La critique la plus récente de Warren Buffet à propos du Bitcoin est son manque de « production » quoi que ce soit, ce qui prouve en réalité ses propriétés monétaires et son utilité en tant que monnaie.
Avant de quitter le milieu universitaire, j'ai suivi une formation de historien financier. J'ai regardé les bilans dans de vieilles archives poussiéreuses et j'ai enquêté sur ce que faisaient les banques dans la Grande-Bretagne victorienne ; J'ai effectué des analyses statistiques fantaisistes sur les cours boursiers du XIXe siècle pour voir s'ils se comportaient comme l'analyse de portefeuille moderne le suggère; et j'ai regardé comment l'argent fonctionnait et comment les régimes monétaires changeaient au fil du temps.
Dans toutes mes lectures, rien ne m'a plus ennuyé que des économistes établis avec des tableaux blancs remplis d'équations et des modèles papier déclarant avec arrogance que certaines caractéristiques de l'argent et de la banque étaient défectueuses. N'ayant aucune connaissance du passé, les universitaires se sont souvent levés de leurs chaires universitaires et ont proclamé que l'argent ne pouvait pas être privé, que les marchés financiers se désintégreraient sans régulateurs et que les banques ne pourraient pas fonctionner sans le soutien des gouvernements.
Étrange, pensai-je en regardant les documents historiques devant moi. Ils avaient clairement l'habitude de… ?
Les mésaventures monétaires de Buffett
Lorsque vous dites des choses qui sont directement contredites par réalité, historique ou présent, vous devriez probablement arrêter de faire ça. Mais quand tu as 91 ans, le cinquième personne la plus riche sur la planète et ont la réputation d'être le plus grand investisseur de tous les temps, des règles différentes s'appliquent. Avec des caméras braquées sur vous et des fans de journaux affamés louant chacun de vos mots, vous pouvez vous en sortir avec des bêtises qui autrement ne passeraient pas.
Prenez les dernières réflexions de Warren Buffett sur le bitcoin, ainsi que celles de sa société Berkshire Hathaway. réunion annuelle le 1 mai 2022:
"Si les gens dans cette salle possédaient toutes les terres agricoles aux États-Unis et que vous m'offriez un intérêt de 1 % dessus […] et disiez 'payez-nous un prix avantageux de 25 milliards de dollars', je vous ferai un chèque ce après midi.
« Si vous me dites que vous possédez 1 % des immeubles d'habitation aux États-Unis, et que vous m'offrez… euh… alors j'aurais une participation de 1 % dans tous les immeubles d'habitation du pays, et vous voulez, quoi que ce soit. - un autre 25 milliards de dollars ou quelque chose, je vais vous faire un chèque. C'est très simple.
« Maintenant, si vous me disiez que vous possédez tout le bitcoin du monde et que vous me le proposiez pour 25 $, je ne l'accepterais pas, car qu'en ferais-je ? Je dois te le revendre d'une manière ou d'une autre ! Ce sont peut-être les mêmes personnes [qui le lui a vendu], mais ça ne fera rien. »
Cette accusation particulière est ancienne et Buffett lui-même l'a reprochée à plusieurs reprises à l'or : le métal jaune ne peut pas avoir de valeur et doit être un mauvais investissement car il ne produit aucun rendement, rendement ou intérêt - "Il ne fait rien d'autre que de s'asseoir là et de te regarder.» Pour le bitcoin, étant une version améliorée de l’or, on peut comprendre que ce nonagénaire occupé ait simplement recyclé son discours sur l’or. Buffett poursuit :
« Les appartements vont produire des loyers [revenus] et les fermes vont produire de la nourriture […] et cela explique la différence entre les « actifs productifs » et quelque chose qui dépend du fait que le prochain paye plus que ce que le dernier a reçu. »
Bitcoin n'est qu'une arnaque, un cirque, selon Buffett : « Il n'y a plus d'argent dans la pièce, il a juste changé de mains — avec peut-être beaucoup de fraude et de coûts impliqués […] En gros : les actifs, pour avoir de la valeur, ils doivent livrer quelque chose à quelqu’un.
Décompressons ceci.
Ce qui vaut pour Bitcoin vaut également pour d’autres monnaies
Il est amusant de voir comment les opposants au bitcoin opposent des arguments qui s'appliquent également à toutes les autres monnaies : vous n'attaquez ou ne dénoncez pas de manière convaincante Bitcoin en déclarant qu'il présente les caractéristiques d'autres monnaies qui fonctionnent bien ; ou faire référence à des pratiques en matière de bitcoin qui se produisent régulièrement également dans la monnaie située au sommet de l'échelle monétaire.
C'est trop cher d'effectuer des transactions avec Bitcoin !
Oui, pour les moments où l’espace de bloc est encombré et les frais de réseau élevés – mais même dans ce cas, considérer correctement le bitcoin comme un première couche support de règlement plutôt qu'une entrée numérique fiduciaire de troisième couche censurable, il est probablement moins cher que l'ancien système (Bitcoin est comparable à Fedwire, pas à Visa). Avec la couverture financière et l'incertitude au niveau des prix, le ressource-coût débat de fiat contre argent dur est clairement sorti contre le dollar fiduciaire.
Le Bitcoin est utilisé par les criminels et les blanchisseurs d’argent !
Oui, à une surprise petit ampleur – mais plus important encore : le dollar aussi. Les caractéristiques qui font qu'un argent est bon pour nous, citoyens bien élevés et respectueux des lois, en font également un bon argent pour les criminels. Les criminels veulent l'anonymat, la confidentialité des transactions et un règlement fiable, tout comme le reste d'entre nous - et ils veulent accéder au réseau monétaire le plus accessible et le plus liquide qui fournit ces choses. Tout l'argent est pour les ennemis.
Les portefeuilles Bitcoin peuvent être piratés et les fonds perdus !
Oui, et il en va de même pour les comptes bancaires et les cartes de crédit dans le monde fiat - ou de l'argent liquide si vous le perdez physiquement, ou si vous êtes agressé dans la rue, ou subissez le enlèvements éclairs que le Brésil est nouveau système de paiement rapide fiat activé. Sans parler des extorsions parfaitement légales auxquelles se livrent régulièrement les banques fiduciaires : mécanismes de paiement incroyablement lents, transactions bloquées, frais de découvert et taux d'intérêt inférieurs à l'inflation.
Bitcoin ne produit rien
« La monnaie d'or et d'argent qui circule dans n'importe quel pays, et au moyen de laquelle le produit de sa terre et de son travail est annuellement distribué et distribué aux consommateurs appropriés, est, de la même manière que l'argent comptant du marchand, tout mort. Stock. C'est une partie très précieuse de la capitale du pays, qui ne rapporte rien au pays.” - Adam Smith, (1776)
La principale préoccupation de Buffett concernant le Bitcoin (et l’or) est que le fait d’en posséder ne « produit » rien. Selon lui, pour avoir de la valeur, les actifs doivent « apporter quelque chose à quelqu’un ».
Si nous jetions un coup d'œil au portefeuille fiat de Buffett, ne trouverions-nous pas factures de coton et de lin avec les présidents américains dessus ? Si nous jetions un coup d’œil sur son compte bancaire, n’y aurait-il pas des entrées numériques fiduciaires qui ne « produiraient » rien ? Bitcoin est un moyen de détenir de l'argent qui n'est pas un investissement : c'est un refus de financer les actifs des banques commerciales ou ceux de la Réserve fédérale. seigneuriage-rendement actifs, qui émergent tous deux lorsque les individus détiennent leurs billets ou déposent des fonds auprès d'eux. Même en ne faisant rien, ne rien produire, l'institution de la monnaie est cruciale pour toute société plus complexe qu'un ménage autosuffisant. A écrit Ludwig von Mises dans 1913:
« L'argent, en effet, est indispensable dans notre ordre économique. Mais en tant que bien économique, il n'est pas une composante physique de l'appareil de distribution sociale comme le sont les livres de comptes, les prisons ou les armes à feu. Aucune partie du résultat total de la production ne dépend de la collaboration de l'argent, même si l'utilisation de l'argent peut être l'un des principes fondamentaux sur lesquels repose l'ordre économique.. »
Il y a longtemps, les économistes monétaires ont établi que l'argent, un actif ne portant pas intérêt, fournit sa valeur aux individus en agissant comme un se protéger contre l'incertitude de l'avenir — les possibilités de transaction qui pourraient émerger à l'avenir mais que nous ne pouvons pas prédire ou évaluer pour le moment. Nous renonçons au rendement potentiel que nous aurions pu gagner si nous avions investi cet argent dans une entreprise qui « produisait » quelque chose – des céréales, des dividendes, des intérêts – en échange de la commodité d'avoir de l'argent liquide pour des transactions qui n'ont pas encore été effectuées.
La société Buffet, Berkshire Hathaway, tient au nord de 100 milliard de dollars dans les dépôts bancaires et les bons du Trésor à court terme, explicitement pour protéger l'entreprise contre les dépenses imprévues ainsi que le lui permettre de profiter des investissements futurs. Dissonance, quelqu'un?
De John Maynard Keynes à Mises en passant par Carl Menger et plus loin dans l'histoire des économistes érudits, l'argent est crucial pour faciliter le commerce tout en ne produisant rien par lui-même. Son but n'est pas de produire « quelque chose pour quelqu'un ». Au lieu de cela, l'argent a l'étrange propriété d'être acquis ne sauraient à consommer ou à utiliser, mais à donner lors de transactions futures.
Si nous étions un peu sarcastiques avec M. Buffett, nous pourrions alors ridiculiser son affirmation selon laquelle il doit vous revendre le bitcoin « d’une manière ou d’une autre » en désignant une fois de plus les billets d’un dollar dans sa poche ou les soldes de trésorerie de son entreprise. tient. Ceux-là non plus ne « font » rien ; pour se procurer quelque chose de réel avec eux, ils doit être revendu à d'autres - d'autres dont, collectivement parlant, il les a acquis une fois.
… Et qu'en est-il de ces appartements ?
Si les ironies ci-dessus et les propres objectifs ne suffisaient pas, il se passe quelque chose d'étrange avec les exemples que Buffett a choisis pour illustrer son argument. La ferme et les terres agricoles sont difficiles à discuter, car les plantes au sens propre faire pousser plus de plantes - mais pas automatiquement, et non sans considérer l'aide des agriculteurs, machines et engrais.
Les immeubles d'appartements et l'immobilier, cependant, sont une autre histoire. Les condos de Manhattan ne sont pas des petits bébés appartements qui deviennent des biens immobiliers de valeur dans le sol fertile d'un boom immobilier. Certes, en posséder vous permettrait les louer à d'autres personnes qui, à leur tour, bénéficient de ce que les statisticiens du Bureau of Labor Statistics appelleraient des « services d'hébergement » - ou, si vous êtes propriétaire de la maison dans laquelle vous résidez, en utilisant une comptabilité créative dans les calculs de l'indice des prix à la consommation qu'ils entraînent "loyer équivalent propriétaire. »
À la fin d'un nombre donné de transactions immobilières, il y a, selon Buffett, "Plus d'[appartements] dans la pièce, ça a juste changé de mains." Cela signifie-t-il que les appartements n'ont aucune utilité et aucune valeur ?
Mais voici le point délicat pour M. Buffett : le Bitcoin, tout comme les autres monnaies, ne peut générer un profit pour son propriétaire que s'il est loué ou vendu à quelqu'un d'autre à un prix futur (plus élevé). Les appartements, détenus en pleine propriété, ne peuvent que récupérer leur coût d'investissement en les vendant à un autre acheteur à un prix futur plus élevé. Dans l'exemple de Buffett, il les loue (peut-être au même collectif indéfinissable de personnes à qui il les a hypothétiquement achetés), un service qui doit être vendu à un loyer suffisamment élevé pour couvrir les coûts et les réparations - un flux de revenus, économiquement parlant, équivalent à un prix de vente suffisamment élevé, étalé au fil du temps.
Pour avoir de la valeur dans un marché libre, tout bien, service ou actif doit « apporter de la valeur à quelqu’un ». Le fait que nous ne soyons peut-être pas en mesure de déterminer quelle est cette valeur ne la mine pas automatiquement en tant qu’atout dans un sens objectif. Pour sa viabilité, le bitcoin n'a pas besoin de la compréhension de M. Buffett.
Quelle que soit leur version (universitaires, banquiers centraux ou l'un des hommes les plus riches du monde), les vieillards en colère criant sans cesse après les nuages sont rarement persuasifs. Dire des choses qui sont instantanément sapées par la réalité, ou l'histoire, rend la présentation médiocre.
Dans ce cas, cependant, Warren Buffett avait étonnamment raison à propos du Bitcoin et de ses propriétés monétaires.
Le fait que la seule utilisation possible d'un article est d'être revendu à la communauté à un stade ultérieur est presque par définition ce que l'argent is — un bien que vous acquérez non pas pour l'utiliser, le produire ou le consommer, mais pour le donner loin plus tard. L'argent, contrairement aux terres agricoles ou aux actions versant des dividendes, n'est pas synonyme de revenus pour son propriétaire.
Au lieu de cela, cela nous permet de naviguer dans les transactions dans un avenir incertain. Comme l'illustrent les citations de Mises et Smith, nous savons depuis longtemps comment l'utilisation apparemment inutile d'argent coûteux améliore le fonctionnement global de l'économie.
Peut-être que M. Buffett ne s'en est pas rendu compte, mais il a simplement dénoncé le bitcoin en l'accusant d'avoir propriétés monétaires. Hourra!
Ceci est un article invité de Joakim Book. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc. ou Magazine Bitcoin.
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