बिटकॉइन वैश्विक बाजारों की तरलता स्टीमरोलर का सामना करता है

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चालक की सीट में तरलता है

अब तक, किसी भी बाजार में सबसे महत्वपूर्ण कारकों में से एक तरलता है - जिसे कई अलग-अलग तरीकों से परिभाषित किया जा सकता है। इस टुकड़े में, हम वैश्विक तरलता के बारे में सोचने के कुछ तरीकों को कवर करते हैं और यह बिटकॉइन को कैसे प्रभावित करता है।

तरलता का एक उच्च-स्तरीय दृष्टिकोण केंद्रीय बैंकों की बैलेंस शीट का है। चूंकि केंद्रीय बैंक अपने स्वयं के संप्रभु ऋण, बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों और अन्य वित्तीय साधनों के सीमांत खरीदार बन गए हैं, इसने बाजार को अधिक तरलता के साथ संपत्ति खरीदने के लिए जोखिम वक्र को और अधिक प्रदान किया है। सरकारी बांड का विक्रेता एक अलग संपत्ति का खरीदार है। जब सिस्टम में अधिक भंडार, धन, पूंजी, आदि (हालांकि कोई इसका वर्णन करना चाहता है) है, तो उन्हें कहीं जाना होगा।

मात्रात्मक सहजता और ऋण मुद्रीकरण प्रयोगों के नए युग के साथ, पिछले 12 वर्षों में वैश्विक स्तर पर परिसंपत्ति मूल्यांकन में सबसे बड़ी वृद्धि हुई है। संयुक्त राज्य अमेरिका, चीन, जापान और यूरोपीय संघ में केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट इस साल की शुरुआत में $31 ट्रिलियन से अधिक तक पहुंच गई, जो कि 10 के स्तर से लगभग 2003X है। यह दशकों से पहले से ही एक बढ़ती प्रवृत्ति थी, लेकिन 2020 के वित्तीय और मौद्रिक वैश्विक संकट के समय में नीतियों ने बैलेंस शीट को रिकॉर्ड स्तर पर ले लिया।

इस साल की शुरुआत से, हमने केंद्रीय बैंक की संपत्ति में एक चोटी और इन बैलेंस शीट को बंद करने का वैश्विक प्रयास देखा है। एस एंड पी 500 इंडेक्स में चोटी सभी मात्रात्मक कसने (क्यूटी) प्रयासों से सिर्फ दो महीने पहले थी जिसे हम आज खेल रहे हैं। हालांकि बाजार में कीमत और मूल्यांकन को चलाने वाला एकमात्र कारक नहीं है, बिटकॉइन की कीमत और चक्र उसी तरह प्रभावित हुए हैं। प्रमुख केंद्रीय बैंकों की संपत्ति में वार्षिक दर-परिवर्तन शिखर मार्च 60,000 में बिटकॉइन के पहले $2021 के नए ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुंचने से कुछ हफ्ते पहले हुआ था। चाहे वह केंद्रीय बैंकों का प्रत्यक्ष प्रभाव और प्रभाव हो या बाजार की धारणा उस प्रभाव का, यह पिछले 18 महीनों में सभी बाजारों की एक स्पष्ट मैक्रो प्रेरक शक्ति रही है। 

वैश्विक धन के केवल अंशों के बाजार पूंजीकरण पर, बिटकॉइन को तरलता स्टीमरोलर का सामना करना पड़ा है जिसने दुनिया के हर दूसरे बाजार को प्रभावित किया है। यदि हम इस ढांचे का उपयोग करते हैं कि बिटकॉइन एक तरलता स्पंज है (अन्य परिसंपत्तियों की तुलना में अधिक) – संकट के विस्तार के समय में सभी अतिरिक्त मौद्रिक आपूर्ति और सिस्टम में तरलता को भिगोना – तो तरलता का महत्वपूर्ण संकुचन दूसरी तरह से कट जाएगा। अंतिम उपाय के HODLers की एक बड़ी संख्या के साथ बिटकॉइन की 77.15% की अकुशल तरल आपूर्ति प्रोफ़ाइल के साथ युग्मित, कीमत पर नकारात्मक प्रभाव अन्य परिसंपत्तियों की तुलना में बहुत अधिक बढ़ गया है।

बाजार में तरलता के संभावित ड्राइवरों में से एक प्रणाली में धन की मात्रा है, जिसे यूएसडी के संदर्भ में वैश्विक एम 2 के रूप में मापा जाता है। M2 मुद्रा आपूर्ति में नकद, चेकिंग जमा, बचत जमा और मुद्रा के अन्य तरल रूप शामिल हैं। वैश्विक M2 आपूर्ति में दोनों चक्रीय विस्तार वैश्विक केंद्रीय बैंक परिसंपत्तियों के विस्तार और बिटकॉइन चक्रों के विस्तार के दौरान हुए हैं।

हम बिटकॉइन को "सीपीआई" (या मूल्य) मुद्रास्फीति बचाव के बजाय एक मौद्रिक मुद्रास्फीति बचाव (या तरलता बचाव) के रूप में देखते हैं। मौद्रिक अवमूल्यन, समय के साथ प्रणाली में अधिक इकाइयों ने कई परिसंपत्ति वर्गों को उच्च स्तर पर प्रेरित किया है। फिर भी, बिटकॉइन हमारे विचार में अब तक की सबसे अच्छी तरह से डिज़ाइन की गई संपत्ति है और भविष्य की सतत मौद्रिक दुर्बलता, मुद्रा आपूर्ति विस्तार और केंद्रीय बैंक परिसंपत्ति विस्तार की प्रवृत्ति का मुकाबला करने के लिए सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाली संपत्ति में से एक है।

यह स्पष्ट नहीं है कि फेड की बैलेंस शीट में भौतिक कमी वास्तव में कितने समय तक चल सकती है। हमने केवल a . से लगभग 2% की कमी देखी है $8.96 ट्रिलियन बैलेंस शीट की समस्या अपने चरम पर। आखिरकार, हम देखते हैं कि बैलेंस शीट पूरी मौद्रिक प्रणाली को बचाए रखने के लिए एकमात्र विकल्प के रूप में विस्तार कर रही है, लेकिन अभी तक, बाजार ने कम करके आंका है कि फेड कितनी दूर जाने को तैयार है।

व्यवहार्य मौद्रिक नीति विकल्पों की कमी और इस सतत बैलेंस शीट विस्तार की अनिवार्यता बिटकॉइन की दीर्घकालिक सफलता के सबसे मजबूत मामलों में से एक है। भविष्य में मंदी और संकट के समय में केंद्रीय बैंक और राजकोषीय नीति निर्माता और क्या कर सकते हैं?

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