est donc pas toujours très efficace.

Quels changements l’introduction d’une CBDC apporterait-elle ?

Dans le cas de la monnaie numérique, si le gouvernement dispose de jetons numériques, il peut directement attribuer ces jetons à certaines catégories d'entreprises dans le cas de la monnaie numérique. Une monnaie numérique basée sur la cryptographie peut également être utilisée pour créer des outils de distribution et d'autres outils financiers intelligents. Cela permet à son tour de créer un modèle macroéconomique plus efficace.

Le deuxième élément important est le feedback. Si une solution basée sur la blockchain est soutenue par des liquidités, il y a, encore une fois, des avantages et des inconvénients. D’une part, le gouvernement peut avoir un contrôle total et savoir absolument tout, ce qui signifie une perte en termes de libertés sociales par rapport au cash traditionnel. D’un autre côté, si toutes les transactions et la propriété étaient anonymisées grâce à la blockchain, le gouvernement n’aurait aucun moyen de voir qui a effectué la transaction.

Les CBDC permettraient de voir chaque transaction en temps quasi réel. Cela pourrait à son tour ouvrir la possibilité d’analyser la situation économique du pays et d’introduire des ajustements des politiques monétaires et budgétaires beaucoup plus rapidement que dans les économies de marché traditionnelles.

Le délai actuel étant compris entre 18 et 24 mois pour de telles interventions, cette augmentation de la vitesse de réaction est un point fort en faveur des monnaies numériques des banques centrales.

Le problème ici est que les banques pourraient alors devenir partiellement obsolètes. À l’heure actuelle, les banques servent de piliers de soutien aux banques centrales. Ils constituent le chemin par lequel l’argent parvient aux entreprises et aux particuliers.

Si l’État sape les prix des banques, le résultat pourrait être plus préjudiciable que positif pour l’économie. D’un côté, l’utilisation de la monnaie numérique constitue un système efficace, mais de l’autre, que faut-il faire des institutions du système financier traditionnel ?

Pourquoi le Royaume-Uni met-il autant de temps à s’orienter définitivement vers une livre numérique ?

Une CBDC n’est pas une solution facile à mettre en œuvre. Il ne s’agit pas simplement de créer un jeton sur une blockchain à autorisation privée, de l’émettre et de supposer qu’il remplira ainsi le rôle de la livre sterling. Il y a ici des questions globales à considérer : le contrôle, l’éthique, l’efficacité macroéconomique et bien d’autres éléments.

Par exemple, il existe une théorie dans l’industrie selon laquelle les États-Unis seront parmi les derniers acteurs à introduire une CBDC. Elle s’intéresse activement à ce qui se passe dans d’autres pays, mais ne veut pas prendre le risque de tester les choses sur sa propre économie.

Le pays doit peser le pour et le contre, s’assurer que les libertés sociales restent intactes ou du moins ne se détériorent pas par rapport à ce qu’elles sont actuellement, et que de nouveaux risques en termes de fraude et de blanchiment d’argent n’apparaissent pas.

Il s’agit d’un problème complexe, qui prend donc beaucoup de temps à résoudre. Mon opinion quant à savoir qui devrait être en mesure de publier une CBDC relativement rapidement est qu’il s’agira probablement d’États autoritaires comme la Chine et potentiellement les Émirats arabes unis.

Dans les États où il n’y a pas de démocratie, aucun vote n’est nécessaire et un petit nombre de personnes peuvent décider de la manière de procéder. Dans ces États, les libertés sociales ne constituent pas la première priorité : les gouvernements se soucient davantage de l’efficacité financière.

Le Royaume-Uni après le Brexit – Comment une CBDC peut-elle changer les choses ?

Je pense qu’il est très important que la Grande-Bretagne se dépêche de mettre en œuvre une monnaie numérique de banque centrale. Et, à mon avis, cela a plus de chances de réussir du point de vue législatif.

Après le Brexit, le Royaume-Uni est devenu beaucoup plus agile, avec une banque centrale et un parlement unique. Dans le cas de l’UE, le Parlement européen est composé de nombreux pays, chaque pays disposant d’un droit de veto. Naturellement, toutes les décisions ne sont pas toujours également bénéfiques pour tous les pays. De ce fait, les processus décisionnels peuvent être bloqués par des pays qui risquent d’y perdre quelque chose.

L'Union européenne travaille actuellement sur le projet de loi MiCA. Il y aura un projet de loi distinct ou un sous-projet de loi qui réglementera les pièces stables d'une importance stratégique pour l'UE. À mon avis, l’Union européenne souhaite élaborer à l’avance un projet de loi qui permettra à l’UE de contrôler l’émission de pièces stables contre l’euro. Il s’agira probablement de déterminer quelles pièces stables peuvent influencer la situation macroéconomique de l’UE et les maîtriser.

La Grande-Bretagne doit rester en tête dans cette course en raison du titre de Londres en tant que centre financier d’Europe et l’un des principaux centres financiers au monde. La ville occupe toujours cette position, mais des déplacements se produisent – ​​vers Amsterdam par exemple. En février, on a appris que la bourse d’Amsterdamsurpassé Londres en termes d'actions échangées.

Ici, on peut faire un parallèle avec les actions d’entreprises : plus une action est intéressante, plus son prix est élevé. Les monnaies nationales présentent une image similaire : plus une monnaie est attractive, plus les gens investiront et conserveront leurs actifs dans cette monnaie. Cela signifie que la valeur d’échange de la monnaie augmentera, ce qui est corrélé au niveau de vie, car de nombreux biens sont importés.

L’introduction d’une CBDC permettrait à la livre sterling de se développer et au Royaume-Uni d’acquérir un avantage technologique et ainsi d’améliorer son économie. Cela pourrait également susciter un plus grand intérêt pour l’achat et l’investissement dans la livre sterling de la part des citoyens non britanniques.

En vedette image via Unsplash.

Source : https://www.cryptoglobe.com/latest/2021/05/what-does-the-digital-pound-mean-for-britain/