क्या बांड अभी भी "स्मार्ट मनी" हैं?

अमेरिकी सरकारी प्रतिभूतियों के बाजार में बुधवार को भारी बिकवाली हुई क्योंकि उसे पता चला कि अक्टूबर में महंगाई दर 6.2% पर पहुंची, एक के अनुसार रिपोर्ट बुधवार को जारी यूएस ब्यूरो ऑफ लेबर स्टैटिस्टिक्स से। कीमतों में यह उछाल 1991 के बाद से उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) में सबसे बड़ी बढ़त है, और वास्तव में यह वृद्धि खतरनाक रूप से 39 साल के उच्चतम स्तर के करीब थी:

राजकोष विभाग के पास कल आराम करने का दिन था क्योंकि वेटरन्स डे के कारण बांड बाजार बंद था। लेकिन आज सुबह तक, ऐसा प्रतीत होता है कि ट्रेजरी पेपर पर सफाया पूरी ताकत से फिर से शुरू हो गया है। 5-वर्षीय ट्रेजरी नोट फरवरी 2020 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है:

ऊंची मुद्रास्फीति रीडिंग ने निवेश वाहन के रूप में सरकारी बांड की दीर्घकालिक व्यवहार्यता के बारे में मजबूत विचार सामने ला दिए हैं।

अनुभवी क्रेडिट व्यापारी और स्ट्रैटेजिक इनिशिएटिव्स के कार्यकारी निदेशक ग्रेग फॉस ने कहा, "यदि आप बांड धारक हैं, तो आप शायद दुनिया के सबसे बड़े मूर्ख हैं।" फॉस ने कहा, "32 वर्षों तक बांड का कारोबार करने के बाद, मैंने अपने पूरे जीवन में किसी भी संपत्ति में इससे खराब जोखिम/रिटर्न का अवसर कभी नहीं देखा।"

फॉस ने बुधवार को 30-वर्षीय ट्रेजरी बांड की नीलामी को "भयानक" कहा, विशेष रूप से औसत कीमत और सबसे कम बोली के बीच व्यापक प्रसार या "पूंछ" को ध्यान में रखते हुए।

दरअसल, एक्कोरdआईएनजी ब्लूमबर्ग के अमेरिकी सरकारी प्रतिभूति तरलता सूचकांक के अनुसार, ट्रेजरी बाजार में व्यापारिक स्थितियां मार्च 2020 के बाद से सबसे खराब हैं, जब डॉलर के लिए मारामारी मची थी। शुरू हो रहा स्टॉक जैसी जोखिमपूर्ण संपत्तियों के साथ-साथ राजकोष का परिसमापन।

ईपीबी मैक्रो रिसर्च के संस्थापक और संपादक एरिक बासमाजियन ने ब्लॉकवर्क्स को बताया, "भले ही हमारे पास बेहद ऊंची मुद्रास्फीति है, फिर भी हमारे पास सार्वजनिक और निजी दोनों क्षेत्रों के ऋण का स्तर असाधारण रूप से उच्च है।" नवीनतम एपिसोड फॉरवर्ड गाइडेंस पॉडकास्ट का।

"दीर्घकालिक बांड पैदावार मूल रूप से कह रही है कि फेड फ्रंट एंड दरों को बढ़ाने की कोशिश कर सकता है, लेकिन बहुत जल्दी, उसे उन दरों को शून्य पर वापस लाना होगा क्योंकि अर्थव्यवस्था में संरचनात्मक ताकतें बहुत मजबूत हैं, बासमजियन ने कहा।

लेकिन सभी इस बात से सहमत नहीं हैं कि मौद्रिक नीति ने ट्रेजरी बांड की विकास दर और मुद्रास्फीति की सटीक भविष्यवाणी करने की क्षमता को ख़राब कर दिया है।

मैक्रो विश्लेषक लिन एल्डन ने कहा, "फेड ने ट्रेजरी बिलों की एक संपार्श्विक कमी पैदा कर दी है, और यह अप्रत्यक्ष रूप से पूरे ट्रेजरी वक्र को प्रभावित करता है।"

“बहुत से लोग बांड को 'स्मार्ट मनी' के रूप में देखते हैं - और परंपरागत रूप से वे रहे हैं। लेकिन तेजी से राजकोषीय खरीद की अवधि के दौरान, माप लक्ष्य बन गया है और इसलिए बहुत अधिक सूचनात्मक मूल्य खो देता है, ”एल्डन ने कहा।

क्या ट्रेजरी बांड मुद्रास्फीति के साथ तालमेल बिठाने में सक्षम होंगे, इसका निवेशकों पर गहरा प्रभाव पड़ता है। जबकि मुद्रास्फीति को फिएट मौद्रिक दुर्बलता के एक रूप के रूप में देखा जा सकता है, यदि बांड निवेशकों को मुद्रास्फीति की दर से कहीं अधिक भुगतान करते हैं तो निवेशक बचे रह सकते हैं - और वास्तव में वे ऐसा कर सकते हैं बहुत यदि बांड प्रतिफल मुद्रास्फीति से अधिक है तो अच्छा है।

हालाँकि, यदि बांड बाजार में पैदावार मुद्रास्फीति से काफी नीचे रहती है, जो कि एल्डन का आधार मामला है, तो निश्चित आय वाले निवेशकों को बहुत निराशाजनक तस्वीर का सामना करना पड़ता है।

एल्डन ने कहा, "उच्च मुद्रास्फीति और स्थिर बांड पैदावार का संयोजन कठिन संपत्तियों के लिए एक बहुत अच्छा वातावरण है, क्योंकि किसी चीज़ के सापेक्ष नकदी या बांड का तेजी से अवमूल्यन किया जा रहा है, और वह कुछ वास्तविक संपत्ति है, चीजें जो सीमित हैं।"

हर शाम अपने इनबॉक्स में दिन के शीर्ष क्रिप्टो समाचार और अंतर्दृष्टि प्राप्त करें। ब्लॉकवर्क्स के मुफ़्त न्यूज़लेटर की सदस्यता लें अब.

स्रोत: https://blockworks.co/are-bonds-still-the-smart-money/