Qu'est-ce que Tether?

Tether (USDT) offre la familiarité et la stabilité du dollar, mais sous forme numérique, circulant sur les réseaux blockchain. En tant que l’un des premiers stablecoins de ce type, Tether est le stablecoin n°1 en termes de capitalisation boursière.

Néanmoins, la réputation de Tether a été pour le moins ternie. En cas de panique bancaire, chaque détenteur de Tether pourrait-il racheter ses pièces stables aux États-Unis. dollars sans que le prix de l’USDT ne s’effondre ? L’ensemble de l’écosystème de la finance décentralisée (DeFi) en dépend.

Attacher la stabilité financière dans un monde volatil

De toutes les activités sur les réseaux blockchain, quelle est celle qui est la plus précieuse ? En termes simples, déposer une crypto-monnaie comme garantie afin d’obtenir un prêt. Il s'agit du service DeFi principal disponible sur des centaines de dApps, dont DAOMaker, Curve, Aave, ou Composé. 

Le problème est que lorsque les gens utilisent des crypto-monnaies pour garantir leurs prêts, ils doivent généralement les sur-garantir plusieurs fois. Cela est nécessaire car les nouvelles crypto-monnaies, dont la circulation est considérablement inférieure à celle de toute monnaie fiduciaire, sont sujettes à de fortes fluctuations de prix. Dans le cas contraire, le prêt pourrait facilement atteindre le prix de liquidation.

Le surdimensionnement neutralise ce problème, mais seulement dans une certaine mesure, comme l'a démontré l'effondrement de Terra (LUNA). Les investisseurs bénéficient ainsi d’une plus grande tranquillité d’esprit lorsqu’ils utilisent Stablecoins, ancré à la monnaie fiduciaire sur une base individuelle

Cela signifie qu'un Tether peut être échangé contre 1 $. Le résultat est que les prêts adossés à des pièces stables ne nécessitent pas de sur-garantie, ce qui rend les DeFi dApps plus accessibles à un plus large éventail de tranches de revenus. La demande de stabilité a été le principal moteur de Tether depuis son lancement en 2014.  

À l’été 2020, lorsque Ethereum a commencé à héberger des dApps de prêt viables, Tether est passé à une demande parabolique. À un moment donné, en avril 2022, il valait 83 milliards de dollars. 

Mais cela soulève une question importante. Si Tether était détenu pendant six ans bien en dessous de la capitalisation boursière de 5 milliards de dollars, comment était-il possible qu'il puisse être racheté pour un montant beaucoup plus important si peu de temps après ?

Comment fonctionnent les Stablecoins USDT ?

Comme indiqué précédemment, les jetons Tether sont indexés sur la valeur du dollar, USD, sur une base individuelle. Le processus d'émission et de rachat de Tether suit cinq étapes :

1. Selon la règle de connaissance du client (KYC), un individu, un commerçant ou une bourse émet une demande d'USDT en déposant une monnaie fiduciaire sur le compte de réserve bancaire de Tether.
2. À cette demande, Tether émet des jetons USDT, représentant la valeur en USD, qui sont envoyés à l'adresse du portefeuille du demandeur. Moins les frais de transfert, le montant est égal au montant en USD déposé.
3. En tant qu'actifs numériques, les utilisateurs peuvent stocker ou transférer des jetons USDT entre des adresses de portefeuille et des réseaux blockchain pris en charge. Les investisseurs stockent généralement l’USDT dans leur portefeuille lorsqu’ils se préparent à acheter des crypto-monnaies, telles que Bitcoin (BTC). Lorsque cela se produit sur des bourses centralisées, cela indique qu’une action majeure des baleines se produit, entraînant une spéculation sur le marché.
4. Les détenteurs d'USDT peuvent à tout moment échanger leurs Tether contre des USD sur Tether.to ou sur n'importe quel échange de crypto-monnaie servant de médiateur.
5. Une fois les jetons Tether échangés, ils sont retirés de sa réserve en circulation. 

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Seul Tether est chargé d'émettre ou de retirer ses jetons de la circulation, ce qui en fait un stablecoin centralisé dépendant du système bancaire traditionnel. Mais Tether est-il entièrement adossé à des réserves de liquidités rachetables et à d’autres actifs liquides ou non ? C’est une question sur laquelle les régulateurs et les responsables de l’application des lois aux États-Unis ont enquêté.

Origine du Tether (USDT)

Tether stablecoin est originaire de l’espace d’échange de crypto-monnaie. La société iFinex, basée à Hong Kong, est propriétaire de la bourse Bitfinex et de Tether. Bien avant le développement de l'écosystème Ethereum dApp, en 2014, des passionnés de cryptographie clairvoyants ont été lancés Attacher.à plateforme pour tokeniser la monnaie fiduciaire.

L’objectif principal de Tether est de faciliter les transferts d’argent 24 heures sur 7, XNUMX jours sur XNUMX, de manière quasi instantanée et à moindre coût, ce qui n’est pas possible avec le système encombrant de SWIFT. Par exemple, l’envoi de paiements internationaux par virement bancaire doit être confirmé par plusieurs banques, ce qui entraîne des retards et des frais supplémentaires.

Avec Tether, sa vitesse de transfert dépend des performances du réseau blockchain lui-même, qu'il s'agisse d'Ethereum, de Tron ou d'Avalanche. Des questions se posent depuis longtemps sur les liens entre Bitfinex et Tether. 

L'histoire de la réputation de Tether

Tether a fait l'objet d'un examen plus approfondi pour la première fois lorsque Bitfinex a utilisé Tether (USDT) pour masquer 850 M$ qui a disparu. En avril 2019, le procureur général de New York a demandé à iFinex de cesser de déplacer l'USDT des comptes bancaires de Tether vers les comptes bancaires de Bitfinex. Le procureur général a estimé qu’au moins 700 millions de dollars avaient été retirés de la réserve de Tether.

Tether a dû payer une amende de 18.5 millions de dollars pour régler l'enquête deux ans plus tard. En octobre 2021, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a ordonné à Tether de payer un Amende de 41 millions de dollars en raison de son affirmation trompeuse selon laquelle l’USDT était entièrement soutenu par le dollar américain.

Lors de l’audience du Congrès sur les pièces stables en décembre 2021, Tether n’a envoyé aucun représentant. Inutile de dire que c’était assez étrange étant donné que Tether était à l’époque le plus grand émetteur de pièces stables au monde. John Betts, l'ancien PDG de Noble Bank International, qui détenait à un moment donné les fonds Tether, a encore éveillé les soupçons lorsque dit-il que:

"Ce n'est pas un stablecoin, c'est un fonds spéculatif offshore à haut risque."

Vérification des avoirs en USD de Tether

Les pièces stables centralisées sont généralement vérifié sur une base trimestrielle par un cabinet comptable indépendant. Tether émet désormais un nombre limité "assurance" par un cabinet comptable recensant les actifs dans ses réserves. Le 30 juin 2022, Tether a déclaré 66.4 milliards de dollars d'actifs soutenant l'USDT. Les espèces et les dépôts bancaires représentaient 8 % de la réserve, et les obligations du gouvernement américain en représentaient environ 44 %. Le reste était composé d’obligations d’entreprises, de métaux précieux et d’autres actifs.

Sam Bankman-Fried, PDG de FTX, l'échange cryptographique, PDG de FTX, milliardaire a exprimé confiance L'USDT ne dépeggera pas :

"Je pense que les opinions vraiment baissières sur Tether sont fausses... Je ne pense pas qu'il existe des preuves pour les étayer."

Tether (USDT) a-t-il déjà été désindexé ?

Le véritable test de réserve d’un stablecoin se produit dans des conditions de marché extrêmes, lorsque les investisseurs affluent vers les stablecoins pour échanger leurs jetons contre des monnaies fiduciaires. Ce scénario s’est déroulé après l’effondrement de Terra début mai 2022, effaçant immédiatement 44 milliards de dollars et plusieurs milliards plus tard à cause de la contagion cryptographique.

Le courtier en crypto Voyager Digital, la plateforme de prêt Celsius et le fonds spéculatif en crypto Three Arrows Capital (3AC) ne sont que quelques-unes des faillites de plusieurs milliards. La pression à la vente a effectivement fait trembler l’ancrage de l’USDT au dollar, mais seulement brièvement.

Comparé à de nombreuses pièces stables algorithmiques, qui se sont complètement effondrées, le taux de référence de l’USDT n’est jamais descendu en dessous de 0.98 $, soit un peu moins de 2 % de 1 $. Cela s'est produit en une seule journée, après quoi le taux de référence s'est stabilisé au niveau habituel d'environ 99.99 %.

Ce pic de mai valait 10 milliards de dollars de rachats USDT, ce qui signifie que Tether a réussi son test de résistance. 

Avis de non-responsabilité de la série :

Cet article de la série est destiné à des fins d'orientation générale et d'information uniquement pour les débutants participant aux crypto-monnaies et DeFi. Le contenu de cet article ne doit pas être interprété comme un conseil juridique, commercial, d'investissement ou fiscal. Vous devriez consulter vos conseillers pour toutes les implications et conseils juridiques, commerciaux, d'investissement et fiscaux. Le Defiant n'est pas responsable des fonds perdus. Veuillez utiliser votre meilleur jugement et faire preuve de diligence raisonnable avant d'interagir avec les contrats intelligents.