टूटी फिएट नलसाजी को ठीक करना - कैंटिलन विशेषाधिकार द्वारा अलग किए गए घर को साझा करना

यह ब्लू कॉलर बिटकॉइन पॉडकास्ट के सह-होस्ट डैन द्वारा एक राय संपादकीय है।

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पाठक के लिए एक प्रारंभिक नोट: यह मूल रूप से एक निबंध के रूप में लिखा गया था जो तब से है विभाजित प्रकाशन के लिए तीन भागों में प्रत्येक खंड विशिष्ट अवधारणाओं को शामिल करता है, लेकिन व्यापक थीसिस समग्र रूप से तीन खंडों पर निर्भर करती है। इस टुकड़े का अधिकांश हिस्सा मानता है कि पाठक के पास बिटकॉइन और मैक्रोइकॉनॉमिक्स की बुनियादी समझ है। जो नहीं करते हैं, उनके लिए आइटम संबंधित परिभाषाओं/संसाधनों से जुड़े होते हैं। विचारों को वापस सतह पर लाने का प्रयास किया जाता है; यदि कोई अनुभाग क्लिक नहीं कर रहा है, तो योगात्मक विवरण प्राप्त करने के लिए पढ़ते रहें। अंत में, फोकस अमेरिकी आर्थिक दुर्दशा पर है; हालांकि, यहां शामिल कई थीम अभी भी अंतरराष्ट्रीय स्तर पर लागू होती हैं।

श्रृंखला सामग्री

भाग 1: फिएट नलसाजी

परिचय

बस्टेड पाइप्स

रिजर्व मुद्रा जटिलता

कैंटिलन पहेली

भाग 2: क्रय शक्ति परिरक्षक

भाग 3: मौद्रिक विघटन

वित्तीय सरलीकरण

ऋण निस्संक्रामक

एक "क्रिप्टो" सावधानी

निष्कर्ष

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भाग 1: फिएट नलसाजी

परिचय

जब बिटकॉइन को फायरहाउस में लाया जाता है, तो यह अक्सर सरसरी हंसी, भ्रम की तरह या उदासीनता की खाली नजरों से मिलता है। जबरदस्त उतार-चढ़ाव के बावजूद, बिटकॉइन पिछले एक दशक में सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाली संपत्ति है, फिर भी अधिकांश समाज अभी भी इसे तुच्छ और क्षणिक मानता है। ये झुकाव कपटी रूप से विडंबनापूर्ण है, खासकर मध्यम वर्ग के सदस्यों के लिए। मेरे विचार में, बिटकॉइन एक बहुत ही उपकरण है जो औसत वेतन कमाने वालों को एक आर्थिक माहौल में रहने के लिए सबसे ज्यादा जरूरत है जो विशेष रूप से उनके जनसांख्यिकीय के लिए दुर्गम है।

आज की दुनिया में फिएट पैसे, भारी कर्ज और प्रचलित मुद्रा डेबिटेशन, हम्सटर व्हील औसत व्यक्ति के लिए तेजी से बढ़ रहा है। वेतन में साल दर साल वृद्धि होती है, फिर भी विशिष्ट वेतन पाने वाला अक्सर वहाँ खड़ा रहता है, यह सोचकर कि आगे बढ़ना या यहाँ तक कि पूरा करना कठिन क्यों लगता है। कम आर्थिक रूप से साक्षर सहित अधिकांश लोगों को लगता है कि 21वीं सदी की अर्थव्यवस्था में कुछ बेकार है - प्रोत्साहन राशि जो जादुई रूप से आपके चेकिंग खाते में दिखाई देती है; ट्रिलियन डॉलर के सिक्कों की बात; वैश्विक आर्थिक बंद की पृष्ठभूमि में स्टॉक पोर्टफोलियो अब तक के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया; एक ही वर्ष में आवास की कीमतों में दो अंकों के प्रतिशत की वृद्धि; मेमे स्टॉक परवलयिक जा रहे हैं; बेकार क्रिप्टोकुरेंसी टोकन जो गुब्बारे को समताप मंडल में डालते हैं और फिर फंस जाते हैं; हिंसक दुर्घटनाओं और उल्कापिंडों की वसूली। यहां तक ​​कि अगर अधिकांश लोग इस बात पर उंगली नहीं उठा सकते हैं कि समस्या क्या है, कुछ भी ठीक नहीं लगता है।

वैश्विक अर्थव्यवस्था संरचनात्मक रूप से टूट गई है, एक ऐसी पद्धति द्वारा संचालित है जिसके परिणामस्वरूप बेकार ऋण स्तर और प्रणालीगत नाजुकता की अभूतपूर्व डिग्री हुई है। कुछ टूटने वाला है, और विजेता और हारने वाले होंगे। मेरा तर्क है कि आज जो आर्थिक वास्तविकताएँ हमारे सामने हैं, साथ ही साथ जो भविष्य में हमारे सामने आ सकती हैं, वे मध्यम और निम्न वर्गों के लिए असमान रूप से हानिकारक हैं। दुनिया को इसकी सख्त जरूरत है पैसे की आवाज, और जैसा कि यह प्रतीत नहीं हो सकता है, 2009 में एक अस्पष्ट मेलिंग सूची के सदस्यों को जारी संक्षिप्त, ओपन-सोर्स कोड का एक बैच आज के तेजी से स्वच्छंद और असमान आर्थिक यांत्रिकी को सुधारने की क्षमता रखता है। इस निबंध में मेरा इरादा यह समझाने का है कि बिटकॉइन उन प्राथमिक उपकरणों में से एक क्यों है जो मध्यम वर्ग वर्तमान और आगामी आर्थिक अव्यवस्था से बचने के लिए उपयोग कर सकता है।

बस्टेड पाइप्स

हमारी वर्तमान मौद्रिक प्रणाली मौलिक रूप से त्रुटिपूर्ण है। यह किसी व्यक्ति विशेष की गलती नहीं है; बल्कि, यह दोषपूर्ण प्रोत्साहनों की एक दशकों लंबी श्रृंखला का परिणाम है, जो एक भंगुर प्रणाली की ओर ले जाती है, जो इसकी सीमा तक फैली हुई है। 1971 में निम्नलिखित निक्सन शॉक और सोने में डॉलर परिवर्तनीयता के निलंबन के बाद, मानव जाति ने एक उपन्यास छद्म-पूंजीवादी प्रयोग शुरू किया: केंद्र-नियंत्रित फिएट मुद्राएं बिना ध्वनि खूंटी या विश्वसनीय संदर्भ बिंदु के साथ। मौद्रिक इतिहास का गहन अन्वेषण इस लेख के दायरे से बाहर है, लेकिन महत्वपूर्ण निष्कर्ष, और लेखक की राय यह है कि यह परिवर्तन मजदूर वर्ग के लिए एक शुद्ध नकारात्मक रहा है।

मूल्य की ठोस आधार परत मीट्रिक के बिना, हमारी वैश्विक मौद्रिक प्रणाली स्वाभाविक और तेजी से नाजुक हो गई है। नाजुकता हस्तक्षेप को अनिवार्य करती है, और हस्तक्षेप ने बार-बार लंबे समय में आर्थिक असंतुलन को बढ़ाने की प्रवृत्ति का प्रदर्शन किया है। जो लोग मौद्रिक शक्ति के उत्तोलन के पीछे बैठते हैं, उन्हें अक्सर राक्षसी बना दिया जाता है — memes of जेरोम पावेल मनी प्रिंटर क्रैंक करना और जेनेट Yellen सोशल मीडिया पर मसखरी नाक होना आम बात है। इस तरह के मेमों के रूप में मनोरंजक हो सकता है, वे oversimplifications हैं जो अक्सर गलतफहमियों का संकेत देते हैं कि कैसे एक आर्थिक मशीन की प्लंबिंग असमान रूप से निर्मित होती है श्रेय¹ वास्तव में कार्य करता है। मैं यह नहीं कह रहा हूं कि ये नीति निर्माता संत हैं, लेकिन यह भी संभावना नहीं है कि वे द्वेषपूर्ण मूर्ख हैं। वे संभवतः वही कर रहे हैं जो वे मानवता के लिए "सर्वश्रेष्ठ" मानते हैं, जिस अस्थिर मचान पर वे बैठे हैं।

एक प्रमुख उदाहरण को शून्य करने के लिए, आइए देखें वैश्विक वित्तीय संकट (जीएफसी) 2007-2009। अमेरिकी ट्रेजरी विभाग और फेडरल रिजर्व बोर्ड को अक्सर बैंकों को बाहर निकालने और जीएफसी के दौरान अभूतपूर्व मात्रा में संपत्ति हासिल करने के लिए बदनाम किया जाता है, जैसे कार्यक्रमों के माध्यम से परेशान संपत्ति राहत और मौद्रिक नीतियां जैसे केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा की आपूर्ति में नई मुद्रा की शुरुआत (क्यूई), लेकिन आइए एक पल के लिए खुद को उनके स्थान पर रखें। कुछ लोगों को समझ में आता है कि लघु और मध्यावधि के निहितार्थ क्या होते उधारी की कमी आगे ढलान पर कैस्केड किया। जगह में मौजूद शक्तियों ने शुरू में के पतन को देखा था भालू के कड़े और दिवालियेपन का लीमैन ब्रदर्स, दो बड़े पैमाने पर और एकीकृत रूप से शामिल वित्तीय खिलाड़ी। उदाहरण के लिए, लेहमैन 25,000 कर्मचारियों और करीब 700 अरब डॉलर की संपत्ति के साथ अमेरिका में चौथा सबसे बड़ा निवेश बैंक था। लेकिन क्या हुआ अगर पतन जारी रहा, छूत आगे फैल गया था, और वेल्स फ़ार्गो, सिटीबैंक, गोल्डमैन सैक्स या जेपी मॉर्गन जैसे डोमिनोज़ बाद में फट गए थे? "उन्होंने अपना सबक सीख लिया होगा," कुछ कहते हैं, और यह सच है। लेकिन वह "सबक" नागरिकों की बचत, निवेश और सेवानिवृत्ति के घोंसले के अंडे के एक बड़े प्रतिशत के साथ हो सकता है; सेवा से बाहर क्रेडिट कार्ड; खाली किराने की दुकान; और मुझे संभावित व्यापक सामाजिक विघटन और अव्यवस्था का सुझाव देना अतिश्योक्तिपूर्ण नहीं लगता।

कृपया मुझे यहाँ गलत न समझें। मैं अत्यधिक मौद्रिक और राजकोषीय हस्तक्षेपों का समर्थक नहीं हूं - बिल्कुल विपरीत। मेरे विचार में, वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान शुरू की गई नीतियों के साथ-साथ आने वाले डेढ़ दशक में लागू की गई नीतियों ने आज की नाजुक और अस्थिर आर्थिक स्थितियों में महत्वपूर्ण योगदान दिया है। जब हम 2007-2009 की घटनाओं की तुलना भविष्य के आर्थिक परिणामों से करते हैं, तो पिछली दृष्टि हमें दिखा सकती है कि जीएफसी के दौरान गोली मारना वास्तव में कार्रवाई का सबसे अच्छा तरीका होता। एक मजबूत मामला बनाया जा सकता है कि अल्पकालिक दर्द से दीर्घकालिक लाभ हो सकता है।

मैं ऊपर दिए गए उदाहरण पर प्रकाश डालता हूं ताकि यह प्रदर्शित किया जा सके कि हस्तक्षेप क्यों होते हैं, और वे निर्वाचित और नियुक्त अधिकारियों द्वारा चलाए जा रहे ऋण-आधारित फिएट मौद्रिक प्रणाली के भीतर क्यों बने रहेंगे, जो अल्पकालिक जरूरतों और प्रोत्साहनों के लिए अनिवार्य रूप से बाध्य हैं। पैसा मानव भाषा की आधार परत है - यह यकीनन मानव जाति के सहयोग का सबसे महत्वपूर्ण उपकरण है। 21वीं सदी के मौद्रिक उपकरण खराब हो गए हैं; वे खराब हो जाते हैं और उन्हें निरंतर रखरखाव की आवश्यकता होती है। केंद्रीय बैंक और कोषागार वित्तीय संस्थानों को राहत देते हैं, ब्याज दरों का प्रबंधन करते हैं, मुद्रीकरण ऋण और डालने नकदी जब दुनिया को संभावित तबाही से बचाने के लिए विवेकपूर्ण प्रयास होते हैं। केंद्र-नियंत्रित धन नीति निर्माताओं को अल्पकालिक समस्याओं पर कागज़ात करने के लिए प्रेरित करता है और सड़क पर उतर सकता है। लेकिन इसके परिणामस्वरूप, आर्थिक व्यवस्थाएं स्व-सुधार से बाधित होती हैं, और बदले में, ऋण स्तरों को ऊंचा रहने और/या विस्तार करने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है। इसे ध्यान में रखते हुए, इसमें कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि ऋण - सार्वजनिक और निजी दोनों - प्रजाति-स्तर के उच्च स्तर पर या उसके पास है और आज की वित्तीय प्रणाली आधुनिक इतिहास में किसी भी बिंदु के रूप में क्रेडिट पर निर्भर है। जब ऋण का स्तर बढ़ जाता है, तो ऋण जोखिम में कैस्केड और गंभीर होने की क्षमता होती है डिलीवरेजिंग घटनाएँ (अवसाद) बड़ी हो जाती हैं। जैसे-जैसे क्रेडिट कैस्केड और संक्रमण अत्यधिक ऋणग्रस्त बाजारों में बेरोकटोक प्रवेश करते हैं, इतिहास हमें दिखाता है कि दुनिया बदसूरत हो सकती है। नीति निर्माता इससे बचने की कोशिश कर रहे हैं। एक हेरफेर करने योग्य कानूनी संरचना पैसे, ऋण और तरलता निर्माण को एक रणनीति के रूप में सक्षम बनाती है और असहज आर्थिक तनाव से बचने की कोशिश करती है - एक क्षमता जिसे मैं प्रदर्शित करना चाहता हूं वह समय के साथ एक शुद्ध नकारात्मक है।

जब एक बिगड़ते घर में पाइप फट जाता है, तो क्या मालिक के पास हर दीवार को टटोलने और पूरे सिस्टम को बदलने का समय होता है? बिलकुल नहीं। वे उस खंड की मरम्मत, रिसाव को रोकने और पानी को बहने देने के लिए आपातकालीन प्लंबिंग सेवा को बुलाते हैं। आज की तेजी से कमजोर होती वित्तीय प्रणाली की प्लंबिंग के लिए निरंतर रखरखाव और मरम्मत अनिवार्य है। क्यों? क्योंकि यह खराब तरीके से बनाया गया है। आपूर्ति और कीमत दोनों के साथ मुख्य रूप से ऋण पर निर्मित एक फिएट मौद्रिक प्रणाली² निर्वाचित और नियुक्त अधिकारियों द्वारा भारी रूप से प्रभावित धन की, अंततः अव्यवस्था का एक नुस्खा है। आज हम यही अनुभव कर रहे हैं, और यह मेरा दावा है कि यह सेटअप तेजी से असमान हो गया है। सादृश्य के रूप में, अगर हम आज की अर्थव्यवस्था को बाजार सहभागियों के लिए "घर" के रूप में चिह्नित करते हैं, तो यह घर सभी निवासियों के लिए समान रूप से मेहमाननवाज नहीं है। कुछ तीसरी मंजिल पर नए पुनर्निर्मित मास्टर बेडरूम में रहते हैं, जबकि अन्य को बेसमेंट क्रॉल स्पेस में छोड़ दिया जाता है, अपर्याप्त वित्तीय नलसाजी के परिणामस्वरूप चल रहे रिसाव की चपेट में - यह वह जगह है जहां मध्यम और निम्न वर्ग के कई सदस्य रहते हैं। वर्तमान प्रणाली इस जनसांख्यिकीय को एक स्थायी नुकसान में रखती है, और ये तहखाने के निवासी प्रत्येक गुजरते दशक के साथ अधिक से अधिक पानी ले रहे हैं। इस दावे को प्रमाणित करने के लिए, हम "क्या" से शुरू करेंगे और "क्यों" के लिए अपना रास्ता तय करेंगे।

संयुक्त राज्य अमेरिका में बढ़ते धन अंतर पर विचार करें। जैसा कि नीचे दिए गए चार्ट से गणना करने में मदद मिलती है, यह स्पष्ट प्रतीत होता है कि जब से हम पूरी तरह से कानूनी व्यवस्था की ओर बढ़ रहे हैं, अमीर और अमीर हो गए हैं और बाकी स्थिर हो गए हैं।

धन असमानता में योगदान देने वाले कारक निर्विवाद रूप से बहुआयामी और जटिल हैं, लेकिन यह मेरा सुझाव है कि हमारी कानूनी मौद्रिक प्रणाली की वास्तुकला, साथ ही साथ तेजी से बढ़ती मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों ने इसे सक्षम किया है, जिसने व्यापक वित्तीय अस्थिरता और असमानता में योगदान दिया है। आइए केंद्र-नियंत्रित सरकारी धन से उत्पन्न असंतुलन के कुछ उदाहरण देखें, जो विशेष रूप से मध्यम और निम्न वर्गों पर लागू होते हैं।

रिजर्व मुद्रा जटिलता

अमेरिकी डॉलर 21वीं सदी की कानूनी मौद्रिक प्रणाली के आधार पर वैश्विक के रूप में बैठता है आरक्षित मुद्रा. मार्च की ओर डॉलर आधिपत्य जैसा कि हम जानते हैं कि यह आज पिछली शताब्दी में क्रमिक रूप से हुआ है, जिसमें प्रमुख विकास शामिल हैं ब्रेटन वुड्स समझौता WWII के बाद, 1971 में सोने से डॉलर का विच्छेदन, और का आगमन petrodollar 1970 के दशक के मध्य में, इन सभी ने मौद्रिक आधार परत को अधिक अंतरराष्ट्रीय स्तर पर तटस्थ परिसंपत्तियों से दूर ले जाने में मदद की - जैसे कि सोना - अधिक केंद्र-नियंत्रित परिसंपत्तियों, अर्थात् सरकारी ऋण की ओर। संयुक्त राज्य की देनदारियां अब आज की वैश्विक आर्थिक मशीन की नींव हैं³; यूएस ट्रेजरी आज अंतरराष्ट्रीय स्तर पर पसंद की आरक्षित संपत्ति है। आरक्षित मुद्रा की स्थिति के अपने लाभ और व्यापार-बंद हैं, लेकिन विशेष रूप से, ऐसा लगता है कि इस व्यवस्था का अमेरिकी उद्योग और विनिर्माण - अमेरिकी श्रमिक वर्ग की आजीविका और प्रतिस्पर्धात्मकता पर नकारात्मक प्रभाव पड़ा है। यहाँ तार्किक प्रगति है जो मुझे (और कई अन्य) इस निष्कर्ष पर ले जाती है:

1. एक आरक्षित मुद्रा (इस मामले में अमेरिकी डॉलर) तुलनात्मक रूप से निरंतर उच्च मांग में रहती है क्योंकि सभी वैश्विक आर्थिक खिलाड़ियों को अंतरराष्ट्रीय बाजारों में भाग लेने के लिए डॉलर की आवश्यकता होती है। कोई कह सकता है कि एक आरक्षित मुद्रा हमेशा महंगी रहती है।
2. यह अनिश्चित काल के लिए और कृत्रिम रूप से उन्नत विनिमय दर का मतलब है कि आरक्षित मुद्रा की स्थिति वाले देश में नागरिकों के लिए क्रय शक्ति तुलनात्मक रूप से मजबूत रहती है, जबकि बिक्री शक्ति तुलनात्मक रूप से कम रहती है। इसलिए, आयात बढ़ता है और निर्यात गिरता है, जिससे लगातार व्यापार घाटा होता है (इसे के रूप में जाना जाता है) ट्रिफिन दुविधा).
3. नतीजतन, घरेलू विनिर्माण अपेक्षाकृत महंगा हो जाता है, जबकि अंतरराष्ट्रीय विकल्प सस्ते हो जाते हैं, जो एक ऑफशोरिंग की ओर ले जाता है और श्रम बल - श्रमिक वर्ग से बाहर हो जाता है।
4. हर समय, इस आरक्षित स्थिति से सबसे अधिक लाभान्वित होने वाले लोग तेजी से बढ़ते वित्तीय क्षेत्र में भाग ले रहे हैं और/या तकनीकी क्षेत्र जैसे सफेदपोश उद्योगों में शामिल हैं जो सस्ते अपतटीय विनिर्माण और श्रम के परिणामस्वरूप कम उत्पादन लागत से लाभान्वित होते हैं। .

ऊपर बताई गई आरक्षित मुद्रा दुविधा की ओर ले जाती है अत्यधिक विशेषाधिकार कुछ के लिए और दूसरों के लिए अत्यधिक दुर्भाग्य।⁴ और आइए एक बार फिर से मुद्दे की जड़ पर वापस जाएं: अस्वस्थ और केंद्र-नियंत्रित फिएट मनी। हमारी वैश्विक वित्तीय प्रणाली के आधार पर आरक्षित फिएट मुद्राओं का अस्तित्व, मूल्य मूल्यवर्ग के अंतरराष्ट्रीय स्तर पर तटस्थ रूपों से अधिक ध्वनि, दुनिया से दूर जाने का प्रत्यक्ष परिणाम है।

कैंटिलन पहेली

फिएट मनी भी सक्रिय होकर आर्थिक अस्थिरता और असमानता के बीज बोती है मौद्रिक और राजकोषीय नीति हस्तक्षेप, या जैसा कि मैं यहां उनका उल्लेख करूंगा, मौद्रिक जोड़तोड़। धन जो केंद्रीय रूप से नियंत्रित होता है, उसे केंद्रीय रूप से हेरफेर किया जा सकता है, और यद्यपि इन जोड़तोड़ों को भंगुर आर्थिक मशीन मंथन को बनाए रखने के लिए अधिनियमित किया जाता है (जैसा कि हमने जीएफसी के दौरान ऊपर बात की थी), वे परिणाम के साथ आते हैं। जब केंद्रीय बैंक और केंद्र सरकारें पैसा खर्च करती हैं तो उनके पास पैसा नहीं होता है और डालें तरलता जब भी वे इसे आवश्यक समझते हैं, विकृतियां होती हैं। हमें हाल ही में केंद्रीकृत मौद्रिक हेरफेर के विशाल परिमाण की एक झलक मिलती है फेडरल रिजर्व की बैलेंस शीट. यह हाल के दशकों में केला चला गया है, 1 से पहले की किताबों पर $ 2008 ट्रिलियन से कम के साथ, आज भी तेजी से $ 9 ट्रिलियन तक पहुंच रहा है।

ऊपर दिखाए गए फेड की बैलूनिंग बैलेंस शीट में संपत्तियां शामिल हैं: ट्रेज़री सिक्योरिटीज़ और गिरवी द्वारा संरक्षित प्रतिभूतियां. इन संपत्तियों का एक बड़ा हिस्सा मौद्रिक नीति के एक रूप के माध्यम से पतली हवा से बनाए गए धन (या भंडार) के साथ अर्जित किया गया था जिसे जाना जाता है केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा की आपूर्ति में नई मुद्रा की शुरुआत (क्यूई)। इस मौद्रिक निर्माण के प्रभावों पर आर्थिक हलकों में गरमागरम बहस होती है, और यह सही भी है। बेशक, क्यूई के चित्रण "मनी प्रिंटिंग" के रूप में शॉर्टकट हैं जो इन निफ्टी रणनीति की बारीकियों और जटिलता की उपेक्षा करते हैं⁵; फिर भी, ये विवरण कई मायनों में प्रत्यक्ष रूप से सटीक हो सकते हैं। जो स्पष्ट है वह यह है कि केंद्रीय बैंकों और सरकारों से इतनी बड़ी मात्रा में "मांग" और तरलता आ रही है, जिसका हमारी वित्तीय प्रणाली पर गहरा प्रभाव पड़ा है; विशेष रूप से, यह संपत्ति की कीमतों को बढ़ावा देने लगता है। सहसंबंध का मतलब हमेशा कार्य-कारण नहीं होता है, लेकिन यह हमें शुरू करने के लिए एक जगह देता है। नीचे दिए गए इस चार्ट को देखें, जो शेयर बाजार में रुझान रखता है — इस मामले में S & P 500 — प्रमुख केंद्रीय बैंकों की बैलेंस शीट के साथ:

चाहे वह उल्टा बढ़ा रहा हो या नकारात्मक पक्ष को सीमित कर रहा हो, विस्तारवादी मौद्रिक नीतियां ऊंचे परिसंपत्ति मूल्यों को कम करने के लिए लगता है। यह एक महत्वपूर्ण बाजार दुर्घटना के दौरान परिसंपत्ति मूल्य मुद्रास्फीति को उजागर करने के लिए प्रतिकूल प्रतीत हो सकता है - एस एंड पी 500 लिखने के समय एक सर्वकालिक उच्च से 20% के करीब है, और फेड मुद्रास्फीति के दबाव के कारण कदम उठाने के लिए धीमा दिखता है। फिर भी, अभी भी एक बिंदु बना हुआ है जिस पर नीति निर्माताओं ने बचाया है - और बचाव करना जारी रखेगा - बाजार और / या प्रमुख वित्तीय संस्थान असहनीय संकट से गुजर रहे हैं। सही कीमत की खोज नीचे की ओर विवश है। चार्टर्ड वित्तीय विश्लेषक और पूर्व हेज फंड मैनेजर जेम्स लैविश ने इसे अच्छी तरह से बताया:

"जब फेड ब्याज दरों को कम करता है, अमेरिकी ट्रेजरी को उच्च कीमतों पर खरीदता है, और बैंकों को अनिश्चित काल के लिए पैसा उधार देता है, तो यह बाजारों में एक निश्चित मात्रा में तरलता को इंजेक्ट करता है और उन सभी संपत्तियों की कीमतों को बढ़ाने में मदद करता है जो तेजी से बेची गई हैं। फेड ने, वास्तव में, बाजारों को नकारात्मक सुरक्षा प्रदान की है, या संपत्ति के मालिकों को एक पुट प्रदान किया है। समस्या यह है कि, फेड ने हाल ही में इतनी बार कदम रखा है, कि बाजार उनसे वित्तीय बैकस्टॉप के रूप में कार्य करने की उम्मीद करने लगे हैं, जिससे संपत्ति की कीमतों में गिरावट या निवेशकों के लिए प्राकृतिक नुकसान को रोकने में मदद मिलती है।⁶

उपाख्यानात्मक सबूत बताते हैं कि प्रमुख वित्तीय खिलाड़ियों का समर्थन, बैकस्टॉपिंग, और/या बाहर निकलने से संपत्ति की कीमतें कृत्रिम रूप से स्थिर रहती हैं और कई वातावरणों में बढ़ती रहती हैं। यह की अभिव्यक्ति है कैंटिलॉन प्रभाव, यह विचार कि धन और चलनिधि के केंद्रीकृत और असमान विस्तार से धन की कलई के निकटतम लोगों को लाभ होता है। एरिक याक्स ने अपनी पुस्तक में इस गतिशील का संक्षेप में वर्णन किया है "सातवीं संपत्ति"

"जिन लोगों को वित्तीय संस्थानों के साथ बातचीत से सबसे दूर हटा दिया जाता है, उनका अंत सबसे खराब होता है। यह समूह आमतौर पर समाज में सबसे गरीब है। इस प्रकार, समाज पर अंतिम प्रभाव अमीरों को धन हस्तांतरण है। गरीब लोग और गरीब हो जाते हैं, जबकि अमीर और अमीर हो जाते हैं, जिसके परिणामस्वरूप मध्यम वर्ग अपंग हो जाता है या नष्ट हो जाता है।"

जब पैसा पतली हवा से गढ़ा जाता है, तो यह परिसंपत्ति मूल्यांकन को बढ़ावा देने के लिए प्रवण होता है; इसलिए, उन संपत्तियों के धारकों को लाभ होता है। और संपत्ति की सबसे बड़ी मात्रा और उच्चतम गुणवत्ता किसके पास है? अमीर, धनी। मौद्रिक हेरफेर रणनीति मुख्य रूप से एक तरह से कटौती करने लगती है। आइए फिर से जीएफसी पर विचार करें। एक लोकप्रिय आख्यान जो मुझे लगता है कि कम से कम आंशिक रूप से सही है, औसत वेतन पाने वालों और घर के मालिकों को 2008 में बड़े पैमाने पर खुद के लिए छोड़ दिया गया है - फौजदारी और नौकरी के नुकसान बहुतायत से थे; इस बीच, दिवालिया वित्तीय संस्थानों को आगे बढ़ने और अंततः ठीक होने में सक्षम बनाया गया।

यदि हम COVID-19 वित्तीय और मौद्रिक प्रतिक्रियाओं के लिए तेजी से आगे बढ़ते हैं, तो मैं इस धारणा से उपजी प्रतिवाद सुन सकता हूं कि प्रोत्साहन राशि को नीचे से ऊपर तक व्यापक रूप से वितरित किया गया था। यह आंशिक रूप से सच है, लेकिन इस पर विचार करें $ 1.8 खरब प्रोत्साहन चेक के रूप में व्यक्तियों और परिवारों के पास गया, जबकि ऊपर दिए गए चार्ट से पता चलता है कि महामारी की शुरुआत के बाद से फेड की बैलेंस शीट में लगभग $ 5 ट्रिलियन का विस्तार हुआ है। इस अंतर का अधिकांश हिस्सा बैंकों, वित्तीय संस्थानों, व्यवसायों और गिरवी रखने में सहायता करते हुए कहीं और सिस्टम में प्रवेश कर गया। इसने, कम से कम आंशिक रूप से, परिसंपत्ति मूल्य मुद्रास्फीति में योगदान दिया है। यदि आप एक परिसंपत्ति धारक हैं, तो आप यह याद करते हुए इसका प्रमाण देख सकते हैं कि हाल के इतिहास में सबसे अधिक आर्थिक रूप से हानिकारक वातावरण में से एक के बीच आपके पोर्टफोलियो और/या घर का मूल्यांकन सर्वकालिक उच्च स्तर पर होने की संभावना थी: विश्व स्तर पर अनिवार्य शटडाउन के साथ एक महामारी।⁷

निष्पक्षता में, मध्यम वर्ग के कई सदस्य स्वयं परिसंपत्ति धारक हैं, और फेड की बैलेंस शीट विस्तार का एक अच्छा हिस्सा बंधक बांड खरीदने के लिए चला गया, जिससे सभी के लिए बंधक की लागत कम करने में मदद मिली। लेकिन आइए मान लें कि अमेरिका में, औसत निवल मूल्य उचित है $122,000, और कैटलॉग के नीचे दिए गए चार्ट के रूप में, यह संख्या कम हो जाती है क्योंकि हम धन स्पेक्ट्रम को नीचे ले जाते हैं।

इसके अलावा, लगभग 35% तक आबादी के पास घर नहीं है, और आइए यह भी समझें कि स्वामित्व वाली अचल संपत्ति का प्रकार एक महत्वपूर्ण अंतर है - अमीर लोग, उनकी अचल संपत्ति और सहसंबंधित प्रशंसा जितनी अधिक मूल्यवान होती है। परिसंपत्ति मुद्रास्फीति अधिक धन वाले लोगों को असमान रूप से लाभान्वित करती है, और जैसा कि हमने भाग 1 में पता लगाया है, हाल के वर्षों और दशकों में धन संकेंद्रण अधिक से अधिक स्पष्ट हो गया है। मैक्रोइकॉनॉमिस्ट लिन एल्डन इस अवधारणा पर विस्तार से बताते हैं:

"संपत्ति मूल्य मुद्रास्फीति अक्सर उच्च धन एकाग्रता और कम ब्याज दरों की अवधि के दौरान होती है। यदि बहुत सारा नया पैसा बनाया जाता है, लेकिन वह पैसा किसी न किसी कारण से समाज के ऊपरी क्षेत्रों में केंद्रित हो जाता है, तो वह पैसा वास्तव में उपभोक्ता कीमतों को बहुत अधिक प्रभावित नहीं कर सकता है, बल्कि इसके बजाय सट्टेबाजी और वित्तीय संपत्ति की अत्यधिक खरीद का कारण बन सकता है। . कर नीतियों, स्वचालन, अपतटीय और अन्य कारकों के कारण, हाल के दशकों में अमेरिका में धन शीर्ष पर केंद्रित हो गया है। आय स्पेक्ट्रम के निचले 90% लोगों के पास 40 में अमेरिकी घरेलू निवल संपत्ति का लगभग 1990% हुआ करता था, लेकिन हाल ही में यह घटकर 30% रह गया है। उस दौरान शीर्ष 10% लोगों ने अपनी संपत्ति का हिस्सा 60% से 70% तक चढ़ते हुए देखा। जब व्यापक धन बहुत बढ़ जाता है, लेकिन केंद्रित हो जाता है, तो व्यापक धन वृद्धि और सीपीआई वृद्धि के बीच की कड़ी कमजोर हो सकती है, जबकि व्यापक धन वृद्धि और परिसंपत्ति मूल्य वृद्धि के बीच की कड़ी तेज हो जाती है।"⁸

समग्र रूप से, कृत्रिम रूप से बढ़ी हुई संपत्ति की कीमतें मध्यम और निम्न वर्गों को स्थिर या गिरावट में छोड़ते हुए अमीरों की क्रय शक्ति को बनाए रख रही हैं या बढ़ा रही हैं। यह उन युवा पीढ़ी के सदस्यों के लिए भी सही है जिनके पास कोई घोंसला अंडा नहीं है और वे अपने वित्तीय पैरों को नीचे लाने के लिए काम कर रहे हैं। हालांकि पूरी तरह से अपूर्ण (और कई हानिकारक सुझाव देंगे), यह समझ में आता है कि क्यों अधिक से अधिक लोग चीजों के लिए संघर्ष कर रहे हैं सार्वभौमिक बुनियादी आय (यूबीआई)। हैंडआउट्स और पुनर्वितरण आर्थिक दृष्टिकोण एक कारण से तेजी से लोकप्रिय हो रहे हैं। मार्मिक उदाहरण मौजूद हैं जहां अमीर और शक्तिशाली औसत जो से ऊपर थे। प्रेस्टन पाइश, के सह-संस्थापक निवेशक का पॉडकास्ट नेटवर्कने कुछ विस्तारवादी मौद्रिक नीतियों को "अमीरों के लिए सार्वभौमिक बुनियादी आय" के रूप में वर्णित किया है।⁹ मेरे विचार में, यह विडंबना है कि मौजूदा व्यवस्था से सबसे अधिक नाटकीय रूप से लाभान्वित होने वाले विशेषाधिकार प्राप्त लोगों में से कई ऐसे भी हैं जो कम और कम सरकारी भागीदारी की वकालत करते हैं। ये व्यक्ति यह पहचानने में विफल रहते हैं कि मौजूदा केंद्रीय बैंक हस्तक्षेप संपत्ति के रूप में उनकी फूली हुई संपत्ति के लिए एक प्रमुख योगदान कारक है। बहुत से लोग इस तथ्य के प्रति अंधे हैं कि वे आज दुनिया की सबसे बड़ी सरकारी चूची से चूस रहे हैं: फिएट मनी क्रिएटर। मैं निश्चित रूप से हूँ नहीं बड़े पैमाने पर हैंडआउट्स या घुटन पुनर्वितरण के लिए एक वकील, लेकिन अगर हम पूंजीवाद के एक मजबूत और कार्यात्मक रूप को संरक्षित और विकसित करना चाहते हैं, तो इसे समान अवसर और उचित मूल्य प्रोद्भवन को सक्षम करना चाहिए। ऐसा लगता है कि यह टूट रहा है क्योंकि दुनिया की मौद्रिक आधार परत और अधिक खराब हो गई है। यह बिल्कुल स्पष्ट है कि वर्तमान व्यवस्था समान रूप से दूध का वितरण नहीं कर रही है, जो यह प्रश्न पूछता है: क्या हमें एक नई गाय की आवश्यकता है?

व्यापक रूप से, मेरा मानना ​​है कि कई औसत लोग 21वीं सदी के आर्थिक ढांचे के बोझ तले दबे हुए हैं। हमें एक अपग्रेड की जरूरत है, एक ऐसी प्रणाली जो समवर्ती रूप से एंटीफ्रैगाइल और न्यायसंगत हो सकती है। बुरी खबर यह है कि मौजूदा व्यवस्था के भीतर, मैंने ऊपर जिन प्रवृत्तियों को रेखांकित किया है, उनमें कमी के कोई संकेत नहीं हैं, वास्तव में वे खराब होने के लिए बाध्य हैं। अच्छी खबर यह है कि एक चमकीले नारंगी नवागंतुक द्वारा मौजूदा प्रणाली को चुनौती दी जा रही है। इस निबंध के शेष भाग में हम बताएंगे कि बिटकॉइन वित्तीय तुल्यकारक के रूप में क्यों और कैसे कार्य करता है। लौकिक आर्थिक तहखाने में फंसे लोगों के लिए, बिगड़ती वित्तीय पाइपलाइन के ठंडे और गीले परिणामों से निपटने के लिए, बिटकॉइन वर्तमान कानूनी खराबी के लिए कई महत्वपूर्ण उपचार प्रदान करता है। हम इन उपायों का पता लगाएंगे भाग 2 और भाग 3.

1. शब्द "क्रेडिट" और "ऋण" दोनों ही देय धन से संबंधित हैं - ऋण बकाया धन है; क्रेडिट उधार लिया गया धन है जिसे खर्च किया जा सकता है।

2. पैसे की कीमत का ब्याज दर होना

3. यह कैसे काम करता है, इसके बारे में अधिक जानने के लिए, मैं निक भाटिया की पुस्तक "स्तरित धन".

4. एक अस्वीकरण यहां क्रम में हो सकता है: मैं अपने आर्थिक दृष्टिकोण में वैश्वीकरण विरोधी, टैरिफ समर्थक या अलगाववादी नहीं हूं। इसके बजाय, मैं एक उदाहरण की रूपरेखा तैयार करना चाहता हूं कि कैसे एक राष्ट्र के संप्रभु ऋण के ऊपर भारी रूप से निर्मित एक मौद्रिक प्रणाली असंतुलन का कारण बन सकती है।

5. यदि आप मात्रात्मक सहजता की बारीकियों और जटिलता की खोज में रुचि रखते हैं, तो लिन एल्डन का निबंध "बैंक, क्यूई, और मनी-प्रिंटिंग" मेरा अनुशंसित प्रारंभिक बिंदु है।

6। से "फेड पुट' वास्तव में क्या है, और (कब) हम इसे फिर से देखने की उम्मीद कर सकते हैं?" जेम्स लविश द्वारा, उनके न्यूजलेटर का हिस्सा सूचनावादी.

7. हां, मैं मानता हूं कि इसमें से कुछ प्रोत्साहन राशि के निवेश का परिणाम था।

8। से "मुद्रास्फीति के लिए अंतिम गाइड" लिन एल्डेन द्वारा

9. प्रेस्टन पाइश ने एक ट्विटर स्पेस के दौरान यह टिप्पणी की, जो अब इसके माध्यम से उपलब्ध है बिटकॉइन पत्रिका पॉडकास्ट.

यह डैन की गेस्ट पोस्ट है। व्यक्त की गई राय पूरी तरह से उनकी अपनी हैं और जरूरी नहीं कि वे बीटीसी इंक के विचारों को प्रतिबिंबित करें या बिटकॉइन पत्रिका.