IntoTheBlock रिपोर्ट: कैसे DEX राजस्व उत्पन्न करने के लिए प्रोत्साहन और टोकन का उपयोग करते हैं

जुआन पेलिसर द्वारा ऑन-चेन मार्केट अपडेट, इनटूदब्लॉक

Web3 सभी मूल्य लेनदेन के बारे में है, और एक्सचेंज उस उपयोगिता को प्रदान करने और मूल्य पर कब्जा करने के लिए सबसे अच्छी स्थिति में हैं। लेकिन वह मूल्य कहां जाता है?

डीआईएफआई उपयोगकर्ताओं की सबसे बुनियादी जरूरत टोकन का आदान-प्रदान है। इस एक्सचेंज के लिए एक छोटा शुल्क चार्ज करना डीएफआई प्रोटोकॉल के लिए नकदी प्रवाह उत्पन्न करने के सबसे प्रत्यक्ष तरीकों में से एक है। ये प्रोटोकॉल विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज हैं, और आजकल उनमें से कुछ दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम में सैकड़ों मिलियन डॉलर उत्पन्न कर रहे हैं और कुछ मामलों में $ 1M से अधिक दैनिक राजस्व उत्पन्न कर रहे हैं। ये तीन एक्सचेंज हैं जो सबसे अधिक राजस्व उत्पन्न करते हैं: 

राजस्व उस शुल्क से आता है जो व्यापारी टोकन के आदान-प्रदान के लिए भुगतान करते हैं। इसलिए अर्जित शुल्क प्रत्येक विकेन्द्रीकृत विनिमय पर कारोबार किए गए मूल्य के समानुपाती होता है। ये शुल्क प्रत्येक प्रोटोकॉल और विशेष रूप से पूल के आधार पर 0.30% से 0.01% तक भिन्न होते हैं। 

इन आंकड़ों की तुलना करने के अलावा, यह पता लगाना दिलचस्प है कि ये राजस्व प्रत्येक प्रोटोकॉल पर अलग-अलग कैसे प्रवाहित होते हैं, क्योंकि इन्हें प्रोटोकॉल से जुड़े सभी पक्षों के बीच बहुत अलग तरीके से वितरित किया जा सकता है: तरलता प्रदाता, प्रोटोकॉल का समर्थन करने वाली डीएओ/टीम, या धारक प्रोटोकॉल का टोकन। एक सफल विकेन्द्रीकृत विनिमय के लिए इन पार्टियों को सही ढंग से प्रोत्साहित करना महत्वपूर्ण है। और वह प्रक्रिया एक अस्थिर विनिमय को एक स्थिर राजस्व मशीन में बदल सकती है।

समीक्षा करने वाला पहला मॉडल वे विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज हैं जो स्वैप ऑपरेशन के बाहर अपने ट्रेडों से बिल्कुल भी मूल्य नहीं निकालते हैं। टोकन के लेन-देन का कार्य केवल तरलता प्रदाताओं और व्यापारियों के बीच एक आदान-प्रदान है, जो उन प्रदाताओं को प्रोत्साहन देने वाले छोटे शुल्क का भुगतान करते हैं। इस परिदृश्य में, न तो प्रोटोकॉल के टोकन धारकों और न ही प्रोटोकॉल के पीछे की टीम को आर्थिक रूप से पुरस्कृत किया जाता है। 

सबसे अच्छा उदाहरण Uniswap है: बिना किसी प्रोटोकॉल शुल्क के, सभी ट्रेडिंग शुल्क चलनिधि प्रदाताओं की ओर जमा होते हैं। प्रोटोकॉल का टोकन राजस्व का हिस्सा अर्जित नहीं करता है और शासन इसकी मुख्य उपयोगिता है, जो जरूरी नहीं कि "मूल्यहीन" हो क्योंकि शासन टोकन धारकों के पास प्रोटोकॉल कैसे काम करता है, यह अनिवार्य करने की शक्ति है। उदाहरण के लिए, वे संभावित रूप से एक प्रोटोकॉल शुल्क की शुरूआत को मंजूरी दे सकते हैं जो राजस्व उत्पन्न करेगा। 

Uniswap के UNI टोकन के साथ प्रोत्साहन पूल की वर्तमान कमी संभावित बिक्री दबाव को कम करती है जो वे ला सकते हैं। उनके टोकन को आसानी से पुरस्कृत नहीं किया जाता है। इस कारण से प्रोटोकॉल अपने मुख्य टोकन के साथ अपने पूल को तरलता प्रदान करने के लिए सक्रिय रूप से प्रोत्साहित नहीं करता है:

अधिकांश विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज दूसरी श्रेणी में आते हैं जो एक अलग दृष्टिकोण लेता है। सभी लेनदेन शुल्क तरलता प्रदाताओं के लिए अर्जित नहीं होते हैं, जिनमें से कुछ प्रोटोकॉल टोकन के हितधारकों की ओर निर्देशित होते हैं। 

नतीजतन, यह खरीद दबाव का परिचय देता है क्योंकि यह इन प्रोटोकॉल के टोकन को खरीदने और रखने (और आमतौर पर हिस्सेदारी) का एक आकर्षक कारण है। चूंकि इस निर्णय का तरलता प्रदाताओं की लाभप्रदता पर प्रभाव पड़ता है, इसलिए कई तरलता पूल को मुख्य प्रोटोकॉल टोकन के साथ तरलता खनन पुरस्कारों के साथ प्रोत्साहित किया जाता है। 

यह ट्रेडऑफ़ तरलता को आकर्षित करता है, जो बेहतर विनिमय दरों के साथ विनिमय प्रदर्शन में सुधार करता है और इस प्रकार अधिक शुल्क जमा होता है, लेकिन सिस्टम के लिए प्रोटोकॉल के टोकन के कुछ विक्रय दबाव का परिचय देता है। यह दृष्टिकोण एक प्रोटोकॉल के लिए तरलता को आकर्षित करने के लिए सबसे सफल तंत्रों में से एक है, जैसा कि वक्र वित्त की ऐतिहासिक तरलता के साथ अगले उदाहरण में देखा जा सकता है: 

यह मॉडल टेक दरों को शामिल करने की संभावना को खोलता है, जहां शुल्क का हिस्सा सीधे प्रोटोकॉल के पीछे टीम/डीएओ द्वारा अर्जित किया जाता है। यह एक सुसंगत पहलू है, यह देखते हुए कि इन प्रोटोकॉल को उत्पाद को बेहतर बनाने या कुछ मापदंडों को बदलने के लिए सक्रिय और निरंतर प्रबंधन की आवश्यकता होती है। क्लाइंट सपोर्ट या सोशल मीडिया उपस्थिति जैसी गतिविधियों पर निरंतर ध्यान देने की आवश्यकता होती है और इन उत्पादों की सफलता में एक बड़ी भूमिका निभाते हैं। ऐसे में उन्हें किसी तरह पुरस्कृत किया जाना चाहिए।

प्रत्येक समूह को प्राप्त होने वाले प्रतिशत को विभाजित करने के तरीके के बारे में पत्थर में कोई वितरण संरचना निर्धारित नहीं है। वास्तव में, प्रत्येक प्रोटोकॉल व्यावहारिक रूप से अपने प्रतिस्पर्धियों की तुलना में एक अलग राशि निर्धारित करता है। कुछ मामलों में, वे इनमें से कुछ समूहों को फीस भी नहीं देते हैं। दिखाए गए प्रोटोकॉल सबसे अधिक राजस्व उत्पन्न करने वाले हैं। इन सभी ने अपनी विभिन्न योजनाओं के बावजूद प्रभावशाली राजस्व आंकड़े हासिल किए हैं। 

DEX	एलपी को % शुल्क	टोकन धारकों के लिए % शुल्क	टीम / डीएओ को % शुल्क
अनस ु ार	100% तक	-	-
सुशी स्वैप, ट्रेडरजो	83.3% तक	16.6% तक	-
डरावना स्वैप	85% तक	15% तक	-
वक्र	50% तक	50% तक	-
पैनकेकवाप	68% तक	20% तक	12% तक
कसरती	90% तक	-	10% तक
डीवाईडीएक्स	-	-	100% *

प्रोटोकॉल के पीछे टीम को प्रोत्साहित करने के लिए टोकनोमिक्स का उपयोग किया जा सकता है। यदि डीएओ/टीम प्रारंभिक टोकन वितरण का एक महत्वपूर्ण प्रतिशत आवंटित करता है, तो उनके लिए शुल्क की एक निरंतर राशि को पुनर्निर्देशित करने से टीम को दोगुना प्रोत्साहन मिल सकता है जबकि तरलता प्रदाताओं या टोकन धारकों से कुछ प्रोत्साहन लिया जा सकता है।

निश्चित रूप से एक प्रोटोकॉल में शामिल सभी पक्षों के बीच प्रोत्साहन को बेहतर ढंग से संरेखित करने का प्रयास करने के लिए प्रयोग के लिए जगह है और पिछली तालिका में जिन नए तरीकों पर विचार नहीं किया गया है, वे मौजूद हैं। उदाहरण के लिए ऑस्मोसिस एक्सचेंज उन तरलता प्रदाताओं को दंडित करता है जो एक छोटे से शुल्क के साथ तरलता को हटाते हैं (जिसे निकास शुल्क के रूप में जाना जाता है)। चूंकि तरलता को हटाना एक ऐसी क्रिया है जो प्रोटोकॉल और उनका उपयोग करने वाले व्यापारियों दोनों को नुकसान पहुँचाती है, वे तरलता प्रदाताओं को लंबे समय तक बने रहने के लिए प्रोत्साहित करने के लिए कुछ मूल्य निकालने और आंशिक रूप से कम करने के लिए उचित मानते हैं जिसे 'भाड़े की' तरलता के रूप में जाना जाता है। यह एक अवधारणा है जो दर्शाती है कि कैसे सर्वोत्तम प्रोत्साहन के साथ उन पूलों का पीछा करने की कोशिश करके तरलता एक पूल से दूसरे पूल में तेजी से बदलती है।

प्रोटोकॉल में शामिल पक्षों को संरेखित करना कोई मामूली काम नहीं है। लंबी अवधि में, हम देखेंगे कि क्या सबसे अच्छा काम करता है और क्या असफल होगा। आदर्श रूप से, चलनिधि प्रदाताओं को उनकी तरलता बनाए रखने के लिए उचित रूप से पुरस्कृत किया जाता है, व्यापारियों के एक्सचेंज यथोचित रूप से अमूल्य हैं, टोकन धारक काफी राजस्व अर्जित कर रहे हैं और प्रोटोकॉल को बनाए रखने वाली टीम को तदनुसार पुरस्कृत किया जाता है। क्या आज हम जिन प्रोटोकॉल का उपयोग करते हैं, वे लगभग पाँच, 10 या 50 वर्षों में होंगे? लेख में प्रस्तुत इन सभी पक्षों को कानूनी रूप से और प्रतिस्पर्धात्मक रूप से संतुलित करना एक लंबी अवधि में विकेंद्रीकृत विनिमय की सफलता और स्थिरता की कुंजी हो सकता है।

स्रोत: https://thedefiant.io/intotheblock-how-dexs-use-incentives-and-tokenomics-to-generate-revenue/