क्रॉस करेंसी स्वैप में क्या चल रहा है, इस पर मैं कड़ी नजर रखता हूं, लेकिन किसी तरह मैं यह भूल गया कि पिछली कुछ तिमाहियां कारोबार की मात्रा के मामले में कितनी महत्वपूर्ण रही हैं। चलो एक नज़र मारें।
ऑल-टाइम रिकॉर्ड वॉल्यूम
अन्दर देख रहा हूँ एसडीआरव्यू 2022 के दौरान EURUSD और GBPUSD में महत्वपूर्ण मात्रा दर्शाता है:
चार्ट दो प्रमुख मुद्रा जोड़ियों - EURUSD और GBPUSD - को देखता है और अमेरिकी व्यक्तियों द्वारा यूएस एसडीआर को रिपोर्ट की गई मात्रा प्रस्तुत करता है। विवरण में खोदना:
- मार्च 2022 में पहली बार इन दो मुद्रा जोड़ियों के लिए यूएस एसडीआर में $250 बिलियन से अधिक की अनुमानित रिपोर्ट दर्ज की गई। यह सर्वकालिक रिकॉर्ड महीना था।
- फरवरी 2022 रिकॉर्ड पर 5वां सबसे बड़ा महीना था, जनवरी 2022 8वां सबसे बड़ा।
- अब तक के शीर्ष 2021 महीनों में अक्टूबर और नवंबर 15 भी रिकॉर्ड बुक में बहुत पीछे नहीं हैं।
इसका मतलब यह है कि तिमाही आधार पर वॉल्यूम ने रिकॉर्ड तोड़ दिया है:
यह पिछले चार्ट जैसा ही वॉल्यूम डेटा है, जिसे केवल तिमाही के आधार पर समूहीकृत किया गया है। अलग-अलग समूहीकरण से पता चलता है कि वॉल्यूम कितना बड़ा हो गया है:
- Q1 2022 एक सर्वकालिक रिकॉर्ड तिमाही थी। और यह कोई छोटी रकम का रिकॉर्ड नहीं था। इसमें पिछले रिकॉर्ड वॉल्यूम तिमाही, Q25 1 की तुलना में 2019% अधिक वॉल्यूम देखा गया।
- 4 की चौथी तिमाही में क्रॉस करेंसी के आधार पर बड़ी मात्रा में कारोबार हुआ यहां तक कि Q1 2020 भी, जब हम एक वैश्विक महामारी के बीच में थे।
- 40 की दूसरी तिमाही में वॉल्यूम लगभग 2% कम हो गया है, लेकिन यह अभी भी रिकॉर्ड पर छठी सबसे बड़ी तिमाही है। यह बहुत अविश्वसनीय है कि मात्राएँ इतनी बड़ी हो गई हैं!
एक सर्वशक्तिमान संक्रमण
बस हमारे पाठकों के मामले में भूल गए (!), ये सर्वकालिक रिकॉर्ड एक संक्रमण के दौरान देखे गए हैं आरएफआर बनाम आरएफआर ट्रेडिंग. अब इन मुद्रा जोड़ियों में XCCY आधार पर लगभग 100% वॉल्यूम RFR बनाम RFR हैं:
एक ऐसे व्यक्ति के रूप में जिसने लंबे समय से वकालत की है कि ओआईएस बनाम ओआईएस एक्ससीसीवाई आधार व्यापारियों के लिए व्यापार करने के लिए सबसे समझदार उत्पाद है, यह देखना बेहद आश्वस्त करने वाला है कि इस नए उत्पाद को अपनाने के साथ-साथ वॉल्यूम में भी समान वृद्धि हुई है।
ट्रेडों को ब्लॉक करें
इससे पहले कि हम बहुत उत्साहित हों, यह बताना उचित है कि इन अत्यधिक बढ़ी हुई मात्राओं को ब्लॉक व्यापार गतिविधि में नहीं ले जाया गया है। 2022 में, सभी क्रॉस करेंसी आधार ट्रेडों में से 7% से कम उनकी निर्धारित अनुमानित मात्रा ("ब्लॉक ट्रेड") पर रिपोर्ट किए गए हैं।
इसलिए जब तक हम कुल ट्रेडों की रिकॉर्ड संख्या देखते हैं...
...बड़े काल्पनिक व्यापारों की संख्या किसी भी रिकॉर्ड से काफी नीचे है:
निस्संदेह, यह बाज़ार-निर्माताओं (और संभावित रूप से अंतिम-उपयोगकर्ताओं) के लिए चिंता का विषय है। यह एक ऐसे बाजार की बात करता है जहां मांग बहुत अधिक है, लेकिन जोखिम के एक भी बड़े ब्लॉक को स्थानांतरित करना कठिन होता जा रहा है। बल्कि, जोखिम की एक निश्चित मात्रा को स्थानांतरित करने के लिए प्रति बड़े ग्राहक व्यापार में अधिक व्यापार किया जाना चाहिए। दिलचस्प...मुझे पता है कि अगर मैं अभी भी एक व्यापारी होता, तो इसे "व्यापार करना अधिक कठिन" होने वाले बाज़ारों के रूप में समझा जाता और लोग अनिवार्य रूप से तरलता की कमी के बारे में विलाप करते...
जोखिम और DV01
यह सब मुझे सिस्टम के माध्यम से होने वाले जोखिम की मात्रा की जांच करने के लिए प्रेरित करता है। हम बड़ी अनुमानित मात्रा में व्यापार और बड़ी संख्या में व्यापार देख रहे हैं। लेकिन वे ब्लॉक ट्रेडों के लिए कोई रिकॉर्ड नहीं तोड़ रहे हैं। इससे पता चलता है कि व्यापार किए जाने वाले जोखिम की मात्रा बड़ी है - ये केवल अल्प-दिनांकित व्यापार नहीं हैं, जो बड़े पैमाने पर ब्लॉक सीमा से ऊपर होंगे। आइए देखें कि DV01 डेटा क्या दिखाता है:
दिखा रहा है;
- जैसा कि अनुमान था, 1 की पहली तिमाही वास्तव में EURUSD और GBPUSD क्रॉस करेंसी स्वैप में कारोबार किए गए DV2022 की मात्रा के लिए एक सर्वकालिक रिकॉर्ड अवधि थी।
- हालाँकि, यह केवल था केवल एक अभिलिखित। जबकि अनुमानित राशियाँ किसी भी अन्य अवधि की तुलना में 25% अधिक थीं, हस्तांतरित जोखिम की मात्रा पिछली रिकॉर्ड तिमाही, 2 की दूसरी तिमाही की तुलना में केवल 2% अधिक थी।
- यह देखते हुए कि Q1 2022 के दौरान "ब्लॉक" ट्रेडों की संख्या भी Q2 2021 की तुलना में कम होने की संभावना है, यह स्पष्ट रूप से कहना मुश्किल है कि यह लेनदेन की जोखिम की मात्रा के लिए एक रिकॉर्ड महीना था।
- यह संभवतः इस तथ्य की ओर फिर से इशारा करता है कि व्यापारिक स्थितियाँ "कठिन" हैं। स्थानांतरित करने में अपेक्षाकृत बड़ा जोखिम होता है, लेकिन इसे अधिक संख्या में छोटे टिकटों में करना पड़ता है।
एसईएफ वॉल्यूम
एसईएफ वॉल्यूम नहीं कर रहे हैं रिपोर्टिंग सीमा पर छाया हुआ. इसलिए, एसईएफ पर बाजार के कारोबार के हिस्से के लिए, हमें कारोबार की कुल मात्रा के लिए एक बेहतर विचार मिलता है। इससे पता चलता है कि Q1 2022 वास्तव में EURUSD और GBPUSD बाजारों में एक सर्वकालिक रिकॉर्ड था:
यह उपरोक्त DV01 वॉल्यूम के हमारे चार्ट के समान है, जो बताता है कि Q1 2022 वास्तव में XCCY वॉल्यूम के लिए एक सर्वकालिक रिकॉर्ड तिमाही थी।
सभी XCCY आधार
इससे पहले कि हम बहुत उत्साहित हों, यह ध्यान देने योग्य है कि USDJPY (और अन्य बाज़ार) उसी उत्साह में बहते नहीं दिख रहे हैं। यह एक "यूरोपीय" घटना रही है:
एसडीआर पर यूएसडी जेपीवाई एक्ससीसीवाई आधार वॉल्यूम:
और SEFs पर USDJPY XCCY वॉल्यूम:
यह वास्तव में विभिन्न बाजारों के बीच मात्रा के विकास में अंतर को दर्शाता है, विशेष रूप से यह देखते हुए कि यूएसडी ने एफएक्स बाजारों में सभी तीन मुद्राओं की तुलना में इतना मजबूत प्रदर्शन किया है। क्या यह USDJPY के अधिक दिशात्मक होने के बारे में है? क्या यह €STR बनाम SOFR के लिए RFR संक्रमण कहानी है? यहां टुकड़ों को चुनना वाकई मुश्किल है। या क्या यह सिर्फ इसलिए है क्योंकि EURUSD पूरे 2022 में बहुत अधिक नकारात्मक हो गया है?
यह पता लगाने की कोशिश करना कि वॉल्यूम आधार का नेतृत्व करता है या आधार वॉल्यूम का नेतृत्व करता है, इन जैसे बाजारों के लिए जीवन का काम है!
संक्षेप में
- Q1 2022 में EURUSD और GBPUSD क्रॉस करेंसी स्वैप के लिए यूएस एसडीआर में रिपोर्ट की गई सर्वकालिक रिकॉर्ड मात्रा देखी गई।
- कारोबार की गई अनुमानित रकम ने पिछले रिकॉर्ड को 25% से हरा दिया।
- कारोबार किए गए जोखिम के संदर्भ में, Q1 2022 केवल 2% तक एक रिकॉर्ड तिमाही थी।
- यह एसईएफ डेटा और बड़े "ब्लॉक" ट्रेडों की अपेक्षाकृत कम संख्या दोनों द्वारा समर्थित है।
- USDJPY में वॉल्यूम के लिए ऐसा नहीं कहा जा सकता है, जो 2022 में अपेक्षाकृत कम है।
- पारदर्शिता डेटा हमें बाज़ार की स्थितियों के बारे में एक महत्वपूर्ण जानकारी देता है।
