टेरा फेसबुक के लिब्रा के समान नियामक विरासत छोड़ सकती है

संयुक्त राज्य अमेरिका के प्रतिनिधि सभा में स्थिर स्टॉक पर नए मसौदा कानून का प्रस्ताव है दो साल का प्रतिबंध लगाओ नए एल्गोरिथम पर आंकी गई stablecoins टेरायूएसडी (यूएसटी) की तरह।

प्रस्तावित कानून के लिए ट्रेजरी विभाग को संयुक्त राज्य फेडरल रिजर्व, मुद्रा नियंत्रक के कार्यालय, फेडरल डिपॉजिट इंश्योरेंस कॉरपोरेशन और सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन के सहयोग से यूएसटी के समान स्थिर स्टॉक का अध्ययन करने की आवश्यकता होगी।

एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा एक डिजिटल संपत्ति है जिसका मूल्य एल्गोरिथम द्वारा स्थिर रखा जाता है। जबकि एक एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा वास्तविक दुनिया की संपत्ति के मूल्य के लिए आंकी गई है, यह एक द्वारा समर्थित नहीं है।

स्थिर मुद्रा बिल अब कई महीनों से काम कर रहा है और कई मौकों पर इसमें देरी हुई है। ट्रेजरी सचिव जेनेट येलेन है टेरा पतन का बार-बार हवाला दिया क्रिप्टो स्पेस के अधिक विनियमन के लिए कॉल करते समय।

टेरा इकोसिस्टम की विफलता, जो इसके एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा यूएसटी के डिपेगिंग के साथ शुरू हुई, ने अंततः $ 40 बिलियन पारिस्थितिकी तंत्र का सफाया कर दिया। इससे क्रिप्टोकरंसी का संक्रमण हुआ जिसने देखा कि क्रिप्टो बाजार ने कुछ हफ्तों के भीतर लगभग एक ट्रिलियन डॉलर का बाजार मूल्य खो दिया।

बाजार अभी तक संक्रमण से उबर नहीं पाया है, और टेरा पतन निश्चित रूप से एल्गोरिथम स्थिर स्टॉक के भविष्य पर एक छाया डालता है और आलोचकों के लिए एक गर्म विषय बन गया है, जिसमें कुछ नीति निर्माता भी शामिल हैं जो क्रिप्टोकरेंसी के लिए सख्त नीतियों की वकालत करने के लिए इसका इस्तेमाल कर रहे हैं। इस तरह के स्थिर स्टॉक पर अस्थायी प्रतिबंध लगाने का नवीनतम मसौदा प्रस्ताव ऐसा ही एक उदाहरण है। बिल के वर्तमान मसौदे के तहत, नए "अंतर्जात रूप से संपार्श्विक स्थिर स्टॉक" जारी करना या बनाना अवैध होगा।

मसौदा प्रस्ताव ने क्रिप्टो ट्विटर से मिश्रित भावनाओं को जन्म दिया। जबकि कुछ बाजार पर्यवेक्षक बुलाया यह एक अच्छा विचार है, जो आगे इस तरह के पतन से बचने में मदद करेगा, दूसरों का मानना ​​​​था कि टेरा फियास्को ने उद्योग को वर्षों से पीछे कर दिया है। दो साल के अस्थायी प्रतिबंध की ओर इशारा करते हुए, कुछ का अर्थ है कि भले ही एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा अपराधी न हो, टेरा टीम द्वारा निष्पादन ने पूरे एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा उद्योग पर छाया डाली है। 

कई मायनों में, Do Kwon ने क्रिप्टो स्पेस को सालों पीछे सेट किया। अधिकांश टेरा प्रशंसकों को यह भी एहसास नहीं है कि "विकेंद्रीकरण मैक्सी" क्षेत्र शुद्ध एलएआरपी था - टेरा सबसे केंद्रीकृत एल 1 में से एक था, और यूएसटी का प्राथमिक समर्थन (बीटीसी में $ 3 बिलियन) बिना किसी निरीक्षण के एक व्यक्ति के बटुए में बैठा था। https://t.co/MJ2c7U1kgJ

- फैटमैन (@FatManTerra) सितम्बर 21, 2022

स्थिर मुद्रा विनियमन पर टेरा संक्रमण के प्रभाव के बारे में बात करते हुए, जोखिम निगरानी सेवा प्रदाता मर्कल साइंस के सीईओ मृगांका पटनायक ने कॉइनक्लेग को बताया कि नियामकों को अस्थायी प्रतिबंध लगाने की तुलना में व्यापक दृष्टिकोण अपनाने की आवश्यकता है। उनका मानना ​​​​है कि सभी एल्गोरिथम स्थिर सिक्कों को एक साथ मिलाने और उन पर पूर्ण प्रतिबंध लगाने से नवाचार में बाधा आएगी, जिसमें कहा गया है:

"टेरा के पतन और इसके द्वारा बनाए गए लहर प्रभाव के प्रकाश में, एल्गोरिथम स्थिर स्टॉक को नियामकों और उपभोक्ताओं के विश्वास को समान रूप से हासिल करने की आवश्यकता होगी। नियामक आंशिक रूप से संपार्श्विक मॉडल के लिए जोर दे सकते हैं, पारदर्शिता मानकों को निर्धारित कर सकते हैं, और जारीकर्ताओं को श्वेत पत्र प्रस्तुत करने की आवश्यकता होती है कि उनकी विशेष स्थिर मुद्रा की पेशकश कैसे काम करती है, इसकी परिचालन संरचना, टकसाल और जला तंत्र और मूल्य बनाए रखने के लिए वे किस प्रकार के एल्गोरिदम का उपयोग करते हैं, पेशकश प्रस्तुत करने वाले अद्वितीय जोखिम और विश्लेषण करती है कि क्या इसका व्यापक वित्तीय स्थिरता पर संभावित संक्रामक प्रभाव हो सकता है।"

यह समझना महत्वपूर्ण है कि एल्गोरिथम स्थिर सिक्कों के भीतर भी, अधिक मिनट वर्गीकरण होते हैं, उदाहरण के लिए, रिबेस, सिग्नियोरेज और आंशिक एल्गोरिथम स्थिर स्टॉक। यहां विचार करने के लिए एक और ऊर्ध्वाधर तथ्य यह है कि एल्गोरिथम स्थिर स्टॉक प्रकृति में विकेंद्रीकृत हैं - इसलिए, उन पर प्रतिबंध लागू करना कठिन होगा। 

पटनायक ने कहा कि यह धारणा प्रतिकूल है कि विकेंद्रीकरण और नियामक नियंत्रण कभी भी संरेखण में नहीं हो सकते। सबसे सक्रिय चीज जो स्थिर मुद्रा जारीकर्ता कर सकती है वह है "एक साथ आओ और एल्गोरिथम स्थिर स्टॉक के आसपास नियामक समस्याओं के लिए तकनीकी समाधान प्रस्तावित करें।"

बोस्टन सिक्योरिटी टोकन एक्सचेंज में रणनीतिक साझेदारी के निदेशक जे फ्रेजर ने बताया कि कैसे क्वोन की कार्रवाई और मार्केटिंग रणनीति को बाद में प्राप्त खराब प्रेस एल्गोरिथम स्थिर स्टॉक के लिए दोषी ठहराया जाना था, कॉइनटेग्राफ को बताया:

"इस बात का मुद्दा है कि डो क्वोन दोनों ने टेरा का विपणन कैसे किया और साथ ही साथ उन्होंने पतन के दौरान और बाद में उपयोगकर्ता धन का उपयोग कैसे किया। यदि पतन से पहले और उसके दौरान अच्छा नियमन होता, तो इसके हिस्से में अप्रयुक्त प्रौद्योगिकी में पैसा निवेश करने में शामिल जोखिमों के बारे में स्पष्ट संदेश शामिल होता। मुझे लगता है कि बहुत सारे निवेशक शायद जोखिमों से अवगत नहीं थे।"

उन्होंने कहा कि टेरा पराजय ने साथी विकेन्द्रीकृत वित्त और क्रिप्टो निवेशकों के लिए और अधिक पारदर्शी होने के लिए एक मिसाल कायम की और "उपभोक्ताओं और निवेशकों को खराब प्रथाओं से प्रभावित नहीं होने के लिए नियम बनाए जाएंगे।"

एल्गोरिथम स्थिर स्टॉक के लिए "तुला क्षण"

टेरा स्थिर मुद्रा परियोजना कुछ हद तक फेसबुक के भाग्य को याद करती है, अब मेटा, स्थिर मुद्रा परियोजना तुला, जिसे बाद में डायम करार दिया गया था। सोशल मीडिया की दिग्गज कंपनी 2019 में क्रिप्टो स्पेस में शामिल हो गई, जब उसने एक सार्वभौमिक स्थिर मुद्रा लॉन्च करने की अपनी योजना की घोषणा की, जिसका अपनाने को फेसबुक के सोशल मैसेजिंग ऐप और सेवाओं सहित इंस्टाग्राम और व्हाट्सएप द्वारा बढ़ाया गया होगा। 

स्थिर मुद्रा को अमेरिकी डॉलर, ग्रेट ब्रिटिश पाउंड, यूरो, जापानी येन, सिंगापुर डॉलर और आमतौर पर नकद समकक्ष मानी जाने वाली कुछ अल्पकालिक परिसंपत्तियों सहित फ़िएट मुद्राओं की एक टोकरी के मूल्य के लिए आंका जाना था।

फेसबुक ने स्विट्जरलैंड में इस परियोजना को पंजीकृत किया और कई देशों से नियामक निरीक्षण को दरकिनार करने की उम्मीद की, लेकिन असफल रहा। फेसबुक को दुनिया भर के नियामकों से तत्काल धक्का-मुक्की का सामना करना पड़ा और संस्थापक मार्क जुकरबर्ग को भी उसी के संबंध में कई कांग्रेसी सुनवाई का सामना करना पड़ा। डायम में नाम बदलने से इसके कारण को ज्यादा मदद नहीं मिली और परियोजना अंततः थी जनवरी 2022 के अंत तक बंद कर दिया गया.

दुर्भाग्यपूर्ण डायम/तुला उद्यम की तरह, टेरा के $ 40 बिलियन पारिस्थितिक तंत्र के विघटन ने नियामकों को नवजात उद्योग में रुचि दिखाने के लिए मजबूर किया और यहां तक ​​​​कि कई नियामक परिवर्तनों को भी मजबूर किया।

जिस तरह तुला ने नियामकों को डिजिटल युग में पैसा जारी करने वाली निजी संस्थाओं की वास्तविकता को जगाने के लिए मजबूर किया, टेरा ने सांसदों को इस बात पर करीब से नज़र डाली कि कौन एक स्थिर मुद्रा जारी कर सकता है, बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों के लिए द्वार खोल सकता है। क्रिप्टो बाजार।

क्रिप्टो एक्सचेंज प्लेटफॉर्म Gate.io पर संचार के वैश्विक प्रमुख डायोन गुइल्यूम ने कॉइनक्लेग को बताया कि टेरा एक तनाव परीक्षण था जो उद्योग को लाभ पहुंचा सकता है:

"यह निश्चित रूप से एक बहुत बड़ा तनाव परीक्षण था। हालांकि, मुझे लगता है कि यह अंततः बेहतर के लिए काम करेगा। एक के लिए, क्रिप्टो उपयोगकर्ताओं को यह जानने की जरूरत है कि जब कोई आपको पागल उच्च उपज प्रदान करता है, तो पृष्ठभूमि में कुछ गड़बड़ चल रहा है। साथ ही, परियोजनाओं को यह जानने की जरूरत है कि अल्पकालिक आनंद पर दीर्घकालिक लक्ष्यों को कैसे प्राथमिकता दी जाए। उदाहरण के लिए, कई विश्लेषकों ने बताया है कि टेरा की यूएसटी स्थिर मुद्रा में कमियां हैं, जिससे पूंजी-कुशल, विकेन्द्रीकृत स्थिर मुद्रा बनाना असंभव है, फिर भी उपयोगकर्ता टेरा का उपयोग करना जारी रखते हैं, और परियोजनाओं का निर्माण जारी है। आइए आशा करते हैं कि उद्योग इस झटके से सबक सीखेगा। ”

फायरब्लॉक्स के मुख्य कानूनी और अनुपालन अधिकारी जेसन पी। एलेग्रांटे ने बताया कि डायम ने नियामकों के लिए जो किया, उसके समान, टेरा की विफलता ने कांग्रेस के एक आशाजनक द्विदलीय विधेयक के प्रारूपण को तेज कर दिया है। उन्होंने सिक्का टेलिग्राफ को बताया:

"हम देख सकते हैं कि कांग्रेस ने एक बहुत ही आशाजनक द्विदलीय विधेयक का मसौदा तैयार किया है, जो स्थिर मुद्रा कानून पेश करेगा, इस प्रक्रिया में उद्योग को सामान्य रूप से सामान्य करेगा। यह न केवल टेरा के पतन की सीधी प्रतिक्रिया है, बल्कि प्रभाव परिवर्तनकारी होगा, जो स्थिर स्टॉक के नियामक वर्गीकरण पर स्पष्टता प्रदान करेगा, उन्हें किस मात्रा और गुणवत्ता में आरक्षित किया जाना चाहिए, उन्हें अन्य परिसंपत्तियों द्वारा कैसे समर्थित किया जाएगा, आदि। 

उन्होंने कहा कि टेरा इम्प्लोजन का अनुभव सच्चे स्थिर मुद्रा उत्पादों में नवाचार को बढ़ावा देगा और अंततः "आने वाले वर्षों में अधिक संगठनों और व्यक्तियों को क्रिप्टोकरेंसी और संबंधित प्रौद्योगिकियों में निवेश करने के लिए प्रेरित करेगा।"

टेरा के पतन के कारण क्रिप्टोकरंसी हो सकती है, लेकिन इसने स्थिर मुद्रा उद्योग के लिए एक वाटरशेड बनाया। इसने नीति निर्माताओं को व्यापक तस्वीर देखने और उपभोक्ताओं की सुरक्षा के बेहतर तरीके खोजने के लिए मजबूर किया है। इसने उद्योग की विशिष्ट और जटिल प्रकृति में नीति निर्माताओं की रुचि को भी प्रज्वलित किया है और उन्हें यह एहसास कराया है कि एक सामान्य नीति पूरे उद्योग के लिए काम नहीं करेगी।