जैसे ही वेंचर डॉलर धीमा होता है, डील की शर्तें निवेशकों की ओर वापस आने लगती हैं

पिछले साल इस समय, उद्यम डॉलर स्वतंत्र रूप से प्रवाहित हुए थे और संस्थापक सौदों पर अपनी शर्तों और कीमतों का नाम दे सकते थे।

निवेशकों द्वारा संस्थापक टीम से मिले बिना पैसा लगाने, पूर्ण परिश्रम न करने और किसी भी वास्तविकता के दायरे से दूर मूल्यांकन पर सहमत होने की कहानियाँ थीं - यह सब "अगली बड़ी चीज़" से न चूकने के प्रयास में।

जाहिर तौर पर समय बदल गया है.

फंडिंग जारी है नीचे की ओर रुझान और निजी मूल्यांकन में गिरावट जारी है क्योंकि मुद्रास्फीति, ब्याज दरों, भू-राजनीतिक मुद्दों और सार्वजनिक बाजार की समस्याओं के कारण बाजार में गिरावट आई है।

उन्होंने निवेशकों के लिए बाजार में एक आदर्श बदलाव भी लाया है, जिससे सौदे की शर्तें नकदी लगाने वालों के लिए अधिक अनुकूल हो गई हैं।

"सबकुछ बदल रहा है-मूल्यांकन, तरलता प्राथमिकताएं, सब कुछ," ने कहा नदव ज़फ़री, इज़राइल स्थित सह-संस्थापक और प्रबंध भागीदार Team8. कंपनी एंटरप्राइज टेक्नोलॉजी, हेल्थटेक और फिनटेक में विशेषज्ञता वाली कंपनियों का निर्माण और निवेश करती है।

उन्होंने कहा, "इस बाज़ार में यह अपरिहार्य है"।

वीसी परिदृश्य में च-च-परिवर्तन

किसी भी बाज़ार की तरह, उद्यम बाज़ार भी चक्रीय है। अभी इसका मतलब यह है कि यह पिछले कुछ वर्षों के उच्च समय की तुलना में कम मूल्यांकन, तरलता प्राथमिकताओं और डीलमेकिंग की अधिक स्वाभाविक गति के रूप में निवेशकों की ओर वापस जा रहा है।

उन्होंने कहा, ''मूल्यांकन सामान्य स्थिति में आ रहा है।'' शे मिशेलपर प्रबंध भागीदार मर्लिन वेंचर्स. “हम इसे मूल्यांकन बढ़ने से पहले 2019 या 2020 में वापस जाने के रूप में देखते हैं। उद्यमी '21' की मानसिकता में नहीं हो सकते।

उनमें से कुछ को सामान्य बनाने का अर्थ है परिसमापन प्राथमिकताएं, मोचन अधिकार, रैचेट और चरणबद्ध वित्तपोषण जैसी चीजों में वृद्धि।

“निश्चित रूप से परिसमापन प्राथमिकताओं जैसे सुरक्षात्मक प्रावधानों में वृद्धि हुई है,” ने कहा यश पटेल, एक सामान्य भागीदार टेलस्ट्रा वेंचर्स.

बढ़ी हुई परिसमापन प्राथमिकताएं एक निवेशक को बदले में उनके मूल निवेश का 2 गुना या उससे अधिक की गारंटी देती हैं और संस्थापकों की हिस्सेदारी में कटौती कर सकती हैं।

इसी तरह, रैचेट्स जैसी चीजें - शुरुआती निवेशकों द्वारा अपने दांव की रक्षा के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला एक कमजोर पड़ने वाला प्रावधान - और मोचन अधिकार, जो निवेशकों को अपनी पसंद के किसी भी समय अपनी हिस्सेदारी को खत्म करने की अनुमति देते हैं, कभी-कभी संस्थापकों के जोखिम पर भी निवेशकों की रक्षा करते हैं।

"हम इन चीज़ों को बाज़ार में वापस आते हुए देख रहे हैं," उन्होंने कहा अल्बर्टो येपेज़ो, सह-संस्थापक और प्रबंध निदेशक फोर्जपॉइंट कैपिटल.

एक और लीवर जो कुछ मौजूदा निवेशक खींच रहे हैं वह है पे-टू-प्ले राउंड की शुरुआत करना। इनके लिए मूल रूप से मौजूदा निवेशकों की आवश्यकता होती है आनुपातिक आधार पर निवेश करें वर्तमान या भविष्य के दौर में, या अपने कुछ अधिमान्य अधिकार खो देंगे।

पटेल ने कहा कि उन्होंने सुना है कि झागदार बाजार के कारण वर्षों तक ठंडे बस्ते में रहने के बाद इस तरह के दौर की वापसी हो रही है।

स्टार्टअप्स में शुरुआती निवेशकों के लिए - जो बाद में पोर्टफोलियो कंपनियों के सफल दौर में भी निवेश करते हैं - पे-टू-प्ले राउंड अभी केवल सामान्य समझ में आते हैं, येपेज़ ने कहा।

उन्होंने कहा, ''एक निवेशक के तौर पर मैं इसकी मांग करूंगा।''

डाउन राउंड से परेशानी

पे-टू-प्ले प्रावधानों को कभी-कभी खतरनाक "डाउन राउंड" में जोड़ा जाता है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि पिछले निवेशक स्टार्टअप की जरूरत के समय में निवेश करें।

हालाँकि, वीसी के अनुसार, जबकि फ्लैट राउंड अब अनसुने नहीं हैं, डाउन राउंड थोड़े अधिक दुर्लभ हो गए हैं।

पटेल ने कहा, ''मैंने बहुत अधिक डाउन राउंड नहीं देखे हैं।'' "शायद Q3 या Q4 में आप और अधिक देख सकते हैं।"

हालाँकि हमने गिरावट के कई दौर नहीं देखे हैं, अधिकांश निवेशक इस तरह की बढ़ोतरी के खिलाफ चेतावनी भी देते हैं।

येपेज़ ने कहा, "वे एक संकेत हैं कि आप अपने निवेशकों से जो वादा किया गया है उसे पूरा नहीं कर रहे हैं।"

ज़फ़रीर ने कहा कि स्टार्टअप्स को उनकी सबसे अच्छी सलाह यह है कि यदि संभव हो तो डाउन राउंड से बचें। इस तरह के दौर से बोर्ड में विषाक्तता बढ़ सकती है, साथ ही कर्मचारियों को स्टार्टअप में उनकी इक्विटी कम होने का भी नुकसान हो सकता है।

उन्होंने कहा, "सीईओ को फ्लैट राउंड या परिवर्तनीय नोट लेने पर विचार करना चाहिए।"

येपेज़ ने कहा कि जब वह संस्थापक थे तब उन्होंने 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान परिवर्तनीय का उपयोग किया था। मूल्यांकन में गिरावट के कारण अभी उनकी लोकप्रियता बढ़ रही है।

नोट एक स्टार्टअप के लिए अल्पकालिक ऋण की तरह काम करता है, लेकिन निवेशक को बाद में इक्विटी में चुकाया जाता है, आमतौर पर 15% से 20% की छूट पर, और इसमें लगभग 6% और 8% के बीच ब्याज दर शामिल हो सकती है। उसने कहा।

उन्होंने कहा, "वे अभी बहुत मायने रखते हैं।"

'बाजार में उन्माद'

निवेशक-अनुकूल शर्तें जो बाज़ार में वापस आ रही हैं, किसी स्टार्टअप में नए निवेशकों को मदद कर सकती हैं। हालाँकि, कई वीसी भी वही सलाह साझा करने के इच्छुक हैं जो वे अपनी पोर्टफोलियो कंपनियों को बता रहे हैं जब बात खराब सौदे में न फंसने की आती है।

मिशेल ने कहा, ''अभी बाजार में उन्माद है।'' "लेकिन अगर आपने पिछले साल 50 मिलियन डॉलर जुटाए थे, तो आपको इस साल फिर से बाहर जाने और 20 मिलियन डॉलर जुटाने के बारे में चिंतित होना चाहिए, है ना?"

इसके बजाय, मिशेल ने कहा, स्टार्टअप को अपनी संख्या पर ध्यान देना चाहिए और अच्छे व्यावसायिक निर्णय लेने चाहिए। उन्होंने कहा, ''अगली बढ़ोतरी से मुग्ध मत होइए।''

येपेज़ कहते हैं कि यह वह समय है जो वास्तव में परीक्षण करेगा कि संस्थापक ने अपनी कंपनी के पीछे किस तरह का निवेश सिंडिकेट बनाया है।

"अच्छे निवेशकों को एहसास है कि यह एक मैराथन है, स्प्रिंट नहीं," उन्होंने कहा। “याद रखें, मूल्यांकन केवल एक अंतरिम रोक है। वे बाज़ार के साथ हर समय बदलते रहते हैं।”

यह संस्थापकों के लिए एक कदम पीछे हटने, सांस लेने और धन उगाही को ठंडे बस्ते में डालने का भी अच्छा समय हो सकता है।

मिशेल ने कहा, "मुझे नहीं लगता कि अभी आपकी कंपनी के बारे में बड़े निर्णय लेने का सही समय है।"

उदाहरण: डोम गुज़मैन

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