राइजिंग रेट एनवायरनमेंट टेस्ट डेफी की चिपचिपाहट

बेंचमार्क DeFi द्वारा यूएस ट्रेजरी जैसी कम जोखिम वाली संपत्तियों से कम उपज के साथ, ब्लॉकचेन-आधारित वित्त ने अपरिचित क्षेत्र में प्रवेश किया है।

0.75 नवंबर को फेडरल रिजर्व की लगातार चौथी 2% बढ़ोतरी के बाद, बेंचमार्क अमेरिकी ब्याज दर 4% है, जो जनवरी 2008 के बाद से सबसे अधिक है।

क्रिप्टो, अधिकांश जोखिम वाली संपत्तियों की तरह, तब फलती-फूलती है जब ब्याज दरें कम होती हैं और पूंजी प्रचुर मात्रा में होती है। पिछले मौद्रिक सख्ती चक्र में 2.5 की शुरुआत में दरें 2019% के शिखर पर देखी गईं। इस बीच, 2018 में क्रिप्टो रक्तपात देखा गया, कुल मिलाकर | जनवरी में $850B से घटकर वर्ष के अंत तक केवल $108B रह गया।

नवीनतम बढ़ोतरी के बाद से क्रिप्टो बाजार अपेक्षाकृत शांत हैं - बिटकॉइन और ईथर 1% से कम नीचे हैं, और बिनेंस का बीएनबी 5% ऊपर है।

अध्यक्ष पॉवेल का कथन यह दावा करते हुए कि ब्याज दरों में निरंतर वृद्धि उचित है, यह दर्शाता है कि दुनिया के सबसे बड़े केंद्रीय बैंक के निकट अवधि में नरम होने की संभावना नहीं है। 

के अनुसार, बढ़ती दरों ने अल्पकालिक ट्रेजरी बिल पैदावार को 3.5% तक बढ़ा दिया है YCharts. यह DeFi के शीर्ष तीन ऋण प्रोटोकॉल पर जमा किए गए शीर्ष तीन स्थिर सिक्कों पर उपलब्ध दरों से अधिक है। Aave, जस्टलेंड, जो ट्रॉन ब्लॉकचेन पर है, और यौगिक.

पूंजी का पलायन

और बाकी सब समान होने पर, उपज-चाहने वाली पूंजी को सर्वोत्तम कम जोखिम वाली दरों का पालन करना चाहिए, इसलिए यह उत्सुक है कि निवेशक अभी भी डेफी में उधार क्यों दे रहे हैं।

"निश्चित रूप से DeFi में पूंजी का एक आधार है जो बहुत चिपचिपा है," टेडी वुडवर्ड, नोशनल के सह-संस्थापक, एक निश्चित दर उपज प्रोटोकॉल के साथ $ 91.7M टीवीएल में, द डिफिएंट को बताया। उन्होंने कहा कि पारंपरिक वित्त में बढ़ती दरों ने कुछ हद तक डेफी में पूंजी को आकर्षित किया है, लेकिन उस बल का अब तक सीमित प्रभाव पड़ा है।

"यह दर विचलन [पूंजी] को बाहर खींच रहा है और दर विचलन जितना व्यापक होता है, वह खिंचाव उतना ही मजबूत होता है," उन्होंने कहा। वुडवर्ड ने बताया कि परिसंचारी आपूर्ति USDC 24% गिरा है जून के बाद से, और सुझाव दिया कि उच्च ब्याज दरें जिम्मेदार हो सकती हैं क्योंकि यूएसडीसी पर उपज शीर्ष तीन ऋण प्रोटोकॉल पर 2% या उससे कम है। 

एलन नीमर्गयील्ड प्रोटोकॉल के सह-संस्थापक, एक अन्य निश्चित दर प्रोटोकॉल, वुडवर्ड से सहमत हैं। उनका मानना ​​​​है कि पारंपरिक वित्त और डेफी के बीच चलती पूंजी में घर्षण के कारण निवेशक अभी भी क्रिप्टो में अपनी पूंजी लगा रहे हैं। 

डेफी और ट्रेडफाई के बीच घर्षण

उन्होंने कहा, "डीएफआई अभी भी अपेक्षाकृत अपरिपक्व है और पारंपरिक वित्त से अच्छी तरह जुड़ा नहीं है।" "और इसलिए, पारंपरिक बाजारों में दरें बढ़ने से डेफी पर अभी भी बड़े पैमाने पर प्रभाव नहीं पड़ता है।"

भले ही पारंपरिक वित्त में दरें बढ़ती रहें और डेफी से अधिक स्थिर सिक्कों को आकर्षित करें, दोनों उद्यमियों को इस बात की चिंता नहीं है कि इससे ब्लॉकचेन-आधारित वित्त को इसके मूल में खतरा होगा। 

ईटीएच मूल्य + बीटीसी मूल्य + बीएनबी मूल्य, स्रोत: द डिफेंट टर्मिनल

वुडवर्ड ने कहा, "ऐसा नहीं है कि डेफी खत्म हो जाएगी।" "यह सिर्फ इतना है कि लोगों को उन दरों पर उधार लेना होगा जो वृहद वातावरण को प्रतिबिंबित करते हैं और शायद इसका मतलब यह है कि कुल मिलाकर कम उधारी होगी।"

नीमर्ग का मानना ​​है कि दर परिवेश की परवाह किए बिना डेफी का वास्तविक मूल्य मौजूद है। हालांकि उन्होंने यह भी कहा कि उच्च दरें कम उद्यम पूंजी निवेश और कम उच्च जोखिम वाली वित्तीय रणनीतियों को जन्म दे सकती हैं। 

दो दरें

हालाँकि, नीमेर्ग के लिए, यह आम तौर पर केवल शोर है। “संकेत, कड़ी मेहनत जो मैं पारिस्थितिकी तंत्र में हर दिन होता हुआ देखता हूं, वह बढ़ती रहती है,” उन्होंने कहा। 

सैद्धांतिक रूप से, जैसे ही स्थिर मुद्राएं डेफी को छोड़ती हैं, ऋण प्रोटोकॉल पर उधार दरें डॉलर से जुड़ी संपत्तियों की कम उपलब्धता को प्रतिबिंबित करने के लिए बढ़ जाएंगी। दो वित्तीय प्रणालियों के बीच कम घर्षण वाली दुनिया में, व्यापारी दोनों दरों में तब तक मध्यस्थता करेंगे जब तक कि वे मोटे तौर पर समान न हो जाएं। 

अब तक, वे एकजुट नहीं हुए हैं, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि अगर दरें बढ़ती रहीं तो वे एकजुट नहीं होंगे। वुडवर्ड ने कहा, "लोग अपना आवंटन एक पैसे में भी नहीं बदलते हैं।" 

निश्चित दर

आगे बढ़ते हुए, DeFi में देखने लायक कुछ रुझान हैं। एक के लिए, ध्यान स्थिर सिक्कों के बजाय ईथर पर उपज की ओर बढ़ सकता है।

नोशनल ईटीएच पर आधारित एक लीवरेज्ड उत्पाद लॉन्च करने के लिए तैयार है, जहां वुडवर्ड को प्रूफ-ऑफ-स्टेक सर्वसम्मति की ओर बढ़ने के बाद ईटीएच की स्टेकिंग दर के कारण पैदावार अधिक रहने की उम्मीद है। वुडवर्ड ने कहा, "मुझे लगता है कि ईटीएच उपज और ईटीएच मांग के स्रोत बहुत कम चक्रीय हैं।"

साथ ही, निश्चित दरें DeFi में अधिक पूंजी लाने में भूमिका निभा सकती हैं। अपने भविष्य में निवेश करने का लक्ष्य रखने वाले व्यवसाय नकदी प्रवाह का विश्वसनीय पूर्वानुमान लगाने के लिए निश्चित दर वाले ऋण की तलाश करते हैं। डेफी ने अपनी सादगी के कारण अब तक केवल परिवर्तनीय दर प्रोटोकॉल को अपनाया है, लेकिन यदि निश्चित उपज बाजार परिपक्व होता है, तो यह नए प्रतिभागियों को खुले वित्त में ला सकता है। 

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नीमर्ग ने कहा, "मैं पूरी तरह से देख सकता हूं कि निश्चित दरें अगले क्रिप्टोकरेंसी बूम का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हैं।" उन्होंने कहा कि निश्चित दरें क्रिप्टो को पारंपरिक वित्तीय प्रणाली के साथ पूरी तरह से जुड़ने की अनुमति दे सकती हैं। 

अभी के लिए, DeFi प्रवाह में है। चौंका देने वाली पैदावार को ढूंढना कठिन है, और जो मौजूद हैं उन्हें अधिक संदेह का सामना करना पड़ता है, संस्थागत पूंजी को आकर्षित करना कठिन होगा जो अत्यधिक तरल बांड बाजारों में जोखिम-मुक्त दरों के करीब पहुंच सकता है।

लेकिन अगर नीमर्ग सही है, तो उच्च पैदावार जो क्रिप्टो के अंतिम चक्र की विशेषता थी, वहां डेफी का वास्तविक मूल्य नहीं है। 

उन्होंने कहा, "नवाचार के कारण डेफी सफल होने जा रही है।" “क्योंकि यह कुछ ऐसा बनाता है जो लोग अंततः चाहते हैं। और हम अभी भी उस प्रक्रिया में बहुत जल्दी हैं।"