उपभोक्ता फिनटेक ट्रेंड लाइन पर लौटता है (अगस्त 2022 फिनटेक न्यूज़लेटर)

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कंज्यूमर फिनटेक: बैक टू द ट्रेंड लाइन

जब अमेरिकी सरकार ने पहली बार 2020 के वसंत में अपने बड़े पैमाने पर कोविड प्रोत्साहन पैकेज का पीछा किया, तो उन्हें शायद इस बात का अंदाजा नहीं था कि उनके कार्यों का उपभोक्ता फिनटेक के प्रक्षेपवक्र पर इतना बड़ा प्रभाव पड़ेगा। 

सरकार ने डिजिटल बैंकिंग को उनके पैसे की छपाई और लाभ वितरण के लिए एक प्रमुख उपभोक्ता पहुंच बिंदु बनने की अनुमति दी। उपभोक्ता पहले से ही निम्नलिखित के बाद डिजिटल रूप से देशी समाधानों की तलाश कर रहे थे हजारों खुदरा बैंक शाखाएं बंद, और "अपने सरकारी भुगतान तेजी से प्राप्त करें" के लिए मौखिक और रेफरल जागरूकता ने विशेष रूप से फिनटेक ऐप्स के लिए उपभोक्ता मांग की बाढ़ पैदा कर दी। फिनटेक खाता खोलने के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में, अप्रैल 50 से जुलाई 2020 तक के महीनों में ऐप डाउनलोड औसतन लगभग 2021% साल-दर-साल वृद्धि हुई, जबकि इसी अवधि के दौरान मौजूदा बैंकों के लिए औसत गिरावट आई थी। और एक बार सक्रिय होने के बाद, इन नए डिजिटल उपयोगकर्ताओं ने अपनी नई मिली तरलता को बड़े पैमाने पर खर्च किया और निवेश किया। यह बदले में उपभोक्ता फिनटेक व्यवसायों के लिए उच्च राजस्व में अनुवादित होता है, चाहे वह इंटरचेंज, एटीएम शुल्क, ट्रेडिंग शुल्क, ऑर्डर प्रवाह के लिए भुगतान, या अन्यथा के रूप में हो। यह एक ख़ामोशी है कि उपभोक्ता फिनटेक एक कोविड लाभार्थी था।

इस उच्च राजस्व और अधिक जैविक वितरण को देखते हुए, उपभोक्ता फिनटेक ग्राहक अधिग्रहण अर्थशास्त्र इस समय अत्यधिक आकर्षक दिखाई दिया। तदनुसार, 2021 फिनटेक फंडिंग के साथ उद्यम पूंजी डाली गई $ 138 बिलियन तक पहुंच गया, साल दर साल 180% बढ़ रहा है। और फिर, फिनटेक कंपनियों ने मार्केटिंग पर अधिक आक्रामक तरीके से खर्च किया; अपनी तीसरी तिमाही 3 की आय में, ट्विटर ने फिनटेक कंपनियों की सूचना दी उनके खर्च में 200% की वृद्धि साल दर साल उनके साथ। हालाँकि, ये इकाई अर्थशास्त्र जल्द ही बदल गया। सरकार की ओर से उपभोक्ताओं को मुफ्त पैसे देने से राजस्व में वृद्धि हुई और अधिग्रहण में आसानी हुई। विकास को बनाए रखने के लिए, इन्हीं कंपनियों ने पारंपरिक भुगतान किए गए मार्केटिंग चैनलों, विशेष रूप से फेसबुक, इंस्टाग्राम और Google में और अधिक धक्का दिया, और हमने देखा कि ग्राहक अधिग्रहण लागत में 4-6x तक की वृद्धि हुई, क्योंकि प्रति उपयोगकर्ता राजस्व में कमी आई।

यह स्वीकार करते हुए कि यूनिट अर्थशास्त्र फुलाया गया था और संभावित मंदी के बारे में चिंतित था, उपभोक्ता फिनटेक कंपनियों ने मार्केटिंग खर्च में कटौती की है। जैसे, हाल के महीनों के दौरान डाउनलोड और नए खातों में साल दर साल गिरावट आई है। कुछ कंपनियां संघर्ष कर सकती हैं, लेकिन जैसा कि हम पिछले दो वर्षों की विशिष्टताओं से परे देखते हैं, लंबी अवधि के क्षेत्र की प्रवृत्ति अनुकूल बनी हुई है। तीन साल के सीएजीआर के आधार पर डाउनलोड वृद्धि (महामारी से पहले की चक्रवृद्धि वृद्धि) 15-20% के बीच बनी हुई है और ऐसा प्रतीत होता है कि प्री-कोविड ट्रेंड लाइन पर वापस आ गई है। 

अंततः, आकर्षक इकाई अर्थशास्त्र दीर्घकालिक व्यवसायों के निर्माण के लिए मूलभूत हैं, और जबकि विकास धीमा हो गया है, ऐसा लगता है कि हम एक अधिक स्वस्थ और अधिक टिकाऊ युग में जा रहे हैं। क्या अधिक है, कोविड से बढ़ावा कम नहीं हुआ है। लाखों उपभोक्ताओं ने पिछले दो वर्षों में पहली बार फिनटेक प्लेटफॉर्म की कोशिश की, और औसत प्राथमिक बैंकिंग संबंध के रूप में लगभग 16 साल तक रहता है, हम उम्मीद करते हैं कि वे अपने भविष्य के जीवनकाल में वफादार बने रहेंगे। हालांकि हाल के महीनों में रुझान दर्दनाक रहे हैं, हम मानते हैं कि ~ $ 2 ट्रिलियन यूएस बैंक मार्केट कैप नाटकीय रूप से डिजिटल रूप से देशी खिलाड़ियों के लिए स्थानांतरित हो जाएगा – एक प्रवृत्ति जो कोविड द्वारा त्वरित है।

- एलेक्स इमरमैन, a16z ग्रोथ पार्टनर, जस्टिन काहल, a16z ग्रोथ पार्टनर, जेमी सुलिवन, a16z ग्रोथ पार्टनर

डर्बिन 2.0 का उदय?

जुलाई में, अमेरिकी सीनेटर डिक डर्बिन और रोजर मार्शल ने पेश किया था द्विदलीय क्रेडिट कार्ड प्रतियोगिता अधिनियम. कानून, यदि अधिनियमित किया जाता है, तो बड़े क्रेडिट कार्ड जारी करने वाले बैंकों को $ 100B से अधिक की संपत्ति की आवश्यकता होगी ताकि व्यापारियों को वीज़ा और मास्टरकार्ड के अलावा दूसरे कार्ड नेटवर्क पर लेनदेन को रूट करने की क्षमता प्रदान की जा सके। व्यापारियों किया गया है कार्ड की फीस को सीमित करने के लिए कार्ड नेटवर्क से लड़ना दशकों के लिए, और सेन डर्बिन अपने 2010 डर्बिन संशोधन के लिए फिनटेक सर्कल में अच्छी तरह से जाना जाता है, जिसने बैंकों के लिए $ 10B से अधिक संपत्ति वाले डेबिट इंटरचेंज शुल्क को सीमित कर दिया। इस नए कानून का उद्देश्य वीज़ा और मास्टरकार्ड के लिए प्रतिस्पर्धा पैदा करना है, जो इसके लिए जिम्मेदार हैं बाजार का लगभग 75%, और इस प्रकार व्यापारियों के लिए क्रेडिट कार्ड शुल्क कम करते हैं। हालांकि, जबकि अधिक प्रतिस्पर्धा को बढ़ावा देने और फीस कम करने का विचार व्यापारी के लिए अच्छा लगता है, यह स्पष्ट नहीं है कि ऐसा करने में इस अधिनियम का कितना प्रभाव पड़ेगा।

यंत्रवत्, यदि यह कानून पारित हो जाता है, तो व्यापारी कार्ड नेटवर्क का चयन करने में सक्षम होगा जिसके माध्यम से उनके प्रत्येक लेनदेन को रूट किया जा सकता है। वर्तमान प्रणाली के विपरीत, जहां व्यापारियों को कार्ड जारीकर्ता द्वारा प्रस्तुत एकल क्रेडिट नेटवर्क को स्वीकार करने की आवश्यकता होती है, वे, कानून के बाद, अब कार्ड से जुड़े दो नेटवर्क विकल्पों में से सस्ता (संभवतः) चुनने में सक्षम होंगे। 2010 में डर्बिन संशोधन के बाद से डेबिट कार्ड ने सैद्धांतिक रूप से इस रूटिंग (जैसे, पिन और साइन) को अनिवार्य कर दिया है (हालांकि आईआईटीt हमेशा ईकॉमर्स संदर्भों में उपलब्ध नहीं रहा है) क्रेडिट के पास ऐसा कोई आदेश नहीं था, इसलिए व्यापारियों को नेटवर्क द्वारा जो भी शुल्क संरचना निर्धारित की गई है और उपभोक्ता के कार्ड से जुड़ी हुई है (बशर्ते वे उस नेटवर्क को स्वीकार करते हैं) को स्वीकार करना पड़ा है।

वास्तव में, हालांकि, डेबिट के विपरीत, क्रेडिट के पास रूट करने के लिए कुछ वैकल्पिक नेटवर्क विकल्प हैं। डेबिट की संख्या है छोटे नेटवर्क जैसे मेस्ट्रो और इंटरलिंक - जिनमें से कुछ वास्तव में वीज़ा और मास्टरकार्ड के स्वामित्व में हैं। लेकिन क्रेडिट के लिए, वीज़ा और मास्टरकार्ड के अलावा, एमेक्स और डिस्कवर प्राथमिक विकल्प हैं। दोनों संयुक्त जारीकर्ता और नेटवर्क हैं, जिसका अर्थ है कि उनके पास बुनियादी ढांचे और संचालन के अलग-अलग सेट हैं (उदाहरण के लिए, धोखाधड़ी, ग्राहक सहायता के आसपास), और वे आम तौर पर उच्च इंटरचेंज दरें निर्धारित करते हैं, जो एक कारण है कि कम व्यापारी उन्हें स्वीकार करते हैं। और फिर फर्स्टडाटा और चेस में चेसनेट और फर्स्टडाटा नेट है। यह संभव है कि मामूली डेबिट नेटवर्क में से एक, जिसकी अक्सर इंटरचेंज दरें कम होती हैं, क्रेडिट के लिए एक नेटवर्क बनाने में निवेश करता है, लेकिन उनके पास ऐसा कोई नहीं है जो अभी तक किसी के पास नहीं है।

तो क्यों न सिर्फ सीधे फीस कैप करें? आखिरकार, यूरोपीय संघ, ऑस्ट्रेलिया और कई अन्य क्रेडिट इंटरचेंज शुल्क को विनियमित और कैप करने के लिए चले गए हैं। इंटरचेंज अनिवार्य रूप से उन पुरस्कारों को निधि देता है जो जारीकर्ता उपभोक्ता को वापस प्रदान करते हैं। कम इंटरचेंज का अर्थ है उपभोक्ताओं को कम पुरस्कार। चूंकि डेबिट इंटरचेंज को सीमित करने वाला डर्बिन संशोधन प्रभावी हो गया है, डेबिट पुरस्कार लगभग पूरी तरह से लागू हो गए हैं गायब. अमेरिका अन्य देशों की तुलना में अधिक पुरस्कार उन्मुख है, और उनमें कटौती करने की संभावना राजनीतिक रूप से अलोकप्रिय है। इसके अलावा, कुछ शोधों ने इस ओर इशारा किया है अन्य शुल्क में वृद्धि, अक्सर सबसे कम आय वाले उपभोक्ताओं द्वारा वहन किया जाता है। यहां, जारीकर्ता उपभोक्ताओं के लिए अतिरिक्त शुल्क से निपट सकते हैं। 

हम आने वाले हफ्तों में कानून और इसके इरादे के साथ-साथ वैकल्पिक नेटवर्क संभावनाओं पर और अधिक स्पष्टता हासिल करेंगे। जैसा कि क्रेडिट परिदृश्य अब खड़ा है, हालांकि, ऐसा लगता है कि निकट अवधि में कम से कम, इस तरह के कानून का व्यापारी शुल्क को कम करने पर अधिक सीमित प्रभाव पड़ेगा।

- सीमा अंबले, a16z फिनटेक पार्टनर 

चार्ज-ऑफ वाटरफॉल और उपभोक्ता ऋण के लिए इसका क्या अर्थ है

जैसा कि बैंकों ने पिछले महीने दूसरी तिमाही की आय की घोषणा की, उपभोक्ता बैलेंस शीट का स्वास्थ्य अक्सर चर्चा का विषय बना। जबकि कई संस्थानों ने बताया कि वे संभावित नुकसान के लिए भंडार जमा कर रहे थे - बढ़ते जोखिम के रूप में आर्थिक अनिश्चितता का हवाला देते हुए - बोर्ड भर के बैंक अधिकारियों ने यह भी कहा कि उपभोक्ता आर्थिक रूप से स्वस्थ थे, जैसा कि मजबूत खर्च और क्रेडिट गुणवत्ता से स्पष्ट है।

इन मिश्रित संकेतों को देखते हुए, उपभोक्ता वित्तीय स्वास्थ्य की वर्तमान स्थिति को कैसे आंकना चाहिए? 

यदि कोई उपभोक्ता अपनी नौकरी खो देता है या अन्यथा अपने मौजूदा ऋण शेष का भुगतान करने में असमर्थ है, तो उसके पास कुछ कठिन विकल्प हो सकते हैं। वे कैसे चुनेंगे कि किस ऋण को चुकाना है, और किस क्रम में? उपभोक्ता स्वास्थ्य का आकलन करने के लिए, हम आम तौर पर वर्तमान दर की जांच करके शुरू करते हैं व्यक्तिगत ऋण की चूक, जैसा कि हम मानते हैं कि आने वाले महीनों में उपभोक्ता ऋण कैसा प्रदर्शन करेगा, इसके लिए सबसे अच्छे संकेतकों में से एक है। 

उपभोक्ता चुकौती व्यवहार एक काफी अनुमानित तर्क का पालन करता है, जो दो प्रमुख विचारों पर आधारित है: उपयोगिता और ब्रांड। उपयोगिता पर, उपभोक्ताओं को कम से कम उन चीजों पर कर्ज चुकाना बंद करने की संभावना है जिनकी उन्हें हर दिन आवश्यकता होती है: अर्थात् उनके घर, कार और क्रेडिट कार्ड। परिवहन और आश्रय जैसी बुनियादी आवश्यकताओं तक पहुंच खोने के जोखिम के बजाय, वे व्यक्तिगत ऋण पर भुगतान करने से चूक जाते हैं और अपने क्रेडिट पर एक हिट स्वीकार करते हैं। यह समझ में आता है - कई मामलों में, व्यक्तिगत ऋण ले लिए जाते हैं बाद एक बड़ी खरीद या निर्णय पहले ही किया जा चुका है, जैसे गृह सुधार परियोजना या मौजूदा क्रेडिट कार्ड ऋण का समेकन। व्यक्तिगत ऋण शायद ही कभी (यदि कभी हो) वह तंत्र है जिसके द्वारा उपभोक्ता अपने दैनिक जीवन में लेन-देन करते हैं, और इस तरह, उपयोगिता टोटेम पोल पर तुलनात्मक रूप से सबसे कम महसूस करते हैं। ब्रांड पर, उपभोक्ता आमतौर पर बड़े नाम वाले उधारदाताओं को वापस भुगतान करना चुनते हैं जिनके साथ उन्हें लगता है कि वे फिर से व्यापार कर सकते हैं - एक गतिशील जो स्टार्टअप को नुकसान पहुंचाता है (यहां तक ​​​​कि जो कम एपीआर की पेशकश करते हैं)। उदाहरण के लिए, यदि कोई उपभोक्ता सोचता है कि अपेक्षाकृत युवा और अज्ञात स्टार्टअप की तुलना में चेज़ से अपने जीवनकाल में नए उत्पादों या सेवाओं को निकालने की अधिक संभावना है, तो वे अक्सर अपने चेज़ ऋण पर वर्तमान रहने का चुनाव करेंगे उनके स्टार्टअप ऋण की कीमत पर जब और जब प्राथमिकता देने के लिए मजबूर किया जाता है।

अब जब हमने व्यक्तिगत ऋण की चूक को उपभोक्ता वित्तीय स्वास्थ्य के लिए सबसे अच्छे संकेतकों में से एक के रूप में स्थापित कर लिया है, तो हमें वर्तमान डेटा की जांच करनी चाहिए - और जो डेटा हमें सतह पर बताता है वह यह है कि उपभोक्ता बैलेंस शीट ठीक है ... अभी के लिए। जैसा कि नीचे दिए गए चार्ट में दिखाया गया है, इन अपराधों में हाल ही में काफी वृद्धि देखी गई है, लेकिन अभी भी ऐतिहासिक मानदंड के निचले छोर पर हैं, यह दर्शाता है कि इस समय उपभोक्ता बैलेंस शीट अभी भी अपेक्षाकृत अच्छी स्थिति में है। हालांकि, अगर हम सतह के नीचे देखें और संदर्भ दें कि हम इन निम्न स्तरों पर पहली जगह कैसे पहुंचे हैं, तो हाल ही में अपराध में वृद्धि यह सुझाव देने के लिए पर्याप्त है कि उपभोक्ता ऋण निचोड़ने वाला है।

डेटा Q1 2020 और Q2 2021 के बीच अपराधों में तेज गिरावट दिखाता है, जो कि बड़े पैमाने पर मुक्त-प्रवाह वाले सरकारी प्रोत्साहन भुगतानों के कारण है। CARES अधिनियम में शामिल ऋण माफी कार्यक्रम. जबकि कानून में ऋण सहनशीलता केवल संघ समर्थित बंधक को सीधे कवर करती है, कई उधारदाताओं ने अंततः अपनी इच्छा के अन्य ऋण प्रकारों (जैसे, ऑटो, व्यक्तिगत, आदि) पर सहनशीलता कार्यक्रम की पेशकश की। इसके अलावा, उन उपभोक्ताओं के लिए जिनके वित्तीय संस्थानों ने किया था नहीं उन्हें इस तरह की उदार शर्तों का विस्तार, यह पूरी तरह से संभव है कि सरकारी प्रोत्साहन की इन अनूठी परिस्थितियों के तहत, बंधक ऋण सहनशीलता कार्यक्रमों ने उन्हें अन्य प्रकार के उधारों का भुगतान करने के लिए परिणामी मुक्त नकद का उपयोग करने की अनुमति दी, कृत्रिम रूप से निराशाजनक अपराध दर। 

अब जब प्रोत्साहन समाप्त हो गया है और हम अपराधों में उल्लेखनीय वृद्धि देख रहे हैं, तो हमें कई अतिरिक्त मैक्रो स्थितियों पर भी विचार करना चाहिए जो ऋणी उधारकर्ताओं के लिए परेशानी का कारण बन सकती हैं। महंगाई बढ़ने के साथ (सीपीआई +>9% साल-दर-साल), और फेड ने अपनी आधार ब्याज दर को 2.25 - 2.50% तक बढ़ा दिया (किसी भी फ्लोटिंग रेट ऋण को कवर करने के लिए अधिक बोझ बना दिया), उपभोक्ता के पास अब उच्च ऋण सेवा लागतों का भुगतान करने के लिए वॉलेट का एक छोटा हिस्सा है। इस तथ्य में परत कि हमारे पात्र उपभोक्ताओं में से कम और कम रोजगार की तलाश कर रहे हैं (द श्रम भागीदारी दर 2000 के दशक के बाद से सबसे कम है) या बचत को अलग कर रहे हैं (the व्यक्तिगत बचत दर यह 2009 के बाद से सबसे कम है), और आप क्रेडिट के लिए एक आदर्श तूफान की कल्पना कर सकते हैं। 

हम आने वाले महीनों में इनमें से प्रत्येक कारक को करीब से देखेंगे, विशेष रूप से इस बात पर ध्यान देंगे कि डोमिनोज़ सबसे पहले कहाँ गिरना शुरू करते हैं: व्यक्तिगत ऋण।

- अनीश आचार्य, a16z फिनटेक जनरल पार्टनर, मार्क एंड्रसको, a16z फिनटेक पार्टनर, कोरी वालर, a16z फिनटेक गो-टू-मार्केट पार्टनर

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