क्या मैक्रो ने क्रिप्टो को मार डाला या जोखिम से भरे उधारदाताओं को दोषी ठहराया?

क्रिप्टो बाजार पूरी तरह से शौचालय में हैं। बिटकॉइन 22,000 डॉलर के आसपास कारोबार कर रहा है - नवंबर के अपने उच्चतम स्तर से लगभग 70% नीचे। ईथर, किसी तरह, और भी खराब प्रदर्शन किया है।

उधार देने वाले प्लेटफॉर्म सेल्सियस के ढहने से व्यापक नरसंहार के लिए एक आसान बलि का बकरा बन जाता है। इसके दिवालियेपन की अफवाहें सेल्सियस के मूल टोकन, सीईएल से पहले थीं, इस महीने 50% डंपिंग। मंच के बाद से है बंद उपयोगकर्ताओं को उनके खातों से बाहर कर दिया, जबकि यह विभिन्न लीवरेज्ड विकेन्द्रीकृत वित्त (DeFi) पदों को प्रभावित करता है।

अभी कुछ हफ़्ते पहले, टेरा इकोसिस्टम के बाज़ारों की बाढ़ आ गई थी विविधता, जिसने बाजार पूंजीकरण द्वारा नौवें और 10वें सबसे बड़े टोकन को मिटा दिया और इसके साथ ही प्रतिनिधि मूल्य में लगभग $40 बिलियन। 

लेकिन मुद्रास्फीति, दरों में बढ़ोतरी और यूक्रेन में युद्ध जैसे मैक्रोइकॉनॉमिक कारकों ने टेक-हैवी नैस्डैक और व्यापक एसएंडपी 500 को क्रमशः 30% और 20% नीचे धकेल दिया है, इस साल अमेरिका में मंदी का दौर चल रहा है। इस बीच, कमोडिटीज बढ़ रहे हैं, बेंचमार्क इंडेक्स एसएंडपी जीएससीआई के साथ साल की तारीख में 40% से अधिक की वृद्धि हुई है। 

यह स्पष्ट है कि निवेशक "जोखिम भरी" संपत्ति जैसे कि क्रिप्टो और तकनीकी शेयरों से अधिक मंदी-प्रतिरोधी नाटकों में आगे बढ़ रहे हैं। 

यह सब एक क्लासिक चिकन और अंडे की समस्या प्रस्तुत करता है: क्या सेल्सियस ने पिछले एक सप्ताह में अपने सामूहिक मूल्य से 25% से अधिक की कमी करने के लिए क्रिप्टोकरेंसी को ट्रिगर किया, या क्या निवेशक केवल बोर्ड भर में डी-रिस्किंग कर रहे हैं?

द ग्रेट डी-रिस्किंग

स्काईब्रिज कैपिटल के हेज फंड के मैनेजिंग पार्टनर एंथनी स्कारामुची ने ब्लॉकवर्क्स को बताया कि वह क्रिप्टो की कीमतों में गिरावट से हैरान नहीं थे। स्काईब्रिज एक संस्थागत बिटकॉइन फंड, साथ ही सीमित भागीदारों को क्रिप्टो एक्सपोजर प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किए गए अन्य वाहन प्रदान करता है। 

"आपके पास एक जोखिम-बंद बाजार है, वर्तमान युद्ध के माहौल से पैदा हुआ एक तेल संकट है, और आपके पास महामारी के अवशेष हैं," स्कारामुची ने कहा। "साथ ही, हम इसे यूरोप और संयुक्त राज्य अमेरिका में उतना महसूस नहीं कर रहे हैं, लेकिन वे चीन में 'शून्य कोविड' लॉकडाउन रणनीतियों से गुजर रहे हैं, और इसका आपूर्ति श्रृंखला पर बहुत बड़ा प्रभाव पड़ रहा है।"

स्कारामुची के अनुसार, अनिश्चित मैक्रो परिदृश्य – अमेरिकी प्रोत्साहन उपायों के परिणामस्वरूप व्यापारियों की जेब में बहुत अधिक धन के साथ-साथ बड़ी मुद्रास्फीति संख्या में वृद्धि हुई है, जिससे कई परिसंपत्ति वर्गों में सहसंबंध होता है, जैसे कि तकनीकी स्टॉक और बिटकॉइन के साथ। 

"बिटकॉइन, एक उत्साही बाजार में, बाजार से अधिक ऊपर जाता है," उन्होंने कहा। "दलित, उदास बाजार में, यह और नीचे जाने वाला है।"

फाइनेंसर का मानना ​​है कि बढ़ती मुद्रास्फीति संभवत: प्रणालीगत या धर्मनिरपेक्ष नहीं है, लेकिन ऊपर बताए गए मौजूदा संकटों से सीधे पैदा हुई है। 

"अब से एक साल बाद, हम बहुत अच्छी तरह से महामारी से बाहर हो सकते हैं, और मुद्रास्फीति की संख्या वास्तव में नीचे की ओर बढ़ सकती है," स्कारामुची ने कहा, जिन्होंने इस सप्ताह बोला था सीएनबीसी कि स्काईब्रिज ने अभी और बिटकॉइन और ईथर खरीदे हैं। "वेब के भविष्य में इन विकेंद्रीकृत तकनीकों को शामिल किया जाएगा - मैं अविश्वसनीय रूप से दीर्घकालिक आशावादी हूं। आपको अभी इस स्तर की अस्थिरता के लिए पेट भरना है।"

मैक्रो कारकों ने अस्थिर डिजिटल संपत्ति को उजागर किया

क्रिप्टो निवेश फर्म अर्का के मुख्य निवेश अधिकारी जेफ डोरमैन ने कहा कि नम मैक्रो वातावरण ने कुछ प्रतिभागियों को अतिरिक्त जोखिम लेने के लिए प्रेरित किया है। 

"मुझे लगता है कि बाजार के लिए सेल्सियस ड्राइविंग समस्याओं के बजाय मैक्रो सेल्सियस के साथ समस्याएं चला रहा है," डॉर्मन ने कहा। "अगर बॉब मुझे एक बिटकॉइन (बीटीसी) देता है और मैं उसके लिए 2% ब्याज का भुगतान करता हूं, और फिर मैं इसे ऐलिस को उधार देता हूं, जो मुझे 3% का भुगतान करता है - यह आसान है। मेरे पास वन-फॉर-वन एसेट लायबिलिटी मैच है। और मैं प्रसार पर 1% शुद्ध ब्याज मार्जिन बना रहा हूं, ”डोरमैन ने कहा।

लेकिन समस्या तब उत्पन्न होती है जब बॉब पांच बीटीसी देता है, लेकिन ऐलिस केवल एक उधार लेना चाहता है। ऋणदाता को अभी भी बॉब को अपने पांच बीटीसी पर 2% का भुगतान करना है, लेकिन ऐलिस केवल एक पर ऋणदाता को 3% का भुगतान कर रहा है।

"अब, मुझे यह पता लगाना है कि उस उपज को कैसे बनाया जाए," डोरमैन ने कहा। "तो, मैं क्या करने जा रहा हूँ? मैं उस उपज को बनाने के लिए जोखिम भरा हेज फंड बकवास करने जा रहा हूं और आशा करता हूं कि कोई नहीं जानता कि मैं क्या कर रहा हूं - क्योंकि कोई भी ध्यान नहीं दे रहा है, क्योंकि यह अनियमित है। यहीं से ये कंपनियां मुश्किल में पड़ जाती हैं: वे मूल रूप से अपंजीकृत हेज फंड की तरह काम कर रही हैं।"

लेकिन डॉर्मन ने वर्तमान उत्साही को खारिज कर दिया, जो मांग करता है कि निवेशकों को सभी डिजिटल संपत्तियों को एक साथ मिलाकर उन्हें एक विशाल जोखिम व्यापार माना जाता है, जिसमें बिटकॉइन कम से कम जोखिम भरा होता है, स्थिर स्टॉक के बाहर।

यह मानते हुए कि बिटकॉइन राजा है और बाकी सब कुछ एक altcoin है, "इस बाजार के बारे में सोचने का एक पुरातन तरीका है," उन्होंने कहा, एस एंड पी 500 को एकमात्र ईटीएफ और बाकी सब कुछ कम, वैकल्पिक ईटीएफ लेबल करने के बराबर।

क्रिप्टो निवेशक आश्चर्यचकित हो सकते हैं: पूरी तरह से डिजिटल परिसंपत्ति बाजारों से बाहर निकलने के अभाव में, डी-रिस्किंग कैसा दिखता है?

रक्षात्मक डिजिटल संपत्ति

बेशक, स्थिर स्टॉक हैं, दूसरों की तुलना में कुछ जोखिम भरा है। (स्काईब्रिज के स्कारामुची ने कहा कि सर्किल के यूएसडी कॉइन और टीथर ने हालिया अराजकता के दौरान उल्लेखनीय रूप से अच्छा प्रदर्शन किया, दोनों फर्मों ने बिना डाउनटाइम के अरबों डॉलर के मोचन का प्रसंस्करण किया।)

स्कारामुची ने निवेशकों को लीवरेज से दूर रहने का सुझाव देते हुए कहा: "अनलीवर्ड रहें। अपने उन्मुखीकरण में दीर्घकालिक रहें। ऊपर की ओर आश्चर्य और नकारात्मक पक्ष के आश्चर्य का कारण सिस्टम में उत्तोलन है। ”

अरका के डोरमैन के लिए, क्रिप्टो में लगातार मूल्य सहसंबंध एक अपरिपक्व निवेशक वर्ग का परिणाम है, न कि डिजिटल संपत्ति में निहित कुछ भी।

"सिद्धांत रूप में, बिटकॉइन का एक्सी इन्फिनिटी से कोई लेना-देना नहीं है, जिसका बीएनबी से कोई लेना-देना नहीं है," डोरमैन ने कहा। "लेकिन अगर एक आदमी तीनों का मालिक है, और वे उन तीनों को कुछ करने के लिए संपार्श्विक के रूप में उपयोग कर रहे हैं, तो वे एक ही समय में तीनों का जबरन विक्रेता बनने जा रहे हैं।"

क्रिप्टो एक्सचेंज टोकन एक परिपक्व बाजार में बाजार में गिरावट के लिए प्रतिरोधी होना चाहिए (कुछ रहा है संकेत पहले से ही), जबकि ब्लॉकचेन-संचालित खेलों के लिए मूल संपत्ति समान होनी चाहिए लचीला साबित करें मंदी के दौरान, डोरमैन ने कहा - जब तक टोकन को स्थिरता को ध्यान में रखकर संरचित किया जाता है।

"डिजिटल संपत्ति की दुनिया में, ऐसे कौन से क्षेत्र हैं जहां निवेशक खराब बाजार या मंदी के कारण अपने काम को नहीं रोकेंगे? गेमर्स मंदी के कारण गेमिंग बंद नहीं करते हैं, ”उन्होंने कहा। "अगर कुछ भी हो, तो वे वास्तव में अधिक गेमिंग शुरू करते हैं, क्योंकि उनके पास अधिक समय होता है और वे काम नहीं कर रहे होते हैं। गेमिंग, सिद्धांत रूप में, एक रक्षात्मक क्षेत्र होना चाहिए।"

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• स्रोत: https://blockworks.co/did-macro-kill-crypto-or-are-risk-laden-lenders-to-blame/