SOFR वायदा अब यूरोडॉलर से बड़ा है

• आईएसडीए-क्लारस आरएफआर एडॉप्शन इंडिकेटर ने के अपने सर्वकालिक उच्च स्तर को बरकरार रखा है 46.4% तक  जुलाई 2022 में।
• SOFR अपनाने ने बाजार के 51.7% पर एक नया रिकॉर्ड बनाया।
• EUR जोखिम का 20.3% बनाम €STR, पिछले महीने के अब तक के उच्चतम स्तर से नीचे।
• जुलाई 2022 व्यापारिक गतिविधि के लिए अपेक्षाकृत शांत महीना था, जिसमें कुल जोखिम पिछले महीने से ~ 25% गिर गया।

जुलाई 2022 के लिए आईएसडीए-क्लारस आरएफआर एडॉप्शन इंडिकेटर अब प्रकाशित हो चुकी है।.

दिखा रहा है;

1. SOFR को अपनाना 51.7% पर एक नए रिकॉर्ड तक बढ़ गया।
2. GBP और CHF में RFR के रूप में लगभग 100% जोखिम का कारोबार जारी है।
3. EUR जोखिम का 20.3% बनाम €STR था।
4. जुलाई 2022 में सभी रेट उत्पादों में $ 29.5Bn DV01 का कारोबार हुआ, जो पिछले महीने की तुलना में लगभग 25% कम है।
5. देखो मेरा "गर्मियों में लुल्ली“पिछले महीने मंद व्यापारिक गतिविधि के संबंध में अन्य डेटा बिंदुओं के लिए ब्लॉग।

आज के ब्लॉग के लिए, मैंने देखा है कि हमने अभी तक यूएसडी फ्यूचर्स में क्या हो रहा है, इस पर विस्तृत नज़र नहीं डाली है। हमने इसे ठीक नीचे रखा है।

जुलाई में यूरोडॉलर की तुलना में अधिक SOFR फ्यूचर्स का कारोबार हुआ

सबसे महत्वपूर्ण मील का पत्थर जो हम उजागर कर सकते हैं वह यह है कि SOFR फ्यूचर्स ट्रेडिंग की काल्पनिक समतुल्य राशि अब यूरोडॉलर अनुबंधों के बराबर है। याद रखें कि मुझे अक्सर आश्चर्य होता है कि यूरोडॉलर बाजार कितना बड़ा है, इसलिए यह वास्तव में काफी उपलब्धि है:

डेटा में थोड़ा गहरा खोदना;

• शर्म की बात है, मैं इस तथ्य को समझने में धीमा हूँ! SOFR की काल्पनिक राशि पहले यूरोडॉलर से आगे निकल गई मई 2022. इसे याद करने के लिए मुझ पर शर्म आती है…।
• कम से कम मैंने यह टिप्पणी करने के लिए काफी देर तक छोड़ दिया है कि यह अब लगातार 3 महीनों के लिए है, और इसलिए यह सुझाव देता है कि हम किसी प्रकार की जीत/गड़बड़ी प्रवृत्ति का दावा कर सकते हैं।
• फ्यूचर्स में एसओएफआर काल्पनिक कारोबार की राशि पिछले महीने $ 43.3Trn थी, जबकि यूरोडॉलर में सिर्फ $ 25.7Trn थी।
• दूसरे शब्दों में कहें तो SOFR बाजार जुलाई 69 में यूरोडॉलर से 2022% बड़ा था!

फेड फंड फ्यूचर्स अभी भी व्यापार

हमारे आरएफआर एडॉप्शन इंडिकेटर के प्रयोजनों के लिए, हम अन्य सभी इंडेक्स ट्रेडिंग को देखते हैं जो आरएफआर नहीं हैं। आईबीओआर के बाहर सबसे महत्वपूर्ण निस्संदेह फेड फंड है। और हम फेड फंड्स फ्यूचर्स में महत्वपूर्ण मात्रा में ट्रेडिंग देखना जारी रखते हैं, विशेष रूप से केंद्रीय बैंकों के साथ जो दरें बढ़ाने में सक्रिय हैं:

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• 2021 में फेड फंड फ्यूचर्स का औसत मासिक वॉल्यूम $11.8Trn था।
• 2022 में फेड फंड फ्यूचर्स का औसत मासिक वॉल्यूम अब तक $36.5Trn है!
• A गतिविधि में 3.1x वृद्धि, जैसा कि फेड द्वारा बैक-टू-बैक ब्याज दरों में भारी वृद्धि की घोषणा की गई है।
• मैंने अभी-अभी जाँच की है, और FOMC वास्तव में हैं फेडरल फंड्स रेट को लक्षित करना जारी रखें, एसओएफआर नहीं।
• इसलिए यह अंतर्निहित भविष्य का व्यापार करने के लिए "समझ में आता है"।
• आरएफआर अपनाने के संदर्भ में इस गतिविधि को एसओएफआर में परिवर्तित होते देखना बहुत अच्छा होता। शर्म।

जुलाई में SOFR की तुलना में अधिक "अन्य दरें" ट्रेड की गईं

इसे संदर्भ में रखते हुए, सभी USD STIR फ्यूचर्स में:

दिखा रहा है;

• SOFR में कारोबार करने वाले USD STIR बाजार का अनुपात वास्तव में बढ़ रहा है (ऊपर हरी पट्टियाँ)।
• SOFR STIR फ्यूचर्स गतिविधि में वृद्धि का मतलब है कि SOFR अब USD STIR के बीच सबसे बड़ा बाजार है, जो कुल गतिविधि का 41.7% है।
• हालांकि, फेड फंड और यूरोडॉलर का कॉम्बो अभी भी एकमुश्त SOFR ट्रेडिंग से बड़ा है।
• एक संक्रमण के दृष्टिकोण से, यूरोडॉलर गतिविधि (नीली पट्टी) में बड़ी गिरावट को देखना आश्वस्त करता है।
• मई 33 में 2022% गतिविधि यूरोडॉलर में थी, जुलाई में घटकर केवल 24.7% रह गई। यह रिकॉर्ड पर गतिविधि का सबसे कम अनुपात है।
• यदि केवल हम SOFR में कुछ और फेड फंड गतिविधि देख सकते हैं! वे दोनों रातोंरात दरें कम से कम….

मुद्रा परिप्रेक्ष्य

जैसा कि मैंने कहा, यह मुझे हमेशा प्रभावित करता है कि यूरोडॉलर/यूएसडी एसटीआईआर बाजार कितना बड़ा है। इसलिए ट्रेड किए गए सभी एसटीआईआर अनुबंधों की मुद्रा द्वारा सापेक्ष मात्रा को प्लॉट करना "मजेदार" है:

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• हमारे एडॉप्शन इंडिकेटर में मॉनिटर की गई छह मुद्राओं में सभी एसटीआईआर गतिविधि का 77 प्रतिशत यूएसडी एसटीआईआर का है।
• यह देखते हुए कि SOFR सभी USD STIR का लगभग 42% है, इसका मतलब है कि SOFR वॉल्यूम अब हमारी छह मुद्राओं में सभी STIR गतिविधि का ~ 32% है।
• सबसे बड़ा गैर-यूएसडी एसटीआईआर अनुबंध आरएफआर अनुबंध नहीं है। EUR यूरोबर्स का बाजार में ~18% हिस्सा है, और यह LIBOR के गायब होने से पहले से लगातार बना हुआ है।
• SONIA वायदा वैश्विक स्तर पर बहुत छोटा है - हाल के महीनों में वैश्विक मात्रा का सिर्फ 4%।

दीर्घकालिक, मुझे लगता है कि यह देखा जाना बाकी है कि SOFR और फेड फंड गतिविधि के बीच संतुलन कैसा होगा।

और अंत में, इस वर्ष Q4 में हमारे पास निगरानी के लिए एक नया RFR भविष्य होने की संभावना है। इस बार EUR में, CME ने €STR फ्यूचर्स के आगामी लॉन्च की घोषणा की:

क्लारस ब्लॉग पर बने रहें क्योंकि हम डेटा की निगरानी करना जारी रखते हैं।