बिटकॉइन नई ऊंचाई पर पहुंच गया

कार्यकारी सारांश

• बिटकॉइन अमेरिकी डॉलर के सापेक्ष $72k के नए ATH तक टूट गया है, मूल्य खोज में प्रवेश कर रहा है, और निवेशकों की भावना को यूफोरिया के करीब पहुंचा रहा है।
• कई मेट्रिक्स पिछले ATH ब्रेक के साथ एक उल्लेखनीय समानता का संकेत देते हैं, जहां पुराने HODLers से नए निवेशकों और सट्टेबाजों के लिए धन हस्तांतरण अच्छी तरह से चल रहा है।
• वास्तविक लाभ मेट्रिक्स और वायदा फंडिंग दरें भी काफी सकारात्मक स्तर तक बढ़ गई हैं, जो ऊंचे लाभ लेने और लंबी अवधि के उत्तोलन की मांग का सुझाव देती हैं।

उत्साह क्षेत्र में प्रवेश

बिटकॉइन इस सप्ताह USD के सापेक्ष नए सर्वकालिक उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है, $69.2k के स्तर को पार कर गया है, और $72.3k से अधिक की तेजी आई है। यदि हम केवल पिछले चक्र ATH के प्रमुख ब्रेक पर विचार करें, तो यह इतिहास में चौथा नया चक्र ATH होगा।

इस संस्करण में, हम 'यूफोरिया जोन' में इस चरण के बदलाव की जांच करेंगे जो नए एटीएच के साथ आता है। ऑन-चेन डेटा परिप्रेक्ष्य से, इस क्षण ने ऐतिहासिक रूप से निवेशक व्यवहार पैटर्न में एक अलग बदलाव शुरू कर दिया है, विशेष रूप से एचओडीएलर्स और सट्टेबाज समूहों के बीच सापेक्ष संतुलन में।

कीमत हाल ही में नए ATH तक पहुंचने वाला एकमात्र मीट्रिक नहीं है। बिटकॉइन रीयलाइज्ड कैप, बीटीसी ऑन-चेन में संग्रहीत कुल संपत्ति का एक माप है, जिसने अकेले 504-मार्च के बाद से पूंजी प्रवाह में $ 40B से अधिक जोड़कर $1B की एक नई ऊंचाई तय की है।

रियलाइज़्ड कैप वर्तमान में $54B/माह की दर से बढ़ रही है, जो 2021 की शुरुआत में पिछली बार देखे गए स्तर के करीब है। यह इस बात पर प्रकाश डालता है कि बिटकॉइन के लिए पूंजी प्रवाह कितना महत्वपूर्ण रहा है, जो कि जबरदस्त सफलता और मांग से प्रेरित है। नए यूएस ईटीएफ उत्पादों के लिए।

धन का स्थिर हस्तांतरण

बिटकॉइन बुल मार्केट के दौरान देखे गए क्लासिक पैटर्न में से एक वृद्ध से युवा तक धन का हस्तांतरण है। जिन निवेशकों ने पिछले कई महीनों या वर्षों में सस्ती कीमतों पर बीटीसी जमा किया था, वे नए एटीएच तक पहुंचने पर अपने वितरण दबाव में तेजी लाते हैं (हमारे देखें) पूर्व रिपोर्ट).

यह धन हस्तांतरण एक बार फिर से चलन में है, 'युवा सिक्कों' (पिछले 3 महीनों के भीतर स्थानांतरित) द्वारा रखी गई संपत्ति का अनुपात अक्टूबर 138 से 2023% बढ़ गया है। यह लंबी अवधि के निवेशकों द्वारा शुद्ध व्यय को दर्शाता है जिनके पास था पहले अपने सिक्कों को कम से कम 3 महीने तक अपने पास रखते थे।

हम अल्पकालिक और दीर्घकालिक धारक आपूर्ति के लेंस के माध्यम से पिछले चक्रों में इस गतिशील खेल को देख सकते हैं। यहां हम देख सकते हैं कि नवंबर 660 में चरम के बाद से एलटीएच आपूर्ति में -2023k बीटीसी की गिरावट आई है। जैसा कि हमने पिछले सप्ताह कवर किया था (WoC-10), इस गिरावट का लगभग 57% जीबीटीसी ईटीएफ उत्पाद से मोचन के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है।

इसके विपरीत, उसी अवधि में एसटीएच आपूर्ति में +810k बीटीसी की वृद्धि हुई है, जिसने दो क्षेत्रों के सिक्कों को अवशोषित किया है:

• दीर्घकालिक धारकों से 660k बीटीसी हस्तांतरित।
• हमारे द्वारा मॉनिटर किए गए एक्सचेंज बैलेंस से 150k बीटीसी निकाला गया।

कुल मिलाकर, धन का यह हस्तांतरण पिछले सभी बिटकॉइन चक्रों के समान मार्ग का अनुसरण करता हुआ प्रतीत होता है, और स्वामित्व संरचना में बदलाव के साथ-साथ आपूर्ति, मांग और कीमत के बीच गतिशील संतुलन का भी प्रतिनिधित्व करता है।

जैसे ही एलटीएच सिक्के वितरित करते हैं, उनके विक्रय-पक्ष को नई मांग के प्रवाह द्वारा अवशोषित किया जाना चाहिए। विश्लेषकों के लिए चुनौती उन अवधियों की पहचान करना है जब यह वितरण दबाव नई मांग की अति-संतृप्ति और समाप्ति के बिंदु तक पहुंच सकता है। नीचे दिया गया चार्ट दो निशान दिखाता है:

• 🔵 अपने चरम से एलटीएच आपूर्ति में प्रतिशत गिरावट।
• 🔴 एसटीएच आपूर्ति का उसके चक्र निम्न से प्रतिशत में वृद्धि।

पिछले तेजी बाजार शिखर पर, एलटीएच आपूर्ति में -14% से लेकर -25% तक की गिरावट आई थी, जो प्रत्येक चक्र में वितरण दबाव की सापेक्ष डिग्री का सुझाव देता है। इसके विपरीत, एसटीएच आपूर्ति चक्र शीर्ष के आसपास अधिकतम तक पहुंच जाती है, जो इसके चक्र निम्न से 83% से अधिक बढ़ जाती है।

यदि हम अति-सरलीकृत, बॉलपार्क-ग्रेड धारणा बनाते हैं कि ये गिरावट/उतार-चढ़ाव परिमाण चक्र शिखर पर आपूर्ति/मांग विभक्ति के एक बिंदु को दर्शाते हैं, तो यह संकेत देगा कि वर्तमान बाजार ने विशिष्ट वितरण चक्र का लगभग 30% अनुभव किया है।

पुराने HODLers से नए निवेशकों और सट्टेबाजों तक धन के हस्तांतरण को ट्रैक करने के लिए RHODL अनुपात एक और लोकप्रिय मीट्रिक है। इसका निर्माण 1-सप्ताह पुराने सिक्कों में संग्रहीत धन बनाम 1-2 वर्ष पुराने सिक्कों के बीच अनुपात के रूप में किया गया है।

नीचे दिए गए चार्ट में 🔵 पर प्रकाश डाला गया है जहां RHODL अनुपात 6.3k के अपने वर्तमान मूल्य से ऊपर चला गया है। हम देख सकते हैं कि यह संकेतक पिछले सभी एटीएच ब्रेक के समान स्थिति में है, यह सुझाव देता है कि धन का हस्तांतरण ऐतिहासिक मिसालों के अनुरूप है।

प्रत्येक आयु बैंड घटक (🔴 1wk और 🔵 1y-2y) में संग्रहीत धन के निशान को अलग करके, हम चक्र के दौरान धन के इस हस्तांतरण की कल्पना कर सकते हैं।

• मंदी के बाज़ारों के निचले स्तर पर, HODLer समूह के पास धन का एक प्रमुख हिस्सा है, 1y-2y वक्र के साथ 🔵 अपने चक्र चरम पर पहुंच गया है।
• बुल मार्केट के शीर्ष पर, सट्टेबाजों का समूह अब आपूर्ति पर हावी हो गया है, 1-सप्ताह का वक्र 🔴 चरम पर है, साथ ही कीमतें अपने चक्रीय शीर्ष पर पहुंच रही हैं।

एक बार फिर, नए एटीएच के लिए बाजार का टूटना प्रभुत्व के परिवर्तन से मेल खाता है, जहां नए निवेशकों और सट्टेबाजों द्वारा रखी गई पूंजी लंबी अवधि के एचओडीएलर्स द्वारा रखी गई पूंजी से आगे निकल जाती है।

मुनाफा लेना

दीर्घकालिक धारकों द्वारा यह वितरण दबाव निश्चित रूप से अल्पकालिक धारक समूह से आने वाली मांग के बराबर परिमाण से संतुलित होता है (क्योंकि प्रत्येक विक्रेता एक खरीदार से मेल खाता है)। पुराने सिक्कों को कम लागत के आधार से अधिक के आधार पर पुनर्मूल्यांकन करने के लिए पूंजी प्रवाह की आवश्यकता होती है, क्योंकि नए खरीदार को उन सिक्कों को उच्च कुल मूल्य पर प्राप्त करना होगा।

इसलिए हम पूंजी प्रवाह को वास्तविक सीमा में दोनों उठावों से जोड़ सकते हैं, लेकिन अधिक सीधे तौर पर वास्तविक लाभ मीट्रिक के साथ। इस सप्ताह, ऑन-चेन खर्च के माध्यम से लॉक किए गए वास्तविक लाभ का परिमाण सांख्यिकीय रूप से उच्च स्तर पर पहुंच गया, जो इसके दीर्घकालिक औसत से एक मानक विचलन से अधिक है।

यह 2017 और 2021 के बुल मार्केट जैसे पिछले 'यूफोरिया' चरणों की शुरुआत के समान स्थितियों को भी दर्शाता है।

इस अंतिम चार्ट में, हम एक लोकप्रिय ऑन-चेन मीट्रिक, एसओपीआर, को वायदा बाजारों में देखी गई फंडिंग दरों से संबंधित एक दिलचस्प अवलोकन पर प्रकाश डालते हैं। नीचे दिए गए चार्ट में दो निशान हैं:

• 🔵 इकाई-समायोजित एसओपीआर (शून्य 1), किफायती ऑन-चेन खर्च द्वारा लॉक किए गए औसत लाभ/हानि गुणक को दर्शाता है (आंतरिक हस्तांतरण और इसी तरह के फ़िल्टर को फ़िल्टर करता है)। उच्च मूल्यों से संकेत मिलता है कि खर्च किया जा रहा औसत सिक्का औसतन तेजी से बड़े लाभ परिमाण को लॉक कर रहा है।
• 🟠 फ़्यूचर फ़ंडिंग दरें (वार्षिक), जो लॉन्ग से शॉर्ट्स तक भुगतान की गई ब्याज दर को दर्शाता है (सकारात्मक होने पर, और नकारात्मक होने पर इसके विपरीत)। फंडिंग दरें वायदा बाजारों में उत्तोलन के परिमाण और दिशा दोनों को मापने में मदद कर सकती हैं, साथ ही बाजार निर्माताओं को प्रीमियम में मध्यस्थता करने के लिए ऑर्डरबुक में तरलता जोड़ने के लिए प्रोत्साहन भी दे सकती हैं (कैश-एंड-कैरी व्यापार के माध्यम से)।

इन निशानों के बीच समानता काफी आश्चर्यजनक है, जिससे पता चलता है कि वे विश्लेषकों को एक समान कहानी बता रहे हैं, लेकिन एक अलग दृष्टिकोण से। दोनों मेट्रिक्स 2020 के अंत से 2021 की शुरुआत में तेजी के बाजार के साथ मेल खाने वाले स्तर तक बढ़ गए हैं। यह इंगित करता है कि लाभ लेना ऊंचा हो गया है, और वायदा बाजारों में दीर्घकालिक पक्षपातपूर्ण उत्तोलन भी बढ़ गया है।

अधिक विशेष रूप से, औसत ऑन-चेन खर्च +27% के लाभ में लॉक हो रहा है, जबकि वायदा बाजारों में सट्टेबाज उत्तोलन तक पहुंच के लिए 35% से 45% से अधिक ब्याज दर का भुगतान करने को तैयार हैं। दोनों मेट्रिक्स अतीत में बहुत ऊंचे स्तर पर पहुंच गए हैं और बने हुए हैं, लेकिन अब निश्चित रूप से 'यूफोरिया ज़ोन' क्षेत्र के भीतर हैं।

सारांश और निष्कर्ष

बिटकॉइन इस सप्ताह अपने चौथे नए चक्र ATH को तोड़ चुका है और पहली बार $72k से ऊपर कारोबार कर रहा है। इस कदम को परिसंपत्ति में बड़े पैमाने पर पूंजी प्रवाह द्वारा समर्थित किया गया है, जिसमें रियलाइज्ड कैप 54 बुल साइकल हाई के अनुरूप लगभग $2021B/माह की दर से चढ़ रहा है।

कई मेट्रिक्स में, वर्तमान चक्र आश्चर्यजनक रूप से और आश्चर्यजनक रूप से पिछले एटीएच ब्रेक के समान है, जिसमें एचओडीएलर्स से नए निवेशकों और सट्टेबाजों को धन का हस्तांतरण अच्छी तरह से चल रहा है। यह गतिशीलता वितरण दबाव और नई मांग के बीच एक स्वस्थ संतुलन को दर्शाती है, लेकिन हमें यांत्रिकी में एक झलक भी देती है, जो अंततः, चक्रीय शीर्ष स्थापित करने के लिए आगे बढ़ती है।

अस्वीकरण: यह रिपोर्ट कोई निवेश सलाह प्रदान नहीं करती है। सभी डेटा केवल सूचना और शैक्षिक उद्देश्यों के लिए प्रदान किए जाते हैं। कोई निवेश निर्णय यहां दी गई जानकारी पर आधारित नहीं होगा और आप अपने स्वयं के निवेश निर्णयों के लिए पूरी तरह से जिम्मेदार होंगे।

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• स्रोत: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-11-2024/