Pourquoi l'infrastructure du marché de gros post-négociation est en panne

L'infrastructure post-négociation des marchés financiers de gros de notre industrie est de plus en plus inadaptée.

Le mécanisme de transfert d'argent est daté. Bien que la négociation puisse avoir lieu et se déroule en temps réel, il faut au moins 24 heures à l'acheteur et au vendeur pour convenir des critères de règlement et pour déplacer les fonds.

Cela crée non seulement un risque de règlement énorme, mais bloque également les fonds pendant de longues périodes. Les profils de financement et de liquidité des banques sont impactés, tout comme les réserves qu'elles doivent détenir dans leurs comptes.

L'étendue du problème

En mettant cela en contexte, la Banque des règlements internationaux (BRI) a estimé en 2019 que, sur les près de 19 billions de dollars de devises réglés chaque jour, près de 9 billions de dollars sont réglés sans aucune protection contre le défaut de la contrepartie. 9 XNUMX milliards de dollars représentent près du double du PIB annuel du Japon.

Dans le cas d'un règlement bilatéral conventionnel, non PvP, il est presque impossible pour chaque contrepartie de prédire quand l'autre va honorer son obligation. Par conséquent, pour s'assurer qu'elles disposent toujours de liquidités suffisantes pour faire face à leurs obligations de trésorerie, les banques doivent conserver des soldes importants sur leurs comptes nostro.

Un rapport de 2018 d'Oliver Wyman a estimé qu'entre 10 et 30 % des réserves de liquidité totales d'une banque résultent des besoins de liquidité intrajournalière, avec un coût de portage négatif d'environ 100 points de base. Pour les grandes banques, indique le rapport, cela équivaut généralement à 100 à 300 millions de dollars de coûts de financement par an provenant de la liquidité intrajournalière. Dans le climat économique actuel, ce coût ne fera qu'augmenter.

Les principaux processus de règlement centralisés utilisés aujourd'hui sont basés sur des lots, limitent l'accès direct aux plus grandes institutions financières, limitent le nombre de classes d'actifs pouvant être réglés et s'appuient sur la technologie existante. Les utilisateurs sont limités par la rigidité et le manque de configurabilité des processus. D'autres contraintes existent en termes de couverture restreinte par devise et par contrepartie.

En bref, le problème s'aggrave : avec des volumes de marché en hausse, la probabilité qu'un pépin systémique majeur se produise est bien réelle.

Implémentation de nouvelles technologies

Il est clair que le marché a besoin d'une solution de règlement qui ne soit pas spécifique à une classe d'actifs ou à un secteur d'activité (comme c'est souvent le cas actuellement). La solution doit résoudre les problèmes d'aujourd'hui tout en s'étendant aux classes d'actifs du futur, en tirant parti de l'efficacité du cloud avancé et de l'analyse des données.

L'ensemble du processus post-négociation doit être couvert, de l'appariement jusqu'au règlement, permettant une compensation efficace et automatisée des transactions ainsi que des règlements ou des paiements rapides et sans risque.

Cependant, « rip and replace » n'est pas une option immédiate pour la plupart des entreprises : elles ont besoin d'une solution hautement fiable et sécurisée qui peut interagir avec les systèmes existants et les processus métier existants.

Relever les défis actuels et futurs

La technologie des registres distribués (DLT) apporte la vitesse, la transparence, le choix, l'auditabilité et la non-répudiation requis par les acteurs du marché aujourd'hui. Il est immuable, résilient et inviolable.

Pratiquement, DLT offre une source unique de vérité aux principes d'une transaction. Les deux parties peuvent être sûres que les valeurs dérivées des calculs de la compensation sont correctes, et il n'est pas nécessaire de concilier les résultats séparément. Les paiements peuvent et doivent être effectués très efficacement immédiatement après.

DLT offre également la possibilité d'exécuter des flux de travail collaboratifs ou intelligents où chaque partie exécute un processus commun à partir d'un ensemble commun de données. Ces flux de travail présentent non seulement des opportunités en termes d'automatisation et de rapidité de traitement, mais la technologie existe aujourd'hui pour permettre la livraison du règlement PvP de manière entièrement automatisée et configurable. Cela élimine le besoin pour les entreprises de recourir à des processus manuels gourmands en ressources et sujets à l'erreur humaine.

En appliquant 21^st technologie du siècle aux processus post-négociation obsolètes, le transfert instantané de fonds en toute transparence et vérifiabilité peut être réalisé, faisant de l'incertitude des cycles de règlement de 24 heures une chose du passé.

La technologie basée sur la DLT peut opérationnaliser de nombreux avantages de la blockchain pour les marchés de capitaux, en fournissant un cadre éprouvé et évolutif pour le règlement sans risque des actifs.