बैक टू द फ्यूचर: द राइज ऑफ कैरी ट्रेड्स

एफएक्स ट्रेडिंग व्यवसाय ग्राहक व्यवहार में कुछ बड़े बदलावों से गुजरने वाला है जिसके लिए दलालों द्वारा कई समायोजन की आवश्यकता होगी।

2008 के वित्तीय संकट से पहले एफएक्स व्यवसाय में शामिल होने के लिए बहुत युवा लोगों के लिए, यूएसडी और जेपीवाई के बीच ब्याज दर का अंतर 6%+ था और जीबीपी, एयूडी और एनजेडडी का अंतर और भी अधिक था। ऐसे बहुत से ग्राहक थे जो दैनिक रोल अर्जित करने के लिए विशुद्ध रूप से व्यापार करते थे। वे ग्राहक आमतौर पर 5 से 10X का उपयोग करते थे उत्तोलन और घंटों नहीं हफ्तों तक पदों पर बने रहे।

कम उत्तोलन का मतलब था कि उन्होंने अधिकांश छोटी चालों के माध्यम से उन पदों को बरकरार रखा और केवल बड़े उतार-चढ़ाव के दौरान ही उन्हें रोका गया। कई जोड़ियों में, ब्याज दर के अंतर का मतलब था कि हमेशा एकतरफा खुली स्थिति होती थी और बहुत अधिक झुंड जैसा व्यवहार होता था।

ग्राहकों ने स्पष्ट रूप से तुलना की दलालों ओवरनाइट रोलओवर भुगतान पर उतना ही जितना उन्होंने स्प्रेड पर किया था। कैरी ट्रेड ग्राहकों के पास आम तौर पर अधिक बैलेंस होता है, वे अधिक उम्र के होते हैं और उन लोगों की तुलना में अधिक लाभदायक होते हैं जो उच्च लीवरेज के साथ दिन में कारोबार करते हैं।

वित्तीय संकट के बाद ब्याज दर में अंतर गायब हो गया, उभरते बाजार की मुद्राओं के अलावा अधिकांश कैरी ट्रेडिंग गायब हो गई, लेकिन जब जी7 मुद्राएं शामिल थीं, तब कैरी ट्रेडों की मात्रा एक छोटा सा अंश थी।

2022 की तुलना में 2007 में व्यक्तिगत व्यापारी की भागीदारी कहीं अधिक होने और ब्याज दरें लगातार ऊंची होने के साथ, यह उम्मीद की जाती है कि कैरी ट्रेड एक बार फिर खुदरा क्षेत्र में आदर्श बन जाएगा। एफएक्स बाजार जैसा कि वे पहले से ही बीच में हैं बाय साइ मैक्रो फंड. दलालों को अनुकूलन करने की आवश्यकता होगी क्योंकि पारंपरिक बी-बुक ट्रेडिंग इस प्रवाह का मुद्रीकरण करने में काम नहीं करेगी। ऐसी स्थिति को हेज न करना आत्मघाती होगा जो दैनिक ब्याज का भुगतान करते हुए हफ्तों और महीनों तक टिकी रहेगी।

प्रतिस्पर्धी बनने के लिए दलालों को ग्राहकों को बेहतर रोल की पेशकश करनी होगी, और इसका मतलब है कि उन्हें पीबी और पीओपी से अधिक प्रतिस्पर्धी रोल प्राप्त करने होंगे। दोतरफा प्रवाह कम होगा और खुली स्थिति बहुत अधिक होगी।

एफएक्स दलालों के लिए एक लाभ यह होगा कि एक परिसंपत्ति वर्ग के रूप में एफएक्स का आकर्षण अधिक मुख्यधारा के निवेशकों के बीच काफी बढ़ जाएगा और एफएक्स ट्रेडिंग जब यह दिन के कारोबार की तुलना में उच्च सफलता दर के साथ निश्चित आय वाले निवेश की तरह दिखता है तो इसे बेचना कहीं अधिक आसान हो जाएगा। दूसरा बड़ा लाभ यह होगा कि ओवरनाइट रोल से होने वाला राजस्व कुल के प्रतिशत के रूप में आज की तुलना में कहीं अधिक होगा और इससे समग्र रूप से लाभप्रदता में वृद्धि होगी।

निम्नलिखित चुनौतियाँ उत्पन्न होंगी:

• कैरी ट्रेडर्स की ग्राहक लाभप्रदता, एकतरफा स्थिति और ब्याज भुगतान कई जोड़ियों के लिए बी बुक को बेकार बना देगा। यह उन न्यायक्षेत्रों में विशेष रूप से सच है जो उत्तोलन को प्रतिबंधित करते हैं।
• एक पुस्तक प्रवाह लाभदायक होगा फिर भी प्रति व्यापार कंजूसी वाला होगा। जब ग्राहक पोजीशन में प्रवेश कर रहे हों तो एलपी को अच्छा लगेगा, लेकिन जब बड़े पैमाने पर झुंड को पोजीशन से बाहर कर दिया जाएगा, तो बड़ी पोजीशन मार्जिन कॉल पर उनका गला घोंट दिया जाएगा, जिससे कई विवाद होंगे।
• समाचार व्यापार एक बड़ी वापसी करेगा क्योंकि एफएक्स बाजार को केंद्रीय बैंक नीति की सनक का बंधक बना दिया जाएगा, इसलिए, प्रत्येक आर्थिक डेटा बिंदु बाजार को स्थानांतरित कर देगा।
• कुल मिलाकर अस्थिरता बढ़ेगी और बड़े खुले पदों के साथ-साथ अधिकांश दलालों की अत्यधिक उदार उत्तोलन विस्तार नीतियों को चुनौती मिलेगी क्योंकि अत्यधिक उत्तोलन वाले व्यापारियों के लिए नकारात्मक संतुलन बढ़ने की संभावना है।
• खुदरा और थोक पक्ष पर किसी भी एफएक्स पेशकश में प्रतिस्पर्धी रोल को बाजार मानक बनाना होगा।
• दलालों को इस व्यवसाय को लेने के लिए बड़ी एनओपी (शुद्ध खुली स्थिति) सीमा सुरक्षित करने की आवश्यकता होगी।
• जैसे-जैसे ग्राहक अधिक कैरी ट्रेडिंग रणनीतियों के प्रति आकर्षित होंगे, दोहरे अंकों की पैदावार के साथ उभरते बाजार की मुद्राएं तेजी से आकर्षक हो जाएंगी।

एफएक्स ट्रेडिंग के इस नए युग में विजेता वे होंगे जो ट्रेडिंग की नई दुनिया को अपनाएंगे और पिछले दस वर्षों में जो काम किया, उससे चिपके नहीं रहेंगे। टीटी का नया प्राइसऑन बाजार-निर्माण उत्पाद उचित बाजार-निर्माण की इस वापसी के लिए बिल्कुल उपयुक्त है, जिससे एफएक्स में यह नया युग शुरू होगा।

खुदरा एफएक्स ब्रोकर सिर्फ ए बुक/बी बुक की तुलना में कहीं बेहतर तरीके से अपने बाजार राजस्व को अनुकूलित कर सकते हैं। बी बुक का जोखिम उठाए बिना ए बुक का पांच से दस गुना पी/एल प्राप्त किया जा सकता है। घंटों या दिनों के विपरीत मिनटों के लिए इन्वेंट्री जोखिम रखने से पी/एल परिवर्तनशीलता काफी कम हो जाती है।

ड्रू निव ट्रेडरटूल्स के सीईओ हैं, उनके और लेख पढ़ें यहाँ उत्पन्न करें.

एफएक्स ट्रेडिंग व्यवसाय ग्राहक व्यवहार में कुछ बड़े बदलावों से गुजरने वाला है जिसके लिए दलालों द्वारा कई समायोजन की आवश्यकता होगी।

2008 के वित्तीय संकट से पहले एफएक्स व्यवसाय में शामिल होने के लिए बहुत युवा लोगों के लिए, यूएसडी और जेपीवाई के बीच ब्याज दर का अंतर 6%+ था और जीबीपी, एयूडी और एनजेडडी का अंतर और भी अधिक था। ऐसे बहुत से ग्राहक थे जो दैनिक रोल अर्जित करने के लिए विशुद्ध रूप से व्यापार करते थे। वे ग्राहक आमतौर पर 5 से 10X का उपयोग करते थे उत्तोलन और घंटों नहीं हफ्तों तक पदों पर बने रहे।

कम उत्तोलन का मतलब था कि उन्होंने अधिकांश छोटी चालों के माध्यम से उन पदों को बरकरार रखा और केवल बड़े उतार-चढ़ाव के दौरान ही उन्हें रोका गया। कई जोड़ियों में, ब्याज दर के अंतर का मतलब था कि हमेशा एकतरफा खुली स्थिति होती थी और बहुत अधिक झुंड जैसा व्यवहार होता था।

ग्राहकों ने स्पष्ट रूप से तुलना की दलालों ओवरनाइट रोलओवर भुगतान पर उतना ही जितना उन्होंने स्प्रेड पर किया था। कैरी ट्रेड ग्राहकों के पास आम तौर पर अधिक बैलेंस होता है, वे अधिक उम्र के होते हैं और उन लोगों की तुलना में अधिक लाभदायक होते हैं जो उच्च लीवरेज के साथ दिन में कारोबार करते हैं।

वित्तीय संकट के बाद ब्याज दर में अंतर गायब हो गया, उभरते बाजार की मुद्राओं के अलावा अधिकांश कैरी ट्रेडिंग गायब हो गई, लेकिन जब जी7 मुद्राएं शामिल थीं, तब कैरी ट्रेडों की मात्रा एक छोटा सा अंश थी।

2022 की तुलना में 2007 में व्यक्तिगत व्यापारी की भागीदारी कहीं अधिक होने और ब्याज दरें लगातार ऊंची होने के साथ, यह उम्मीद की जाती है कि कैरी ट्रेड एक बार फिर खुदरा क्षेत्र में आदर्श बन जाएगा। एफएक्स बाजार जैसा कि वे पहले से ही बीच में हैं बाय साइ मैक्रो फंड. दलालों को अनुकूलन करने की आवश्यकता होगी क्योंकि पारंपरिक बी-बुक ट्रेडिंग इस प्रवाह का मुद्रीकरण करने में काम नहीं करेगी। ऐसी स्थिति को हेज न करना आत्मघाती होगा जो दैनिक ब्याज का भुगतान करते हुए हफ्तों और महीनों तक टिकी रहेगी।

प्रतिस्पर्धी बनने के लिए दलालों को ग्राहकों को बेहतर रोल की पेशकश करनी होगी, और इसका मतलब है कि उन्हें पीबी और पीओपी से अधिक प्रतिस्पर्धी रोल प्राप्त करने होंगे। दोतरफा प्रवाह कम होगा और खुली स्थिति बहुत अधिक होगी।

एफएक्स दलालों के लिए एक लाभ यह होगा कि एक परिसंपत्ति वर्ग के रूप में एफएक्स का आकर्षण अधिक मुख्यधारा के निवेशकों के बीच काफी बढ़ जाएगा और एफएक्स ट्रेडिंग जब यह दिन के कारोबार की तुलना में उच्च सफलता दर के साथ निश्चित आय वाले निवेश की तरह दिखता है तो इसे बेचना कहीं अधिक आसान हो जाएगा। दूसरा बड़ा लाभ यह होगा कि ओवरनाइट रोल से होने वाला राजस्व कुल के प्रतिशत के रूप में आज की तुलना में कहीं अधिक होगा और इससे समग्र रूप से लाभप्रदता में वृद्धि होगी।

निम्नलिखित चुनौतियाँ उत्पन्न होंगी:

• कैरी ट्रेडर्स की ग्राहक लाभप्रदता, एकतरफा स्थिति और ब्याज भुगतान कई जोड़ियों के लिए बी बुक को बेकार बना देगा। यह उन न्यायक्षेत्रों में विशेष रूप से सच है जो उत्तोलन को प्रतिबंधित करते हैं।
• एक पुस्तक प्रवाह लाभदायक होगा फिर भी प्रति व्यापार कंजूसी वाला होगा। जब ग्राहक पोजीशन में प्रवेश कर रहे हों तो एलपी को अच्छा लगेगा, लेकिन जब बड़े पैमाने पर झुंड को पोजीशन से बाहर कर दिया जाएगा, तो बड़ी पोजीशन मार्जिन कॉल पर उनका गला घोंट दिया जाएगा, जिससे कई विवाद होंगे।
• समाचार व्यापार एक बड़ी वापसी करेगा क्योंकि एफएक्स बाजार को केंद्रीय बैंक नीति की सनक का बंधक बना दिया जाएगा, इसलिए, प्रत्येक आर्थिक डेटा बिंदु बाजार को स्थानांतरित कर देगा।
• कुल मिलाकर अस्थिरता बढ़ेगी और बड़े खुले पदों के साथ-साथ अधिकांश दलालों की अत्यधिक उदार उत्तोलन विस्तार नीतियों को चुनौती मिलेगी क्योंकि अत्यधिक उत्तोलन वाले व्यापारियों के लिए नकारात्मक संतुलन बढ़ने की संभावना है।
• खुदरा और थोक पक्ष पर किसी भी एफएक्स पेशकश में प्रतिस्पर्धी रोल को बाजार मानक बनाना होगा।
• दलालों को इस व्यवसाय को लेने के लिए बड़ी एनओपी (शुद्ध खुली स्थिति) सीमा सुरक्षित करने की आवश्यकता होगी।
• जैसे-जैसे ग्राहक अधिक कैरी ट्रेडिंग रणनीतियों के प्रति आकर्षित होंगे, दोहरे अंकों की पैदावार के साथ उभरते बाजार की मुद्राएं तेजी से आकर्षक हो जाएंगी।

एफएक्स ट्रेडिंग के इस नए युग में विजेता वे होंगे जो ट्रेडिंग की नई दुनिया को अपनाएंगे और पिछले दस वर्षों में जो काम किया, उससे चिपके नहीं रहेंगे। टीटी का नया प्राइसऑन बाजार-निर्माण उत्पाद उचित बाजार-निर्माण की इस वापसी के लिए बिल्कुल उपयुक्त है, जिससे एफएक्स में यह नया युग शुरू होगा।

खुदरा एफएक्स ब्रोकर सिर्फ ए बुक/बी बुक की तुलना में कहीं बेहतर तरीके से अपने बाजार राजस्व को अनुकूलित कर सकते हैं। बी बुक का जोखिम उठाए बिना ए बुक का पांच से दस गुना पी/एल प्राप्त किया जा सकता है। घंटों या दिनों के विपरीत मिनटों के लिए इन्वेंट्री जोखिम रखने से पी/एल परिवर्तनशीलता काफी कम हो जाती है।

ड्रू निव ट्रेडरटूल्स के सीईओ हैं, उनके और लेख पढ़ें यहाँ उत्पन्न करें.