Parmi tous les graphiques de bâtons de hockey que nous avons examinés au cours des dernières semaines, celui qui remporte vraiment la palme est le tableau des tendances de Google montrant le nombre de personnes recherchant le terme « sans précédent ». Honnêtement, les niveaux que nous observons actuellement n'ont jamais existé auparavant.
La demande en télécommunications a été sans précédent. L’arrêt soudain des voyages aériens et même terrestres est sans précédent. Et les mesures prises par les gouvernements et les banques centrales du monde entier ont été… sans précédent.
Nous vivons littéralement l’histoire en ce moment.
Prêt pour la douleur
Dans son briefing hier, qui s’est tenue à un moment où les marchés étaient fermés pour la journée, le président Donald Trump a déclaré à l’Amérique de se préparer à « deux semaines très très douloureuses ».
Les chiffres PMI manufacturier publiés ce matin ont confirmé que, comme nous l'expliquions dans le bulletin d'hier, les hommes d'affaires qui prennent les décisions d'achat pour leur entreprise sont d'accord. Avril sera encore pire que mars.
Du côté positif cependant, les analystes prévoyaient que l'indice PMI serait très mauvais à 44.9, mais il ne montre qu'une légère contraction de 49.1.
Tout cela et nous ne savons toujours pas combien d'emplois ont été perdus en mars. Ce petit morceau de données sort vendredi dans le rapport mensuel sur l’emploi (NFP). Nul doute que l'on fera bouger les marchés en fonction des résultats.
Les marchés prennent très au sérieux l'avertissement du président et les données et sont en baisse d'environ 4 % au moment d'écrire ces lignes.
Ici, nous pouvons voir le récent creux du marché du 23 mars, qui ressemble étrangement à un plancher humain, et le rebond qui a suivi, qui ressemble étrangement à un chat mort.
Marques baissières
Howard Marks est une personne qui croit clairement qu'il y a encore plus de souffrance à venir. Le fondateur d'Oak Tree Capital occupe toujours une place de choix dans ces newsletters QE, simplement parce qu'il expose toujours de la manière la plus claire possible tous les facteurs qui contribuent à tout ce qu'il analyse.
Sa dernière note publiée hier soir, Dans quel sens partir d'ici ?, ne fait pas exception. C'est aussi la raison pour laquelle la note d'aujourd'hui a été publiée si tard. Je ne pouvais tout simplement pas terminer mon analyse sans lire la sienne. Après l'avoir lu, il est clair que Mark's est inhabituellement baissier sur les marchés. Les cas positifs qu'il a présentés et expressément déclarés « pourraient ne pas être corrects » occupent à peine plus d'une seule page de la note, tandis que les cas négatifs occupent trois pages complètes.
Un léger biais de confirmation est apparu pour moi lorsqu’il a commencé à s’interroger sur les effets des mesures de relance extraordinaires et semble suggérer que le cocktail entre celles-ci et les chocs entre l’offre et la demande pourrait commencer à créer de l’inflation à un moment donné.
Cependant, vous n’avez pas vraiment besoin de lire entre les lignes pour comprendre son caractère pessimiste. La conclusion est assez claire et Howard recommande très clairement de vendre à découvert les marchés.
Source : https://www.bitcoinmarketjournal.com/unsurprisingly-markets-are-bearish/