विकेंद्रीकृत बुनियादी ढांचे पर इस पोस्ट को यहां पढ़ें आईना. जेक इसके संस्थापक और सीईओ हैं सिक्काफंड, एक ब्लॉकचेन-केंद्रित निवेश फर्म।
आज, अपूरणीय वस्तुओं का अनुसरण करने वाले अधिकांश लोग मानते हैं कि यह एक बहुत ही अतरल परिसंपत्ति वर्ग है और उन्हें लगता है कि इसके इसी तरह बने रहने की संभावना है। जो स्पष्ट नहीं हो सकता है वह यह है कि, ब्लॉकचेन के क्रिप्टोइकोनॉमिक तंत्र के संदर्भ में, "तरलता" केवल एक तंत्र डिजाइन समस्या है जिसे तेजी से हल किया जा रहा है। इस पोस्ट में, मैं यह बताना चाहूंगा कि क्रिप्टोइकोनॉमिक्स कैसे एनएफटी क्षेत्र को वित्तीय रूप देगा, इसकी तरलता प्रोफ़ाइल में सुधार करेगा, और समय के साथ इस तकनीक को अन्य अतरल परिसंपत्तियों तक विस्तारित करेगा।
एनएफटी परिसंपत्ति वर्ग का वित्तीयकरण
ब्लॉकचेन क्षेत्र के प्रारंभिक चरण में किसी भी महत्वपूर्ण तरलता को प्राप्त करने के लिए एक वैकल्पिक (पढ़ें: ईआरसी20) टोकन के लिए महीनों और कभी-कभी वर्षों का समय लगता था। जारीकर्ता एक केंद्रीकृत एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होने, भारी शुल्क का भुगतान करने और नियामक चुनौतियों से गुजरने के लिए प्रतिस्पर्धा करेंगे। लेकिन बाज़ार ने फ़ंगिबल्स के लिए तरलता की समस्या को हल करने के लिए स्मार्ट अनुबंध और क्रिप्टोइकोनॉमिक तंत्र लागू किए। इन दिनों, के जादू के माध्यम से तरलता खनन और की सरलता स्वचालित बाजार निर्माता, एक औसत ERC20 टोकन के लिए तरलता का समय वस्तुतः शून्य है DEX की दैनिक मात्रा $2B से अधिक हो रही है $44B की सेवा करते समय डेफी मार्केट कैप.
इसके विपरीत, द्वितीयक बाज़ार में किसी भी व्यक्तिगत अपूरणीय वस्तु को बेचने की संभावनाएँ आज भी धूमिल हैं, यहाँ तक कि एक वर्ष बाद भी जब एनएफटी जीएमवी में 2020 में नाटकीय रूप से वृद्धि हुई है. पिछली पोस्ट में, मैंने प्रस्ताव दिया कि हम एनएफटी को "तरल बौद्धिक संपदा" के रूप में डिजाइन करें।जैसा कि एनएफटी का दायरा शामिल है अधिक से अधिक डिजिटल सामग्रीतरल आईपी दृष्टिकोण इस अंतर्निहित धारणा के साथ आता है कि एनएफटी, अपने आप में, एक नया वित्तीय परिसंपत्ति वर्ग है।
जैसे-जैसे एनएफटी तेजी से वित्तीय होते जा रहे हैं, उन्हें नए प्रकार के एक्सचेंजों, ऋण प्रोटोकॉल और डेरिवेटिव की आवश्यकता होगी। इस प्रकार, मैं यह दावा करता हूं मूल्य की खोज एनएफटी क्षेत्र में अगली बड़ी समस्या है। मूल्य खोज के लिए पूंजी कुशल तंत्र प्रतिभागियों को अधिक तेजी से लेनदेन करने, टोकनाइजेशन के माध्यम से तरलता में सुधार करने, ऑर्डर बुक के बिना अपूरणीय वस्तुओं को संपार्श्विक बनाने की अनुमति देगा, और अंतर्निहित अपूरणीय वस्तुओं के साथ डेरिवेटिव का एक समृद्ध सेट तैयार करेगा। दूसरे शब्दों में, मूल्य खोज सक्षम हो जाएगी एनएफटी परिसंपत्ति वर्ग का वित्तीयकरण।
तो इसे कैसे लागू किया जाएगा? एक बार फिर, जैसा कि हमने इस पोस्ट में बताया है, नए मूल्य खोज तंत्र - विशेष रूप से, मूल्यांकन खेल - प्रमुख नवाचार तैयार करेगा जो एनएफटी और अन्य अतरल परिसंपत्तियों के लिए तरलता की समस्या का समाधान करेगा।
वर्तमान मूल्य खोज तंत्र को समझना
आज एनएफटी में केवल कुछ ही तरीके हैं जिनसे मूल्य खोज आगे बढ़ती है। सबसे पहले इन तंत्रों को समझने से हमें मूल्य खोज समस्या के बारे में सोचने के लिए एक रूपरेखा तैयार करने में मदद मिलेगी।
- बिक्री तंत्र. बिक्री दृष्टिकोण में, द्वारा उपयोग किया जाता है दुर्लभ और अधिकांश अन्य एनएफटी बाज़ारों में, मूल्यांकन खुले बाज़ार की सार्वजनिक बिक्री से बनाया जाता है। जैसे ही एनएफटी बिक्री के माध्यम से आदान-प्रदान करता है, बाजार ऐतिहासिक कीमतों और परिसंपत्तियों की उत्पत्ति को नोट करता है। प्रतिभागियों के एक बड़े बाज़ार के बिना, इस डिफ़ॉल्ट तंत्र में मूल्य निर्धारण के बारे में बहुत अधिक जानकारी नहीं होती है और बाज़ार बहुत तरल नहीं होता है। जैसा कि हम देखेंगे, बिक्री पूंजी की सीमा पर है अक्षमता: उनका मुख्य दोष यह है कि प्रत्येक डॉलर के मूल्यांकन के लिए, किसी को इसे बनाने के लिए वास्तव में एक डॉलर का भुगतान करना होगा।
- नीलामी तंत्र. बेहतर या बदतर के लिए, अधिकांश बाज़ार विक्रेता और खरीदार वास्तव में एनएफटी प्राप्त करने और मूल्य निर्धारण के लिए नीलामी पसंद करते हैं। Async.कला सतत नीलामी को अपनी मूल गैलरी के रूप में उपयोग करता है, जैसा कि करता है अधिक दुर्लभ. बीपल की $3.5 मिलियन की गिरावट की खबर है दर्शाता है कि करियर-निर्माण के दौरान नीलामियाँ आम तौर पर उत्साहपूर्ण होती हैं। यह ध्यान देने योग्य है कि नीलामी कला की बिक्री के लिए उपयुक्त है, जहां संपत्ति का आंतरिक मूल्य बहुत अधिक व्यक्तिपरक और देखने वाले की नजर में होता है। लेकिन सामान्य एनएफटी परिसंपत्तियों में पूंजी दक्षता के दृष्टिकोण से, नीलामी इष्टतम नहीं हैं। उत्पादन में अधिकांश ब्लॉकचेन नीलामी तंत्र विकी नीलामी नहीं हैं, जो होंगे प्रतिभागियों को उनके वास्तविक मूल्य की बोली लगाने के लिए प्रोत्साहित करें. यदि वे होते भी, तो उनकी पूंजी दक्षता बिक्री से भी बदतर होती: उन्हें बोली लगाने वालों द्वारा पूंजी को लॉक करने की आवश्यकता होती है। (कुछ प्लेटफार्मों ने बोलीदाताओं को भुगतान करने का भी प्रस्ताव दिया है डेफी उपज लॉकअप को कम करने के लिए लॉक की गई बोली पूंजी पर।) एक नीलामी में, प्रत्येक डॉलर के मूल्यांकन के लिए, तंत्र को कई डॉलर मूल्य की बोली की आवश्यकता हो सकती है।
- भिन्नीकरण तंत्र. एनएफटी फ्रैक्शनलाइजेशन, जैसा कि अग्रणी कार्य में देखा गया है निफ्टेक्स, एनएफटी मूल्य खोज संदर्भ में पूंजी दक्षता बनाने की दिशा में पहला नवाचार है। जैसे अन्य दृष्टिकोणों के साथ सन्दूक, लिपटे हुए पंक, WG0, तथा NFTX.org, फ़्रैक्शनलाइज़ेशन एक या एक से अधिक अपूरणीय वस्तुओं को ERC20 मुद्रा में विभाजित करता है जो DEX या केंद्रीकृत विनिमय पर तरलता प्राप्त कर सकता है। समग्र मूल्यांकन स्थापित करने में मदद करने के लिए कोई भी किसी भी राशि की मुद्रा खरीद सकता है, जिससे व्यक्तिगत उपयोगकर्ता के लिए मूल्यांकन की लागत कम हो जाएगी (लेकिन जरूरी नहीं कि पूरे तंत्र में)। भिन्नीकरण के साथ भी आता है हितधारक शासन की चुनौतियाँ और अपूरणीय वस्तुओं के एक बड़े ब्रह्मांड के अनुरूप ईआरसी20 संपत्तियों के प्रसार का प्रबंधन करना।
मौजूदा दृष्टिकोणों की यह चर्चा इस सवाल को प्रेरित करती है कि क्या ऐसे दृष्टिकोण मौजूद हैं जो मूल्य खोज समस्या के लिए पूंजी दक्षता में नाटकीय रूप से सुधार करते हैं। हम इनमें से कुछ दृष्टिकोणों को अगले भाग में शामिल करेंगे।
पूंजीगत दक्षता ही मूल्य खोज को विघटनकारी बनाती है
अब तक की हमारी चर्चा के आधार पर, मूल्य खोज तंत्र के मूल्यांकन के लिए एक बुनियादी ढांचा उन्हें माप रहा है पूंजी दक्षता. आइए परिभाषित करें पी (एक्स) किसी वस्तु की खोजी गई कीमत के रूप में x और सी(एक्स) प्रतिभागियों से कुल लागत व्यय के रूप में इसकी कीमत निर्धारित करना आवश्यक है। तब हम मोटे तौर पर एक तंत्र की मूल्य खोज दक्षता को अनौपचारिक रूप से परिभाषित कर सकते हैं, ई = पी/सी परिसंपत्तियों के एक विशेष समूह में। इस ढांचे में, बिक्री तंत्र में हमेशा एक दक्षता होती है ई = 1, नीलामी तंत्र है ई ≤ 1, और फ़्रैक्शनलाइज़ेशन एक अधिक सूक्ष्म विश्लेषण का हकदार है जितना हमें यहां करना चाहिए ई ≥ 1. सवाल यह है कि क्या हम फ़्रैक्शनलाइज़ेशन से कहीं बेहतर कर सकते हैं, और इसका उत्तर हाँ है।
- मूल्य गणना. जबकि नीलामी व्यक्तिपरक रूप से मूल्यवान वस्तुओं के लिए बहुत अच्छी होती है, संग्रहणीय बाजार अक्सर कमी और अच्छी तरह से परिभाषित संपत्तियों पर मूल्य निर्धारण करते हैं। क्रिप्टोकरंसी और वर्चुअल रियल एस्टेट जैसी कुछ परिसंपत्तियों का मूल्य निर्धारण आसानी से किया जा सकता है। एनएफटीबैंक.एआई समान या आसन्न संग्रहणीय वस्तुओं के पिछले मूल्य निर्धारण के आधार पर संग्रहणीय वस्तुओं की कीमतों की भविष्यवाणी करने के लिए सटीक मशीन लर्निंग मॉडल पेश करने वाले पहले स्टार्टअप्स में से एक है। आभासी अचल संपत्ति मूल्य निर्धारण उन मॉडलों के आगे झुक सकता है जो पड़ोस में संभावित बिक्री और राजस्व सृजन को ध्यान में रखते हैं। इस संदर्भ में, पूंजी दक्षता काफी बढ़ जाती है क्योंकि हम तंत्र के बारे में सोच सकते हैं निश्चित लागत, c, मूल्य निर्धारण एल्गोरिदम को तैनात करना। इस प्रकार लागत को मूल्य खोजों और दक्षता के आधार पर परिशोधित किया जाएगा ई = पी/सी समय के साथ अनंत तक चला जाएगा. फिर भी, जूरी अभी भी इस बात पर असमंजस में है कि क्या मशीन लर्निंग विपुल और व्यक्तिपरक रूप से मूल्यवान वस्तुओं के लिए अच्छा काम करेगी, जैसे बिप्लब कला.
- विशेषज्ञ नेटवर्क. इसे प्राप्त करने के लिए हमें मशीन लर्निंग मॉडल बनाने की आवश्यकता नहीं है मूल्य खोज की निश्चित लागत. कल्पना कीजिए, प्रत्येक मूल्य निर्धारण के लिए, हम पांच विशेषज्ञों को एक निश्चित राशि का भुगतान करते हैं जो हमें किसी वस्तु के उचित बाजार मूल्य के बारे में अपनी शिक्षित राय देते हैं। जैसे-जैसे वस्तुओं का मूल्य बढ़ता है, पूंजीगत दक्षता में सुधार होता है। यह दृष्टिकोण मूल्यांकन बनाने के लिए केंद्रीकृत सेवाओं, या मनुष्यों के प्रोत्साहन नेटवर्क का उपयोग कर सकता है। मानव विशेषज्ञों का उपयोग करने की एक चिंता पैमाने को लेकर है - क्या हमारे पास एनएफटी क्षेत्र द्वारा उत्पादित वस्तुओं की पूरी संभावित मात्रा को संसाधित करने के लिए वास्तव में पर्याप्त विशेषज्ञ होंगे? जैसा कि हम आगे देखेंगे, यह दृष्टिकोण संभवतः ऑन-चेन ओरेकल नेटवर्क के रूप में सर्वोत्तम रूप से औपचारिक है, जो स्वाभाविक रूप से एजेंटों को मूल्यांकन गेम खेलने और कुशलतापूर्वक ऐसा करने के लिए प्रोत्साहित करेगा।
- सहकर्मी भविष्यवाणी Oracles. ओरेकल में सबसे रोमांचक हालिया विकास एक ऑन-चेन तंत्र के रूप में सहकर्मी भविष्यवाणी का कार्यान्वयन है, जिसका बीड़ा उठाया गया है परिणाम. सहकर्मी भविष्यवाणी एक सहकारी खेल है जो प्रतिभागियों को डेटा फ़ीड या वस्तुनिष्ठ जमीनी सच्चाई के अन्य स्रोतों की आवश्यकता के बिना, ईमानदारी से प्रश्नों का उत्तर देने के लिए प्रोत्साहित करता है। अपशॉट का प्रस्ताव है एक ऑर्डरिंग एल्गोरिदम के साथ मिलकर सहकर्मी भविष्यवाणी लागू करें, एनएफटी के लिए पूंजी कुशल मूल्य खोज बनाना। इस छोटी सी जगह में सहकर्मी की भविष्यवाणी के साथ न्याय करना कठिन है, लेकिन प्रकृति द्वारा तंत्र वस्तुनिष्ठ मूल्य वाली संग्रहणीय वस्तुओं या व्यक्तिपरक मूल्य वाली कला के बीच अज्ञेयवादी है - दैवज्ञ एक शिक्षित सर्वसम्मति की रिपोर्ट करेगा। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि अपशॉट आज के मूल्यांकन खेलों की पूंजीगत दक्षताओं में कई दिलचस्प सुधार करता है। सबसे पहले, मूल्य गणना के समान, तंत्र की मूल्यांकन लागत बड़ी संख्या में वस्तुओं में परिशोधित की जाती है। दूसरे, प्रोटोकॉल के सुरक्षा मार्जिन का आकलन भविष्य के राजस्व से किया जा सकता है: यदि कुछ मूल्यांकनकर्ता अपने काम में दुर्भावनापूर्ण या बुरे हैं, तो प्रोटोकॉल सक्रिय रूप से मूल्यांकन कार्यों के लिए उनका चयन न करके उनके भविष्य के नकदी प्रवाह को कम कर देता है। एजेंटों को सुरक्षा के लिए अग्रिम भुगतान करने के बजाय उनके भविष्य के नकदी प्रवाह में कटौती करके दंडित करना बड़े पैमाने पर क्रिप्टोइकोनॉमिक प्रोटोकॉल में एक बड़ा पूंजी दक्षता सुधार है। अपशॉट की सहकर्मी भविष्यवाणी एनएफटी मूल्य खोज के लिए व्यापक रूप से लागू होने वाला पहला ऑन-चेन तंत्र होगा, और एनएफटी मूल्य निर्धारण 2021 में शुरू होने वाला अपशॉट के प्रोटोकॉल का पहला अनुप्रयोग होगा।
- व्युत्पन्न-निहित मूल्य निर्धारण। जैसी कंपनियों द्वारा प्रदर्शित एनएफटी ऋण एनएफटीएफआई, और एनएफटी सूचकांक, जैसा कि विचार किया गया है NFTX.org, एनएफटी मूल्य खोज के लिए एक और वेक्टर बनाएं - डेरिवेटिव द्वारा निहित मूल्य निर्धारण जिसमें उनके अंतर्निहित के रूप में अपूरणीय संपत्ति होती है। कस्टम डेरिवेटिव, जैसे भविष्य में एनएफटी खरीदने का अधिकार या बाजार शेयरों की भविष्यवाणी, तरलता एकत्रीकरण की लागतों को अन्य प्लेटफार्मों या तंत्रों को सौंपते हुए संभावित रूप से एनएफटी मूल्य निर्धारण कर सकते हैं। इस क्षेत्र में अभी भी शुरुआत है, और वित्तीयकरण की प्रवृत्ति जारी रहने के कारण आने वाले वर्षों में इसका विकास होगा।
अपूरणीय तरलता के निहितार्थ
कुल मिलाकर, पूंजी कुशल मूल्य खोज तंत्र की क्षमता का मौजूदा एनएफटी की तरलता और विस्तार से, किसी भी अतरल परिसंपत्ति पर गहरा प्रभाव पड़ता है, जिसे ऑन-चेन अपूरणीय के रूप में तैयार किया जा सकता है। हमें एक संपूर्ण पारिस्थितिकी तंत्र देखने की संभावना है मूल्यांकन खेल आने वाले वर्षों में मूल्य खोज समस्या के आसपास विकास करें। हमने यह भी देखा है कि कुछ दृष्टिकोण वस्तुनिष्ठ कीमत वाली वस्तुओं के लिए अधिक उपयुक्त हैं, और कुछ व्यक्तिपरक कीमत वाली वस्तुओं के लिए अधिक उपयुक्त हैं।
यहां मूल्य खोज के कुछ व्यावहारिक अनुप्रयोग दिए गए हैं।
- एक निर्माता एक काम का उत्पादन करने में सक्षम होगा और मूल्यांकन खेलों का एक कुशल बाजार पूरी तरह से स्वचालित तरीके से उस काम के लिए तरलता प्रदान करेगा। इस प्रकार, यह रचनात्मकता, सामग्री और डिजिटल वस्तुओं के मुद्रीकरण के लिए एक पूरी तरह से विघटनकारी तंत्र होगा।
- नए मूल्य की खोज के लिए अपूरणीय वस्तुओं के पोर्टफोलियो और संग्रह का मूल्यांकन करने के लिए ओरेकल-आधारित मूल्य निर्धारण का उपयोग किया जाएगा।
- एनएफटी के "तत्काल मूल्य निर्धारण" का उपयोग निचली सीमा बनाने के लिए किया जा सकता है जिस पर धारक हमेशा अपनी संपत्ति का परिसमापन कर सकते हैं। नियोलास्टिक्स ने समान तर्ज पर तंत्र प्रस्तावित किया है, और अन्य मूल्य खोज वस्तुओं की व्यापक रेंज पर लागू हो सकती है।
- कोई भी एप्लिकेशन जो एनएफटी को संपार्श्विक के रूप में उपयोग करता है, जोखिम को नियंत्रित करने के लिए ऑन-चेन मूल्य निर्धारण पर भरोसा कर सकता है। उदाहरण के लिए, एक उधार प्रोटोकॉल स्वचालित मूल्य निर्धारण के आधार पर परिसमापन मार्जिन निर्धारित कर सकता है। या, अधिक तकनीकी अनुप्रयोग में, आशावादी रोलअप संभावित रूप से परत 2 से एनएफटी के लिए "रोल-ऑफ" लागत को कम करने के लिए इस तंत्र का उपयोग कर सकते हैं।
- सुझाई गई कीमतों के साथ निवेशक खरीदारी संबंधी निर्णय तेजी से और अधिक कुशलता से ले सकते हैं।
- हम विश्वास या संपार्श्विक के बजाय मूल्यांकन खेलों की सुरक्षा द्वारा समर्थित विकेन्द्रीकृत एनएफटी सूचकांक बना सकते हैं। यह उन निवेशकों के लिए बड़ी दक्षता पैदा कर सकता है जो एनएफटी क्षेत्र में निवेश करना चाहते हैं लेकिन परिसंपत्ति के आधार पर परिसंपत्ति का मूल्यांकन करने में झिझकते हैं।
मुझे इस आकर्षक और विकासशील स्थान पर आपके विचार और प्रतिक्रिया सुनना अच्छा लगेगा। ट्विटर पर मुझे फॉलो करें @जब्रुख.
संदर्भ
- [एम्मन्स] एनएफटी के लिए एक कुशल मूल्य तंत्र
- [ब्रुकमैन] ट्विटर थ्रेड # परएनएफटीतरलता
- [ऑसुबेल, मिलग्रोम] प्यारी लेकिन अकेली विकी नीलामी
- [ब्रुकमैन] सभी डिजिटल सामग्री श्रृंखला पर चल रही है
- [बेरेनज़ोन] निरंतर कार्य बाजार निर्माता: एक शून्य से एक नवाचार
- [ह्यूबर्ट] निफ़्टेक्स: बायआउट क्लॉज़ गहराई में
- [एम्मन्स] सहकर्मी भविष्यवाणी 101
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