Qu'est-ce que le DAI ?

Après l’effondrement du stablecoin UST de Terra en mai et l’effacement de 60 milliards de dollars de capitalisation boursière, il est devenu de plus en plus urgent de voir comment les stablecoins sont soutenus. DAI, l’une des premières pièces stables, est l’un des jetons de ce type les plus importants de DeFi.

Sur un spectre entre entièrement algorithmique et soutenu par des réserves de liquidités, le stablecoin DAI se situe quelque part entre les deux. Apprenons-en davantage sur DAI.

Origine et objectif du DAI

Le stablecoin DAI est pris en charge par MakerDAO, un prêteur DeFi. Fondée par Rune Christensen, la Maker Foundation a lancé MakerDAO open source en 2014 pour diriger la finance décentralisée. Comme d’autres protocoles, Maker fonctionne sur les contrats intelligents d’Ethereum pour reproduire la finance traditionnelle sans intermédiaires tels que les banques.

En tant que protocole de prêt, il manquait à MakerDAO un élément clé : de l’argent numérique mais pas aussi volatil que les crypto-monnaies. C'est ici que Stablecoins entrez. 

MakerDAO a lancé le stablecoin DAI en décembre 2017 pour constituer une garantie fiable pour les prêts et pour transférer des fonds cryptographiques sans fluctuations de prix.

En 2022, DAI était devenu le quatrième plus grand stablecoin en termes de capitalisation boursière, dépassant les 7 milliards de dollars. Depuis son lancement, l'offre en circulation de DAI est restée inférieure à 11 milliards de dollars.

DAI est le stablecoin le plus utilisé en matière d'intégration d'applications décentralisées, ou dApps. Elle supporte 400 dApps et portefeuilles. 

De plus, DAI est géré séparément par la Maker Foundation, qui est l'organisme de coordination qui gère l'écosystème MakerDAO via une gouvernance décentralisée alimentée par les jetons de gouvernance MKR.

En tant que couche de sécurité supplémentaire qui n'est pas entièrement décentralisée, il existe le Fondation Dai, basé au Danemark. Cette fondation à but non lucratif est la gardienne des marques déposées Dai et Maker ainsi que des droits d'auteur IP open source.

L’importance de la garantie Stablecoin

Les Stablecoins utilisent des garanties pour se protéger de la volatilité du marché. Lorsque la Réserve fédérale a commencé à relever les taux d’intérêt en avril 2022, cela a déclenché des ventes massives sur le marché. À son tour, cela a fait baisser le prix des pièces LUNA de Terra, la principale garantie du stablecoin UST de Terra.

Finalement, cela a déclenché une ruée bancaire classique, au cours de laquelle les investisseurs ont vendu leurs pièces LUNA, perturbant ainsi le stablecoin UST. Ces types de pièces stables sont soutenus par une autre crypto-monnaie au lieu d'une monnaie fiduciaire telle que le dollar américain, ce que font Tether (USDT) et USD Coin (USDC).

En d’autres termes, les pièces stables couvrent toute la gamme entre centralisées (entièrement soutenues par des espèces stockées dans les banques traditionnelles) et décentralisées (soutenues par d’autres pièces cryptographiques). Où en est le DAI sur ce spectre de garantie ?

Comment le DAI est-il soutenu ?

Le DAI est unique dans la mesure où il est garanti par plusieurs pièces stables et crypto-monnaies. De loin, la plus grande part du soutien de DAI est constituée de pièces stables centralisées USD Coin (USDC) et Pax Dollar (USDP), suivis d'Ethereum (ETH), de Wrapped Bitcoin (WBTC) et de dizaines d'autres crypto-monnaies.

Certaines des pièces cryptographiques de cette barre de garantie verte sont Basic Attention Token (BAT), Compound (COMP), TrueUSD (TUSD), 0x (ZRX), Decentraland (MANA), Chainlink (LINK), Gemini Dollar (GUSD), Uniswap. (UNI), et autres. 

Dans l’ensemble, on pourrait dire que DAI est un stablecoin algorithmique hybride, largement centralisé mais suffisamment flexible pour devenir totalement décentralisé.

Comment fonctionnent le DAI Minting et la stabilité ?

En tant que jeton ERC-20, DAI peut non seulement être acheté sur des bourses majeures telles que Binance ou Coinbase, mais également sur des bourses décentralisées comme Uniswapl. Étant donné que MakerDAO est un protocole open source sur Ethereum, qui est lui-même la blockchain la plus décentralisée en dehors de Bitcoin, n'importe qui peut émettre des pièces stables DAI.

Ce n'est pas quelque chose que les utilisateurs de l'USDC et de l'USDT peuvent faire, car ils sont tous deux étroitement régis par des sociétés centralisées, respectivement Circle et Tether. Pour générer de nouvelles pièces stables DAI, les utilisateurs doivent les emprunter en ouvrant simplement les coffres-forts de garantie Maker. Cette option est disponible via Application Oasis, l’une des centaines de dApps de MakerDAO au sein de son écosystème. 

À l’aide du tableau de bord Oasis, emprunter implique le dépôt de garanties basées sur l’ETH. Cela crée un contrat intelligent appelé coffre-fort, contenant ces actifs sous forme de dépôt. Une fois le prêt DAI remboursé, il est versé dans le portefeuille de l’utilisateur. En d’autres termes, le DAI est créé en empruntant des fonds cryptographiques (minting) et il est dissous en remboursant les prêts (burning).

Par conséquent, la garantie de DAI s’aligne sur la garantie que les emprunteurs déposent pour financer leurs prêts. Étant donné que la garantie comprend des crypto-monnaies volatiles, ces dépôts sont toujours sur-garantis – le dépôt est plus important que le prêt.

De plus, le jeton de gouvernance natif de MakerDAO, MKR, sert de régulateur de stabilité. Tous les détenteurs de jetons MKR peuvent utiliser leurs jetons pour définir le taux d'épargne DSR — DAI. Dans des conditions de marché extrêmes, même si une surgarantie régulière ne suffit pas, les avoirs de MKR seraient utilisés comme une autre source de liquidation.

En récompense de ce service, les détenteurs de MKR reçoivent des paiements d'intérêts également disponibles via Oasis dApp.

Une action en justice

Début août 2022, une agence du département du Trésor américain a sanctionné Tornado Cash pour une opération présumée de blanchiment d'argent. Cela signifie que toute personne ou entreprise liée pourrait faire l’objet de poursuites judiciaires. 

Mais qu’a fait Tornado Cash pour mériter une sanction aussi sévère ? Il s’agit simplement d’un protocole open source permettant de rendre privées les transactions en ligne, notamment sur Ethereum. De la même manière que l'application Signal Messenger rend les conversations privées en utilisant le cryptage de bout en bout (E2E), Tornado Cash dissimule l'adresse du portefeuille impliquée dans les transferts cryptographiques.

Par exemple, si vous souhaitez envoyer à quelqu'un un cadeau anonyme, vous pouvez utiliser Tornado Cash. De même, si vous deviez faire un don à une cause polarisante, comme un don à une association caritative ukrainienne, vous utiliseriez Tornado Cash comme l'a fait Vitalik Buterin (co-fondateur d'Ethereum).

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Bien que rendre les transactions privées sur Ethereum soit légal, les blanchisseurs d’argent peuvent en abuser. Pour éviter d’être sanctionnés, les gestionnaires de pièces stables centralisées comme l’USDC ont dû agir. 

Jeremy Allaire, PDG de Circle, a expliqué pourquoi il n'avait d'autre choix que de bloquer immédiatement les portefeuilles des utilisateurs qui interagissaient avec Tornado Cash. 

Par conséquent, le fondateur de MakerDAO, Rune Christensen, a envisagé d'abandonner la garantie USDC et de la convertir en ETH. Cela signifierait que même l’ancrage souple du DAI à l’USD (via l’USDC) serait supprimé. 

Dans les années à venir, ce sera l’espace dans lequel le sort de DeFi se décidera. S’il n’existe pas de stablecoin entièrement décentralisé, la probabilité de confidentialité financière est très faible. Le gouvernement américain pourrait continuer à sanctionner d’autres plateformes s’il détermine qu’elles facilitent le blanchiment d’argent.

L’objectif même d’un écosystème DeFi est menacé. Au lieu de cela, il s’agirait simplement d’une version en ligne plus efficace d’un système financier traditionnel avec peu de confidentialité financière. 

En tant que plus grande plate-forme dApp, Ethereum est au centre de ce champ de bataille, avec DAI comme élément vital. En d’autres termes, si le stablecoin DAI continue d’être garanti par des stablecoins centralisés vulnérables, la demande pourrait s’effondrer. 

Avis de non-responsabilité de la série :

Cet article de la série est destiné à des fins d'orientation générale et d'information uniquement pour les débutants participant aux crypto-monnaies et DeFi. Le contenu de cet article ne doit pas être interprété comme un conseil juridique, commercial, d'investissement ou fiscal. Vous devriez consulter vos conseillers pour toutes les implications et conseils juridiques, commerciaux, d'investissement et fiscaux. Le Defiant n'est pas responsable des fonds perdus. Veuillez utiliser votre meilleur jugement et faire preuve de diligence raisonnable avant d'interagir avec les contrats intelligents.