लॉडिकॉइन, मिलिए सिक्योरिटीज लॉ

लॉडिकॉइन के विरुद्ध एसईसी की सार्वजनिक सलाह

29 सितंबर 2022 को, फिलीपीन सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी या "कमीशन") ने "अनधिकृत निवेश लेने वाली गतिविधियों" के रूप में वर्णित आयोग के खिलाफ एक सार्वजनिक सलाह जारी की। लोदी टेक्नोलॉजीज शामिल (LODITECH के नाम और शैली/शैली के तहत व्यवसाय करना) के संबंध में LodiCoins ($LODI).^[1] यह सलाह एसईसी द्वारा एकत्र की गई जानकारी से प्रेरित थी, जहां जांच के बाद लोदीटेक को फेसबुक, ट्विटर, इंस्टाग्राम और डिस्कोर्ड जैसे सोशल मीडिया प्लेटफार्मों का उपयोग करते हुए लोदीकॉइन्स की बिक्री के लिए निवेश मांगने के लिए पाया गया था।

Lodicoin को इसके पीछे की टीम ने "Binance स्मार्ट चेन-आधारित उपयोगिता टोकन" के रूप में वर्णित किया है जो LodiApp पर लेनदेन को संचालित करेगा। टोकन खरीदने के लिए उपयोगकर्ता Lodicoin ICO (प्रारंभिक सिक्का पेशकश) बिक्री में भाग ले सकते हैं। ICO बिक्री के बाद, Lodicoins LodiApp पर उपलब्ध होंगे, जहां उन्हें अन्य क्रिप्टोकरेंसी के बदले में खरीदा जा सकता है।^[2]

एसईसी ने नोट किया कि जबकि लॉडिकॉइन के श्वेत पत्र में एक अस्वीकरण में कहा गया था कि लॉडिकॉइन को किसी भी प्रकार के शेयर या सुरक्षा के रूप में नहीं माना जा सकता है, ऐसे बयान का कोई कानूनी असर नहीं है; वास्तव में, इसके संस्थापक और मुख्य कार्यकारी अधिकारी "प्रचार or शिल्ड फेसबुक पर कहा गया है कि लॉडिकॉइन को प्री-सेल या मूल निजी कीमत से दस गुना पर सूचीबद्ध किया जाएगा, जिससे यह प्रतीत होता है कि जो लोग आईसीओ में सिक्का खरीदेंगे वे कम से कम 1000% मुनाफा कमाएंगे।^[3] इसलिए अस्वीकरण में कोई सार नहीं था क्योंकि वास्तव में, सोशल मीडिया में LodiTech के पोस्ट ने वादा किया था कि "Lodicoin में निवेश करने से निवेशक को आभासी मुद्रा के माध्यम से कमाई करने का अवसर मिलेगा।"^[4]

एसईसी के निष्कर्षों के अनुसार, LodiTech ने Lodicoins का अधिग्रहण करके निवेशकों के लिए आय का वादा किया पूर्व बिक्री और प्रारंभिक सिक्का पेशकश (ICO) के माध्यम से काफी कम कीमत पर अग्रिम रूप से $LODI खरीदना, इस बहाने के तहत कि $LODI के आधिकारिक तौर पर लॉन्च होने और क्रिप्टो एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध होने के बाद टोकन का मूल्य काफी बढ़ जाएगा। इसके अलावा, Lodicoins ने 54% तक की विचित्र कमीशन दरों जैसे समावेशन के साथ पैकेज की पेशकश की।^[5] अपनी रैंक बोनस योजना के माध्यम से खरीदे गए पैकेजों के आधार पर, लोदीटेक ने अतिरिक्त रूप से नकद बोनस, कार, लक्जरी घड़ी और यात्रा प्रोत्साहन का वादा किया।^[6]

Lodicoins के विरुद्ध सलाह से पहले ही, SEC सलाह की एक पंक्ति में यह स्पष्ट कर दिया गया है कि उनके जारी करने या वितरण से जुड़े प्रासंगिक तथ्यों और परिस्थितियों के आधार पर, कुछ क्रिप्टोकरेंसी या डिजिटल संपत्तियों को सुरक्षा के रूप में माना जा सकता है. जब किसी डिजिटल संपत्ति में सुरक्षा के गुण होते हैं, तो उक्त संपत्ति को सार्वजनिक रूप से पेश करने से पहले एसईसी के साथ पंजीकृत होना आवश्यक है। जो लोग एसईसी से लाइसेंस या अधिकार के बिना लोगों को सुरक्षा टोकन में निवेश करने के लिए बेचने, वितरित करने या समझाने में सेल्समैन, ब्रोकर, डीलर या एजेंट के रूप में कार्य करते हैं, उन पर आपराधिक मुकदमा चलाया जा सकता है, जैसा कि सिक्योरिटीज रेगुलेशन कोड (एसआरसी) की धारा 73 के तहत प्रदान किया गया है। ).

प्रतिभूति विनियमन संहिता के अनुसार "सुरक्षा" की अवधारणा

प्रतिभूतियां किसी निगम या वाणिज्यिक उद्यम या लाभ कमाने वाले उद्यम में शेयर, भागीदारी या हित हैं और एक प्रमाण पत्र, अनुबंध, उपकरणों द्वारा प्रमाणित हैं, चाहे वह लिखित हो या इलेक्ट्रॉनिक.^[7] वैधानिक परिभाषा के अनुसार, "सुरक्षा" शब्द में शामिल हैं:

• स्टॉक के शेयर, बांड, डिबेंचर, नोट्स, ऋणग्रस्तता के साक्ष्य, परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियां;
• निवेश अनुबंध, लाभ साझाकरण समझौते में रुचि या भागीदारी के प्रमाण पत्र, भविष्य की सदस्यता के लिए जमा के प्रमाण पत्र;
• तेल, गैस या अन्य खनिज अधिकारों में आंशिक अविभाजित हित;
• विकल्प और वारंट जैसे डेरिवेटिव;
• असाइनमेंट के प्रमाण पत्र, भागीदारी के प्रमाण पत्र, ट्रस्ट प्रमाण पत्र, वोटिंग ट्रस्ट प्रमाण पत्र या इसी तरह के उपकरण;
• निगमों में मालिकाना या गैर-मालिकाना सदस्यता प्रमाणपत्र; और
• भविष्य में अन्य उपकरण आयोग द्वारा निर्धारित किए जा सकते हैं।^[8]
•  

एक सामान्य नियम के रूप में, प्रतिभूतियों को उचित पंजीकरण के बिना बेचा या बिक्री या वितरण के लिए पेश नहीं किया जाना चाहिए, और बशर्ते कि प्रतिभूतियों की जानकारी संभावित खरीदारों को उपलब्ध कराई जाएगी। उन प्रतिभूतियों की सूची में शामिल हैं जिन्हें पेशकश, बिक्री या वितरण से पहले पंजीकरण की आवश्यकता होती है निवेश अनुबंध. फिलीपींस में प्रतिभूतियों का सख्त विनियमन इस सिद्धांत पर आधारित है कि पूंजी बाजार की ताकत प्रणाली में निवेश करने वाली जनता के विश्वास के स्तर पर निर्भर करती है।^[9] पंजीकरण की आवश्यकता का उद्देश्य सार्वजनिक रूप से कारोबार की जाने वाली प्रतिभूतियों से संबंधित सामग्री की जानकारी तक सार्वजनिक पहुंच सुनिश्चित करना है और यह इसके लिए केंद्रीय है प्रतिभूति विनियमन संहिता निवेशक सुरक्षा ढांचा.

सिक्योरिटीज़ रेगुलेशन कोड निवेश अनुबंधों को प्रतिभूतियों के रूप में मानता है जिन्हें वितरित और बेचने से पहले एसईसी के साथ पंजीकृत होना पड़ता है:

सेक. 8. प्रतिभूतियों के पंजीकरण की आवश्यकता. 8.1. आयोग द्वारा विधिवत दर्ज किए गए और अनुमोदित पंजीकरण विवरण के बिना प्रतिभूतियों को फिलीपींस के भीतर बिक्री या वितरण के लिए बेचा या पेश नहीं किया जाएगा। ऐसी बिक्री से पहले, प्रतिभूतियों के बारे में जानकारी, ऐसे प्रारूप में और ऐसे पदार्थ के साथ जो आयोग निर्धारित कर सकता है, प्रत्येक संभावित खरीदार को उपलब्ध कराई जाएगी।

यह निर्धारित करने में कि सुरक्षा सार्वजनिक रूप से या निजी तौर पर दी जा रही है, 3.1.17 का नियम 2015 प्रतिभूति विनियमन संहिता के नियमों और विनियमों को लागू करना परिभाषित "सार्वजनिक पेशकश" किसी भी "जनता को या किसी को प्रतिभूतियों की पेशकश, चाहे वह मांगी गई हो या अनचाही।"^[10] इसके अलावा, निम्नलिखित में से किसी भी माध्यम से बिक्री के लिए प्रतिभूतियों का कोई भी आग्रह या प्रस्तुतिकरण किया जाएगा परिकल्पित सार्वजनिक पेशकश होना:

1. किसी भी समाचार पत्र, पत्रिका या मुद्रित पठन सामग्री में प्रकाशन जो फिलीपींस के भीतर वितरित किया जाता है;
2. किसी सार्वजनिक या व्यावसायिक स्थान पर प्रस्तुतिकरण;
3. रेडियो, टेलीविजन, टेलीफोन, इलेक्ट्रॉनिक संचार, सूचना संचार प्रौद्योगिकी या संचार के अन्य रूपों पर विज्ञापन या घोषणा; या
4. किसी सार्वजनिक या व्यावसायिक स्थान पर या संभावित खरीदारों को डाक प्रणाली, सूचना संचार प्रौद्योगिकी और सूचना वितरण के अन्य माध्यमों से वितरण और/या फ़्लायर्स, ब्रोशर या कोई पेशकश सामग्री उपलब्ध कराना।

इसके अलावा, निजी प्लेसमेंट छूट फिलीपींस में नियम केवल "जारीकर्ता द्वारा प्रतिभूतियों की बिक्री" पर लागू होता है बीस (20) से कम व्यक्ति किसी भी बारह महीने की अवधि के दौरान फिलीपींस में।^[11]

एसईसी के पास सुरक्षा के रूप में कार्य करने वाले किसी भी नए उपकरण की बिक्री या व्यापार को विनियमित करने का अधिकार है। प्रतिभूति विनियमन संहिता की धारा 3.1(जी) में सुरक्षा की परिभाषा पर एक सर्वव्यापी प्रावधान शामिल है:

"भविष्य में अन्य उपकरण आयोग द्वारा निर्धारित किए जा सकते हैं।"

इस प्रावधान में शामिल है आरक्षित शक्ति एसईसी को भविष्य की आकस्मिकताओं और परिस्थितियों को संबोधित करने के लिए सौंपा गया है, यह देखते हुए कि प्रतिभूति क्षेत्र एक तेजी से विकसित होने वाला क्षेत्र है और धोखाधड़ी करने वाले कलाकार अपनी नापाक योजनाओं में परिष्कृत हो गए हैं। इसे "प्रवर्तकों या जारीकर्ताओं की चोरी को रोकने के लिए डिज़ाइन किया गया है जो विनियमन या पंजीकरण से बचने के लिए सरल योजनाएं अपना सकते हैं।"^[12] इसके अलावा, “इंटरनेट और सूचना तक इलेक्ट्रॉनिक पहुंच के आगमन के साथ, मौजूदा पारंपरिक प्रतिभूतियों के अलावा इलेक्ट्रॉनिक आवेगों द्वारा संचालित होने वाले नए प्रतिभूति उपकरण विकसित होने की उम्मीद है। परिभाषा का लचीलापन दुनिया भर में वित्तीय बाजार नवाचारों को मान्यता देता है।^[13]

विशेष रूप से, पूर्व प्राधिकार के बिना प्रतिभूतियों की बिक्री पहले से ही प्रतिभूति विनियमन संहिता के तहत अपराध को समाप्त कर देती है, यह मानते हुए कि यह है मलम निषेध, जिसका अर्थ है आपराधिक इरादा (आपराधिक मनःस्थिति) एसआरसी के उल्लंघन पर सफलतापूर्वक मुकदमा चलाने के लिए प्रासंगिक नहीं है।^[14]

सुरक्षा के रूप में निवेश अनुबंध

An निवेश अनुबंध फिलीपीन केस कानून द्वारा परिभाषित किया गया है^[15] एक "अनुबंध, लेनदेन, या योजना के रूप में जहां एक व्यक्ति अपना पैसा एक सामान्य उद्यम में निवेश करता है और मुख्य रूप से दूसरों के प्रयासों से लाभ की उम्मीद करता है।" कसौटी एक सामान्य उद्यम में निवेश है जो जारीकर्ता के प्रबंधकीय या उद्यमशीलता प्रयासों से निवेशक की ओर से लाभ की उचित उम्मीद से उत्पन्न होता है।^[16] In विराट बनाम एनजी वीसुप्रीम कोर्ट ने कहा कि एक निवेश अनुबंध "तब माना जाता है जब कोई व्यक्ति लाभ के वादे पर दूसरों के धन या संपत्ति का उपयोग करना चाहता है।"^[17] प्रतिभूति और विनिमय आयोग की व्याख्या के अनुसार, बाद में सुप्रीम कोर्ट द्वारा पुष्टि की गई, ए सामान्य उद्यम इसे तब बनाया गया माना जाता है जब दो (2) या अधिक निवेशक अपने संसाधनों को "पूल" करते हैं, भले ही प्रमोटर को ब्रोकर के कमीशन से अधिक कुछ नहीं मिलता हो।^[18]

संयुक्त राज्य संघीय सुप्रीम कोर्ट के पास निवेश अनुबंधों की प्रकृति पर चर्चा करने के लिए कई अवसर थे। अमेरिकी अदालत के फैसले, हालांकि फिलीपींस में बाध्यकारी नहीं हैं, कुछ हद तक प्रेरक हैं क्योंकि वे तार्किक हैं और फिलीपींस के सर्वोत्तम हितों के अनुरूप हैं।^[19] यह इस तथ्य के कारण है कि फिलीपीन प्रतिभूति व्यवस्था संयुक्त राज्य अमेरिका के संघीय प्रतिभूति कानून के अनुरूप है।

अमेरिकी सुप्रीम कोर्ट ने आयोजित किया प्रतिभूति और विनिमय आयोग बनाम डब्ल्यूजे होवे कंपनी। किसी निवेश अनुबंध के अस्तित्व में रहने के लिए, निम्नलिखित तत्वों का सहमत होना आवश्यक है: (1) धन का निवेश; (2) निवेश एक सामान्य उद्यम में किया जाता है; (3) निवेशक की ओर से लाभ की उम्मीद; और (4) मुख्य रूप से दूसरों के प्रयासों से उत्पन्न होने वाला लाभ। संयुक्त राज्य अमेरिका की तरह, फिलीपीन न्यायशास्त्र भी इस सिद्धांत को संदर्भित करता है होवे टेस्ट.

होवे टेस्ट "एक स्थिर सिद्धांत के बजाय एक लचीले सिद्धांत का प्रतीक है, जो उन लोगों द्वारा तैयार की गई अनगिनत और परिवर्तनीय योजनाओं को पूरा करने के लिए अनुकूलन करने में सक्षम है जो मुनाफे के वादे पर दूसरों के पैसे का उपयोग करना चाहते हैं।"^[20] में अनुकूलक ऊपर उद्धृत मामले में, फिलीपीन सुप्रीम कोर्ट ने कहा कि होवी यह मामला सुरक्षा के रूप में निवेश अनुबंध की "घरेलू परिभाषा की नींव" के रूप में कार्य करता है। इसके अलावा, यह विश्लेषण करने में कि क्या कोई चीज सुरक्षा है, पदार्थ को रूप पर हावी होना चाहिए; इस प्रकार, लेन-देन में अंतर्निहित आर्थिक वास्तविकताएं उस नाम से अधिक मायने रखती हैं जिससे इसे जारीकर्ता द्वारा बुलाया जाता है।^[21]

होवे टेस्ट को लागू करते हुए, न्यायशास्त्र ने एसईसी की व्याख्या की पुष्टि की कि निम्नलिखित योजनाएं निवेश अनुबंध का गठन करती हैं जिन्हें जनता के लिए पेश किए जाने से पहले पंजीकरण की आवश्यकता होगी: विज्ञापन द्वारा बेचे गए सदस्यता प्रमाण पत्र या व्यवसाय के सामान्य पाठ्यक्रम में असामान्य लाभ का वादा करना;^[22] "बिना सहारा" लेनदेन जहां निवेशक उधार लेने वाली कंपनी की वित्तीय जरूरतों को पूरा करने के लिए अपने संसाधनों को एकत्रित करते हैं;^[23] निवेशकों से मेल ऑर्डर बिक्री प्रणाली के माध्यम से जापान में विपणन किए जाने वाले उत्पादों की बिक्री के विज्ञापन की लागत वहन करने का आग्रह करना, बेचे गए उत्पादों के बिक्री राजस्व का 30% देने के वादे के साथ;^[24] निधि प्रबंधन योजनाएँ;^[25] विदेशी मुद्रा व्यापार लेनदेन;^[26] विदेशी मुद्रा व्यापार के लिए "प्रदर्शन प्रबंधित पोर्टफोलियो";^[27] और "निजी व्यापार मामले का विवरण" निवेशक को छह (3) महीनों के लिए तीन प्रतिशत (6%) मासिक ब्याज का वादा करता है।^[28]

क्रिप्टोकरेंसी और प्रारंभिक सिक्का पेशकश से संबंधित एसईसी जारी करना

किसी डिजिटल संपत्ति को केवल "उपयोगिता" टोकन कहना या कुछ उपयोगिता प्रदान करने के लिए टोकन की संरचना करना टोकन को वित्तीय साधन या सुरक्षा के रूप में देखे जाने से नहीं रोकता है।^[29]  ऐसे टोकन और पेशकश जिनमें निवेश सुविधाएँ और विपणन प्रयास शामिल होते हैं जो दूसरों के उद्यमशीलता या प्रबंधकीय प्रयासों के आधार पर मुनाफे की क्षमता पर जोर देते हैं, उनमें प्रतिभूति विनियमन संहिता के तहत सुरक्षा के लक्षण शामिल होते हैं।

2017 में, फिलीपीन एसईसी ने सक्रिय रूप से जनता को सलाह, नोटिस, सीज एंड डेसिस्ट ऑर्डर (सीडीओ) और मसौदा नियम जारी करना शुरू कर दिया जो क्रिप्टोकरेंसी, निवेश योजनाओं और प्रारंभिक सिक्का पेशकश (आईसीओ) से संबंधित हैं। पहला अवसर MSCOINS के संबंध में मॉनस्पेस फिलीपींस के खिलाफ जून 2017 की एसईसी की सार्वजनिक सलाह में था।^[30] PLUGGLE Inc. के खिलाफ अक्टूबर 2017 की SEC की सार्वजनिक सलाह ने प्रदर्शित किया कि SEC अपंजीकृत निवेश योजनाओं पर अधिकार क्षेत्र का दावा करेगा, चाहे निवेश का भुगतान कानूनी निविदा में किया गया हो या बिटकॉइन जैसी क्रिप्टोकरेंसी में किया गया हो।^[31]

जनवरी 2018 में, SEC ने प्रारंभिक सिक्का पेशकश (ICO) के बारे में अपनी पहली सार्वजनिक सलाह जारी की। ICO को तब SEC द्वारा "आम तौर पर स्टार्ट-अप कंपनियों के लिए पूंजी जुटाने या स्वतंत्र परियोजनाओं के वित्तपोषण के उद्देश्य से जनता के लिए एक नए डिजिटल टोकन की पहली बिक्री और जारी करना" के रूप में समझा गया था।^[32] एसईसी के अनुसार, उनके जारी होने से जुड़े प्रासंगिक तथ्यों और परिस्थितियों के आधार पर डिजिटल टोकन को सुरक्षा माना जा सकता है। जब किसी डिजिटल टोकन में सुरक्षा के गुण होते हैं, तो सार्वजनिक रूप से पेश किए जाने से पहले टोकन को एसईसी के साथ पंजीकृत करने की आवश्यकता होती है।^[33] उसी महीने के भीतर, फिलीपीन एसईसी ने पहली बार जारी किया संघर्ष विराम एवं समाप्ति आदेश (सीडीओ) एक ICO के विरुद्ध निर्देशित। सीडीओ ने ब्लैक सेल टेक्नोलॉजी इंक, ब्लैक सेल टेक्नोलॉजी लिमिटेड (एक हांगकांग सीमित देयता कंपनी) और सामूहिक रूप से शामिल हो गए क्रॉप्स आईसीओ KROPS टोकन (जिसे KropCoins के रूप में भी जाना जाता है) की बिक्री में संलग्न होने या बिक्री की पेशकश करने से लेकर आवश्यक पंजीकरण विवरण एसईसी द्वारा विधिवत दायर और अनुमोदित होने तक।^[34] उक्त प्रशासनिक मामले में, एसईसी ने फैसला सुनाया कि KROPS टोकन निम्नलिखित कारणों से होवे टेस्ट को पूरा करते हैं:

1. होवे टेस्ट में "पैसा" किसी भी मूल्यवान विचार को संदर्भित करता है, जैसा कि 25 जुलाई, 2017 को यूएस एसईसी की विकेंद्रीकृत स्वायत्त संगठन (डीएओ) रिपोर्ट (द्वारा) में उजागर किया गया था।
2. आम उद्यम कथित "2,347,985 टोकन बेचे गए" से स्पष्ट है कि कई निवेशक हैं।
3. यह दावा किया गया था कि KROPS का प्राथमिक मूल्य चालक इसकी बाजार हिस्सेदारी या इसके लेनदेन का मूल्य है जिसे यह अपने बाज़ार पर कब्जा कर सकता है। निवेशकों को उम्मीद है कि KROPS टोकन में उनके निवेश की सराहना होगी।
4. KROPS टोकन और KROPS लाभ कमाने वाले उद्यम के मूल्य में वृद्धि निवेशक के प्रयासों पर निर्भर नहीं करती है। "निवेशकों को कल्पित कृषि बाज़ार में भाग लेने की आवश्यकता नहीं है, जैसे., क्रेता या विक्रेता के रूप में।"

KROPS CDO में, SEC के पास इसे स्पष्ट करने का अवसर भी था फिलीपींस में उपलब्ध एक समर्पित वेबसाइट के माध्यम से डिजिटल टोकन की बिक्री की पेशकश को सार्वजनिक पेशकश माना जाता है।

फिलीपीन एसईसी ने भी संबंधित एक सार्वजनिक सलाह जारी की बादल खनन अनुबंध. "क्लाउड माइनिंग" को ऑफ-साइट या रिमोट डेटा सेंटर में स्थित साझा खनन उपकरणों के उपयोग के माध्यम से क्रिप्टोकरेंसी प्राप्त करने की एक प्रक्रिया के रूप में समझा जाता था, जिसमें क्लाउड माइनिंग अनुबंधों का लाभ उठाने वाले निवेशकों द्वारा उपकरण की खरीद को वित्त पोषित किया जाता था। होवे टेस्ट को लागू करते हुए, एसईसी ने सलाह दी कि क्लाउड माइनिंग व्यवस्था एक निवेश अनुबंध है जो सिक्योरिटीज रेगुलेशन कोड द्वारा परिभाषित "प्रतिभूतियां" शब्द के दायरे में आता है; जो लोग एसईसी से लाइसेंस या अधिकार के बिना लोगों को क्लाउड माइनिंग में निवेश करने के लिए बेचने या समझाने में सेल्समैन, ब्रोकर, डीलर या एजेंट के रूप में कार्य करते हैं, उन पर भी आपराधिक मुकदमा चलाया जा सकता है।^[35]

2020 में, SEC ने एक एडवाइजरी जारी की और जनता को इसके प्रति आगाह किया ब्लॉकएक्सपर्ट्स, इंक. का क्रिप्टोपेसो योजना और "पीएचपीसी स्टेकिंग प्रोग्राम।" इस योजना के लिए अपने सदस्यों से कम से कम PHP2,000.00 के निवेश के साथ-साथ PHP500.00 की सक्रियण शुल्क की आवश्यकता होती है। निवेश की गई राशि में परिवर्तित हो जाएगी क्रिप्टोपेसो (PHPc), जिसे निवेशक के विकल्प पर तीन, छह, 12 या 24 महीनों के लिए दांव पर लगाया जाएगा और लॉक किया जाएगा। "दाँव लगाने" के बाद^[36] सदस्य अब पैसे का उपयोग नहीं कर सकते हैं और इसे पेसो में परिवर्तित नहीं कर सकते हैं क्योंकि यदि वे लॉकिंग अवधि समाप्त होने से पहले ऐसा करते हैं, तो उन्हें उनके द्वारा निवेश की गई कुल राशि का 7% काटकर दंडित किया जाएगा। यह बताते हुए कि योजना को निवेश अनुबंध क्यों माना जाता है, एसईसी ने कहा:

“यह स्पष्ट है कि CRYPTOPESO द्वारा दी गई योजना एक निवेश अनुबंध के रूप में एक सुरक्षा है। सबसे पहले, इसमें एक शामिल है पैसे का निवेश क्योंकि सदस्य को एक निश्चित अवधि के लिए अपना पैसा दांव पर लगाना पड़ता है। दूसरा, इसमें एक निवेश है सामान्य उद्यम क्योंकि निवेश की मांग करने वाली पार्टी अपने एकत्रित धन से लाभ का भुगतान करती है। तीसरा, वहाँ है लाभ की आशा क्योंकि निवेशक को क्रिप्टोकरेंसी के रूप में रिटर्न का वादा दिया जाता है जिसे लॉक-इन अवधि के बाद पेसो में परिवर्तित किया जा सकता है। अंततः, मुनाफ़ा उत्पन्न होता है दूसरों के प्रयासों से क्योंकि CRYPTOPESO और इसका ऑपरेटर बिटकॉइन माइनिंग जैसी सभी लाभ-सृजन गतिविधियों को करने का कार्य करता है, और उस योजना के अनुसार लाभ शेयरों को वितरित करता है जिसे उन्होंने डिज़ाइन किया है और पूरी तरह से नियंत्रित किया है।^[37]

CRYPTOPESO के खिलाफ सार्वजनिक सलाह के बाद, SEC ने एक सलाह जारी की, जिसके बाद CRYPTOPESO के खिलाफ रोक लगाने का आदेश दिया गया। फॉरसेज फिलीपींस में अपंजीकृत प्रतिभूतियों की पेशकश को सक्षम करने के लिए। एसईसी के अनुसार, FORSAGE का स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट-सक्षम "क्रिप्टो अर्निंग प्रोग्राम" प्रतिभूतियों की प्रकृति का हिस्सा है जहां निवेशकों को लाभ कमाने के लिए निष्क्रिय रूप से निवेश करने या इसकी योजना में पैसा लगाने के अलावा सक्रिय रूप से प्रयास करने की आवश्यकता नहीं है। SEC ने FORSAGE को "पोंजी स्कीम" के रूप में भी चित्रित किया है, जहां नए निवेशकों के पैसे का उपयोग पूर्व निवेशकों को 'नकली लाभ' देने में किया जाता है और इसे मुख्य रूप से अपने शीर्ष भर्तीकर्ताओं और पूर्व जोखिम लेने वालों को लाभ पहुंचाने के लिए डिज़ाइन किया गया है। तथ्य यह है कि FORSAGE एक विकेन्द्रीकृत मंच होने का दावा करता है जो स्मार्ट अनुबंधों के उपयोग से चलता है, एसईसी के "निवेश अनुबंध" विश्लेषण में कोई फर्क नहीं पड़ता।^[38]

लॉडिकॉइन पर लागू एसईसी का "निवेश अनुबंध" विश्लेषण

फिलीपीन एसईसी ने यूएस एसईसी 2017 को मंजूरी दे दी डीएओ रिपोर्ट, इस संभावना की पुष्टि करती है कि मौजूदा प्रतिभूति कानून ब्लॉकचैन-संबंधित गतिविधियों पर भी लागू हो सकता है "किसी विशेष प्रस्ताव या बिक्री को प्रभावित करने के लिए उपयोग किए जाने वाले संगठन या प्रौद्योगिकी के रूप की परवाह किए बिना।"^[39] विशिष्ट तथ्यों और परिस्थितियों के आधार पर, कुछ क्रिप्टोकरेंसी को कानूनी रूप से प्रतिभूतियों, विशेष रूप से एक निवेश अनुबंध के रूप में माना जाना चाहिए। "मुद्रा" के रूप में उनके पदनाम का कोई कानूनी असर नहीं है, जबकि वास्तव में वे अनिवार्य रूप से प्रतिभूतियों की तरह व्यवहार करते हैं, जिन्हें निवेश करने वाली जनता को पेश करने से पहले पूर्व पंजीकरण के अधीन होना चाहिए। फिलीपीन एसईसी ने आगे बताया:

"यही बात लोडिकॉइन के लिए भी लागू होती है, जहां लोदी टेक्नोलॉजीज इनकॉर्पोरेटेड मुनाफे के वादे पर अपनी कथित परियोजना को वित्तपोषित करने के लिए जनता से एकत्र किए गए धन का उपयोग करना चाहता है। होवे टेस्ट को लागू करते हुए, लोदी टेक्नोलॉजीज इनकॉर्पोरेटेड द्वारा नियोजित निवेश लेने वाली योजना एक निवेश अनुबंध है क्योंकि इसमें जनता को प्रतिभूतियों की पेशकश और बिक्री शामिल है जहां उनके निवेशकों को इसकी योजना में निवेश करने या पैसा लगाने के अलावा कोई प्रयास करने की आवश्यकता नहीं है। लाभ की आशा.

इसलिए, इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि LODICOIN खुद को 'उपयोगिता टोकन' के रूप में कैसे चित्रित करता है, स्पष्ट रूप से, $LODI को मूल्य प्रशंसा की क्षमता के लिए पेश किया जा रहा है, कमीशन, बोनस और अन्य प्रोत्साहनों के माध्यम से लाभ के अवसरों का उल्लेख नहीं किया गया है। इस मामले में, बिक्री सामग्री और साहित्य में LODICOIN को लाभ की संभावना के रूप में वर्णित किया गया है (सीईओ के शब्दों में - 'हम पूर्व-बिक्री मूल्य से दस गुना अधिक पर सूचीबद्ध करेंगे'), और इसलिए, इसे इस तरह से पेश किया जाता है कि निवेशक 'मुनाफ़े की उम्मीद करता है', अंततः, इसे एक सुरक्षा के रूप में मानता है।

दूसरे शब्दों में, किसी टोकन को केवल 'उपयोगिता' टोकन कहना या उसे कुछ उपयोगिता प्रदान करने के लिए संरचित करना, टोकन को सुरक्षा होने से नहीं रोकता है। टोकन और पेशकश जिसमें ऐसी विशेषताएं और विपणन प्रयास शामिल हैं जो दूसरों के उद्यमशीलता या प्रबंधकीय प्रयासों के आधार पर मुनाफे की क्षमता पर जोर देते हैं, उनमें सुरक्षा के लक्षण शामिल होते हैं।

निष्कर्ष

प्रतिभूति विनियमन संहिता केवल प्रतिभूतियों के स्पष्ट, सामान्य और पारंपरिक रूपों पर लागू नहीं होती है। नई, नवोन्मेषी और अपरंपरागत योजनाएं, चाहे उनका रूप कुछ भी हो, एसईसी की नियामक परिधि के अंतर्गत आती हैं, यदि वास्तव में उन्हें ऐसी शर्तों के तहत सार्वजनिक रूप से पेश किया जाता है जो उन्हें निवेश अनुबंध या सुरक्षा के रूप में चिह्नित करती हैं।^[40] दरअसल, कानून प्रतिभूतियों को विनियमित करने के लिए बनाया गया था, चाहे वे किसी भी रूप में बनाई गई हों और उन्हें किसी भी नाम से बुलाया गया हो।

लोदीटेक ने दावा किया कि "लेन-देन के लिए लोदीकॉइन के उपयोग से इसकी उपयोगिता बढ़ेगी, जो अंततः भविष्य में इसकी लोकप्रियता और कीमत में योगदान करेगी।"^[41] LodiTech ने निवेशकों को उचित रूप से यह उम्मीद करने के लिए प्रेरित किया कि इसके संस्थापकों के उद्यमशीलता और प्रबंधकीय प्रयास Lodicoin की सफलता या विफलता को प्रेरित करेंगे। प्रारंभिक सिक्के की पेशकश के माध्यम से फिलीपींस में Lodicoins की पेशकश करके, Loditech ने फिलीपींस में $LODI के वितरण की सुविधा प्रदान की और इसलिए फिलीपीन के निवासियों को अपंजीकृत सुरक्षा से जुड़े अनुचित जोखिमों से अवगत कराया।

लॉडिकॉइन के खिलाफ एसईसी की सलाह दर्शाती है कि प्रतिभूति कानून के पहले सिद्धांत वित्तीय प्रौद्योगिकी में नए प्रतिमानों पर कैसे लागू होते हैं, जैसे कि जब परियोजनाएं पूंजी निर्माण गतिविधियों, निवेश और सार्वजनिक पेशकश या नए प्रकार की प्रतिभूतियों की बिक्री को सुविधाजनक बनाने के लिए ब्लॉकचेन तकनीक का उपयोग करती हैं। ब्लॉकचेन और स्मार्ट अनुबंधों के माध्यम से कुछ कार्यों का स्वचालन उपरोक्त गतिविधियों को प्रतिभूति कानून के भौतिक दायरे से नहीं हटाता है।^[42] इसका मतलब यह है कि सिक्योरिटीज रेगुलेशन कोड के तहत पंजीकरण आवश्यकताएं नए उत्पादों और प्लेटफार्मों के संबंध में समान बल के साथ लागू होती हैं जो अपरंपरागत निवेशक इंटरफेस प्रदान करने के लिए उभरती प्रौद्योगिकियों को नियोजित करते हैं।

यह लेख बिटपिनस पर प्रकाशित हुआ है: लॉडिकॉइन, मिलिए सिक्योरिटीज लॉ

1. एसईसी एडवाइजरी 27 सितंबर 2022 को दिनांकित थी, हालांकि यह 29 सितंबर 2022 को एसईसी की वेबसाइट पर प्रकाशित हुई थी और 30 सितंबर 2022 की सुबह सार्वजनिक रूप से उपलब्ध हो गई थी। (https://www.sec.gov.ph/advisories-2022/lodicoins/) ↑

2. एसईसी एडवाइजरी दिनांक 27 सितंबर 2022, पृ. 1. ↑

3. आईडी।, पृ. 2. ↑

4. आईडी।, पी। 2-3। ↑

5. आईडी।, पी. 3. ↑

6. आईडी।, पी. 4. ↑

7. धारा 3.1, प्रतिभूति विनियमन कोड (आरए संख्या 8799 [2000]) ↑

8. आईडी। ↑

9. पावर होम्स अनलिमिटेड कार्पोरेशन बनाम सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन, जीआर नंबर 164182 (2008)। ↑

10. यह बनाता है "रिवर्स सॉलिसिटेशन सिद्धांत" (कुछ न्यायालयों में मान्यता प्राप्त) फिलीपींस में लागू नहीं है। ↑

11. धारा 10 (के), 2000 की प्रतिभूति विनियमन संहिता। ↑

12. अट्टी. ल्यूसिला डेकासा, सिक्योरिटीज रेगुलेशन कोड एनोटेटेड (2013)। ↑

13. आईडी। ↑

14. प्यूर्टो बनाम पीपल, जीआर नंबर 236564 (नोटिस) (2018)। ↑

15. सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन बनाम प्रॉस्पेरिटी.कॉम, इंक., जीआर नंबर 164197, (2012)। ↑

16. पीपल बनाम पेट्राल्बा, जीआर नंबर 137512 (2004) ↑

17. विराट बनाम एनजी वी, जीआर नंबर 220926 (2017)। ↑

18. प्रतिभूति और विनिमय आयोग बनाम सैंटोस, जीआर नंबर 195542 (2014)। ↑

19. आईडी। ↑

20. पावर होम्स अनलिमिटेड कार्पोरेशन बनाम एसईसी, जीआर नंबर 164182 (2008)। ↑

21. त्चेरेपिन बनाम नाइट, 389 यूएस 332, 336 (1967); यूनाइटेड हाउसिंग फाउंड., इंक. बनाम फॉर्मैन, 421 यूएस 837, 849 (1975)। ↑

22. पीपल बनाम फर्नांडीज, जीआर नंबर 45655 (1938)। ↑

23. विराट बनाम एनजी वी, सुप्रा ↑

24. सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन बनाम जी. कॉसमॉस फिलीपींस, इंक., जीआर नंबर 167435 (नोटिस) (2015)। ↑

25. फिलीपीन डिपॉजिट इंश्योरेंस कार्पोरेशन बनाम गिडवानी, जीआर नंबर 234616 (2018) देखें ↑

26. पीपल बनाम पेट्राल्बा, जीआर नंबर 137512, 27 सितंबर 2004। "जब निवेशक अपेक्षाकृत अनभिज्ञ होता है और अपना पैसा दूसरों को सौंप देता है, जो अनिवार्य रूप से उनके प्रतिनिधित्व और इसे प्रबंधित करने में उनकी ईमानदारी और कौशल पर निर्भर करता है, तो लेनदेन को आम तौर पर एक निवेश अनुबंध माना जाता है।" ↑

27. प्रतिभूति और विनिमय आयोग बनाम सैंटोस, जीआर नंबर 195542 (2014)। ↑

28. प्यूर्टो बनाम पीपल, जीआर नंबर 236564 (नोटिस) (2018)। ↑

29. राफेल एंजेलो एम. पाडिला, फिनटेक: कानून और प्रथम सिद्धांत, रेक्स बुक स्टोर, पी। 86 (2020)। ↑

30. MSCoins के लिए मार्केटिंग योजना का एक हिस्सा पंजीकरण शुल्क का प्रतिनिधित्व करते हुए सात हजार छह सौ पेसोस (P7,600.00), आठ सौ पेसोस (P800.00) की प्रारंभिक पूंजी का निवेश करके जनता को इसमें शामिल होने के लिए लुभाना है।

    और 6,800.00 उत्पाद बिंदुओं के लिए क्रमशः छह हजार आठ सौ पेसोस (पी500)। देखना: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2017/06/2017Advisory_MonspacePhilsAdvisory.pdf ↑

31. देखें: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2017/10/2017Advisory_Pluggle.pdf ↑

32. देखें: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/01/2017Advisory_InitialCoinOffering.pdf (08 जनवरी 2018 को पोस्ट किया गया); इस परिभाषा को बाद में प्रारंभिक सिक्का पेशकश के लिए एसईसी के प्रस्तावित विनियमन में विस्तारित किया जाएगा ताकि नकदी, अन्य क्रिप्टोकरेंसी या अन्य परिसंपत्तियों के बदले में टोकन जारी करने वाले किसी भी "वितरित बहीखाता प्रौद्योगिकी धन उगाहने वाले संचालन को कवर किया जा सके। इनमें नकदी, अन्य क्रिप्टोकरेंसी या अन्य परिसंपत्तियों के बदले में आम जनता से धन जुटाने के लिए जारी किए जाने वाले सिक्के ('या टोकन') शामिल हैं। एक बार जब परियोजना एक निश्चित चरण में पहुंच जाती है, तो टोकनधारकों को होने वाले लाभों में निम्नलिखित में से कोई भी शामिल हो सकता है, लेकिन यह इन्हीं तक सीमित नहीं है: (ए) लाभ के माध्यम से लाभ या टोकन के मूल्य में वृद्धि जो परियोजना सफल होने पर बेची जा सकती है; (बी) मतदान या शासन अधिकार; या (सी) उपयोग अधिकार। प्रारंभिक सिक्का पेशकश में अनुवर्ती पेशकश या टोकन जारी करना शामिल होगा। इस व्यापक परिभाषा से, यह अनुमान लगाया जा सकता है कि कानूनी उद्देश्यों के लिए, आईसीओ उद्योग शब्दजाल में सिक्योरिटीज टोकन ऑफरिंग (एसटीओ), टोकन लॉन्च, टोकन जेनरेशन इवेंट (टीजीई), प्रत्यक्ष टोकन बिक्री और प्रारंभिक एक्सचेंज ऑफरिंग के रूप में जाना जाता है। आईईओ)। ↑

33. 2018 में, एसईसी ने आईसीओ के विनियमन का प्रस्ताव रखा जो स्थापित फिलीपीन प्रतिभूति कानून के अनुसार सुरक्षा टोकन को कानूनी रूप से पंजीकृत करने के लिए एक नियामक मार्ग प्रदान करेगा। फिलीपीन एसईसी ने माना कि उपयोगिता टोकन और सुरक्षा टोकन के बीच अंतर है। जहां तक ​​सुरक्षा टोकन का सवाल है, एसईसी पारंपरिक प्रतिभूति कानून और सिद्धांतों को फिर से तैयार करने का प्रयास करता है ताकि विनियमन को आईसीओ के साथ अनुकूलित और संभावित रूप से निपटने में सक्षम बनाया जा सके। प्रस्तावित विनियमन मानता है कि प्रारंभिक सिक्का पेशकश नियामक मानकों के अनुसार छोटे और स्थानीय व्यवसायों के स्टार्ट-अप या उद्यमों के लिए पूंजी और संसाधन जुटाने में मदद कर सकती है और यह सुनिश्चित करना आवश्यक है कि आईसीओ निवेशक सुरक्षा के अनुरूप तरीके से काम करें, और जनता के हित में, बाजार की अखंडता और पारदर्शिता। प्रस्तावित नियमों के अनुसार, टोकन जारीकर्ता के लिए पहला कदम एक प्रारंभिक मूल्यांकन अनुरोध प्रस्तुत करना है जो एसईसी को टोकन की सुविधाओं और कार्यों का मूल्यांकन करने और यह आकलन करने का अवसर प्रदान करेगा कि क्या यह एक सुरक्षा है जिसके लिए पहले पंजीकरण की आवश्यकता होगी। उन्हें खुदरा बाज़ार में पेश किया जा सकता है। इस लेखन तक, प्रस्तावित विनियमन को अभी तक आयोग द्वारा अंतिम रूप से अनुमोदित नहीं किया गया है। ↑

34. देखें: https://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/01/2018CDO_BlackCellTechnology.pdf; सीडीओ को हटाने के लिए केआरओपीएस के प्रस्ताव पर 02 मार्च 2018 का एसईसी संकल्प भी देखें: https://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/03/2018Resolution_BlackCellTechnology.pdf ↑

35. देखें: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/04/2018Advisory_CloudMiningContracts.pdf

    (10 अप्रैल 2018 को पोस्ट किया गया); एयरबिट क्लब पर एसईसी एडवाइजरी भी देखें जो अपंजीकृत क्लाउड खनन अनुबंधों का आग्रह करता है: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/09/2018Advisory_AIRBIT_CLUB.pdf

    (04 सितंबर 2018)। ↑

36. शब्द "स्टेकिंग", जैसा कि ब्लॉकचेन सर्वसम्मति प्रोटोकॉल के संदर्भ में समझा जाता है, ब्लॉकएक्सपर्ट्स, इंक. द्वारा निवेशकों को गुमराह करने और लुभाने के लिए दुरुपयोग किया गया था, जिनके पास यह समझने की परिष्कार नहीं हो सकता है कि ब्लॉकचेन कैसे काम करते हैं। ↑

37. देख http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2020/04/2020Advisory_CRYPTOPESO_07042020.pdf (07 अप्रैल 2020 को पोस्ट किया गया) ↑

38. देख http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2020/06/2020Advisory_FORSAGE.pdf (30 जून 2020 को पोस्ट किया गया)। ↑

39. एसईसी एडवाइजरी दिनांक 27 सितंबर 2022, पृ. 5. ↑

40. राफेल एंजेलो एम. पाडिला, फिनटेक: कानून और प्रथम सिद्धांत, रेक्स बुक स्टोर, पी। 85 (2020)। ↑

41. Lodicoins वेबसाइट देखें: https://lodicoins.com/ ↑

42. यूएस एसईसी, 21 के प्रतिभूति विनिमय अधिनियम की धारा 1934(ए) के अनुसार जांच रिपोर्ट: डीएओ, रिलीज संख्या 81207 / 25 जुलाई 2017 (पृ.2) ↑