टीथर के $16B 'बैंक रन' का ऐतिहासिक महत्व

वास्तव में टीथर क्या है?

स्थिर मुद्रा – जिसने हाल के हफ्तों में रिडेम्पशन में अरबों डॉलर बुक किए हैं – कुछ संशयवादियों के लिए एक अनियमित मनी-मार्केट फंड है, जो एक जोखिम भरे, और यकीनन इलिक्विड, IOU के बदले में पतले-समर्थित टोकन की मंथन आपूर्ति करता है।

अन्य संशयवादी दोषी मानते हैं कि वाइल्डकैट बैंकर वित्त के दायरे को आगे बढ़ा रहे हैं - संभवतः नकदी के लिए भुनाए जाने की तुलना में कहीं अधिक छद्म डॉलर की छपाई। तर्क जो भी हो, टेरा के यूएसटी द्वारा हाल ही में बाजार में तेजी भेजे जाने के बाद, क्रिप्टो उद्योग के नेता टीथर को गिरने वाला अगला स्थिर मुद्रा डोमिनोज़ कर सकते हैं। 

लेकिन प्रमुख क्रिप्टो एक्सचेंजों, बाजार निर्माताओं और व्यापारियों के लिए जो बाजारों को स्थानांतरित करते हैं, टीथर डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग को तरल, डॉलर-पेग्ड टोकन के साथ विनियमित, पारंपरिक बैंकिंग प्रतिपक्षों के बदले में सेवा देने में बोर्ड से ऊपर है जो कि फिएट तरलता की सुविधा प्रदान कर सकता है। 

निवेश फर्म अल्मेडा रिसर्च एंड एक्सचेंज एफटीएक्स के संस्थापक सैम बैंकमैन-फ्राइड ने अक्सर खेला जाता है टीथर के खिलाफ रक्षा जांच कर रहे पत्रकार फर्म के लाल झंडे का विवरण। 

सीएमएस होल्डिंग्स के प्रिंसिपल डैन माटुस्ज़ेव्स्की - पूर्व में सर्किल के व्यापार के प्रमुख - है वर्णित यूएसडीटी के बदले में टीथर बहन संगठन बिटफिनेक्स को भेजे गए अरबों वास्तविक अमेरिकी डॉलर का साक्षी, अस्वीकृत - माटुज़वेस्की के विचार में - बिटकॉइन की कीमत को पंप करने के लिए हवा के पतले से बिना समर्थित क्रिप्टो-डॉलर को प्रिंट करने के टीथर के दावे।

अभी के लिए, टीथर समर्थकों और विरोधियों को विभाजित करने वाला द्वैत सुलह से बहुत दूर है। कुछ पंडित अभी भी प्रमुख स्थिर मुद्रा जारीकर्ता पर पूरी तरह से भरोसा नहीं करते हैं, इसके बावजूद मई की शुरुआत से यूएसडीटी में $ 16.3 बिलियन का रिडीम करने के बावजूद, आपूर्ति को 20% तक कम करने के लिए इसे जला दिया गया।

यह टीथर के चेकर इतिहास में सबसे बड़ा डॉलर मूल्यवर्ग का बर्न है। उद्योग पर्यवेक्षकों ने कहा कि स्थिर मुद्रा जारीकर्ता ने टोकन को नहीं जलाया होगा – बल्कि नए खरीदारों के लिए तरलता के लिए उनका उपयोग करेगा – यदि आने वाले खरीदारों से पर्याप्त मांग होती है, तो उद्योग पर्यवेक्षकों ने कहा। 

एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा टेरा के निधन ने टीथर पर "रन" शुरू कर दिया। स्किटिश व्हेल और अन्य ऑर्डर बुक ग्रीज़र्स ने प्रतिद्वंद्वी सर्कल के यूएसडीसी में आश्रय मांगा, जिसकी परिसंचारी आपूर्ति 15% बढ़ी - $ 7.6 बिलियन से अधिक का प्रतिनिधित्व।

टीथर के प्रवक्ता ने एक ईमेल में ब्लॉकवर्क्स को बताया कि प्रत्येक यूएसडीटी रिडेम्पशन में टीथर अपने रिडीमर को $ 1 सौंपता है। दावा मेल खाता है आश्वासन मुख्य प्रौद्योगिकी अधिकारी पाओलो अर्दोइनो द्वारा यूएसडीटी के खूंटी के रूप में अमेरिकी डॉलर के रूप में टेरा के पतन के दौरान लड़खड़ाते हुए, 0.97 मई को $ 12 के निचले स्तर पर पहुंच गया।

टीथर "निरंतर जोखिम-प्रबंधन और तनाव-परीक्षण परिदृश्यों" में संलग्न है, प्रवक्ता ने कहा, "बैंक संचालित परिदृश्य में भी, मोचन का प्रबंधन करने के लिए संपत्ति का एक तरल पोर्टफोलियो सुनिश्चित करने के लिए।" उन्होंने हाल के मोचन को जोड़ा और "यूएसडीटी की चल रही स्थिरता" यूएसडीटी की ताकत, स्थिरता और तरलता की "युद्ध-परीक्षणित पुष्टि" के रूप में कार्य करती है।

केवल टीथर ही वास्तव में जानता है कि टीथर का क्या समर्थन है

लेकिन यह टीथर का कथित तरल संपत्ति पोर्टफोलियो है जो विरोधियों को आकर्षित करता है। फर्म रिजर्व के सामान्य मेकअप के त्रैमासिक खुलासे जारी करता है जो यूएसडीटी को वापस करता है - न्यूयॉर्क अटॉर्नी जनरल के $ 18.5 मिलियन का परिणाम समझौता फरवरी 2021 में कथित वित्तीय कुप्रबंधन पर।

नवंबर 2018 के बाद, अटॉर्नी जनरल ने पाया कि यूएसडीटी को डॉलर के साथ 1-टू-1 का समर्थन नहीं किया गया था, जैसा कि टीथर ने दावा किया था, फर्म ने पोलैंड में तत्कालीन भुगतान प्रदाता क्रिप्टो कैपिटल पर छापे के बाद $ 850 मिलियन के नुकसान को रोक दिया था। 

RSI खुलासे बारीक से बहुत दूर हैं, केवल सतह-स्तरीय विवरण प्रदान करते हैं, जैसे कि नकद और समकक्षों का भार, ऋण, कॉर्पोरेट बॉन्ड, डिजिटल संपत्ति और हमेशा उत्सुक वाणिज्यिक पत्र। 

टीथर का कहना है कि यह यूएस ट्रेजरी के पक्ष में वाणिज्यिक पत्र से दूर हो रहा है, जो कहीं अधिक स्थिर और तरल है। केमैन आइलैंड्स स्थित एक अकाउंटिंग फर्म के अनुसार, टीथर को 48 मार्च तक लगभग 31% अमेरिकी ट्रेजरी नोटों का समर्थन प्राप्त था। (पैरेंट टीथर होल्डिंग्स है निगमित ब्रिटिश वर्जिन द्वीप समूह में।)

उस समय, टीथर के प्रकट ट्रेजरी स्टैश की कीमत लगभग $39 बिलियन रही होगी। ट्रेजरी बाजारों के औसत दैनिक व्यापार को ध्यान में रखते हुए से अधिक $ 668 बिलियन, टीथर को एक टोपी की बूंद पर परिसमापन में कोई समस्या नहीं होती।

आज ब्लॉकवर्क्स को दिए गए एक बयान में, टीथर ने उल्लेख किया कि उसका वाणिज्यिक पेपर पोर्टफोलियो $ 8.4 बिलियन तक सिकुड़ गया था - इसके मौजूदा बाजार मूल्य के 13% से कम - जिसमें से $ 5 बिलियन 31 जुलाई को समाप्त हो जाएगा। 

उसके बाद, टीथर की वाणिज्यिक पत्र संपत्ति 3.5 अरब डॉलर तक पहुंच जाएगी; लक्ष्य उस आंकड़े को शून्य पर लाना है, कंपनी ने कहा, अपने भंडार में अमेरिकी ट्रेजरी का वजन बढ़ाना और व्यक्तिगत जारीकर्ताओं और परिसंपत्तियों पर जोखिम को सीमित करना।

एक निजी फर्म के लिए - जो टैक्स हेवन के एक प्रेरक वर्गीकरण से संबद्ध और मुखौटा कंपनियों के एक वेब से जुड़ी हुई है - आठ हफ्तों में डॉलर के मोचन में $ 16 बिलियन से अधिक की सेवा करने के लिए, निश्चित रूप से, अंत निकट नहीं है।

एक वास्तविक टीथर बैंक रन बहुत खराब होगा

जब ग्राहक घबराते हैं और जल्दबाजी में नकदी निकालते हैं, तो टीथर "रन" एक पुराने स्कूल के बैंक रन का पूरी तरह से प्रतिनिधित्व नहीं कर सकता है। 

एक ताजा उदाहरण: विदेशी मुद्रा में करीब 10 अरब डॉलर संसाधित रूस स्थित बैंकों द्वारा पश्चिमी प्रतिबंधों को रोल करने के रूप में यूक्रेन पर आक्रमण के बाद मास्को पर हमला किया।

दूसरी ओर, टीथर केवल उन सत्यापित संस्थाओं से मोचन की अनुमति देता है जो कम से कम $ 100,000 मूल्य के यूएसडीटी की सेवा करना चाहते हैं। 

"मैंने हमेशा एक निजी क्षेत्र के केंद्रीय बैंक के रूप में टीथर के बारे में सोचा है," फ्रांसेस कोपोला, एक वित्तीय टिप्पणीकार और जोरदार टीथर आलोचक, ने ब्लॉकवर्क्स को बताया। 

कोपोला जोड़ा गया: "टीथर बैंक चलाने में, आप देखेंगे कि लोग यूरो और युआन समकक्षों के साथ यूएसडीटी को डंप कर रहे हैं, शायद यूएसडी, या शायद यूएसडीसी के लिए, और हमने इसे देखा है। इसलिए, टीथर पर थोड़ा सा रन रहा है, इसलिए यह खराब हो गया है, लेकिन यह एक्सचेंजों के माध्यम से खेला गया है।"

कोपोला के अनुसार, सबसे अच्छा - यह केवल एक छोटा सा रन था। एक्सचेंजों पर गंभीर तरलता तनाव के साथ-साथ एक महत्वपूर्ण रन ने यूएसडीटी व्यापार को अपने खूंटी से और भी नीचे देखा होगा।

बैंक चलता है या नहीं, टीथर मोचन उल्लेखनीय हैं 

वास्तव में, बैंक रन टीथर की हालिया मोचन लहर की तुलना में अधिक तत्काल हैं, जॉर्ज मेसन विश्वविद्यालय के अर्थशास्त्र के प्रोफेसर लॉरेंस व्हाइट, जो क्रिप्टो का अध्ययन करते हैं, ने ब्लॉकवर्क्स को बताया।

व्हाइट के अनुसार, वे आमतौर पर 100% जमा राशि वापस ले लेते हैं। टीथर रन दो महीनों में केवल 20% का गठन किया।

व्हाइट ने बताया कि टीथर को अपनी देनदारियों का पांचवां हिस्सा भुनाने के लिए मजबूर किया जा रहा है, जो "बहुत बड़ा" है।

"मेरा मतलब है, बैंक पारंपरिक रूप से 20% से कम भंडार रखते हैं, इसलिए इसे भुनाने के लिए कुछ माध्यमिक भंडार को बेचने की आवश्यकता होती है," उन्होंने कहा।

यह स्पष्ट नहीं है कि टीथर को किन संपत्तियों का परिसमापन करना था। फर्म ने अभी तक टिप्पणी के अनुरोध का जवाब नहीं दिया है। 

टीथर का अगला खुलासा 30 जून को होने वाला है, लेकिन संभवत: अगले छह सप्ताह तक नहीं आएगा। व्हाइट ने कहा कि टीथर ने सबसे अधिक तरल संपत्ति बेची है।

क्रिप्टो एक्सचेंजों ने पिछले 63 घंटों में यूएसडीटी ट्रेडों में लगभग $ 24 बिलियन का प्रसंस्करण किया - हर दूसरे स्थिर मुद्रा की सामूहिक मात्रा का लगभग पांच गुना, प्रति CoinGecko।

दुनिया में एक सत्यापन योग्य स्थिर मुद्रा विशाल क्रिप्टो में अपनी जगह को कम कर रहा है।

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• स्रोत: https://blockworks.co/the-history-significance-of-tether-16b-bank-run/