मुद्रास्फीति, बढ़ती ब्याज दरों, भू-राजनीतिक तनाव और बढ़ती मंदी की चिंताओं के बीच, 2022 सार्वजनिक और निजी दोनों बाजारों के लिए गणना का वर्ष था। 2022 की शुरुआत के बाद से, टेक-हैवी नैस्डैक कंपोजिट में 23% की गिरावट आई है (बनाम S&P 500 की 14% गिरावट) और ग्लोबल वेंचर फंडिंग पहुंच गई है एक तेरह-चौथाई कम Q1 '23 में। निवेशकों के विश्वास को और भी कम करते हुए, सिलिकॉन वैली बैंक, सिग्नेचर बैंक और फर्स्ट रिपब्लिक बैंक जैसे स्टार्टअप पारिस्थितिकी तंत्र की सेवा करने वाले कई लंबे समय तक चलने वाले संस्थानों की विफलता ने पूंजी बाजार और व्यापक वित्तीय सेवा उद्योग के माध्यम से सदमे की लहरें भेजीं। आज का बाजार मौलिक रूप से भिन्न धन उगाहने वाले वातावरण का प्रतिनिधित्व करता है - लगभग 15 वर्षों में नहीं देखा गया। उद्यम पूंजी से विकास इक्विटी तक धन उगाहने वाले पर्यावरण के समग्र स्वास्थ्य के आसपास चिंताओं के रूप में कई संस्थापक खुद को अज्ञात क्षेत्र में पाते हैं।
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30,000 फीट से दृश्य: बाजार का रुझान कैसा है?
व्यापक पूंजी बाजारों में होने वाले भूकंपीय परिवर्तनों और तकनीकी गुणकों के बहु-वर्ष के निचले स्तर पर होने के साथ, हम देख रहे हैं कि उद्यम परिदृश्य में कुछ प्रमुख रुझान उभर कर सामने आ रहे हैं:
- मैक्रो वातावरण ने निवेशकों की धारणा को प्रभावित किया है। हाल की राजनीतिक और आर्थिक अनिश्चितता को देखते हुए, अधिकांश निजी बाज़ार गतिविधियों को रोक दिया गया है। वेंचर स्पेस में पर्याप्त सूखे पाउडर के बावजूद, कुछ निवेशक कीमत बढ़ाने और मूल्यांकन शर्तों को निर्धारित करने के लिए तैयार नहीं हैं, खासकर बाद के चरण के फंडिंग राउंड में।
- प्रारंभिक चरण के मूल्यांकन अधिक लचीले रहे हैं. हालिया पिचबुक के अनुसार तिथि, शुरुआती चरण की कंपनियों की तुलना में विकास-चरण की कंपनियों पर हाल के बाजार सुधार और वर्तमान मैक्रो वातावरण से अधिक प्रतिकूल प्रभाव पड़ा है। यह विकास-चरण की सार्वजनिक बाजारों से निकटता के कारण है, जिससे निवेशकों को वैल्यूएशन मल्टीपल के बीच एक बड़े अंतर का सामना करना पड़ता है, जो कि ग्रोथ-स्टेज स्टार्टअप ने अपने सबसे हालिया दौर में उठाया था, जहां इसके सार्वजनिक साथी आज कारोबार कर रहे हैं। .
- अप राउंड अभी भी हो रहे हैं, लेकिन इसमें अधिक समय लग रहा है। व्यापक सार्वजनिक इक्विटी बाजारों में चुनौतियों के बावजूद, सिद्ध कर्षण, लाभप्रदता का मार्ग, और अच्छी इकाई अर्थशास्त्र वाली कंपनियां गोल उठा रही हैं। हालांकि, जारी मैक्रो और बाजार की अनिश्चितता के साथ, निवेशक लंबे समय तक और अधिक कठोर परिश्रम के साथ अधिक समझदार हो गए हैं, जिससे दौर एक साथ आने में अधिक समय लेते हैं।
- संरचना के लिए उड़ान। स्टार्टअप की दुनिया में, पसंदीदा इक्विटी जारी करके और संस्थापकों और कर्मचारियों के लिए सामान्य इक्विटी रखने के माध्यम से पूंजी जुटाने की प्रथा है। जैसा कि हाल के वर्षों में सौदे अधिक प्रतिस्पर्धी बन गए, निवेशकों ने एक दिए गए वित्तपोषण दौर में अधिकतम स्वामित्व प्राप्त करने के प्रयास में सामान्य इक्विटी भी खरीदी। आज के अधिक अस्थिर और अनिश्चित बाजारों के साथ, निवेशकों ने अपना ध्यान पसंदीदा इक्विटी पर वापस कर दिया है। तेजी से, उन्हें ऐसी शर्तों की भी आवश्यकता होती है जो डाउनसाइड सुरक्षा और न्यूनतम रिटर्न थ्रेसहोल्ड प्रदान करती हैं, जैसे कि भुगतान-में-तरह (पीआईके) लाभांश, 1x से अधिक परिसमापन वरीयताएँ, वैल्यूएशन शाफ़्ट, और भाग लेने के अधिकार। उस ने कहा, जबकि संरचना अधिक सामान्य होती जा रही है, यह प्रारंभिक चरण के दौरों की तुलना में विकास के दौरों में अधिक प्रचलित है। इस विषय पर अधिक जानकारी के लिए कृपया इसे देखें लेख विभिन्न संरचनाओं के प्रभाव पर हमारी विकास निवेश टीम द्वारा लिखित।
- सुरक्षित हाथों में. भविष्य की इक्विटी के लिए एक सुरक्षित, या सरल समझौता, वाई कॉम्बिनेटर द्वारा अग्रणी एक वित्तपोषण संरचना है। SAFE के साथ, एक कंपनी रूपांतरण पर निवेशक के लिए कुछ सुरक्षा के बदले व्यापार को औपचारिक रूप से मूल्य निर्दिष्ट किए बिना पूंजी जुटाने में सक्षम होती है (आमतौर पर या तो एक वैल्यूएशन कैप, अगले वित्तपोषण दौर के लिए छूट, या दोनों)। ऐतिहासिक रूप से, SAFE का उपयोग मुख्य रूप से उन कंपनियों द्वारा किया जाता रहा है जो प्री-प्रोडक्ट या प्री-लॉन्च हैं। मौजूदा माहौल में, हमने राजस्व पैदा करने वाली श्रृंखला ए और श्रृंखला बी कंपनियों की बढ़ती संख्या द्वारा उपयोग किए जा रहे सेफ ढांचे को देखा है, जिन्हें अधिक औपचारिक मूल्य दौर से पहले कुछ मील के पत्थर तक पहुंचने के लिए एक अंतरिम दौर बढ़ाने की जरूरत है। ऐसी कंपनियों को आमतौर पर अंतरिम मूल्यांकन कार्यक्रम को स्थगित करने के लिए आंतरिक समर्थन प्राप्त होता है।
- परिवर्तनीय नोट चलन में हैं। परिवर्तनीय नोट ऋण का एक रूप है जिसे या तो एक वैल्यूएशन कैप पर या कंपनी के अगले वित्तपोषण दौर में एक सेफ की तरह छूट (आमतौर पर 20-30%) पर इक्विटी में परिवर्तित किया जा सकता है। हालांकि, SAFEs के विपरीत, परिवर्तनीय नोट्स ऋण की परिसंपत्ति वर्ग के साथ-साथ संभावित न्यूनतम-गारंटी वाली सीमा को देखते हुए नकारात्मक सुरक्षा प्रदान करते हैं। वे ब्याज भी लगाते हैं (जो अगले मूल्य दौर में इक्विटी में परिवर्तित हो सकते हैं) और एक पूर्व निर्धारित परिपक्वता तिथि होती है जो कंपनी के लिए भविष्य के वित्तपोषण को बढ़ाने और अपने ऋण को चुकाने के लिए एक टिक-टिक घड़ी बनाती है। इस मौजूदा माहौल में, हम देख रहे हैं कि कई कंपनियां परिवर्तनीय नोटों के साथ-साथ रचनात्मक नई संरचनाओं के उद्भव जैसे प्री-आईपीओ परिवर्तनीय ऋण के साथ कंपनी के अंतिम आईपीओ मूल्य के प्रीमियम पर रूपांतरण मूल्य निर्धारित करती हैं।
- रिकैप वापसी करने वाले हैं। जब कंपनियां पूंजी जुटाने की तलाश में निवेशकों से ब्याज पाती हैं जो कंपनी के मौजूदा निवेशकों, या वरीयता ढेर के पीछे बैठने को तैयार नहीं हैं, तो नए निवेशकों के लिए मानक समाधान न केवल एक अलग मूल्यांकन पर वित्तपोषण का प्रस्ताव करके स्वामित्व को "रीसेट" करना है। (अपने स्वामित्व के उद्देश्यों को प्राप्त करने के लिए) बल्कि नए निवेश को पसंदीदा स्टैक (सबसे वरिष्ठ) के शीर्ष पर रखने के लिए, और कभी-कभी मौजूदा वरीयता स्टैक को कम करने के लिए नए निवेश की वापसी की संभावना अधिक होती है। एक स्वामित्व पुनर्गठन के माध्यम से वित्त पोषण का यह रूप अनिवार्य रूप से मौजूदा पसंदीदा इक्विटी धारकों को न केवल एक सामान्य इक्विटी स्थिति में परिवर्तित करता है, बल्कि अक्सर डाउन-रेशियो में होता है जिससे उनका स्वामित्व प्रतिशत भी काफी कम हो जाता है। इस सौदे की संरचना का एक प्रकार, जिसे "पे-टू-प्ले" के रूप में जाना जाता है, मौजूदा पसंदीदा निवेशकों को नई वित्तपोषण शर्तों के तहत भाग लेने का अधिकार प्रदान करता है और ऐसा करने से, कुछ या सभी वरीयता को संरक्षित करने के लिए रूपांतरण तंत्र की पेशकश की जाती है। उनका मूल निवेश। जबकि पे-टू-प्ले वित्तपोषण संरचनाएं मजबूत बाजारों में असामान्य होती हैं, हमने देखा है कि वर्तमान माहौल में इनमें से अधिक स्थितियां उत्पन्न होती हैं और इस प्रवृत्ति में वृद्धि देखने की उम्मीद है।
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स्टार्टअप्स के लिए इसका क्या अर्थ है: एक चुनौतीपूर्ण बाजार में इक्विटी बढ़ाने की 16 आज्ञाएँ
मौजूदा माहौल के बावजूद, हम मानते हैं कि पूंजी जुटाने के दौरान महान संस्थापकों और महान व्यवसायों के पास हमेशा विकल्प होंगे। बाजार की अनिश्चितता की इस अवधि के बीच, हम अनुशंसाओं और सलाह की एक श्रृंखला की पेशकश करते हैं - हमारी "आज्ञाएं" - इस "नए" सामान्य में बढ़ने की तलाश करने वाले संस्थापकों के लिए।
- संरचनाओं और स्रोतों पर लचीला बनें। हमारे प्रबंध भागीदार बेन होरोविट्ज़ यह कहते हैं सबसे अच्छा: "यदि आप नकदी जला रहे हैं और पैसे से बाहर चल रहे हैं, तो आपको अपना घमंड निगलना होगा, वास्तविकता का सामना करना होगा और दर्द होने पर भी पैसा जुटाना होगा।" स्टार्टअप्स के लिए आशा करते हैं इस मौजूदा परिवेश में वृद्धि, यह आंतरिक बनाना अनिवार्य है कि इक्विटी बढ़ाने के लिए कई व्यवहार्य रास्ते हैं (जैसा कि नीचे दिए गए आरेख द्वारा दर्शाया गया है), जिसमें डाउन राउंड और फ्लैट राउंड शामिल हैं। कुलपतियों से परे निवेश पूंजी के कई वैकल्पिक पूल भी हैं, जैसे रणनीतिक, संप्रभु धन कोष और पारिवारिक कार्यालय। अपनी शब्दावली से कृत्रिम सीमाओं और वर्जनाओं को हटा दें: "मुझे कम से कम $X का मूल्यांकन चाहिए," "मैं परिवर्तनीय ऋण स्वीकार नहीं करूंगा," "मैं अपनी कैप टेबल पर रणनीतिक नहीं चाहता।" अलग-अलग अवसर आने पर खुले विचारों वाले बनें। अनम्य रवैया रखने से आपके विकल्प बहुत कम हो जाएंगे और पूंजी जुटाना अधिक चुनौतीपूर्ण हो जाएगा।
- कीमतों की उम्मीदों के साथ बातचीत शुरू न करें. संस्थापकों को मूल्य अपेक्षाओं या अंतिम दौर के मूल्यांकन के आसपास की बातचीत को एंकरिंग करने से बचना चाहिए। यदि आप उच्च मूल्य की अपेक्षा के बारे में सामने रखते हैं तो आप कोई टर्म शीट प्राप्त नहीं करने का जोखिम उठाते हैं। यहां तक कि एक कम-मूल्यांकन टर्म शीट को जल्दी सुरक्षित करने से प्रतिस्पर्धात्मक तनाव पैदा करने में मदद मिलेगी, जिसका आप अतिरिक्त टर्म शीट और बेहतर शर्तों के लिए लाभ उठाने में सक्षम हो सकते हैं। गेंद को घुमाने के लिए आपको बस एक "हां" चाहिए।
- आकार के लिए अनुकूलित करें, कमजोर पड़ने के लिए नहीं। उन संस्थापकों के लिए जिन्होंने पिछले कुछ वर्षों के दौरान पूंजी जुटाई है, पूंजी की आसान पहुंच को देखते हुए कमजोर पड़ने के लिए मानक दृष्टिकोण का अनुकूलन किया गया है। हालाँकि, आज के परिवेश में, संस्थापकों को इसके बजाय गोल आकार के अनुकूलन पर विचार करना चाहिए। यदि एक दौर एक साथ आया है और आपको आपके द्वारा जुटाए जाने के इरादे से अधिक पूंजी की पेशकश की जा रही है, तो अतिरिक्त पूंजी के लिए वृद्धिशील कमजोर पड़ने को लेना एक विवेकपूर्ण कदम हो सकता है। यह न केवल एक रनवे विस्तार की पेशकश करेगा, बल्कि सड़क के नीचे संभावित स्थिति से बचने में भी मदद करेगा जहां आपको थोड़े अंतराल के बाद फिर से उठने के लिए मजबूर किया जाता है।
- अप्रत्याशित के लिए खाते में जल्दी शुरू करें। बाजार की अनिश्चितता की अवधि के दौरान, अप्रत्याशित बाधाओं को ध्यान में रखते हुए पर्याप्त बफर समय में तैयारी करना और निर्माण करना महत्वपूर्ण है, जैसे भागीदार स्तर की बैठकें निर्धारित करने में अधिक समय लेना, विस्तारित पुष्टिकरण परिश्रम, या अन्य अप्रत्याशित धन विलंब। अपनी धन उगाहने की यात्रा को जल्दी शुरू करके, आप यह सुनिश्चित कर सकते हैं कि अप्रत्याशित होने पर आपके पास वापस आने के लिए समय-गद्दी है।
- एक कुशल प्रक्रिया चलाने के लिए अच्छी तरह से तैयार करें। अपनी पिच का पूरी तरह से पूर्वाभ्यास करने, अपनी डिलीवरी को तेज करने, अपने डेक को बेहतर बनाने और एक तैयार करने के लिए समय निकालें डेटा कक्ष. मेहनती तैयारी और सुविचारित योजना आपकी गलती करने की संभावनाओं को कम करने में मदद करेगी, जो बाद में ठीक करने के लिए महंगा और समय लेने वाला हो सकता है। इस माहौल में धन उगाहने की प्रक्रिया को तेजी से पूरा करना जरूरी है। आप नहीं चाहते कि आपकी कंपनी एक "पुरानी लिस्टिंग" बन जाए, जो रियल एस्टेट में उन संपत्तियों को संदर्भित करती है, जिन्होंने बाजार पर बहुत दिन बिताए हैं। बासी लिस्टिंग अक्सर एक दुष्चक्र में फंस जाती है: धारणा यह है कि इसमें कुछ गलत है, जो दूसरे संभावित खरीदार को बनाए रखता हैs इसे खरीदने से। इसी तरह, उद्यम पूंजी की दुनिया में, स्टार्टअप को "बासी" या निवेशकों के लिए अनाकर्षक के रूप में भी देखा जा सकता है। इस कलंक से बचने की कुंजी प्रतिस्पर्धा पैदा करने के उद्देश्य से एक संगठित और कुशल प्रक्रिया को चलाना है।
- अपने अंदरूनी सूत्रों को शामिल करें। अपनी आगामी धन उगाहने वाली योजनाओं के बारे में अपने मौजूदा निवेशकों (अंदरूनी सूत्रों) से सक्रिय रूप से जुड़ें। आपके राउंड में भाग लेने या उसका नेतृत्व करने के लिए एक अंदरूनी सूत्र का होना एक मजबूत समर्थन और विश्वास के वोट के रूप में काम कर सकता है जो अन्य बाजार सहभागियों को भी राउंड में निवेश करने के लिए प्रोत्साहित कर सकता है। हालाँकि, अंदरूनी लोग अपने फंड जीवनचक्र के विभिन्न चरणों में हो सकते हैं और उनके पास सीमित भंडार हो सकते हैं, इसलिए उनके साथ ईमानदार और खुली बातचीत करना महत्वपूर्ण है कि वे कितना और कितना करने में सक्षम हैं।
- पारिस्थितिकी तंत्र संबंधों का पोषण करें।जैसा कि हमारी टीम ने किया है चर्चा की अतीत में, हमारा मानना है कि व्यावसायिक और रणनीतिक साझेदारी के दृष्टिकोण से, अपने पारिस्थितिकी तंत्र के भीतर संबंधों का निर्माण शुरू करना कभी भी जल्दी नहीं होता है। रिश्तों को पोषित होने में समय लगता है, इसलिए यह समय अच्छी तरह से निवेश किया गया है और भविष्य में इसका लाभ मिलेगा। ये विकसित संबंध एक संभावित वित्तपोषण को उत्प्रेरित करने में मदद करने में अविश्वसनीय रूप से उपयोगी हो सकते हैं, चाहे वह मौजूदा निवेशकों के साथ एक ब्रिज राउंड हो, नए निवेशकों के लिए एक बड़े वित्तपोषण दौर के हिस्से के रूप में सह-निवेश करने के लिए एक मजबूत संकेत हो, या एक के लिए एक स्टेज-सेटर हो। निकट से दीर्घावधि में संभावित रणनीतिक लेन-देन।
- अपने आप से कठिन प्रश्न पूछें। इससे पहले कि आप निवेशकों से मिलें, इस बारे में सोचें कि निवेशक कहां पीछे हट सकते हैं। नए सहगण कम अवधारण क्यों दिखा रहे हैं? सीएसी क्यों बढ़ रहा है? जैविक अधिग्रहण स्थिर क्यों हैं? यह आपको प्रमुख निवेशक चिंताओं का अनुमान लगाने और अग्रिम रूप से सामग्री और उत्तर तैयार करके उन्हें सक्रिय रूप से संबोधित करने में सक्षम बनाता है। निवेशक उन संस्थापकों के साथ जुड़ना चाहते हैं जो इस बारे में गंभीर रूप से सोच रहे हैं कि वे क्या सही कर रहे हैं, क्या गलत कर रहे हैं, और वे क्या अलग तरीके से करना चाहते हैं।
- प्रेशर-टेस्ट योर बर्न मल्टिपल। स्ट्रेस-टेस्ट योर बर्न मल्टिपल, जिसे हम नेट एआरआर जोड़े गए कैश बर्न के रूप में परिभाषित करते हैं. दूसरे शब्दों में, राजस्व के प्रत्येक वृद्धिशील डॉलर को उत्पन्न करने के लिए आप कितनी नकदी खर्च कर रहे हैं? मूल्यांकन करें कि आपका बर्न मल्टीपल महीनों और तिमाहियों में कैसे बदल रहा है और पता लगाएं कि आप इस मीट्रिक को बेहतर बनाने के लिए क्या कर सकते हैं। इसके अलावा, उन क्षेत्रों की पहचान करें जो आपके बर्न के सबसे बड़े स्रोत हैं, कौन से क्षेत्र "बर्न-सिंक" बनाम बर्न-इन्वेस्टमेंट का प्रतिनिधित्व करते हैं और इसके लिए एक तर्क है कि खर्च करना उचित क्यों है। निवेशक उन कंपनियों में निवेश करना चाहते हैं जो विकास और नकदी की खपत को संतुलित करने में सक्षम हैं, साथ ही साथ जो जानते हैं कि कम से अधिक कैसे करना है।
- लाभप्रदता की कीमत पर विकास का पीछा न करें। 40 का नियम (Ro40), जिसे कंपनी के राजस्व वृद्धि और लाभप्रदता मार्जिन के योग के रूप में परिभाषित किया गया है, एक मीट्रिक है जिसका उपयोग निवेशकों द्वारा विकास-चरण स्टार्टअप के प्रदर्शन को मापने के लिए किया जाता है। यह विकास और लाभप्रदता के बीच व्यापार-बंद को संक्षेप में दर्शाता है। समान Ro40 स्कोर वाली कंपनियों को आवश्यक रूप से समान नहीं माना जाता है, क्योंकि विकास और लाभप्रदता के बीच का पेंडुलम समय के साथ बदलता रहता है। हाल के वर्षों के मजबूत बाजार के माहौल के दौरान, विकास के पक्ष में पैमाना बढ़ गया, निवेशकों ने स्टार्टअप्स को पुरस्कृत किया जो खराब इकाई अर्थशास्त्र और लाभप्रदता की कीमत पर भी तेजी से विकास का प्रदर्शन करने में सक्षम थे। तब से, गोलपोस्ट में काफी बदलाव आया है- "हर कीमत पर विकास" का मंत्र समाप्त हो गया है। आज, निवेशक लाभप्रदता पर अधिक भार डाल रहे हैं। यदि आपकी इकाई का अर्थशास्त्र खतरे में है, तो अपनी कंपनी की लाभप्रदता में सुधार के प्रयासों को प्राथमिकता देने पर विचार करें, भले ही इसका अर्थ वर्तमान में कम वृद्धि प्राप्त करना हो। कंपनी की यात्रा में बाद में विकास के प्रयासों को हमेशा तेज किया जा सकता है, लेकिन पहले से ही बड़े पैमाने पर संचालन करते समय अच्छी इकाई अर्थशास्त्र की खोज एक Sisyphean कार्य की तरह महसूस कर सकती है।
- आय के उपयोग पर जानबूझकर और सटीक रहें। निवेशक उन संस्थापकों के साथ साझेदारी करना चाहते हैं जो कुशलतापूर्वक बाधाओं को दूर करते हैं। यह दर्शाना पर्याप्त नहीं है कि आप भविष्य की पूंजी को कितना और कहां आवंटित करने की योजना बना रहे हैं; आपको यह भी प्रदर्शित करना चाहिए कि रस निचोड़ने के लायक है। कौन से अधिग्रहण चैनल संतृप्त नहीं हैं और इस प्रकार विपणन व्यय पर सर्वोत्तम रिटर्न प्रदान करेंगे? आप किस ग्राहक खंड को प्राथमिकता देंगे क्योंकि उनका इकाई अर्थशास्त्र पैमाने पर भी काम नहीं करेगा? बेहतर प्रतिधारण बढ़ाने के लिए आप किन विशेषताओं पर जोर दे रहे हैं? निवेशकों को प्रदर्शित करें कि आप अपने व्यवसाय को अंदर से जानते हैं और एक यथार्थवादी योजना प्रस्तुत करते हैं कि आप उच्चतम आरओआई लीवर को लक्षित करने और विशिष्ट मील के पत्थर हासिल करने के लिए धन कैसे जुटाएंगे।
- सामान्यीकृत गुणकों में अपने मूल्यांकन में वृद्धि करें। यदि आप एक ऐसी कंपनी हैं जिसने पिछले कुछ वर्षों में पूंजी जुटाई है, तो आपने एक मजबूत मूल्यांकन पर ऐसा किया है। हाल के बाजार सुधार को देखते हुए, आपका ध्यान आज निकट अवधि के वित्तीय लक्ष्य निर्धारित करने पर होना चाहिए जो आपको उस मूल्यांकन में बढ़ने में सक्षम बनाता है सामान्यीकृत गुणकों पर। अपराध और रक्षा को संतुलित करना महत्वपूर्ण है - अपनी व्यावसायिक योजना को पुनर्गठित करें और यह मूल्यांकन करके परिचालन अनुशासन अपनाएं कि आप अपनी अगली वृद्धि से पहले आवश्यक वित्तीय मील के पत्थर को हिट करने के लिए सबसे कुशल तरीके से अपनी पूंजी का उपयोग कैसे करने जा रहे हैं। कृपया इसे देखें लेख हमारी ग्रोथ इन्वेस्टमेंट टीम द्वारा लिखा गया है कि बाजारों और परिदृश्य नियोजन के बारे में कैसे सोचा जाए।
- एक स्ट्रक्चर्ड अप राउंड को मायोपिक रूप से न देखें। आज की जलवायु में, कुछ ऐसे हैं जो मानते हैं कि संरचित इक्विटी के रूप में भी एक अप राउंड हासिल करना, युवाओं का एक फव्वारा हो सकता है जो कंपनी के वास्तविक और कथित स्वास्थ्य दोनों को बनाए रखने में मदद करेगा। हालाँकि, संस्थापकों को इस बात की जानकारी होनी चाहिए कि कंपनी के सभी मुद्दों के लिए एक अप राउंड एक समाधान नहीं है। केवल अपने पिछले दौर के मूल्यांकन को बनाए रखने के लिए कंपनी के पूंजीकरण में संरचना को लागू करना एक ऐसा कार्य नहीं है जो आसानी से उलटा हो और भविष्य के वित्तपोषण पर डाउनस्ट्रीम प्रभाव पड़ेगा। उदाहरण के लिए, भविष्य के निवेशक उम्मीद कर सकते हैं कि बाद के दौर में उन्हें भी वही अधिकार प्राप्त होंगे, जिससे संस्थापकों और कर्मचारियों सहित सामान्य इक्विटी धारकों के लिए रिटर्न कम हो जाएगा। इस प्रकार, स्टार्टअप जो कई वर्षों से चल रहे हैं या एक तरलता घटना से दूर हैं, उच्च परिसमापन वरीयता, भागीदारी पैरामीटर, शाफ़्ट, और जैसी संरचना के साथ आने वाले एक ऊपर के दौर की तुलना में "साफ" फ्लैट दौर या नीचे के दौर को बढ़ाने से बेहतर हो सकता है। अन्य असामान्य शासन अधिकार।
- आस्थगित मूल्यांकन को बैंड-एड के रूप में मानें, इलाज नहीं। विस्तृत बोली और आस्क स्प्रेड के बीच संभावित मूल्यांकन अंतर को दूर करने के लिए, कुछ कंपनियां सेफ या परिवर्तनीय नोट संरचनाओं के माध्यम से पूंजी जुटाने का चुनाव कर रही हैं जो मूल्य निर्धारण के विषय को स्थगित कर देती हैं। इस दृष्टिकोण के पीछे तर्क यह है कि यह कंपनी को अंतिम औपचारिक मूल्य दौर से पहले प्रमुख मील के पत्थर हासिल करने के लिए अधिक रनवे और संसाधन देता है। मैजिक बुलेट सॉल्यूशन के रूप में आस्थगित मूल्यांकन की धारणा आकर्षक है, लेकिन अंततः चुनौतियां पेश कर सकती हैं और अंतिम कीमत के दौर को पटरी से उतार सकती हैं। संस्थापकों को सावधानी बरतनी चाहिए और प्रतिबद्ध करने से पहले इस दृष्टिकोण पर सावधानीपूर्वक विचार करना चाहिए। यदि आपको तत्काल तरलता की जरूरत है या निकट-अवधि के मील के पत्थर तक पहुंचने का अनुमान है, तो वित्तपोषण दौरों के बीच का यह समाधान आपके लिए उपयुक्त हो सकता है। हालांकि, आपकी विशिष्ट परिस्थितियों और लिखत की शर्तों के आधार पर, यह मौजूदा और आस्थगित दौर के निवेशकों के बीच गलत संरेखित प्रोत्साहन के साथ-साथ आपकी पूंजी संरचना के साथ वर्तमान दीर्घकालिक मुद्दों को भी जन्म दे सकता है यदि मील के पत्थर पूरे नहीं होते हैं।
- स्पष्टवादिता से संवाद करें। एक धन उगाहने वाले परिणाम पर चर्चा या संचार नहीं करने की प्रवृत्ति हो सकती है जो सतह पर उप-इष्टतम लगता है। एक ग़लतफ़हमी यह है कि यह कंपनी की संभावनाओं को सीमित या चुनौती देने वाली चिंताओं को उठाकर कर्मचारियों, भागीदारों और विक्रेताओं को डरा सकता है। इसके विपरीत, ऐसे मामलों में कर्मचारियों के साथ पारदर्शी होना और उनकी चिंताओं को सुनना अत्यावश्यक है। ऐसे क्षणों में स्पष्टवादिता और ईमानदारी निष्ठा बनाने में मदद करेगी और आपको अधिक प्रभावी ढंग से नेतृत्व करने में सक्षम बनाएगी।
- वैकल्पिकता को सुरक्षित रखें। जैसा कि आप अपनी धन उगाहने की प्रक्रिया शुरू करते हैं, एक मौका है कि आप अपनी जरूरत के धन को सुरक्षित करने में सक्षम नहीं हो सकते हैं। इस प्रकार, बिक्री, सॉफ्ट लैंडिंग, अधिग्रहण, या विंड-डाउन की संभावना के लिए तैयार रहना महत्वपूर्ण है। धन उगाहने की प्रक्रिया के साथ-साथ इन वैकल्पिक रास्तों और संभावित दोहरे ट्रैक का पता लगाने के लिए पर्याप्त नकदी और समय अलग रखना सुनिश्चित करें।
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निष्कर्ष
जबकि पिछले एक दशक में मजबूत बाजार के माहौल ने कई सकारात्मक धन उगाहने वाले परिणाम दिए हैं, एक कदम पीछे हटना और धन उगाहने का इलाज करना महत्वपूर्ण है - एक मील का पत्थर बनाम एक गंतव्य। एक स्टार्टअप के लिए एक फ्लैट या डाउन राउंड को मौत की घंटी के रूप में नहीं देखा जाना चाहिए। कई सफल, श्रेणी-अग्रणी कंपनियां जैसे एयरबीएनबी, दूरदर्शन, ब्लॉक और मेटा ने अपनी स्टार्टअप यात्रा के दौरान फ्लैट या डाउन राउंड बढ़ाए। वर्तमान वातावरण एक महान का प्रतिनिधित्व करता है बनाने का समय, प्रचार चक्र, सट्टा मूल्यांकन पीछा, और बेलगाम बाजार उत्साह के व्याकुलता के बिना। जबकि पूंजी बाजार का माहौल निस्संदेह एक विस्तारित बाजार चलाने के बाद बदल गया है, भविष्य में निश्चित रूप से संस्थापकों और निवेशकों के लिए समान रूप से महान अवसर हैं।
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- एसईओ संचालित सामग्री और पीआर वितरण। आज ही प्रवर्धित हो जाओ।
- प्लेटोआईस्ट्रीम। Web3 डेटा इंटेलिजेंस। ज्ञान प्रवर्धित। यहां पहुंचें।
- मिंटिंग द फ्यूचर डब्ल्यू एड्रिएन एशले। यहां पहुंचें।
- स्रोत: https://a16z.com/2023/05/02/the-16-commandments-of-raising-equity-in-a-challenging-market/
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