निवेशकों को एफटीएक्स से सीखना चाहिए और अनुमान लगाने के बजाय मूल्य की तलाश शुरू करनी चाहिए

FTX का पतन किसी अन्य क्रिप्टो एक्सचेंज की विफलता से कहीं अधिक है। यह संकेत देता है कि उद्योग के बढ़ने और मूल्यों को अपनाने का समय आ गया है। मूल्य विद्वता यहाँ है। 

FTX दुनिया का दूसरा सबसे बड़ा क्रिप्टो एक्सचेंज था। अब, यह नकली विकेंद्रीकरण में व्हाइटवॉश किए गए नवीनीकृत केंद्रीकृत व्यापार मॉडल में डाले जा रहे बेतुके पैसे की मौत की खड़खड़ाहट के लिए एक मेम है।

जैसा कि प्रसिद्ध निवेशक वारेन बफेट ने प्रसिद्ध रूप से कहा है, "केवल जब ज्वार जाता है तो आप पता लगा सकते हैं कि कौन नग्न तैर रहा है।" ऐसा लगता है कि इस अंतिम चक्र में कुछ नग्न स्नानार्थियों से अधिक थे। लेकिन हमने इसे पहले देखा है, है ना? वास्तव में, बिल्कुल नहीं।

बिटकॉइन (BTC) इतिहास में सबसे लंबे वित्तीय बाजार बुल रन की शुरुआत में उभरा। इसने जिस उद्योग को जन्म दिया, वह वास्तव में सबसे अच्छे समय में फला-फूला। लेकिन सभी अच्छी चीजों का अंत होना चाहिए। क्रिप्टो अब बिगड़ती व्यापक आर्थिक स्थितियों और नियंत्रण के लिए भूखे नियामकों के दुखी संगम का सामना कर रहा है।

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इस बीच, पारंपरिक बाजार सतर्क, मूल्य-आधारित निवेश की वापसी देख रहे हैं। वजह साफ है: जब दरें सबसे निचले स्तर पर थीं, तो पैसा मुफ्त था। अब यह नहीं है। Ubers, Airbnbs और DoorDashes की चक्करदार चढ़ाई संभव थी क्योंकि जब नकदी मुफ्त थी, तो इसे उत्पन्न करने वाले व्यवसायों का महत्व नहीं था। लेकिन वादों ने अब इसे नहीं काटा। निवेशक अपनी तेजी से महंगी पूंजी को आगे बढ़ाने से पहले मूल्य के प्रमाण की मांग करेंगे।

एफटीएक्स के निधन के साथ, क्रिप्टो बाजार भी पहली बार मूल्य-संचालित निवेश के अधीन होंगे। टोकननॉमिक्स कभी वास्तविक नहीं था — FTX टोकन देखें (FTT). और उछाल के दौर में हम इसके पाठों को कितना भी अनदेखा कर दें, अर्थशास्त्र निश्चित रूप से है। आपूर्ति है, और मांग है। जब संतुलन में होता है, तो बाजार कार्य करता है। अगर वे नहीं हैं, तो बाजार नहीं हैं।

हम जानते हैं कि अब क्रिप्टो बाजारों में केंद्रीकरण काम नहीं करता है। अपारदर्शी तकनीकों की कमजोर पकड़ वाले लोगों को शिकार बनाने के लिए मुनाफाखोरी करने वालों के लिए बहुत सारे अवसर हैं। परिणाम? क्रिप्टो इंद्रधनुष के अंत में सोने के बर्तन में विश्वास करने वालों का भ्रम टूट गया।

लेकिन मलबे के बीच, आशा की झिलमिलाती रोशनी है: मूल्य विद्वता।

मूल्य विद्वता क्या है?

क्रिप्टो, उद्योग की भाषा में, एक "हार्ड फोर्क" के बीच में है। एक बार FTX की धूल जमने के बाद बचे हुए लोग उस मूल्य की खोज करना चुन सकते हैं जिसे काटा जा सकता है और उपयोगकर्ताओं को वितरित किया जा सकता है, या वे "अधिक मूर्ख" खोजने पर निर्भर नग्न दांव के साथ बने रह सकते हैं।

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कुछ बाद वाले रास्ते से चिपके रहेंगे। पुरानी आदतें मुश्किल से जाती हैं। लेकिन वे दूर हो जाएंगे क्योंकि निवेशक अधिक मांग करते हैं। इस बीच, हम वेब 3 परियोजनाओं के उदय को देखेंगे जो मूल वाणिज्य में वापस आकर वास्तविक मूल्य प्रदान करते हैं।

सफल होने वालों के लिए पुरस्कार बड़े पैमाने पर होंगे। उन लोगों के लिए जो केवल अतीत की खोखली चीयरलीडिंग पेश करते हैं, अंत शीघ्र होगा।

एक नया प्रतिमान नेविगेट करना

मूल्य विद्वता के भीतर विचार करने के लिए दो गाइडपोस्ट हैं। पहला क्रिप्टोक्यूरेंसी को एक वित्तीय परिसंपत्ति वर्ग के रूप में संदर्भित करता है; तकनीकी मचान के रूप में ब्लॉकचेन के लिए दूसरा।

एक वित्तीय परिसंपत्ति वर्ग के रूप में क्रिप्टो का आकलन करने में बाधा यह है कि प्रोटोकॉल के मूल्यांकन के लिए कोई कार्यशील मॉडल नहीं है - एक नवजात उद्योग में अप्रत्याशित नहीं है। शुरुआती चरणों में, इन नेटवर्कों का आकलन करने के लिए कोई मानदंड मौजूद नहीं था। परिपक्व बाजारों के लिए रेट्रोफिटेड बनाए गए थे।

क्रिप्टो तब से विकसित हुआ है। अब हमारे पास विभिन्न तरीकों की कुछ समझ है विकेन्द्रीकृत वित्त (DeFi) प्रोटोकॉल का उपयोग किया जा रहा है, जिससे हम नेटवर्क को वर्गीकृत कर सकते हैं।

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बिटकॉइन, एक प्रूफ-ऑफ-वर्क चेन, अत्यधिक वितरित है - धीमा लेकिन सुरक्षित। हम देख सकते हैं कि कितने वॉलेट में बिटकॉइन है और साथ ही वे वॉलेट चेन के साथ कैसे इंटरैक्ट करते हैं। द्वितीयक लेन-देन परत, लाइटनिंग नेटवर्क के पार जाने वाले मूल्य की गणना की जा सकती है।

इथेरियम एक प्रूफ-ऑफ-स्टेक चेन है। जबकि बिटकॉइन की तुलना में अधिक केंद्रीकृत है, यह डेफी का धड़कता हुआ दिल है। डेफी के साथ मूल्य का आकलन करने में मदद करने के लिए एक उपकरण आया है: कुल-मूल्य-लॉक गणना। हालाँकि उनकी अपनी सीमाएँ हैं, पारंपरिक संस्थानों के बाहर उन्नत वित्तीय गेजों का उभरना बहुत रुचि का है। स्पष्ट रूप से, पारंपरिक वित्त ऐसा सोचता है - इसलिए बढ़ा हुआ विनियामक ध्यान।

मुद्दा यह है कि 2016 में, ट्रेडिंग ईथर (ETH) या बिटकॉइन समान लगा। बढ़ते भेदभाव के साथ, अब हमारे पास इन नेटवर्कों का आकलन करने के लिए डेटा-संचालित गेज की एक श्रृंखला है। क्रिप्टोक्यूरेंसी एक वास्तविक, औसत दर्जे की संपत्ति वर्ग में परिपक्व हो रही है।

कार्यों का उदय

कार्यात्मक गैर-वित्तीय वेब3 संपत्तियां हैं: ब्लॉकचैन के माध्यम से वितरित उत्पाद और सेवाएं।

शून्य-ज्ञान (ZK) प्रमाण लें। एक होमब्यूयर अपने खाते की सामग्री को प्रकट किए बिना एक रियल एस्टेट एजेंट को दिखाना चाहता है कि उनके पास अपनी खरीद को कवर करने के लिए पर्याप्त है। वे ZK के माध्यम से निष्पादित की जाने वाली इस सेवा के लिए भुगतान कर सकते हैं। इस मामले में, वे पूरी तरह से एक गोपनीयता-संरक्षण सेवा के लिए भुगतान कर रहे हैं, किसी संपत्ति पर सट्टा नहीं लगा रहे हैं—धारण या व्यापार नहीं कर रहे हैं।

ऐसी कई डेटा-हैंडलिंग परियोजनाएं उभर रही हैं, जो आइडेंटिटी टूलिंग, क्लाउड स्टोरेज और सर्च और इंडेक्सिंग जैसी सेवाएं दे रही हैं। उनके विकेंद्रीकृत बुनियादी ढाँचे का मतलब है कि वे केंद्रीकृत समकक्षों के सापेक्ष बहुत प्रतिस्पर्धात्मक रूप से मूल्यांकित हैं।

एफटीएक्स का पतन अद्वितीय नहीं है, न ही यह खत्म हो गया है। संसर्ग प्रणाली के माध्यम से अपना काम कर रहा है, व्यापक आर्थिक बलों द्वारा लगाए गए नीचे के दबावों से जटिल है। लेकिन जब सब कुछ कहा और किया जाता है, तो एफटीएक्स क्रिप्टोक्यूरेंसी कथा में एक विकास की अंगूठी बन जाएगा - एक आग लगने का सबूत, कठोर सिस्टम छोड़कर जो मूल्य को चलाएगा।

मूल्य विद्वता ब्लॉकचैन पारिस्थितिक तंत्र को दो रास्तों में से एक को चुनने के लिए मजबूर करेगी: सट्टा लाभ उत्पन्न करने के लिए प्रचार चक्र का उपयोग करना जारी रखें, या ऐसे मॉडल बनाएं जो वास्तविक उपयोगकर्ता मूल्य को धरातल पर उतारें।

जिस तरह निजी कंप्यूटर हॉबीस्ट के गैरेज से दुनिया के डेस्क और पॉकेट में चले गए, ब्लॉकचैन-आधारित सिस्टम आखिर में बढ़ रहे हैं।

यह लेख सामान्य सूचना उद्देश्यों के लिए है और इसका इरादा कानूनी या निवेश सलाह के रूप में नहीं लिया जाना चाहिए। यहां व्यक्त किए गए विचार, विचार और राय लेखक के अकेले हैं और जरूरी नहीं कि वे कॉइनटेग्राफ के विचारों और विचारों को प्रतिबिंबित या प्रतिनिधित्व करते हों।