क्या निवेश के मामले में फ़ोमो नया लालच है?

वॉरेन बफेट ने कहा, अगर निवेशक शेयर बाजारों में अपनी चाल के समय पर जोर देते हैं लगभग 20 साल पहले, उन्हें भयभीत होना चाहिए जब दूसरे लालची हों, और लालची तभी हों जब दूसरे भयभीत हों।

यह अच्छी विरोधाभासी सामग्री है। और इन दो पशु आत्माओं की स्थायी धक्का-मुक्की पकड़ में बाजारों के समय-सम्मानित चित्रण में एक स्थायी अपील है क्योंकि (अति सूक्ष्मता और चेतावनी एक तरफ) यह वास्तव में बहुत सारे बाजार मनोविज्ञान को बड़े करीने से समझाता है। कठिनाई तब उत्पन्न होती है, जैसे अब, जब लालच और भय स्वयं को एक ही वस्तु के रूप में परिभाषित करने लगते हैं।

के विश्लेषण में एफटीएक्स पतन - और अन्य हालिया असफलताओं की एक श्रृंखला जो ढीले पैसे के युग की घटना के रूप में अशुभ रूप से तुलनीय लगती है - गिरने से पहले निवेश के निर्माण में महत्वपूर्ण घटक के रूप में गायब होने का डर (Fomo) बार-बार उभरा है। डर, शब्द के इस उपयोग में और एफटीएक्स और व्यापक क्रिप्टो रन-अप के संदर्भ में, कुछ ऐसा बना रहा था जो तर्कहीन उत्साह जैसा भयानक लग रहा था। यह उत्साह, बदले में, कुछ ऐसा ईंधन भर रहा था जो बाजार के दृष्टिकोण से व्यवहार करता था, जैसे लालच पहिया पर अपने आवधिक कार्यकाल के दौरान करता है।

जैसा कि फ़ोमो कथा में कहा गया है, निवेश का पैसा (इसमें से अधिकांश बड़े, उचित रूप से सम्मानजनक धन के तत्वावधान में) विशेष संपत्ति में सामूहिक रूप से गरजता है (कई मामलों में, न्यूनतम उचित परिश्रम के साथ) इसलिए नहीं कि यह आवश्यक रूप से अंतर्निहित अवसर में विश्वास करता है, बल्कि इसलिए कि पुरस्कारों को अस्वीकार्य के रूप में प्रस्तुत किया जाता है और देरी या संदेह के परिणाम किसी तरह डरावने होते हैं।

विचार उपन्यास नहीं है, भले ही संक्षिप्त नाम हो। इसी तरह की विचार प्रक्रियाएं पहले के संकटों में भी दिखाई दे चुकी हैं। 2007 में, सिटी के चक प्रिंस ने प्रसिद्ध रूप से तब तक नृत्य करते रहने की आवश्यकता पर जोर दिया जब तक संगीत चल रहा था: एक स्वतंत्र रूप से चुना गया भोग एक निर्विवाद दायित्व के रूप में प्रस्तुत किया गया।

तो क्या फ़ोमो का वर्तमान संस्करण केवल भेष में लालच है? ऐसा सोचने या बहुत कम से कम, यह निष्कर्ष निकालने के लिए मोहक है कि यहां "डर" शब्द अधिक विवेकपूर्ण और आसानी से पार करने योग्य भय का वर्णन करता है, कहते हैं, नुकसान का डर, मूल्य विनाश या इससे भी बदतर। एक वास्तविक डर के रूप में फ़ोमो की कास्टिंग इस बात का सबूत मांगती है कि गायब होने के लिए कुछ कीमत चुकानी पड़ती है (उदाहरण के लिए, सार्वजनिक अलार्म द्वारा प्रेरित पैनिक-खरीदारी के दौरान दुकानों का अनुभव)। छोड़े गए उपहार के लिए आत्म-आरोपण, या असंतुष्ट निवेशक का क्रोध, बिल्कुल गिनती नहीं है।

तकनीक-केंद्रित निवेश के पिछले आधे दशक के दौरान, तथापि, मासाओशी बेटाके सॉफ्टबैंक ने कुछ निवेशकों के लिए फ़ोमो चिंताओं के अधिक वैध सेट को स्थापित करने का मार्ग प्रशस्त किया है। 2017 में जब उनका पहला विज़न फ़ंड लॉन्च हुआ, तो $100bn वाहन को स्पष्ट रूप से तकनीकी निवेश की एक नई शैली बनाने के लिए डिज़ाइन किया गया था।

इसने ऐसा किया (या योजना बनाई) अपने पैमाने का उपयोग करके न केवल संभावित विजेताओं की पहचान करने के लिए, बल्कि यह सुनिश्चित करने के लिए पर्याप्त धन के साथ उन्हें स्नान करने के लिए कि बाजार हिस्सेदारी जैसे मेट्रिक्स पर, वे शायद होंगे। प्रभुत्व की यह निहित गारंटी, हालांकि त्रुटिपूर्ण है, एक स्वर सेट करती है जो प्रतिध्वनित होती है: यदि निवेश संभावनाओं के बारे में नहीं है, लेकिन निश्चित चीजें हैं, तो फ़ोमो लालची नहीं बल्कि बुद्धिमान है।

टेक और क्रिप्टो फ़ोमो के साथ अब कुछ अधर में है, एक बहुत बड़ा और अधिक जटिल संस्करण अब चीन में क्षितिज पर बैठता है, और अगले साल कॉर्पोरेट और वित्तीय निवेश पर हावी हो सकता है। बड़ी संख्या में फंड मैनेजरों का कहना है कि वे पहले से ही शॉर्ट-टर्म "फोमो इवेंट" के लिए खुद को पोजिशन कर रहे हैं। चीन को अपेक्षाकृत तेजी से फिर से खोलना या शून्य-कोविड नियमों में तेज छूट एक ऐसा बदलाव है जिसे कोई भी वैश्विक या एशिया-केंद्रित निवेशक चूकने का जोखिम नहीं उठा सकता है। खिला उन्माद बहुत तेजी से बढ़ सकता है।

लेकिन लंबी अवधि के फ़ोमो व्यापार का संबंध भू-राजनीति से है, और जिस तरह से अमेरिका और चीनी औद्योगिक नीतियों ने खुद को एक-दूसरे के साथ पर्याप्त रूप से विषमताओं में स्थापित किया है, जिससे कि कुछ प्रकार के विघटन को और अधिक अपरिहार्य बना दिया जा सके। यूएस चिप्स एक्ट और मेड इन चाइना की महत्वाकांक्षाओं के पीछे भू-राजनीतिक बदलाव हैं जो अंततः अमेरिका, यूरोप, जापान, दक्षिण कोरिया और अन्य जगहों पर अधिक से अधिक कंपनियों को उपकृत कर सकते हैं - दो ब्लॉकों के बीच किसी तरह का चुनाव करने के लिए। कुछ मामलों में, यह दोहरी-ट्रैक निर्माण और बिक्री की अनुमति देने के लिए पुन: डिज़ाइन की गई आपूर्ति श्रृंखलाओं और अन्य "फ्रेंडशोरिंग" निवेशों का रूप ले सकता है।

हालांकि, दूसरों के लिए चीन में रहने पर पुनर्विचार करने का गंभीर दबाव हो सकता है। और व्यापारिक नेताओं और उनके निवेशकों को शायद यह विचार करना चाहिए कि दुनिया के सबसे बड़े सकल घरेलू उत्पाद विकास इंजन से चूकने के वैध कारण हो सकते हैं। यह, वास्तव में, फ़ोमो में "एफ" डाल देगा: सवाल यह है कि क्या डर इतना मजबूत है कि कंपनियां ऐसा होने से पहले पीछे धकेल सकती हैं।

लियो.लेविस@ft.com